Lucrări de curs:

Metode de evaluare a proiectelor de investiții

introduce

minister Dezvoltare economică conform prognozei pe termen lung până în 2020-2030. a fost identificată o dezvoltare care se învârte în jurul exportului sporit de resurse energetice, a cărei moștenire stă la baza alegerii strategice a celei mai inovatoare, orientate spre dezvoltare socială a economiei ruse. Astfel, a fost selectat un subiect pentru investigații ulterioare, care este deosebit de relevant în mintea de astăzi.

Cu acest nume munca de cursȘi, venind de aici, numiți luarea în considerare a metodelor de evaluare a proiectelor de investiții.

Este imperativ să determinați și să determinați sarcina viitoare înainte de a seta metoda:

Vedeți principalele puncte care stau la baza analizei proiectelor de investiții;

Sunt avute în vedere cele mai ample criterii de evaluare a eficienței economice a proiectelor de investiții, inclusiv indicatori de venit net generat, rate de profit intern etc.;

Identificarea problemelor legate de inflație și creștere economică;

Evaluarea eficacității unei investiții este cea mai mare într-o manieră respectuoasăîn procesul de luare a deciziilor de investiţii. În plus, în măsura în care această evaluare a fost realizată în mod obiectiv, se vor determina termenii cifrei de afaceri a capitalului investit și ritmul de dezvoltare a întreprinderii.

Teoria managementului investițiilor economice, adesea numită și evaluarea eficienței investițiilor, este discutată pe scară largă atât în ​​literatura străină, cât și în cea locală. Prote, după cum arată analiza surselor literare, în ochii multor autori științifici, elaborarea și interpretarea indicatorilor de evaluare a eficacității investițiilor poate fi de natură suprasensibilă. Această situație indică necesitatea urgentă a unei evaluări amănunțite și critice a punctelor de vedere fundamentale ale literaturii de specialitate și, în unele cazuri, a ajustării acestora la poziția principiului „suficienței rezonabile”, precum și a fezabilității Fără stază practică.

E.S.Nabiullina apreciază că competitivitatea a fost susținută de alimente ieftine, de muncă și de cursul de schimb subevaluat al rublei. Prețul în continuă creștere al furnizărilor de energie duce la o creștere a costurilor întreprinderilor. Este puțin probabil ca această tendință să se schimbe odată cu destinele viitoare. Astfel, importanța creșterii eficienței devine extrem de importantă și va necesita, de asemenea, investiții și noi tehnologii.

M.I.Rimer în lucrarea sa indică necesitatea unor metode sofisticate suplimentare de evaluare a eficacității proiectelor la prețurile prognozate (cu inflația ajustată). De asemenea, sunteți încurajat să faceți o procedură de defluvanizare.

P.L. Vilensky și V.N.Livshits consideră nutriția scăzută, ceea ce este important în raport cu recomandările metodologice, dar în același timp este și mai important în evaluarea economică practică a proiectelor.

Metode nutritive pentru evaluarea eficacității proiectelor de investiții au fost dezvoltate și de autori străini precum: Behrens, I.A. Blush, R. Braley și alții.

Principii și metode de evaluare a proiectelor de investiții.

1.1.Evaluarea eficienţei economice a proiectului

În literatura recentă, este important să vedem următoarele tipuri de eficiență a proiectelor de investiții:

Eficacitatea proiectului în ansamblu este evaluată pentru prezentarea proiectului și este determinată în legătură cu rentabilitatea acestuia pentru potențialii investitori.

Eficiența enormă caracterizează consecințele socio-economice asupra căsătoriei în ansamblu, astfel încât asigură nu numai rezultatele imediate ale proiectului, ci și rezultatele care apar în alte domenii de activitate: în sectoare mai mici ale economiei.economie, efectele de mediu, sociale și alte efecte economice. p align="justify"> O eficiență mai mare este evaluată în special pentru proiectele de investiții semnificative din punct de vedere social și proiectele care captează interesele nu doar ale unei țări, ci ale multor țări. Pentru proiecte care nu necesită o examinare organisme suverane management, dezvoltarea indicatorilor de eficacitate suspinală nu este necesară.

Eficacitatea comercială a proiectului este caracterizată de consecințele economice ale acestei dezvoltări pentru inițiator, care decurg din presupunerea mentală că generează tot ceea ce este necesar pentru implementarea proiectului la un cost și cheltuială. Toate rezultatele au fost eliminate. Uneori este percepută ca eficiența costurilor de investiții suplimentare și eficiența proiectului, în timp ce este important ca eficiența comercială să fie caracterizată din punct de vedere economic al deciziilor de proiectare tehnice, tehnologice și organizaționale.

Printre principiile de bază pentru evaluarea eficacității investițiilor, a se vedea:

1) O creștere a „valorii companiei”, care este definită ca avere reală sub formă de bănuți, egală cu suma dintre valoarea de piață a capitalului firmei și valoarea de piață a capitalului companiei. Acest criteriu de evaluare a atractivității unei investiții este considerat cel mai obscur și fundamental.

2) Pozitivitatea și maximizarea efectului. Proiectul este considerat eficient din punctul de vedere al investitorului dacă efectul implementării proiectului este pozitiv. Principiul rămâne același în multe proiecte alternative de investiții.

3) Evaluarea sistematică a eficacității investițiilor. transferă metode avansate de dezvoltare a eficienței comerciale, bugetare și corporative; tipul de rezultate socio-economice; dezvoltarea de metode statice și dinamice de evaluare a eficacității proiectelor de investiții; stagnarea diferitelor criterii.

4) Vikoristannya spectacolului penny stream. Stocurile de penny flow pot fi valori pozitive sau negative, se pot schimba în mod natural sau pot fi destul de constante.

5) Evaluarea ciclului de viață. Semnificația eficienței economice între perioada de creștere.

6) Apariția unui oficial al orei. Este necesar să se asigure dinamism parametrilor proiectului, dezvoltarea decalajelor în procesul de fabricație, prioritatea rezultatelor timpurii și a costurilor ulterioare.

7) Complexitatea opțiunilor actualizate pentru proiecte de investiții.

8) Tipul de dinamism al parametrilor proiectului de investitii

9) Impactul inflației

Literatura existentă arată un nivel în general scăzut de principii pentru evaluarea proiectelor de investiții, iar ca rezultat al acestui curs, cele mai importante puncte sunt luate ca fiind principale.

Esența evaluării proiectelor de investiții constă în relația dintre beneficiile viitoare și costurile curente. În literatura actuală, proiectele de investiții sunt considerate a fi izolate deliberat, pentru a le compara cu alte oportunități de investiții ale companiei.

Dezvoltarea economică a proiectelor de investiții se bazează pe o serie de metode care combină criterii (indicatori) de evaluare a eficacității, al căror set și semnificație sunt determinate de investitori, în funcție de specificul proiectului și alți factori.

Vikoristani în procesul de dezvoltare a investițiilor metode și criterii de dezvoltare economică a proiectelor cu o mai mare fundamentare pe evoluțiile în curs. Prin urmare, literatura științifică actuală ar putea să nu poată dezvolta abordări fundamental noi înainte de a evalua eficiența investițiilor reale.

