Rizik valutar. O scurtă descriere a documentului privind schimbul valutar și metodele de asigurare

Riscurile valutare previn riscul pierderilor valutare din cauza modificărilor cursului de schimb al prețului (pozițiilor) și monedei plății în perioada dintre contractul și contractul de credit semnat și plata curentă. Baza cursului de schimb valutar este modificarea valorii reale a pieței penny în termeni de perioadă. Cursul de schimb face obiectul unor nemulțumiri între părțile participante.

La această oră în afara graniţei literatura vietnameză Există mai multe clasificări ale riscurilor valutare, în funcție de tip, chiar dacă acestea nu sunt recunoscute oficial. Analizând cercetările unor economiști străini, precum K. Redhead, J. Marshall, se pot observa următoarele grupuri de riscuri:

· Riscurile valutare Rozkhunkov (de translație, de bilanț), ceea ce înseamnă că pot exista neconcordanțe între activele și pasivele denominate în valutele diferitelor țări;

· Riscuri valutare economice, care sunt determinate ca riscul unei creșteri nefavorabile a cursului de schimb asupra dezvoltării economice a companiei;

· Riscuri valutare operaționale (de conversie) etc. Posibilitatea de a subestima profiturile sau de a recunoaște excedente din afluxul imediat al cursului de schimb asupra fluxurilor primite în valoare de bănuți.

Epuizarea rizikului valutar apare din cauza reorganizării sucursalelor străine ale întreprinderilor din moneda de pe teritoriul întreprinderii-mamă. De exemplu, dacă o companie britanică are o filială străină și operează în Statele Unite, aceasta are active denominate în dolari SUA. Întrucât compania britanică nu are suficiente datorii în dolari SUA pentru a compensa volatilitatea acestor active, este vulnerabilă la riscul valutar. Valoarea dolarului american la lira sterlină a dus la o modificare a valorii bilanțului activelor sucursalei străine, lăsând bilanțul societății-mamă în lire sterline. În mod similar, o companie care are datorii într-o valută străină, sub rezerva modificărilor cursului de schimb al acelei monede. De exemplu, dacă o companie a contractat un împrumut din franci elvețieni și apoi a schimbat francii cu lire sterline pentru a finanța un proiect în Marea Britanie, atunci bilanţul ar indica o expunere crescută la pasivele în lire sterline, ca curs de schimb. a francului față de lire sterline a crescut.

Cu modificările pe termen scurt ale cursului de schimb valutar, este clar că nivelul monedei este cheltuit pentru asigurarea riscului rozrakhunkogo fără pierderi. Deci, de exemplu, faptul că valoarea activelor unei sucursale străine care se află în Statele Unite ale Americii fluctuează concomitent cu mișcarea cursului de schimb american către lira sterlină, nu poate afecta în niciun fel profitabilitatea (în dolari SUA). ) din prețul acțiunilor ii. Cu toate acestea, deoarece există o tendință clară de modificare a cursului de schimb, această tendință în sine poate fi de mare importanță, deoarece cursul de schimb poate să nu joace același rol ca cealaltă parte a nivelului stabil. A căror tendință este spre o scădere a valorii dolarului american și a lirei sterline pe termen lung poate avea o importanță mai importantă pentru compania-mamă. Ca și cum dolarul evaluat nu ar afecta activitățile sucursalei, venitul viitor în lire sterline de la sucursală la societatea-mamă s-ar modifica și, ca urmare a modificării, soldul ar trebui ajustat, iar societatea-mamă pe parcursul evaluarea activelor sucursalei straine. O astfel de modificare a valorii activelor companiei în lire sterline nu ar mai avea o mare importanță pentru societatea-mamă, iar aceasta ar fi rezultatul asigurării financiare a riscului valutar.

Ignorarea cursului de schimb, în ​​ciuda faptului că va exista un nivel general stabil în perspectiva pe termen lung, este pe deplin justificată, de exemplu, pentru activele sucursalelor străine, iar restul acestor active pot fi pe termen lung și creează un personaj fără linii. Pentru activele de natură pe termen scurt, există o problemă cu termenii de rambursare a acestora; termenele rămase pot fi evitate într-o perioadă de modificări deosebit de nefavorabile ale cursului de schimb. Un astfel de risc este similar cu burghezia companiilor care sunt denominate în valută. Continuarea termenului de rambursare a acestora nu poate fi transferată. Dacă cursul de schimb al monedei fluctuează între nivelul constant (când ne uităm la ora curentă), atunci, de exemplu, pentru un investitor britanic care ia un împrumut din dolari SUA, situația va fi neplăcută dacă termenul de rambursare ajunge la moment în care cursul de schimb dolara shodo lira sterlină va fi deosebit de ridicat. Activul și pasivul, care nu pot fi considerate ca non-string, mai ales că liniile de rambursare a acestora nu pot fi modificate, creează un curs de schimb cu valuta rizik, astfel încât în ​​acest caz, rizikul diversificat valutar va face obiectul asigurării.

Cuantumul riscului valutar diversificat se află în partea sucursalei din bilanțul societății-mamă și se determină prin metoda de reorganizare a activelor și pasivelor sucursalei în moneda societății-mamă.

Găsirea metodei optime de reorganizare a cursului valutar va dura mult timp. De altfel, este important de remarcat faptul că societatea-mamă este supusă riscului de pierderi din cauza modificărilor cursului de schimb valutar cu care operează filiala sa străină, contribuind astfel la valoarea totală a activelor nete ale filialei respective. Riscul investiției este afectat dacă există un echilibru zilnic între active și pasive denominate în valută. Compania-mamă este vulnerabilă la risc într-o lume în care activele nete ale sucursalei nu sunt echilibrate de datorii, cum ar fi împrumuturile în aceeași valută ca și activele sale.

Există două metode care trebuie dezvoltate pentru reorganizarea diferitelor filiale înainte de consolidarea companiei-mamă. Atunci când se utilizează aceste metode, se folosesc două cursuri de schimb - cursul la momentul bilanţului (cursul de închidere) şi cursul la momentul oricărei modificări (cursul istoric).