Teoretic, analiza investițiilor include două metode principale de evaluare a proiectelor de investiții – metode dinamice și statice (și contabile).

Metoda contabilă se bazează pe defalcarea indicatorilor care contribuie la veniturile și cheltuielile planificate ale proiectului fără a contabiliza momentul vinovăției lor.

Metoda dinamică se bazează pe indicatori, un algoritm pentru identificarea motivelor pentru stabilirea fluxurilor de bani pozitive și negative către proiect, în conformitate cu factorul de sincronizare. Apariția aspectului timp-oră între indicatorii dinamici pare a fi o operațiune de reducere a fluxurilor de bănuți. O astfel de operațiune presupune reducerea diferitelor fluxuri de bănuți curente din viitor la valoarea lor actuală. Încurajează-te să acorzi momentul pentru a investi.

Similar cu metodele mai importante, principalele criterii de evaluare a proiectelor de investiții sunt:

1. Pe baza estimărilor cloud (metode „statistice”):

1.1. Raportul eficienței investiției - ARR (Accounted Rate of Return) sau metoda simplă (contabilă) a ratei rentabilității.

1.2. Termenul de rentabilitate a investiției este PP (PaybackPeriod);

2. Pe baza estimărilor de reducere (metode „dinamice”):

2.1. Proprietatea este curată – NPV (NetPresentValue);

2.3. Rata internă de rentabilitate - IRR (Internal Rate of Return);

2.4. Rata internă de rentabilitate a fost modificată - MIRR (Modified Internal Rate of Return);

2.5. Termenul de reducere pentru rentabilitatea investiției – ​​DPP (DiscountedPaybackPeriod).

1.2 Metode statice de evaluare a eficacității investițiilor

Metoda normei simple (contabile) de profit, în caz contrar – randamentul investiției. Indicatorul rentabilității contabile a unei investiții ROI (returnoninvestment) în literatura de specialitate este denumit uneori rata medie de rentabilitate a investiției sau ARR (averagerateofreturn) sau rata contabilă de rentabilitate ARR (accountingrateofreturn).

Esența metodei este exprimată prin formula:

E pr => PR r / I ∑ →max, de

PR r – profitul net contabil mediu pe durata proiectului;

I ∑ – suma totală a investiției în proiect.

Acest indicator evaluează direct investiția din indicatorii contabili - profitul întreprinderii, și nu din situațiile financiare. În plus, acest indicator reflectă venitul mediu al unei afaceri informatii contabile până la valoarea medie a investiţiei. În acest caz, profitabilitatea contabilă a investițiilor este structurată pe baza câștigului înainte de plățile de dobânzi și impozite - EBIT (earning interest and tax) sau câștigul după impozitare, dar înainte de plăți de dobânzi EBIT (1-H). Luați în considerare mărimea profitului după împrumut, deoarece caracterizează mai bine beneficiul primit de proprietarii de afaceri și investitori. Valoarea investiției, care este determinată de rata simplă de rentabilitate, este asigurată ca medie între activele regionale și pune capăt implementării proiectului.

Pentru evoluții practice se vor stabili următoarele formule de rentabilitate a investițiilor:

ROI= EBIT/(⅟ 2 A n -⅟ 2 A k)

ROI= EBIT(1-H)/ (⅟ 2 A n -⅟ 2 A k), de

EBIT – venit înainte de plățile de dobânzi și impozite,

A n – varietatea activelor până la începutul perioadei;

A la - valoarea activului la sfârşitul perioadei;

N – rata subvenției.

Schob este simplu, norma de elaborare a curely contabilizat pentru etnia proiectului ilvestan, pe vicenmeal de vecinătate vicennial la nyabylsh, natura planului, dimensiunea pur și simplu a stabilit standardele pentru a stabili perioada vd. , inversat pentru matur. Cum poate o perioadă atât de scurtă să fie acceptată de cei care au realizat deja planurile pentru proiectul procesului de producție sau au stăpânit deja dezvoltarea eforturilor de producție, precum și rambursarea împrumutului primar.

Un proiect de investiții pe baza unei rate simple de rentabilitate este evaluat ca fiind acceptabil, deoarece rata investiției sale depășește valoarea profitabilității acceptată de investitor ca valoare de bază (sau standard): ROI> ROIb.

*(⅟ 2 A n -⅟ 2 A k) – apoi investiții în proiect

Avantajele și dezavantajele normelor simple de profit.

Avantaje:

Simplitatea înțelegerii;

calcule necomplicate;

Responsabilitate pentru datele contabile;

Evaluarea profitabilitatii proiectului.

Nedoliky:

Posibilitatea de reinvestire a veniturilor retrase nu este garantată;

Nu există diferențe în ceea ce privește implementarea proiectelor de investiții;

Este important să alegeți o perioadă potrivită pentru un anumit proiect;

Este imposibil să evaluezi cel mai scurt proiect pentru același ROI și alte investiții.

Această metodă este utilizată pentru respingerea bruscă și rapidă a proiectelor de investiții în stadii incipiente.

Un termen simplu (fără discount) pentru rentabilitatea (capacitatea) unei investiții– indică numărul de riscuri care necesită o revenire permanentă a investiției primare cu ajutorul veniturilor suplimentare din proiectul de investiții.

T ok => І ∑ / PR r →min

Un proiect de investiții cu o perioadă simplă de răsturnare este evaluat ca acceptabil, deoarece rata investiției sale depășește valoarea acceptată de investitor ca bază (sau normativ): T av > T b(n).

Pentru investițiile bugetare, termenul de rotație este stabilit la două dimensiuni.

Atunci când se evaluează eficacitatea termenului de totalitate, de regulă, acesta acționează ca un schimb: între proiectele care satisfac acest schimb, nu trebuie să fie efectuată o selecție ulterioară pentru acest indicator.

Avantajele și dezavantajele termenului de rentabilitate a investiției fără discount

Avantaje:

Simplitatea vikoristannya și rozrakhunkiv;

Vă permite să judecați lichiditatea proiectului, deoarece perioada de rambursare înseamnă lichiditate redusă;

Vă permite să judecați riscul proiectului, deoarece termenul banal de rentabilitate al proiectului înseamnă risc crescut.

Nedoliky:

Ignoră plățile penny după sfârșitul perioadei de rambursare. Astfel, pentru proiectele cu un termen de rambursare banal, după perioada de rambursare a investiției, se poate deduce o sumă mai mare de venit decât pentru proiecte. Pe termen scurt exploatare;

Nu există niciun rău în posibilitatea reinvestirii veniturilor;

Proiectele cu același termen de agregare și o structură diferită a veniturilor în intervalul orar sunt recunoscute ca fiind egale;

Sensul termenului de rambursare nu spune nimic despre eficacitatea proiectului, ci doar ne permite să judecăm lichiditatea acestuia.

Această metodă este acceptabilă pentru astfel de minți:

Proiectele de investiții au un nou termen;

Venitul penny nu se schimbă mult în timp;

Investiții unice;

Toate metodele statice acoperă următoarele deficiențe:

Nu asigurați timpul investiției și retragerii veniturilor, pentru a nu asigura valoarea în timp util a bănuților (factorul oră) și, prin urmare, sumele care participă la distrugere sunt în mod evident necorupte.

Un indicator al randamentului capitalului investițional este cel mai adesea considerat profitul. În practica reală, investițiile se învârt cel mai adesea în jurul sumei venitului net și a deprecierii. Cu toate acestea, evaluarea eficienței este definită ca termenul totalității ipotezelor și coeficientul de eficiență al subestimațiilor.

Nu țineți cont de posibilitatea de a reinvesti veniturile:

Surplusul de venituri realizat anterior asupra cheltuielilor poate fi plasat sub sute de unități, ceea ce pare mai profitabil decât surplusul realizat ulterior.

Cu toate acestea, metodele statice pot fi greoaie pentru descompunere, înțelegere, iar rezultatele pot fi luate folosind un instrument rapid și util pentru selecția inițială a proiectelor sau clasarea acestora.

1.3 Metode de evaluare a eficacității investițiilor pe baza indicatorilor penny flow

Metodele de evaluare a eficacității investițiilor pe baza indicatorilor fluxului de bănuți vor acoperi întregul ciclu de viață proiect. Fluxul de bănuți al unui proiect de investiții este un depozit la momentul încasării și plăților, determinat de întreaga perioadă de dezvoltare. Valoarea fluxului de bănuți către piele este caracterizată prin:

Valoarea, care corespunde mărimii bănuților de bani (sau rezultatelor negilor) pe ce parte;

Retragere, plăți egale la această sumă;

Echilibrul sau efectul egal cu diferența dintre intrare și ieșire.

Preț net redus/ venit net de trimitere VPN

Venitul net astăzi este un indicator principal al eficacității proiectelor de investiții. Valoarea actuală netă se referă la diferența dintre suma elementelor fluxului de retur și investiția de producție actualizată pentru începutul proiectului care este evaluat. Criteriul este respectarea valorii timpului în valoare de bănuți. Această metodă de evaluare se bazează pe îndeplinirea obiectivului principal, care este indicat de managerii companiei - creșterea prețului companiei, care se bazează pe valoarea acesteia. Este evident că importanța acceptării proiectului constă în faptul că ne așteptăm la o creștere a valorii companiei ca urmare a implementării proiectului.

Rămășițele deciziei cu privire la acceptarea unui proiect de investiții, care de cele mai multe ori aparțin personalului de conducere, mai degrabă decât liderilor companiei, sunt transferate în mod inteligent, astfel încât obiectivele lor sunt congruente.

Acest afișaj este indicat prin formula:

unde I t - investiții în perioada t,

CF t - debit net penny la perioada t,

r-rata de reducere

n – costul proiectului (numărul de perioade t).

Ținând cont de faptul că există un scop mai fundamental pentru realizarea căruia este direcționată direct activitatea oricărei companii, putem da o interpretare economică a interpretării criteriului VAN din poziția funcționarilor guvernamentali, ceea ce indică logica Criteriul VPN:

Ce este VPN?<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, то есть собственники компании понесут убыток, а поэтому проект стоит отвергнуть.

Dacă VAN = 0, atunci odată ce proiectul este acceptat, valoarea companiei nu se va modifica, astfel încât fondul de comerț al proprietarilor săi nu se va modifica, iar proiectul nu va aduce niciun profit sau surplus odată ce este implementat. Prin urmare, deciziile cu privire la importanța sa pot fi luate pe baza unor argumente suplimentare.

Dacă VAN>0, atunci odată ce proiectul este lăudat, valoarea companiei și, prin urmare, bunăvoința autorităților sale, crește, așa că proiectul trebuie lăudat.

Astfel, VAN-preț este determinat de modalitatea de actualizare în afara perioadei de timp a diferenței la toate ieșirile și intrările (venituri și cheltuieli) care se acumulează pe întreaga perioadă de funcționare a obiectului de investiție pentru o valoare fixă, în spatele ratei dobânzii determinate. (procent de reducere).

Calculul următoarei formule este dificil de finalizat manual, astfel încât, pentru ușurința stabilirii acestei metode și a altor metode pe baza estimărilor de reducere, au fost elaborate tabele statistice speciale, care tabulează valorile cutiilor pliabile, reduceri multiplicatorii curenti, discountul valoarea unei unități de penny este, de asemenea, dependentă de intervalul de timp și de valoarea actualizarii coeficientului

Este necesar de menționat că indicatorul VAN reflectă evaluarea prognozată a schimbării potențialului economic al întreprinderii odată ce proiectul este în considerare. Acest indicator este aditiv în aspectul orar, astfel încât VAN a diferitelor proiecte poate fi rezumat. Este foarte important ca autoritățile să vadă acest criteriu din toate celelalte și să permită să fie folosit ca principal atunci când se analizează optimitatea unui portofoliu de investiții.

NPV design cap:

Valoarea investiției este de 115.000 de ruble.

pentru o altă persoană: 41.000 de ruble;

pentru persoana a treia: 43.750 de ruble;

pentru al patrulea copil: 38.250 de ruble.

Rate de reducere – 9,2%

PV (1 rіk) = 32000/(1 + 0,092) = 29.304,03 rub.

PV (2 rіk) = 41000 / (1 + 0,092) ^ 2 = 34.382,59 rub.

PV (3 rіk) = 43.750 / (1 + 0,092) ^ 3 = 33.597,75 rub.

PV (4 rіk) = 38.250 / (1 + 0,092) ^ 4 = 26.899,29 rub.

VAN = - 115.000 + 29.304,03 + 34.382,59 + 33.597,75 + 26.899,29 = 9.183,66 RUB

Astfel, volumul net de producție este de 9183,66 ruble, iar proiectul este acceptat.

Indicele rentabilității investițiilor.

Această metodă este un succesor al metodei bunei puri din zilele noastre. Indicele de rentabilitate (PI) se calculează după formula

.

Este evident ce înseamnă:

PI > 1, atunci proiectul trebuie lăudat;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, atunci proiectul nu este nici surplus, nici excedent.

Logica din spatele criteriului PI este următoarea: caracterizează venitul pe unitatea de cheltuială; Chiar acest criteriu este cel mai scurt pentru clasarea opțiunilor de investiții evidente în mintea publicului implicat în resursele investiționale. Ca urmare a acestui efect, indicele de profitabilitate este un indicator de referință. Acest lucru este valabil mai ales atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de proiecte alternative, care au aproximativ aceleași valori VAN, sau când completați un portofoliu de investiții cu valorile VAN totale maxime.

Rata internă de rentabilitate sau IRR (Rata internă de rentabilitate, IRR)- aceasta este rata rentabilității, dacă valoarea intrărilor este actualizată față de valoarea actualizată a intrărilor, atunci. un coeficient în care rata actualizată a venitului net dintr-un proiect de investiții este egală cu rata actualizată anterioară a investiției, iar valoarea venitului net indus (VAN) este zero. În acest scop, se folosesc aceleași metode ca și pentru producția în flux pur, dar în loc să se actualizeze debitele de gătit la stabilirea ratei minime, valoarea este aceeași ca și pentru producția în flux pur, este egală cu zero.

, de

I t - investiții în perioada t,

CF t - debit net penny la perioada t,

IRR - rata internă de rentabilitate,

n – trivialitatea proiectului.