Baza metodei cursului de schimb al pungii este postulatul că, dacă societatea-mamă a plasat capital (investiție netă) într-o filială străină, atunci activele nete ale acestei filiale vor fi supuse riscului fluctuațiilor cursului de schimb. Conceptul de investiție netă transmite faptul că filiala este independentă de societatea-mamă. Toate elementele de bilanț ale filialei sunt reintroduse la cursul de schimb aplicabil și incluse în bilanțul consolidat al societății-mamă. În cazul modificărilor cursului de schimb de la data bilanţului până la data bilanţului, profiturile şi surplusurile pentru societatea-mamă sunt egale cu modificările activelor nete ale sucursalei, exprimate în moneda regiunii. a firmei-mamă. Aceste profituri si excedente nu sunt prezentate in fluxurile de trezorerie, restul se datoreaza diferentei de curs valutar la trecerea activului net al filialei in bilantul de consolidare, in care este asigurata ca modificari ale profiturilor indivize.

Pe lângă metoda ratei subsumelor, metoda oră-timp transferă faptul că sucursalele străine sunt independente de companie. Cu toate acestea, activitățile filialelor sunt afectate de o parte din funcționarea societății-mamă, deci penny streams Ramurile se varsă în fluxurile de bănuți ale companiei-mamă. Apariția elementelor de activ și pasiv în bilanţ pe oră este determinată de „pierderi istorice”. Activele care nu sunt pe bani sunt asigurate la rata la acea oră când mirosurile au fost reflectate pentru prima dată în formular. Activul și pasivul penny împreună cu alte active, care sunt asigurate prin contul curent, sunt prezentate sub forma cursului de schimb stabilit la data bilanţului. Dacă cursul de schimb se modifică, atunci pentru elementele asigurate la cursul curent, diferența de curs valutar apare după cursul de la data bilanţului. Astfel, la înlocuirea metodei cursului de schimb sub-bag, se vor face modificări în bilanţ pe măsură ce se modifică cursul de schimb. Metoda ratei subvalutelor și metoda ratei orare diferă, de asemenea, în interpretarea câștigurilor din cursul de schimb și a run-in-urilor. Dacă metoda subvalutei este stagnată, atunci câștigurile valutare și adăugările la bilanțul consolidat sunt considerate modificări ale venitului indiviz. În timp util, acestea sunt considerate ca parte a profiturilor și profiturilor din activitățile întreprinderii pentru râu, ținând cont de faptul că fluxurile de bănuți ale filialelor și ale companiei-mamă sunt indisolubil legate. Metoda oră-timp transferă includerea tuturor câștigurilor și pierderilor din cursul de schimb direct într-un cont consolidat de câștiguri și pierderi.

Spre deosebire de metoda ratei subsumelor, care privește investiția netă, metoda oră-timp nu poate măsura în mod adecvat riscul activelor similar cu riscul. Atunci când se utilizează metoda bazată pe timp, apariția activelor nelichide este contabilizată prin „pierderi istorice”, astfel încât acestea nu sunt respectate de riscuri. Metoda timp-oră ia cantitatea de active care sunt vulnerabile la risc din cantitatea de active nelichide.

Unul dintre principalele dezavantaje ale metodei sub-valutelor constă în faptul că, ca urmare a stagnării acesteia, în balanță apare un câștig, care nu este efectiv retras. Acest lucru se întâmplă atunci când se reevaluează activele nelichide ale sucursalei la momentul închiderii bilanţului şi se afişează diferenţele de curs valutar ca profit indiviz ca societatea-mamă. Nu există o astfel de problemă cu metoda ceasului de timp. Astfel, metoda pielii are avantajele și dezavantajele sale. Indiferent de aceasta, avantajul este acordat metodei cursului de schimb al sacului, care în multe țări este folosit ca bază pentru documentele normative care reglementează dată fiind sfera. Astfel, Marea Britanie dispune de un sistem de standarde financiare SSAP 20, iar în SUA există un sistem de standarde financiare FAS-52.Ambele sisteme se bazează pe metoda ratei subvalutei.

Riscul de curs de schimb economic este definit ca posibilitatea unui aflux neplăcut de modificări ale cursului de schimb asupra dezvoltării economice a întreprinderilor. Modificările ratei pot fi efectuate de oficialii producției și produselor finite. Ei pot pune compania în dezacord cu concurenții săi. Cel mai mic risc economic revine companiilor care cheltuiesc mai mult decât moneda națională, își vând produsele în țară și nu au funcționari din industrie care ar putea fi afectați de modificările cursului de schimb. Cu toate acestea, nu sunt furate complet, fragmentele pot avea, de exemplu, de suferit din cauza deprecierii cursului de schimb al monedei naționale, iar fragmentele de bunuri de import competitive vor deveni mai ieftine, precum și mărfurile de la alți producători autohtoni și modul de plată. pentru cheltuielile dumneavoastră în valută. Col, cursul monedei Tarii poate fi Mati Dodatkovo pentru vechimea pentru compan, filia in Tara Judetului Blagstone a jerelului ieftin pe insinuitatea ei Kranei a Tarii Tarii celui. KORAINA INNEAȘĂ. De exemplu, un producător japonez, care a vizitat o fabrică într-una dintre țările europene pentru a-și produce produsele, se află în situația improbabilă că valoarea monedei respectivei țări va crește în raport cu monedele europene.

În mod tradițional, toate bunurile străine sunt evaluate în monede tradiționale. De exemplu, prețurile naftei sunt stabilite în dolari SUA. Companiile care generează venituri în alte valute suferă deprecierea dolarului în raport cu aceste valute pentru că cumpără nafta pentru dolari.

Riscul valutar operațional este definit ca posibilitatea de subrecuperare a profiturilor sau de recunoaștere a excedentelor ca urmare a influxului imediat al fluxurilor de curs valutar în fluxurile de numerar. De exemplu, dacă exportatorul deduce valută străină pentru vânzarea mărfurilor, el pierde cursul valutei străine față de cel național, iar dacă importatorul efectuează plata în valută, pierde Cursul de schimb curent al valutei străine în raport cu cea națională.

Nesemnificația riscului exportului în monedă națională, deoarece factura pentru acesta este emisă într-o valută străină, poate transmite exportul, lăsând îndoieli că mărfurile vor fi vândute ca profit. Nesemnificația costului importurilor în moneda națională, prețul este stabilit în valută străină, există un risc mai mare de costuri pentru importuri, ca urmare a reevaluării prețului în moneda națională, poate apărea un neconcurent. se văita. Astfel, nesemnificația cursului de schimb poate interfera cu comerțul internațional. La efectuarea operațiunilor de export, luați în considerare prețul monedei naționale a exportatorului, dar transferați riscul valutar al importatorului. În plus, deprecierea valutei străine, care susține veniturile din exportul de mărfuri și cursul de schimb pentru moneda națională, este însoțită de o creștere a cursului de schimb al monedei naționale și duce la o creștere a prețului exporturilor în valută străină. și, ceea ce îi reduce competitivitatea. Un efect deosebit de puternic va fi de dragul minții, sensibil la schimbările de preț.