Proiectul este considerat atractiv dacă valorile IRR garantate nu sunt mai mici decât rata de rentabilitate cerută de investitori. Valoarea ratei de rentabilitate cerută este determinată de politica de investiții a companiei și de investiția de capital a acesteia.

Indicatorul RIR se măsoară în sute și înseamnă nivelul maxim admisibil al cheltuielilor pentru finanțarea proiectului, dacă orice implementare a proiectului nu aduce un efect economic, dar nu are ca rezultat un excedent. Astfel, sensul extinderii ratei interne a profitului atunci când se analizează eficacitatea investițiilor planificate, de regulă, este în viitor: IRR arată rentabilitatea estimată a proiectului și, prin urmare, nivelul maxim admisibil de venit care poate fi asociat. cu acest proiect.

De exemplu, dacă un proiect este finanțat integral printr-un împrumut bancar, atunci valoarea acestui indicator arată rata dobânzii bancare, ceea ce tinde să facă proiectul ineficient. De altfel, indiferent dacă vreo organizație comercială își finanțează activitățile prin investiții în investiții folosind diverse resurse, rolul ratei de actualizare este considerat a fi valoarea prețului mediu al capitalului – CC.

Indicatorul SS reflectă formarea întreprinderii cu un minim de rotație pe investiții în activitatea sa de capital, rentabilitatea acesteia și este asigurat folosind formula mediei aritmetice a valorii.

Valoarea economică a acestui indicator constă în prezent: o afacere poate lua orice decizie de natură investițională, al cărei nivel de rentabilitate nu este mai mic decât valoarea exactă a indicatorului CC (sau prețul costurilor proiectului pentru acest proiect). , ca în n mai tsіlove dzherelo). Indicatorul IRR, acoperirea asigurării pentru un anumit proiect și legătura dintre ele este aceeași.

Yakscho: IRR > CC. atunci proiectul trebuie lăudat;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Cel mai important criteriu este obiectivitatea, independența față de obligația absolută de investiție. În plus, poate fi utilizat cu ușurință pentru a egaliza proiecte cu diferite niveluri de risc: proiectele cu un nivel ridicat de risc sunt responsabile pentru o rată internă de rentabilitate mai mare. Cu toate acestea, are unele dezavantaje: complexitatea structurii și posibila lipsă de obiectivitate în alegerea rentabilității standard, o mai mare învechire în acuratețea evaluării viitoarelor fluxuri de bănuți.

Valoarea IRR poate fi găsită folosind un calculator sau un calculator financiar specializat. U vipadku, dacă caracteristici tehnice zilnic, sunt calculate prin metoda aproximării liniare, care transferă constatarea IRR prin iterații succesive ale valorilor utilizate pentru a tabula factorii de actualizare. În acest scop, din tabel sunt selectate două valori ale ratei de actualizare, astfel încât, la același interval, funcția NPV(f) își schimbă valoarea de la „+” la „-” sau invers. Să punem cap la cap formula:

, de

unde r 1 este valoarea factorului de actualizare tabelat, când f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - valoarea factorului de actualizare tabelat, la care f(r 2)<О (f(r 2)>0).

Să luăm două valori suficiente ale factorului de reducere:

Tipurile de defalcări și valorile tabulate sunt prezentate în tabelul 1.

Tabelul 1.

CF	Rozrakhunok 1		Rozrahunok 2		Rozrakhunok 3		Rozrakhunok 4
	r=10%	PV	r=20%	PV	r=16%	PV	r=17%	PV
0	-10	1,000	-10,00	1,000	-10,00	1,000	-10,00	1,000	-10,00
1	3	0,909	2,73	0,833	2,50	,862	2,59	0,855	2,57
2	4	0,826	3,30	0,694	2,78	0,743	2,97	0,731	2,92
3	7	0,751	5,26	0,579	4,05	0,641	4,49	0,624	4,37
1,29	-0,67	0,05	-0,14

Valoarea IRR este calculată folosind următoarea formulă:

IRR = 10% + 1,29 / * (20%-10%) = 16,6%

Puteți clarifica sensul. Este acceptabil ca prin mai multe iterații să fi determinat cele mai apropiate valori pentru valoarea factorului de reducere, pentru care VAN își schimbă semnul: la r = 16% VAN = +0,05; la r=17% NРV=-0,14. Pentru a clarifica valoarea IRR mai precis:

IRR = 16% + ¾¾¾¾ (17% -16%) = 16,26%.

Avantajele și dezavantajele metodei ratei de rentabilitate internă

Avantaje:

Nu rămâneți în urmă cu rata de reducere,

Scopul creșterii veniturilor investitorilor,

Nedoliky:

Afișează suma maximă de investiție care poate fi asociată cu proiectul de investiții evaluat (de exemplu, dacă indicatorul pentru două proiecte este mai mare decât prețul proiectului care are loc, atunci alegerea celei mai scurte răsuciri)

Non-aditiv

Pentru fluxurile de penny netradiționale, valoarea poate fi

Nu permite ca contribuția la proiect să fie calculată în schimbul capitalului întreprinderii;

Reinvestirea fluxurilor de bani gratuiti la rata internă de rentabilitate este imposibilă din cauza stagnării practice,

Pliabilitatea deschiderilor.

Rata internă a profitului (rata profitului) a fost modificată

Este acceptabil ca analiza fluxului de numerar să fie neobișnuită, astfel încât fluxurile și fluxurile de bani să fie menținute în mod corect. În general, situația este cu totul reală dacă proiectul se încheie cu eliberarea de capital. Astfel, acțiunile indicatorilor analitici analizați se pot modifica într-o manieră neconvinsă, astfel încât concluziile trase în ajutorul acestora pot fi incorecte.

Pe baza faptului că funcția IRR NPV = f(r) = 0, numărul de decizii pozitive poate varia. Cu alte cuvinte, deoarece valorile fluxului de penny sunt marcate prin semn, valoarea poate fi similară cu criteriul IRR.

Principalul dezavantaj, IRR puternic al proiectelor cu fluxuri extraordinare de bănuți, este că, cu o modificare a ratei de sută de dolari, proiectul se poate schimba de la plăcut la neplăcut. Pentru a rezolva această problemă, există un analog al IRR, care poate fi formulat în timpul analizei oricăror proiecte - rata de venit modificată (MIRR).

Literatura are un nivel total scăzut de motivație potențială. Să ne uităm la opțiunea analizată de V.V. Kovalyovim:

1. Asigurați valoarea totală actualizată a tuturor intrărilor de bănuți și valoarea totală majorată a tuturor intrărilor de bănuți.

Decontarea se bazează pe costul finanțării proiectului (prețul capitalului primit, rata finanțării și rata de rentabilitate necesară a investiției, Costul capitalului, CC și WACC), apoi. la tariful barului. Creșterea este determinată de rata dobânzii, care este egală cu nivelul de reinvestire.

Valoarea crescută a fluxului se numește valoare terminală netă (Valoare terminală netă, NTV).

2. Stabiliți un factor de actualizare care să egaleze volumul total al ieșirilor și fluxul terminal al intrărilor. Rata de actualizare, care este egală cu valoarea reală a investiției din valoarea sa terminală, se numește MIRR.

Formula pentru defalcarea ratei interne de rentabilitate modificate (MIRR):

de

OF k - ieșirea de fonduri în a-a perioadă în valoare absolută;

IF k – aflux de numerar în perioada a k-a;

r – valoarea finanțării pentru proiect;

n-trivialitatea proiectului.

Vă rugăm să rețineți că formula simte doar că fluxul crescut de intrări depășește cantitatea de intrări actualizate.

Această metodă vă permite să eliminați partea mică a IRR care apare atunci când fluxul de bănuți este neobișnuit.

Întrucât investițiile într-un proiect implică mult capital, atunci banii pe care un investitor va trebui să-i investească în următorul proiect pot fi investiți într-un alt proiect care va trebui investit în viitor.nr.

Suma investiției: 115.000 de ruble.

Venituri din investiții pentru prima generație: 32.000 RUB;

pentru o altă persoană: 41.000 de ruble;

pentru persoana a treia: 43.750 de ruble;

pentru al patrulea copil: 38.250 de ruble.

Rata de reinvestire este de 6,6%

(1 + MIRR) 4 = (32.000 * (1 + 0,066) 3 + 41.000 * (1 + 0,066) 2 + 43.750 * (1 + 0,066) + 38.250) / (115.000 / 1) = 17, 14,00 = 17, 18, 40

Concluzie: Rata internă de rentabilitate MIRR a fost modificată la 10,304%, care este mai mare decât rata de reinvestire (6,6%), astfel încât proiectul poate fi implementat.

Termenul de reducere a dobânzii - Curent.

Termenul de rambursare cu actualizare se referă la perioada oricărei sume de venit net actualizate la momentul finalizării investiției, valoarea investiției majorate.

Acest showman merită să fie recompensat cu această formulă:

, de

t – numărul de perioade;

Дt – aflux de incendii în perioada t;

Rata E-barieră (rata de reducere);

Este valoarea investiției de producție în perioada zero.

Valoarea investiției este de 115.000 de ruble.

Venituri din investiții pentru prima generație: 32.000 RUB;

pentru o altă persoană: 41.000 de ruble;

pentru persoana a treia: 43.750 de ruble;

în al patrulea an: 38.250 de ruble.

Rata barieră (rata de reducere) – 9,2%

Reelaborăm fluxurile de penny în ceea ce privește prețurile curente:

PV1 = 32.000/(1 + 0,092) = 29.304,03 RUB.

PV2 = 41.000/(1 + 0,092)2 = 34.382,59 RUB.

PV3 = 43750/(1+0,092)3 = 33597,75 RUB.

PV4 = 38.250/(1 + 0,092)4 = 26.899,29 RUB.

Ceea ce este important este perioada după care o investiție se amortizează.

Valoarea veniturilor actualizate pentru prima și a doua perioadă: 29.304,03 + 34.382,59 = 63.686,62 ruble, care este mai mică decât dimensiunea investiției egală cu 115.000 de ruble.

Valoarea veniturilor reduse pentru prima, a doua și a treia perioadă: 63686,62 + 33597,75 = 97284,36 ruble, ceea ce este mai mic de 115.000 de ruble.

Suma venitului redus pentru perioadele 1, 2, 3 și 4: 97.284,36 + 26.899,29 = 124.183,66 ruble. peste 115.000, ceea ce înseamnă că anvelopele vor fi epuizate înainte de 4 ani.

Dacă permitem ca fluxul de numerar să sosească pas cu pas pe parcursul perioadei curente (se presupune că numerarul va ajunge la sfârșitul perioadei), puteți calcula excedentul în al patrulea an.

Surplus = (1 - (124.183,66 - 115.000)/26.899,29) = 0,6586 roku

Dovezi: perioada de răscumpărare la prețuri franco fabrică (egal cu 4 roci (mai precis 3,66 roci).

Avantajele și dezavantajele perioadei de rambursare cu reducere

Avantaje

Nu depășiți bun venit, care include adesea un element suplimentar;

Ne permite să oferim estimări aproximative ale lichidității riscului unui proiect de insecticid.

Nedoliky:

Nu implică întreaga perioadă de funcționare a investiției și, prin urmare, nimeni nu este expus profitului care se află dincolo de perioada de rambursare.

Puterea aditivității nu ține

Nu evaluează rentabilitatea investițiilor

Timpul rămas este ideea că perioada de actualizare a rambursării nu trebuie utilizată ca criteriu de selecție, ci ar trebui să fie aleasă doar ca schimb atunci când se ia o decizie. Dacă termenul de returnare a proiectelor este mai frecvent acceptat, atunci acestea sunt excluse din lista posibilelor proiecte de investiții.

Acest indicator promovează creșterea lichidității, profitabilitatea mai scăzută a companiei și dezvăluie toate tipurile de riscuri.

În acest mod, perioada de rambursare se suspendă complet în următoarele situații:

Nevoia de lichiditate ridicată a proiectului de investiții;

Primirea unui proiect cu un nivel ridicat de rizik.

2. Impactul creșterii inflației și al riscului

2.1. Afluxul proceselor inflaționiste în evaluarea proiectelor de investiții.

În practica investițională, este constant necesar să se țină cont de factorul de ajustare al inflației, care modifică valoarea banilor în timp. În multe cazuri, inflația are un impact semnificativ asupra eficienței proiectului de investiții, asupra nivelului de fezabilitate financiară, asupra necesității de sprijin financiar și asupra eficienței participării proiectului la capitalul de putere. Acest aflux este deosebit de important pentru proiectele cu un ciclu investițional zbuciumat, care extrag părți semnificative din capitalul de poziție sau sunt implementate în cursuri de schimb pentru mai multe valute. De asemenea, în evaluarea eficacității proiectelor, există un aflux de inflație.

În scopuri practice, este oportun să se clasifice tipurile de inflație după cum urmează:

aflux pe afișajele de preț;

Aflux către nevoile de finanțare;

Aflux către cererea de capital public.

Primul tip de aflux de inflație acumulează de fapt o sumă considerabilă, cu excepția valorii coeficienților de eterogenitate și suprimarea inflației interne a valutelor străine.

Un alt tip va influența din cauza denivelării inflației (în funcție de oră). Situația cea mai favorabilă pentru proiect este dacă proiectul începe cu o inflație ridicată (și, prin urmare, capitalul depozitului este preluat în raport cu o rată de credit mare), apoi scade.

Al treilea tip de inflație apare din cauza eterogenității și nivelului. După acest tip, toate proiectele sunt împărțite în două categorii (important în funcție de relația dintre creanțe și conturile de plătit). Eficiența proiectelor din prima categorie scade odată cu creșterea inflației, în timp ce eficiența celeilalte categorii crește.