Importatorii care dețin facturi în valută sunt considerați neimportanti la evaluarea valorii importurilor în moneda națională. Pentru ei, problema este sensibilitatea lor la schimbările de preț, deoarece, de exemplu, concurenții lor sunt producători autohtoni care nu recunosc afluxul modificărilor cursului de schimb sau importatori care sunt capabili să reziste schimbărilor pieței, iar în valute străine, schimbul care se modifică în consecință.

Cea mai complexă problemă din punct de vedere teoretic este legată de data eliberării cursului valutar operațional. Data viniknennya rizik vvazhatimutsya data vipiska rakhunki-faktura. Cu toate acestea, dacă exportatorul a emis o comandă pentru un produs, al cărui preț este stabilit în valută, riscul apare din înregistrarea comenzii, deoarece prețul produsului este determinat în momentul anulării comenzii. O altă problemă apare din acordurile care sunt compensate, dar nu au fost încă anulate, astfel că data eliberării riscului valutar operațional poate fi data publicării prețurilor la mărfuri, aducându-le potențialilor cumpărători.

Clasificarea riscurilor valutare a fost examinată în principal de cercetători recenti. Economiile rusești susțin structura riscurilor valutare la care sunt expuse băncile comerciale în următorul mod:

· Comerț, adică. din cauza neglijenței și incapacității garantului (borzhnik) de a-și plăti datoriile;

· Conversia și pregătirea, deci. riscurile cursurilor de schimb valutar pentru anumite tranzacții;

· riscurile de traducere și contabilitate care apar în timpul reevaluării activelor și pasivelor și soldului „Profituri și câștiguri” ale filialelor din străinătate;

· Riscurile de confiscare care apar dacă un exportator vinde unui forfeiter fără drept de recurs la un cumpărător străin, care este una dintre modalitățile de finanțare a operațiunilor de comerț exterior bazate pe transferul culturilor comerciale.

Pentru a se proteja de riscurile valutare, companiile și băncile vor stagna metode diferite reglementarea și asigurarea riscurilor valutare, cum ar fi: stabilirea de limite asupra tranzactii valutare, un schimb reciproc de achiziții și vânzări de valute pentru un activ și o datorie, bazat pe metoda „netting”, care are ca scop maximizarea scurtării numărului de valute pe lângă extinderea acestora și, mai ales, ca o acoperire. instrument.

Riscul valutar (riscuri de schimb în limba engleză) - riscul de pierderi valutare ca urmare a modificărilor cursului de schimb în perioada dintre semnarea și semnarea unui contract de credit și a unui contract de comerț exterior.

Rizik valutar este supus nemulțumirilor din partea contrapărților.Pentru exportator, rizik valutar este supus resentimentelor. vinovat pentru scăderea preţului valutei cu o sută la sută a valutei de plată, deoarece Acesta deduce mai puțin din suma reală, egală cu suma contractului. Un risc valutar similar pentru creditor, care riscă să nu retragă echivalentul sumei transferate de la creditor către proprietar.

De altfel, riscul de schimb valutar al importatorului și al împrumutatului pentru credite se constată atunci când cursul de schimb al prețului (poziției) și valuta de plată sunt în mișcare, deoarece Ei vor trebui să cheltuiască mai multă monedă națională pentru a rambursa datoria în valută străină. valute.

Pozițiile valutare ale băncilor se vor prăbuși când poziția valutară este închisă.

Deținătorii de acțiuni străine și de valute gata făcute sunt, de asemenea, supuși riscului valutar

Riscul valutar va duce la cheltuirea unor firme și bănci și la bogăția altora. Există o mulțime de oficiali implicați în modelarea cursului de schimb. Evoluția lor este legată de schimbările din economie și ale sistemului monetar mondial. Pentru standardul aur, cursurile de schimb valutar erau minime, deoarece Cursul de schimb a fluctuat în jurul granițelor înguste ale „punctelor de aur”. În perioada de după Primul Război Mondial, riscurile valutare au crescut ca urmare a amplitudinii crescute a cursurilor de schimb flotante. După cel de-al Doilea Război Mondial, mințile cursurilor fixe s-au preocupat de devalorizări și reevaluări care au fost efectuate periodic. Odată cu trecerea la regimul cursurilor de schimb flotante (Berezny 1973), riscurile valutare au crescut, ceea ce complică condițiile economice internaționale, inclusiv. monetare, creditare, informare și activități ale băncilor.

7.2. Asigurarea riscurilor valutare

Practica a dezvoltat o varietate de metode de asigurare a riscurilor valutare:

• Mințile monetare, financiare și de plată ale țărilor economice străine,
• Zahisni a păzit,
• Hedzhuvannya.

Mințile monetare, financiare și de plată ale țărilor economice străine.

Acestea sunt concluziile stabilite în contract ca urmare a negocierilor dintre participanți. De dragul acestor minți, se manifestă profunzimea intereselor contrapărților. De exemplu, exportatorul pragne otrimati maxim, suma de valută în termenul cel mai scurt iar importatorul plătește cea mai mică sumă, ridică cu promptitudine mărfurile și amână plata până la momentul vânzării. Alegerea minții se bazează pe natura tranzacțiilor economice și politice dintre țări, pe raportul de forțe al contrapartidelor și pe nivelul de competență al acestora, precum și pe tradițiile și caracteristicile comerțului internațional și al mărfurilor.

Sistemele monetare, financiare și de plăți ale țărilor economice străine includ următoarele elemente principale:

• pretul valutar;
• moneda de plată;
• înțelegeți plata;
• plata koshti:
• forme de rozrahunki;
• bănci, care sunt utilizate în scopuri de construcție.

Atunci când alegeți o monedă de preț și determinați calitatea produsului, este important să luați în considerare: tipul de produs; factori care contribuie la evoluțiile internaționale; să înțeleagă interesele inter-rangurilor; Apeluri internaționale. În unele cazuri, prețul contractului este determinat în mai multe valute (două sau mai multe) sau într-o cutie valutară folosind metoda de asigurare a riscului valutar (div. Riscuri valutare). În contract se specifică modalitatea de determinare a prețului produsului (hard, hard etc.).

Moneda de plată este moneda în care va fi rambursată datoria importatorului (sau a cumpărătorului). Atunci când o monedă diferă ca preț și valuta de plată, contractul stabilește cursul și schimbul primei monede cu o alta: cursul fixat în forma finală de plată (transfer bancar, cambii etc.); momentul ajustării (în avans sau în ziua plății) pe piața valutară națională (țara exportatoare (importator) și o țară terță); cursul de schimb (cursul vânzătorului, cursul cumpărătorului și cursul mediu pentru piața de deschidere, închidere și cursul mediu al zilei). Împărțirea între moneda prețului (de exemplu, dolarul) și moneda de plată (de exemplu, francul francez) este una dintre cele mai simple metode de asigurare a riscului valutar. Dacă cursul de schimb (în dolari) a scăzut, suma plății (în franci) se modifică proporțional și așa mai departe.

Acestea se împart în: plăți gata (plăți împotriva mărfurilor deturnate sau respinse sau împotriva documentelor care confirmă punerea în valoare a bunurilor în condițiile contractului) și defalcarea împrumutului acordat sub forma liniei de plată (credit în bancnotele se întocmesc printr-o simplă sau o cambie, pe care importatorul o semnează). Când plățile par a fi în avans, importatorul creditează exportatorul, iar când plățile sunt efectuate în contul deschis, cumpărătorul creditează cumpărătorul. O formă alternativă de plăți este un împrumut cu opțiune de plată gata (în care importatorul are dreptul de a amâna plata și cheltuiește reducerea datorată la plată).

Metodele de plată pentru tranzacțiile internaționale includ: cambii, mandate de plată, transferuri bancare (telegrafice și poștale), cecuri etc.

Cel mai bun parte pliabilă autorităţile de plată pentru contract – alegerea formei contractelor internaţionale şi formularea detaliilor implementării acestora. Conectarea intereselor contrapărților între economiile internaționale. și organizarea acestora plăți reciproce implementat de alegerea minților de a fi pe plac. Eficiența activității economice străine se află sub ele.

Rămâi păzit.

După un alt război mondial, asigurarea valutară a stagnat zahisni păzit – de acord minți, care sunt incluse în acorduri și contracte, care transmit posibilitatea revizuirii lor în procesul de negocieri cu metoda de asigurare a riscurilor valutare, de credit și a altor riscuri, și atenuarea costurilor contrapărților MEO.

Garda de aur - Un alt tip de paznic, bazat pe fixarea cursului aurului pentru plata la data contractului și transferul sumei plății proporțional cu modificarea cursului aurului la data încheierii contractului. Cu detectarea directă a aurului, cantitatea de culturi a fost egală cu cantitatea totală de aur (după Celălalt Război Mondial, 1 tonă de grâu - până la 65-70 g de aur pur). Cu suport indirect de aur, valoarea împrumutului, exprimată în monedă, a fost supraasigurare: valoarea plății era de așteptat să fie proporțională cu modificarea valorii aurului a monedei (echivalent cu dolarul) sau să scadă cu aceasta. Schimbare. În unele țări, stagnarea zăcământului de aur a fost îngrădită de legislație. Suportul de aur s-a bazat pe paritățile oficiale ale aurului - cursurile de schimb ale valutelor pentru schimbul lor de aur, din 1934 până în 1976. au fost stabilite pe baza prețului oficial al aurului, exprimat în dolari. Ca urmare a fluctuațiilor bruște ale prețului de piață al aurului, parțial devalorizărilor în mintea crizei sistemului Bretton Woods, custodia aurului și-a pierdut puterea față de cursul de schimb valutar. În legătură cu reforma valutară jamaicană, care a redus paritatea aurului între țările membre FMI și prețul oficial al aurului, rezerva de aur a încetat să stagneze.

Securitatea valutară– mintea în comerțul internațional, credit sau alte domenii, care determină revizuirea sumei de plată proporțional cu modificările cursului de schimb al valutei prin asigurarea exportatorului sau creditorului împotriva riscului deprecierii valutei. Moneda și suma plății vor fi plasate la nivelul depozitului. monedele sunt păzite. Cea mai mare creștere a protecției formei poartă o scădere a prețului monedei (credit) și a monedei de plată. Dacă moneda prețului mărfurilor sau moneda împrumutului este mai stabilă decât moneda plății, atunci suma datorată crește proporțional cu creșterea cursului de schimb valutar al prețului (garantat) în raport cu moneda a plății. În cealaltă opțiune, moneda de preț și moneda de plată sunt evitate, iar suma plății este supusă cursului de schimb rămas în moneda prețului. Exportatorii și creditorii sunt conștienți de costuri atunci când cursul de schimb valutar este redus și prețul pentru plată este ajustat la moneda.

Rearanjarea sumei plății la implementarea sistemului de control valutarajustat proporțional până la modificarea cursului de schimb al monedei securității (sau al prețului valutar) în funcție de plata în raport cu moneda. De exemplu, contractul s-a ridicat la 10 mii. dolari, plata în lire sterline. Ca urmare a devalorizării dolarului cu 7,89% în 1971. Cursul de plată a crescut cu 8,57%. Valoarea plății se modifică proporțional până la scaderea cursului de schimb al monedei securității (cu 7,89%), iar exportatorul recunoaște pierderea. Cu toate acestea, deoarece moneda prețului este lira sterlină, iar moneda de plată este dolarul, atunci exportatorul câștigă ca urmare a devalorizării anticipate, deoarece suma plății crește cu 8,57% proporțional cu creșterea cursului de schimb. a monedei de preț, care este pași ca o monedă păzită.