Stabiliți cărei categorii, prima sau a doua, să îi atribuiți proiectul;

Dacă s-au luat abordări pentru a modifica influxul inflației asupra cererii de finanțare, atunci pentru proiectele din alte categorii este necesar să se mențină nivelul minim posibil de inflație (de exemplu, să efectueze extinderea ratelor de flux inah). Pentru proiectele de prima categorie din toate prognozele de inflație stabilite se obține cota maximă;

Dacă astfel de abordări nu au fost realizate, atunci în conformitate cu previziunile marginale ale inflației descrise, este necesar să se ia în considerare scenarii asociate cu cea mai mare scădere a inflației posibilă (de la cea prognozată efectiv) de la maximul acceptat la dimensiunea minimă acceptată. ;

Estimați gama inferioară de posibile modificări ale uneia dintre caracteristicile modificărilor cursului de schimb (de exemplu, indicii Lancian ai inflației interne a valutelor străine, inclusiv cursul de schimb al dolarului străin, prețurile noi pentru produse: în spatele proiectului și în mijlocul regiunii şi dincolo de cordon).

În plus, fezabilitatea financiară și eficacitatea proiectului trebuie verificate la diferite niveluri de inflație, ca parte a evaluării sensibilității proiectului înainte de a schimba părerea externă.

Vezi influxul inflației asupra indicatorilor economici ai proiectului de investiții:

1) Aflux pe termen scurt: aflux de inflație asupra capitalului de lucru (scăderea stocurilor de produse finite și a creanțelor, a stocurilor de materiale și a datoriilor). Vinovații de soarta sesiunii de plată pentru produsul furnizat sunt Rozrahunov-ii Proiectelor Etnenticiene, Yak poate ajunge la Killykh Mysyats, acela futut de ilnflats de acreditările ganterei cu păr de fibre;

2) Afluxul de la mijlocul secolului: o schimbare în mințile actuale de credit (influxul de inflație la modificarea consumului în poziție costurile și plățile pentru împrumuturi). Deoarece investițiile sunt adesea finanțate cu un împrumut bancar suplimentar, atunci apare acest tip de cheltuială, cum ar fi plata împrumutului (cheltuială financiară). Deoarece indicatorii eficacității unui proiect de investiții sunt măsurați la prețurile pieței, nu este posibilă acceptarea ratei nominale a dobânzii pe împrumut, care este stabilită de către creditor. Este necesară curățarea ratei inflației din rata reală multisute, astfel încât rata în prețuri constante (supusă inflației), pentru a asigura aceeași rentabilitate a poziției ca și cea nominală.Rata de 100% pentru rata inflației :

, – ratele dobânzii nominale și reale pe împrumut;

r – rata inflaţiei.

3) Aflux Dovgostrokovy:

Importanța în dinamica valorii noilor active reale și a valorilor investițiilor cu amortizare: protecția intrărilor prin creșterea valorilor investițiilor cu amortizare față de cele care ar corespunde prețurilor care ar merge mai departe, la activele fixe ( asigurarea de amortizare și amortizare este asigurată pe baza proprietății primare a obiectului, ca inflație neasigurabilă, În același timp, baza de ofertă crește odată cu creșterea inflației, întrucât se manifestă un factor determinant - amortizarea și amortizarea asigurării crește odată cu inflația);

Influxul inflației asupra dinamicii rentabilității proiectului de investiții (asupra indicatorilor eficacității proiectului de investiții).

Analiza inflației poate fi efectuată pentru două opțiuni:

1) o rată diferită a inflației pentru alte resurse de stocare (intrări și ieșiri);

2) noua rată a inflației pentru diverse cheltuieli și cheltuieli de depozit.

În prima variantă, care corespunde în mare măsură situației reale, în special în țările cu economii instabile, metoda valorii zilnice nete este comparată cu formularul standard, iar toate depozitele, cheltuielile și veniturile iv, precum și indicatorii de reducere sunt ajustați corespunzător cu rata inflaţiei estimată în funcţie de sorti. Este important de menționat că posibila prognoză a diferitelor rate ale inflației pentru diferite tipuri de resurse este o sarcină extrem de importantă și practic imposibilă.

Într-o altă variantă, afluxul inflaționist are un caracter propriu: inflația infuzează cifrele (valori intermediare) conținute în diviziuni, iar apoi infuzează rezultatul final și cota proiectului.

Forma inflației vine de la cursurile de schimb valutar :

Indicele Zagalny al inflației interne a carbonului, care este determinat de o prognoză operațională ajustată sistematic a cursului inflației;

previziuni pentru cursul de schimb al rublei;

previziuni ale inflației externe;

previziuni privind modificările prețurilor la produse și resurse (inclusiv gaz, nafta, resurse energetice, echipamente, lucrări de construcție și instalare, materii prime și alte tipuri de resurse materiale), precum și previziuni privind modificările nivelului câștigului mediu Această plată și alți indicatori la scară largă pentru viitor;

Prognoza ratelor de impozitare, mit, ratele de refinanțare ale Băncii Centrale a Federației Ruse și alte standarde financiare ale reglementărilor guvernamentale.

Pentru a determina rata inflației, folosim prognoza exactă publicată de ZMI:

„Conturile de fluxuri de numerar ale Rusiei nu pot depăși 8-8,5%”, a declarat Sergiy Shvetsov, șeful departamentului de operațiuni pe piața financiară al Băncii Centrale. „Toată lumea ar trebui să țină cont de faptul că inflația în 2010 nu va depăși 8–8,5%, deci va fi sub nivelul țintă asumat în direcțiile principale ale politicii penny-credit pentru 2010”.

În acest moment, prognoza oficială pentru inflație pe piața actuală va fi de 7–8%. Oficialii Ministerului Dezvoltării Economice și Comerțului vorbesc despre 8%. Experții independenți nu se așteaptă ca inflația să depășească limita superioară. Șeful Ministerului Finanțelor, Oleksiy Kudrin, împărtășește această teamă - 19 iunie 2010. El a afirmat că inflația ar putea ajunge la 8,1–8,2%.

Potrivit lui Rosstat, în ultimul an, inflația în Rusia în ansamblu în ultimul an a fost de 8,8%, în 2008 rata a fost de 13,3 la sută, în 2007 rata inflației a fost de 11,9 la sută, iar în 200 6 - 9 sute.

Dacă presupunem că rata inflației în 2010 va deveni în cele din urmă 8,2%, atunci rata medie a inflației pe cei 5 ani rămași va deveni 10,24%. Să aruncăm o privire la corectarea fluxului de bănuți în mintea inflației rampante. Din motive de simplitate, se acceptă că inflația este uniformă și devine 10%.

Să fie proiectul banal – 3 pietre;

Rata de depunere – 24%;

Inflația uniformă – 10%.

tabelul 1

Penny curge fără a ajusta inflația, atunci.

masa 2

Penny curge din cauza inflației, atunci.

Prin urmare, din cauza inflației, fluxurile de bănuți după creditarea scad în timp, amortizarea și amortizarea rămasă a scurgerii nu se modifică în mod corespunzător din cauza inflației, astfel încât există o creștere a țesăturii veniturilor depozitate.

2.2. Metode de evaluare a riscului unui proiect de investiții.

Nesemnificația minților în implementarea unui proiect de investiții nu este un dat. Pe măsură ce proiectul progresează, participanții vor găsi informații suplimentare despre rațiunea implementării și natura anterior neimportantă a ceea ce a început este „înțeles”.

În general, sistemul de gestionare a implementării unui proiect de investiții este responsabil de transmiterea colectării și procesării informațiilor despre mințile din spatele implementării acestuia și, în consecință, de ajustarea proiectului, a programelor și a participanților, să formuleze acorduri între aceștia.