În mintea oamenilor, instabilitatea ratelor de schimb flotante a crescut securitate monetară bogată, Evident, până când se solicită reasigurarea oricărei sume de bani ca urmare a unei modificări a raportului de curs valutar dintre moneda de plată și setul de valute care sunt apoi tratate între părți. Numărul de monede dintr-un set de cutie valutară variază de la două sau mai multe. Numeroase protecții valutare au un efect redus în comparație cu cele cu monedă unică. În primul rând, schimbul valutar ca metodă de ajustare a cursului de schimb mediu al unei plăți la o plată reduce probabilitatea unei modificări bruște a sumei plății. Cu alte cuvinte, va asigura cel mai bine interesele ambelor contrapartide din punctul de vedere al pietei valutare, care include monede care se afla la diferite niveluri de stabilitate. Este clar că formularea unei valori mobiliare bogate depinde de metoda de distribuire a cheltuielilor cu cursul valutar. Inexactitatea formulării din contract duce la stagnarea părții pielii a metodei sale de extindere, complicând reglementarea plăților internaționale. Puterea unui control al monedei bogate nu constă în numărul de monede, ci în setul de monede. Au fost practicate numeroase gărzi valutare, bazate pe unități valutare internaționale.

Restul au apărut din anii 1930. secolul XX în mintea crizei economice și valutare mondiale. Sfera muncii lor a fost limitată de operațiunile organizațiilor economice internaționale și interesele interstatale. Astfel, BRI stagnează metoda de evaluare a bilanțului său față de valoarea francului aur după prăbușirea etalonului aur. Moneda EPS este epunit. Născut în 1970 vikoristavuyutsya SDR. 1979-1998 stânci. Unitatea monetară europeană, ECU, a stagnat.

În mintea sistemului monetar de la Bretton Woods, unitățile valutare internaționale erau fie înzestrate cu bani de aur intelectual, fie echivalate cu o monedă destul de stabilă, care era mică în ceea ce privește valoarea aurului (de exemplu, dolarul american, francul elvețian). Rezultatele au fost determinate în funcție de mărimea plăților penny, inclusiv contribuțiile la organizații internaționale, împrumuturi, asistență, prețuri etc. În acest moment, suma plăților a fost reasigurată la valoarea intelectuală constantă a unității valutare, ca și în cazul unui suport de aur.

În cazul unei rezerve valutare mari, pentru a proteja împotriva riscurilor valutare, se stabilește principiul egalizării cursului de schimb al prețului în raport cu pisica valutară în momentul plății și cursul din ziua semnării contractului. .

O astfel de precauție este formulată aproximativ astfel: „Prețul contractului se stabilește pe baza faptului că valoarea casetei valutare în ziua semnării urmează să devină aceeași unitate de preț valutar. Dacă în ziua plății valoarea casetei valutare se modifică, atunci plata valutară va fi modificată în aceeași proporție.”

Controlul prețului mărfurilor - Umov, care este inclusă în interesele economice internaționale prin asigurarea exportatorilor și creditorilor împotriva riscului inflației. Trebuie luate următoarele măsuri de precauție:

1. prudență cu privire la prețul care se mișcă în funcție de factorii de preț;
2. Indexarea se bazează pe includerea unui titlu de valoare indice special despre rearanjarea sumei de plată proporțional cu modificarea indicelui prețurilor pentru perioada de la data subscrierii până la momentul emiterii creanței. Este puțin probabil ca supraveghetorii indicilor să stagneze pe piețele internaționale din cauza dificultăților de a alege și revizui indici care reflectă de fapt creșterea prețurilor la bunuri. În plus, investitorii vor fi atenți la pierderea minții în creditarea atunci când controlul indicelui este înghețat.

De asemenea, se stabilesc compensații pentru asigurarea riscurilor valutare la creditare: suma împrumutului este raportată la prețul valutei străine a produsului care este furnizat în cadrul schemei de rambursare a împrumutului, pentru a evita modificările prețului sumei în schimb. Prețul actual și ratele de schimb variază. Cu toate acestea, în acest caz, există un beneficiu unilateral pentru contrapărțile care cumpără produsele întreprinderilor înființate pe bază de compensare. Un sistem combinat de monedă și mărfuri este utilizat pentru a reglementa valoarea plății datorită modificărilor atât ale prețurilor mărfurilor, cât și ale ratelor de schimb. Dacă prețurile și tarifele se schimbă într-o direcție, atunci suma de bani este supraasigurare pentru cea mai mare cantitate posibilă de îngrijire; Dacă dinamica lor nu este direct evitată, atunci valoarea plății este modificată la diferența dintre prețurile și tarifele selectate.

Marile corporații și băncile investesc o parte din activele lor (până la 10%) pentru a-și asigura riscul valutar (până la 10%) în aur în mintea lor pentru a-i crește prețul prin acoperirea eventualelor surplus asociate cu instabilitatea valutelor care intră în aur. depozite.active recente.

Hedjuvannya

Aceasta este asigurarea riscurilor de modificare a prețurilor prin așezarea terenului pe piețe.

Mecanismul de acoperire funcționează între culturile echilibrate de pe piața gata de consum și cele direct de pe piața la termen. Astfel, operațiunile de hedging pot implica operațiuni cu instrumente pe termen: contracte forward, futures, swap și opțiuni. Vânzarea unei opțiuni, conform standardelor IFRS, nu poate fi recunoscută ca tranzacție de acoperire.

Rezultatul acoperirii este o reducere a riscurilor și o reducere a posibilelor profituri.

Hedge-urile sunt împărțite în cumpărare și vânzare. Cumpărarea de acoperire (hedge buying, hedge pe termen lung) este asociată cu adăugări de contracte futures, care asigură cumpărătorului o posibilă creștere a prețului din viitor. La acoperirea prin vânzare (hedge-ul vânzătorului, short hedge), se urmărește crearea de vânzări peste piața de bunuri reale, pentru a asigura o posibilă scădere a prețurilor pentru vânzările viitoare de instrumente pe termen.

Acoperirea riscului valutar în termeni forward înseamnă că, pentru importator, achiziționarea de monedă la un curs redus al monedei naționale (de exemplu, de la 28,00 ruble/dolar la 28,30 ruble/dolar), iar pentru exportator, vânzătorul de monedă la o rată redusă a monedelor naționale (de exemplu, de la 28,00 ruble/dolar la 27,20 ruble/dolar) - un posibil excedent la prețul final poate fi adesea compensat de un profit pe termen.

De exemplu, o companie rusă de export încheie un contract de comerț exterior cu o companie americană pentru furnizarea de petrol în valoare de 2 milioane de dolari. și luați încasările din linii la 90 de zile după postare. În acest fel, ajută la crearea unei poziții valutare pe termen lung, deoarece nu se știe ce sumă în ruble va fi retrasă în 3 luni din cauza conversiei retragerii de dolari.