Pentru a evalua factorii de risc atunci când se evaluează eficacitatea unui proiect, sunt analizate toate informațiile disponibile despre rațiunea implementării acestuia, inclusiv nereflectate sub forma unor legi de divizare reciproc valabile. În acest caz, se pot folosi două tipuri de metode:

Metode de evaluare clară a riscurilor

Metode de evaluare a riscurilor

Metode de evaluare clară. Metoda de evaluare clară a riscurilor proiectului poate duce la un rezultat bun, la o evaluare corectă a riscurilor identificate, a consecințelor negative ale acestora și a abordărilor de „stabilizare”.

O analiză clară a riscurilor proiectului este efectuată în etapa de dezvoltare a unui plan de afaceri, iar o examinare cuprinzătoare și cuprinzătoare a unui proiect de investiții face posibilă pregătirea unor informații excelente pentru analiza riscurilor acestuia.

Într-o evaluare clară, pot fi denumite următoarele metode:

Metoda experta,

Metodă de analiză a vitratului pre-râu,

Metoda analogiei.

Metoda expertaє prelucrarea evaluărilor experților privind tipul de risc de piele și calculul nivelului integral de risc.

Diferitele sale specii:

Metoda Delphi este o metodă pentru orice expert care este mai puțin capabil să discute în persoană despre tipurile de probleme și să urmeze gândurile liderului. Această metodă face posibilă creșterea nivelului de obiectivitate al evaluărilor experților. Aspecte pozitive: simplitatea aspectului, lipsa nevoii de informații corecte și calculatoare fixe. Aspecte negative: evaluări subiective, dificultate în recrutarea experților cu înaltă calificare.

Metodă de analiză a vitratului pre-fluvial Accentul este pus pe identificarea potențialelor zone de risc și se acordă o atenție deosebită la luarea deciziilor privind investiția activelor, pentru a minimiza riscul care amenință capitalul. Se crede că plata în exces a fondurilor poate fi cauzată de unul dintre cei patru factori principali sau de combinațiile acestora:

Pochatkova subestimează valoarea proiectului în ansamblu sau fazele și depozitele înconjurătoare;

Schimbarea între design, este umplută cu mobilier nepregătit;

Importanța productivității (importanța productivității transferată de proiect);

Rentabilitatea crescută a proiectului se datorează efectelor continue ale inflației și schimbărilor în legislația fiscală.

Acești factori pot fi detaliați. Pe baza unui flux standard este posibil să se compună un flux de control de raportare a posibilei creșteri a cheltuielilor pentru articolele din varianta skin a proiectului sau elementele acestuia. Procesul de consolidare a unei sarcini este împărțit în etape. Etapele de confirmare sunt legate de fazele proiectului și sunt legate de informații suplimentare despre proiect care sunt disponibile în lumea dezvoltării dumneavoastră. În stadiul de întărire a pielii, care a eliminat informațiile despre riscul ridicat, coapte pentru fondurile necesare, investitorul poate lua decizii cu privire la investiții.

Pas cu pas, vizualizarea costurilor permite investitorului, ca un prim semn că riscul investiției este în creștere, fie să finanțeze proiectul, fie să genereze oportunități de investiții care să asigure o reducere a cheltuielilor.

Metoda analogiei- Această metodă transferă analiza proiectelor analitice pentru a identifica riscurile potențiale către proiectul care este evaluat. Cea mai mare stagnare în evaluarea riscului proiectelor care se repetă. Metoda analogiei este folosită cel mai adesea în cazurile în care alte metode de evaluare a riscurilor sunt neplacute și sunt asociate cu o bază de date diferită despre riscurile unor proiecte similare. O descoperire importantă atunci când se efectuează o analiză a riscurilor de proiect folosind metoda analogiei este evaluarea proiectelor după finalizare, practicată de băncile de vârf, de exemplu, Light Bank. Prin eliminarea moștenirii unor astfel de proiecte, este posibilă identificarea restanțelor în proiectele finalizate, ceea ce face posibilă identificarea riscurilor potențiale în timpul implementării unui nou proiect de investiții.

Metode de evaluare kilk să asume o valoare numerică pentru riscul proiectului de investiții. Mirosurile includ:

determinarea nivelului limită de rezistență al proiectului;

analiza sensibilității față de proiect;

Analiza scenariilor de dezvoltare a proiectelor;

(si altul)

Analiza nivelului limită de rezistență al proiectului transferă nivelul dezvăluit produselor sale, al căror venit este egal cu costurile totale de producție, apoi. restabilirea pieței no-beat („no-beat market points”).

Indicatorul nivelului bezbitkovy al virobnitstva vikorystvayasya pentru minți:

a) promovarea dezvoltării de noi produse,

b) crearea unei noi întreprinderi,

c) modernizarea întreprinderii.

Este indicat prin următoarea formulă:

Speck de bezbitkovy virobnitstva;

FC – cheltuieli constante;

P – calitatea produsului;

VC – cheltuieli semnificative.

Proiectul este considerat stabil, ca EP< 0,7 после освоения проектных мощностей. Если В ЕР >1, atunci proiectul poate să nu aibă suficientă rezistență la ciobire în această etapă. Nivelurile satisfăcătoare de curățenie cutanată cutanată nu garantează eficacitatea proiectului (VAN pozitiv). În același timp, nivelurile ridicate de epuizare pe margini nu pot fi văzute ca un semn al eșecului proiectului de a fi implementat (de exemplu, în etapa de stăpânire a eforturilor care ar trebui introduse sau în perioada reparațiilor majore). de echipamente scumpe, foarte productive, mirosurile pot fi mai mari vati 100%).

Analiza sensibilității față de proiect transferă valoarea modificărilor la indicatorii variabili de performanță către proiect ca un succesor al datelor de ieșire.

Cu această abordare, indicatorul general al eficienței proiectului (de exemplu, VAN, IRR, PI) este reconsiderat în mod constant atunci când se schimbă o variabilă (de exemplu, rate de actualizare sau obligații de vânzare).

Indicatorul de sensibilitate la proiect este determinat ca o modificare a valorii de o sutimi de sută.

Analiza scenariului Dezvoltarea proiectelor transmite o evaluare a fluxului de modificări de o oră în toți parametrii principali ai proiectului în indicatori ai eficacității proiectului.

În această analiză sunt utilizate programe speciale de calculator, produse software și modele de simulare. Sunt luate în considerare trei scenarii:

a) pesimist,

b) optimist,

c) cel mai avansat (de mijloc).

O metodă mai simplă de evaluare a riscului (propusă de Ministerul Economiei al Federației Ruse) este aceea că este necesară o ajustare a indicatorilor proiectului pentru risc sau o ajustare a ratei de actualizare. Coeficientul de corecție este selectat din standardele specificate. De exemplu, coeficientul de ajustare devine 35% atunci când investiți în tehnologie de încredere și acest lucru indică un nivel scăzut de risc. Rubarbă mare Riscul este de evitat atunci când investițiile în producția și promovarea unui nou produs pe piață, coeficientul de ajustare al acestuia devine 13-15%.

Mergeți pentru a reduce riscul proiectului de investiții.