Pentru a acoperi riscul valutar, compania rusă încheie un contract valutar forward pe 90 de zile pentru vânzări de 1 milion de dolari. la rata FR = 27,50 rub/dol. Compania își închide jumătate din poziția sa valutară pe termen lung, făcând acest lucru.

1) Rezultatul vânzării de valută străină a companiei exportatoare la cursul FSR1=27,30 ruble/dolari.< FR = 27,50 руб/долл

Gotivkova pentru vânzarea primei părți a câștigurilor valutare de 1.000.000 de dolari la rata de 27,30 ruble/dolar. Rezultat R1 = 1000000 * 27,30 = 27300000 rub.

Rezultat final R0 = R1 + R2 = 27300000 + 27500000 = 54800000 rub.

Yakbi nu se potrivea cu terminologia, atunci toată moneda a fost vândută la cursul de 27,30 ruble/dolar. Rezultatul R`0 = 2.000.000 * 27,30 = 54.600.000. Apoi, la ora stabilirii termenului, vânzătorul monedei a câștigat 54.800.000 – 54.600.000 = 200.000 ruble.

2) Rezultatul vânzării de valută a companiei exportatoare la cursul FSR2 = FR = 27,50 ruble/dolar

Toate veniturile valutare au fost vândute la cursul de 27,50 ruble/dolar. R0 = R1 + R2 = 27500000 + 27500000 = 55000000 rub.

În acest caz, vânzătorul de valută nu poate câștiga sau pierde.

3) Rezultatul vânzării de valută străină a companiei exportatoare la cursul FSR3 = 27,70 ruble/dolari. > FR = 27,50 rub/dol

Gotivkova pentru vânzarea primei părți a câștigurilor valutare de 1.000.000 de dolari la rata de 27,70 ruble/dolar. Rezultatul R1 = 1.000.000 * 27,70 = 27.700.000 de ruble.

Realizarea termenului celeilalte părți a câștigurilor de 1.000.000 de dolari la rata de 27,50 ruble/dolar. Rezultat R2 = 1000000 * 27,50 = 27500000 rub.

Rezultatul final R0 = R1 + R2 = 27.700.000 + 27.500.000 = 55.200.000 de ruble.

Odată ce vânzătorul câștigă pentru cota de piață a pieței forward, iar vânzătorul câștigă pentru situația de piață deasupra pieței. Vin a prezis un curs de schimb de 27,50 ruble/dolar și a convenit asupra unui curs de schimb de 27,70 ruble/dolar. În acest fel, exportatorul vigrash sklav

2000000 * (27,70 - 27,50) = 200.000 rub.

7.3. Evaluarea riscurilor valutare (poziție valutară acoperită)

Rezultatul poziției valutare este pozitiv pentru bancă, deoarece aceasta are o poziție pe termen lung în monedă, a cărei curs a crescut. Cu toate acestea, acest câștig poate fi realizat pe deplin numai dacă toate pozițiile valutare sunt închise la cursurile curente. Această operațiune se numește realizarea profitului (profit = luare) și trebuie efectuată în perioadele de modificări active ale cursului de schimb al monedei, schimbându-i dinamica, precum și dinamica acesteia se schimbă constant în direcția opusă.

Menținerea pozițiilor lungi sau scurte în orice valută timp de mai multe zile, uneori în cursul anului curent, este considerată speculație valutară, care vizează retragerea profiturilor din modificările ratelor, care uneori ajung în decembrie doar la sute de puncte pe parcursul zilei. Punct – diferența este de o unitate în a patra cifră după coma în majoritatea ghilimelelor; o sută de puncte, atunci. un alt semn după komi este reprezentat printr-un număr, o cifră. Uneori, în timpul zilei, băncile creează de mai multe ori poziții valutare de natură speculativă, închizându-le pentru a realiza profituri și redeschizându-le, întrucât tendințele pieței tind să elimine profiturile. Reglementarea limitei pozițiilor valutare deschise este reglementată de autoritățile bancare conform metodelor reglementarea valutară.

În spatele poziției valutare închise suplimentare (OCP) sunt reglementate riscurile valutare ale instituțiilor de credit. O astfel de reglementare se realizează în trei moduri principale: 1) conform ordinii de dezvoltare a ORP; 2) stabilirea limitelor potenţialului redox; 3) reglementarea procedurilor de control.

Înțelegerea de bază.

Poziția valutară– active și pasive din bilanţ, active și pasive în afara bilanţului în valută sau metale preţioase.

Poziția valutară „curată”.- Diferența dintre valoarea activelor și pasivelor în aceeași valută sau metal prețios. Pozițiile pure sunt împărțite în: echilibru pur, spot pur, termen pur, opțiuni pure, garanții pure în spate.

O poziție lungă „curată” este un rezultat pozitiv al extinderii unei poziții curate. Este pornit până când ORP este descompus cu semnul „+” (plus). O poziție pe termen lung într-o monedă comună (dacă activele băncii în acea monedă depășesc pasivele acesteia) implică riscul de apariție, deoarece cursul de schimb al acelei monede continuă să scadă.

O poziție scurtă „curată” este un rezultat NEGAT al expansiunii unei poziții pure. Câștigul este inclus înainte de extinderea ORP cu semnul „–” (minus). Un OVP scurt (dacă moneda băncii depășește activele sale) implică un risc de depășire pe măsură ce cursul de schimb al monedei avansează.

Poziția valutară „agregată”.- Valoarea totală a pozițiilor nete este determinată de semnul poziției.

Pozițiile agregate sunt împărțite în: bilanţul agregat (valoarea totală a bilanţului net și a poziţiei nete la vedere) și poziția totală în afara bilanţului (valoarea totală a termenului net, a opţiunii nete, a poziţiei nete de garantare).

Poziția valutară Vidkrit”.(OVP) rezultă din diferența mare dintre activele și pasivele băncii din moneda curentă și diferența dintre valorile acestora. ORP este determinat prin însumarea tuturor pozițiilor nete cu semnul poziției ajustat.

Poziția de „echilibrare” este o valoare care este coevală cu valorile și proximală semnului ORP. Poziția de echilibrare este calculată folosind ORP ajustat la moneda curentă. Există o diferență semnificativă între valoarea absolută a sumei tuturor pozițiilor lung-închise și valoarea absolută a sumei tuturor pozițiilor scurt-închise în prețul rublei.

Valoarea totală a tuturor celorlalte poziții (inclusiv poziția de echilibrare în ruble rusești oricare dintre acestea este lung) și valoarea totală a tuturor pozițiilor închise scurte (inclusiv poziția de echilibrare în ruble rusești, care este scurtă) va fi la fel de mare.

Pozițiile valutare sunt prezentate în vizualizarea tabelului

Pozițiile valutare

Bilanț curat Poziția este diferența dintre sumele activelor și pasivelor într-o anumită monedă, prezentate în bilanțuri.

Loc curat poziție și o altă poziție de sold agregat depozit. Există o diferență între sumele și cererea pentru această monedă, care a fost stabilită ca urmare a achiziționării și vânzării cash (gata) de valute străine precum TOD, TOM, SPOT.

Pure terminova Poziția este prima și principala poziție agregată în afara bilanţului depozitului. Câștigul este diferența dintre sumele de bani și cerințele acestei monede, care a fost stabilită ca urmare a tuturor tipurilor de condiții de cumpărare și vânzare de valută străină.

Rozrakhunkovy forward (futures) pentru o parte a zonei forward cu o dată fixă ​​de rozrokhunki și vykonanna creează o poziție deschisă în momentul rămas al contractului forward. Obligația de a îndeplini acordul contractual la data executării contractului forward rozrunkovy (a) la momentul plasării rozrakhunkovogo forward (futures) - nu este acoperită (nu schimbă poziția); (b) în cazul în care cursul de schimb al terenului este fix, se asigură (schimbă poziţia). De asemenea, înainte de extinderea poziției pe termen, este inclusă și partea de termen a extinderii înainte.

Beneficiul „SWAP” constă în două beneficii: (1) un beneficiu în numerar cu o aprovizionare sigură de bunuri. Asigurarea este asigurată sistem cu sistem până la data schimbului valutar și în bilanţ la data schimbului valutar. (2) terminologie, deoarece până la prăbușirea capitalului, fondurile sunt asigurate pe conturi extrabilanțiere, iar la data prăbușirii - pe bilanț. Așadar, SVOP și înscrieți-vă în AFP la diferite etape ale pielii, vă rog.

Poziția curată înainte de garanții se măsoară ca diferență între valoarea retragerilor și valoarea anumitor garanții nedeductibile denominate în această monedă.

Retragerea garanțiilor este inclusă până la extinderea poziției nete din momentul primei neplăți a creditului pentru care se retrage garanția sau o evaluare motivată a imposibilității reducerii datoriei poziției.

Retragerea garanției înainte de includerea înainte de extinderea poziției nete este supusă coeficientului atribuit coeficientului grupului de risc pentru răspunderea pozițională a cărei garanție a fost retrasă.

Aceste garanții sunt incluse până la descompunerea poziției nete din momentul în care, pe baza unei evaluări motivate, se stabilește credibilitatea depunerii beneficiarului la plata unui ban. Evaluarea motivată se poate baza pe informații despre non-vikonannya (zatrimka vikonnannya) bazate pe principiul cerințelor cuiva, inclusiv. nu-ți pasă complet de această garanție.

Opțiune pură Poziția este indicată inclusiv pe baza oricărei cerințe pentru o operațiune de tip „opțiune”. Indiferent de faptul că opțiunile sunt situate înaintea operațiunilor pe termen, pozițiile opțiunilor sunt afișate în graficul alăturat.

In cazul pozitiilor valutare deschise in cazul optiunilor, valoarea se determina pe baza certitudinii implementarii acordului de optiuni.

W - valoarea opțiunii care este inclusă înainte de extinderea poziției valutare acoperite,

OP – Prețul opțiunii (valoarea opțiunii pentru contract)

Δ - coeficient delta, a cărui valoare se modifică de la „0” la „1” în funcție de fiabilitatea implementării contractului de opțiune. \

Dacă Δ = 0, atunci fiabilitatea implementării este mai mare decât 0 (situația este „deep-out-of-the-money” - „departe de bani”)

Dacă Δ = 0,5, atunci probabilitatea de implementare este egală cu 0,5 (situația „la - banii” - „la bănuți”)

Dacă Δ = 1, atunci probabilitatea implementării este mai mare decât 1 (situația este „mai mare în bani” - „cu bani grozavi”)

Pentru a dezvolta coeficientul Δ - delta, este necesar să se cunoască diferența dintre prețul opțiunii (OP - prețul opțiunii) și rata fluxului activului suport (SR - rata spot):

Pentru o opțiune put: OP - SR; pentru numărul opțiunii: SR – OP.

Δ=0, deoarece valoarea este acoperită< 0;

Δ=0,5, dacă valoarea este protejată = 0;

Δ=1, dacă valoarea > 0 este acoperită.

Operațiuni care implică intrarea într-o poziție valutară închisă.

Excedentele valutare din conturile de bilanț în care sunt înregistrate împrumuturi emise în valută sunt incluse înainte de extinderea poziției valutare deschise, precum și orice alt cont valutar. În acest caz, împrumuturile în valută străină fără conversie nu modifică valoarea poziției valutare de bază, iar restul sumei la nivelurile valutare din activ „se transferă” de la un nivel la altul.

Moneda străină curentă este inclusă înainte de extinderea poziției valutare subiacente, crescând poziția lungă (sau scurtă) în moneda străină subiacentă. În mod similar, atunci când banca efectuează operațiuni de schimb valutar cu moneda străină gata, achizițiile sale măresc poziția valutară pe termen lung (modifică poziția scurtă) în valoarea achiziției, iar vânzările cresc poziția valutară scurtă (modifică є lung). .

Achiziționarea/vânzarea de valută gata făcută într-o altă bancă pentru ruble gata și nepregătite sau pentru altă valută străină se adaugă la OVP în același mod ca și tranzacțiile care implică cumpărarea și vânzarea de valută de la persoane fizice.

Achiziția și vânzarea de cecuri de călătorie injectează în poziția valutară deschisă, deoarece această operațiune se efectuează cu schimb valutar, atunci. Cecurile de călătorie din această valută străină au fost achiziționate pentru ruble rusești.

Toate veniturile totale și alte venituri reale în valută străină de la data retragerii lor sunt adăugate la poziția valutară deschisă. Aranjate, cu excepția cazului în care sunt retrase, veniturile din perioadele viitoare nu se revarsă în marja generală de profit. În același mod, la data plății se adaugă toate plățile și alte cheltuieli efectiv plătite în valută. Cheltuielile percepute, dacă nu sunt plătite, ale perioadelor viitoare nu vor fi incluse în asigurarea de răspundere civilă generală.

Utilizarea valutei străine pentru achiziționarea de active corporale și cheltuieli de capital intră în valoarea poziției valutare deschise, restul acesteia fiind „ide” valutar din bilanţ.

Astfel, în schimbarea unei poziții valutare sunt implicate următoarele operațiuni:

• deducerea veniturilor lunare și a altor venituri din valute străine;
• calculul dobânzilor și plata cheltuielilor de exploatare, precum și a cheltuielilor pentru adăugarea de valute;
• operațiuni de conversie
  • cu plăți constante de fonduri, inclusiv cumpărarea/vânzarea de valută gata;
  • șiruri de caractere (forward, futures, swap, acorduri repo), care sunt supuse consecințelor tranzacțiilor în valută indiferent de metoda și forma de realizare a tranzacțiilor pentru astfel de acorduri;
• contracte de opțiune plasate pe piețele de peste mări și organizate;
• Se anulează garanțiile necondiționate.

procedura de distribuire a ORP. Pentru fiecare valută străină, OVP va fi asigurat separat, apoi evaluarea sa va fi efectuată în moneda națională - ruble rusești pentru un nivel mai ridicat al riscului de capital valutar, care este controlat de Banca Rusiei. Să ne uităm la fund (div. tabel 11.5).

Date de ieșire: capital (vlasnі koshti) - 30.000.000 rub.

Datele de ieșire pentru punctul final al defalcării ORP

Ceea ce contează este valoarea ORP a fundului nostru.

Stabilirea limitelor. Prin schimbul cursului de schimb valutar se stabilesc limite ZVP.

Abordările privind reglementarea cursului de schimb valutar ar trebui să se bazeze pe practica bancară internațională, precum și pe recomandările Comitetului de la Basel privind supravegherea activităților bancare. În Marea Britanie, parametrii OCP se situează între valorile de 10% și 15% din capitalul băncii (aparent în alte valute și pentru valoarea totală a pozițiilor valutare), în Franța – 15% și 40%, în Olanda – 25%.

Banca Rusiei menține un control separat asupra riscurilor valutare gata și pe termen pentru care băncile comerciale au stabilit astfel de limite la sfârșitul fiecărei zile de tranzacție

• valoarea totală a tuturor pozițiilor lungi (toate scurte) valutare poate depăși 20% din capitalul băncii.
• Poziția valutară deschisă pe termen lung (scurt) în mai multe valute străine (inclusiv poziția soldului în ruble rusești) poate depăși 10% din capitalul băncii.

La sfârşitul fiecărei zile lucrătoare vom avea în vedere următorii indicatori: a) poziția totală a bilanțului; b) poziția în afara bilanţului agregată; c) poziţia valutară deschisă; d) poziția de echilibru în ruble rusești.

Exemplul nostru:

ORP pentru dovga dolari +8%. Chi nu depășește limita.

ORP-ul în franci elvețieni este scurt – 4%. Chi nu depășește limita.

ORP de la Euro Dovga +17%. Schimbă limita.

ORP pentru lire sterline este scurt – 11%. Schimbă limita.

Valoarea totală a ORP este de 25%. Depășește limita (20%).

Pentru a crește limitele ORP, este necesar, de exemplu, să vinzi 60.000 de euro și să cumperi 10.000 de lire sterline. În cazul căruia limita nu va fi depășită.

Importanța reglementării valutare cu limite suplimentare OVP.

Pentru limite suplimentare OVP, puteți contacta:

• poziție scurtă în moneda națională (dublu în valută străină) - redistribuirea achizițiilor de valută în comparație cu vânzările (pentru a reduce capitalul importat),
• poziție lungă în moneda națională (scurt în valută) – vânzarea de valută este deplasată peste achiziții (pentru a reduce capitalul importat);

Poziția valutară a băncilor este de 2000 de ruble. a fost aproape de 1 miliard de dolari, pentru nebanci - aproape de 10 miliarde de dolari.

Visnovki.

Riscul valutar reprezintă riscul de pierderi valutare datorate modificărilor cursului de schimb în perioada dintre semnarea și semnarea unui contract de credit și a unui contract de comerț exterior.

Practica MVKO a dezvoltat o varietate de metode de asigurare a riscurilor valutare: Informații monetare, financiare și de plată a țărilor economice străine, Protecția asigurărilor, Hedgevania.

Relația cu banca, inclusiv activele acesteia, tranzacțiile în afara bilanțului, în valută înseamnă poziția sa valutară. În cazul unei anumite monede, poziția valutară este considerată închisă, iar în alte cazuri - deschisă. O poziție valutară închisă poate fi scurtă deoarece datoriile și obligațiile monedei vândute depășesc activele disponibile pentru aceasta și pentru o perioadă lungă de timp, deoarece activele disponibile pentru moneda achiziționată depășesc pasivele și obligațiile. O poziție scurtă în valută poate fi compensată de o poziție lungă, atâta timp cât termenii și moneda acestor poziții sunt evitate.

În schimbarea poziției valutare sunt implicate următoarele operațiuni: retragerea sutelor de dolari și a altor venituri în valută; calculul dobânzilor și plata cheltuielilor de exploatare, precum și a cheltuielilor pentru adăugarea de valute; se asigură operațiuni de conversie, anulare și garanții

Sub rezerva limitelor suplimentare OCP, o poziție scurtă în moneda națională (moneda națională în valută) poate fi împărțită - o schimbare a achizițiilor de valută față de vânzări (pentru a compensa capitalul străin) sau o poziție lungă în moneda națională і (scurt în valută) - vânzarea de valută este prioritară față de achiziții (pentru a limita capitalul importat);

Alimente pentru autoverificare:

1. Dați rezerva valutară rizikului.
2. Cum este asigurat riscul valutar pentru instrumentul suplimentar „mințile monetare, financiare și de plată ale intereselor economice străine”?
3. Cum este asigurat riscul valutar pentru instrumentul suplimentar de „protecție împotriva daunelor”?
4. Cum este asigurată piața valutară împotriva instrumentului de „hedging”?
5. Cum se numește închisă o poziție valutară? Ascuns?
6. Care este cauza unei poziții valutare închise? Ce operațiuni contribuie la valoarea poziției valutare acoperite?
7. Care este riscul pozițiilor valutare cu expunere lungă și scurtă?
Abstract