Odată identificate toate riscurile din proiectul de investiții și efectuată analiza, este necesar să se facă recomandări pentru reducerea riscurilor la etapele proiectului. Principiul de bază al acestui mecanism de reducere a riscului investițional constă în complexitatea naturii afluxului său și eficiența economică.

Înainte de principalele abordări de reducere a riscului investițional în mintea nesemnificației rezultatului economic sunt următoarele:

1. Redistribuirea riscului între participanții la proiectul de investiții

2. Crearea de fonduri de rezervă (la fiecare etapă a proiectului de investiții) pentru acoperirea cheltuielilor netransferate.

3. Reducerea riscurilor la finanțarea unui proiect de investiții – realizarea unui echilibru pozitiv al bănuților acumulați pe suprafața pielii.

4. Protecția activelor financiare care sunt investite.

5. Transferul asigurator al riscurilor legale catre societatea de asigurari.

6. Sistemul de garanții – retragerea garanțiilor de la un stat, bancă, societate de investiții etc.

7. Păstrarea informațiilor suplimentare.

Legislația Federației Ruse a abandonat conceptul principiului acceptării. Asigurarea riscului întreprinderii este transferată în termenii contractului principal de asigurare, în care o parte (asigurătorul) se obligă să plătească onorariul prevăzut de contract ( prima de asigurare) în prezent transferat din contract ( polita de asigurare) să se asigure că cealaltă parte (asigurătorul) sau cealaltă persoană în contul căreia se încheie contractul (beneficiarul) va primi ca urmare a depășirii minei asigurate sau a depășirii obligațiunii cu alte interese majore ale asigurător (să plătească primele de asigurare) în limita sumei specificate în contract (suma de asigurare)).

Visnovok

Astfel, sistemul de indicatori de evaluare a eficacității proiectelor de investiții în piață include două grupe de indicatori: discounting și simpli. În acest caz, indicatorii actualizați au prioritate, astfel încât termenul de calcul rozrunkovsky acoperă întregul ciclu de viață al proiectelor de investiții, iar factorul oră este acoperit.

Setul de indicatori simpli generatori de sistem este insuficient, care nu acoperă tipurile de conexiuni care sunt practic predeterminate, iar rolul lor în determinarea eficacității proiectelor este subestimat. În general, acest sistem de evaluare a eficacității investițiilor este mai în concordanță cu înțelegerea unui set de indicatori, mai degrabă decât a unui sistem, unii dintre ei (reduceți) servesc nevoilor unor investitori (investitori), alte părți ale altora (virobniks). ).

Totuși, singurul lucru care lipsește din sistemul existent de evaluare a eficacității proiectelor de investiții, în opinia noastră, este că acesta vizează selectarea proiectelor ieftine. Acest lucru se datorează complexității proceselor tehnologice și modului îmbunătățit al fluxului lor, care permite îndepărtarea produselor. vigoare mare Pentru a reduce risipa de resurse industriale, intensitatea capitalului proiectelor inovatoare din țările în curs de dezvoltare va crește. Cheltuielile de capital pentru crearea de activități noi și curente vor crește.

Cel mai important lucru atunci când dezvoltați un proiect de investiții în mintea inflației rampante este să investiți corect în cheltuielile de bănuți prognozate: subestimarea creșterii acestora sub afluxul de creșteri de preț poate face proiectul nemeritat de neplăcut, iar reevaluarea poate duce la mari dificultăți pentru viitor. investitorilor în rambursarea creanțelor.

Prognoza inflației în sine este complexă, deoarece dinamica prețurilor este estimată de mulți oficiali diferiți. În literatura contemporană puteți găsi descrieri ale unei varietăți de metode de prognoză a prețurilor - de la cele mai simple, la cele mai avansate, la cele mai complexe, bazate pe macromodele și tehnici matematice sofisticate. În acest caz, așa cum arată practica, fiabilitatea și acuratețea prognozelor sunt doar slab legate de complexitatea modelelor de prognoză și, uneori, prognozele experților nu sunt mai adevărate decât rezultatele simulărilor complexe.

În practica rusă, sistemul de ajustări pentru rizik, atribuit special recomandări metodice. Cu toate acestea, cea mai bună opțiune este evaluarea riscului în funcție de criteriile specificate în lucrare de către întreprindere însăși pentru prezența resurselor necesare sau de către companii de consultanță specializate.

De asemenea, este necesar să recunoaștem problemele nerezolvate și cele mai importante investigații. În opinia noastră, ar trebui să le actualizăm:

1) Necesitatea ca specificul economiei ruse să înlocuiască structura sistemului de indicatori de criterii;

2) Îmbunătățirea metodelor de investiție și evaluare a riscurilor pentru proiectele de investiții nestandardizate;

3) Dezvoltarea metodelor de prognoză a parametrilor inflaţiei eterogene;

4) Natura refinanțării fondurilor pentru minți în prezența unei piețe defectuoase.

Desigur, alimentația scăzută inadecvată cu acest subiect este mai largă, problema excesului de îngăduință este mai urgentă pentru top.

Lista de referinte

1. „Codul civil Federația Rusă(partea prietenului)" din 26 ianuarie 1996 N 14-FZ (adoptată de Adunarea Federală a Federației Ruse la 22 decembrie 1995) (modificată la 17 iulie 2009);

3. Abrahamyan S.I. Ora ca parametru de evaluare a proiectelor de investiții // Economie de mediu, 2009 Nr. 1, pp. 38-42;

4. Vilensky P.L., Livshits V.M., Smolyak S.A. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții: Teorie și practică: însoțitorul șef. - a doua vedere. - M.: Prava, 2009, - 888 p.;

5. Gofrinkel V. Ya., Shvandir V.A., Business Economics: a handbook for universities / Ed. prof. Gorfinkel, prof. V.Ya. - M: UNITI-DANA, 2008, 431 p.;

6. Daskovsky V.N: o evaluare amănunțită a eficacității investițiilor // Economist 2009 No. 1, s 42 -56;

7. Zologorov V.G. Proiect de investiții – asistent/V.G. Zolotorogiv - Minsk, Casa de carte, 2009, 368 p.;

8. Ionova A.F., Seleznyova N.M., Analiza financiară. - M.: Do Velbi, Prospekt, 2006. - 624 p.; Kozhukhar V.M. / Atelier de evaluare economică a investițiilor: ghid de bază/V.M. Kozhukhar 4 tipuri. - M.: Dashkov și K, 2009 -148 p.;

9. Korolov A.A. Proiecte de investiții: Ar trebui să implementăm ceva? // Întreprinderea rusă 2009 Nr. 4 vip. 1z 65-70;

10. Lyubushin N.P., Leshcheva V.B., Suchkov E.A., Teoria analizei economice. - M.: Ekonomist, 2006 - 450 p.;

11. Makarov A.S., Înaintea problemei alegerii criteriilor de analiză a capacității unei organizații // Analiză economică: teorie şi practică 2008 Nr. 23;

12. Rimer M.I., Kasatov A.D. / Evaluarea economică investitii: asistent sef/M.I. Rimer, A.D. Kasatov a 2-a specie - Sankt Petersburg: PITER, 2008 - 472 p.;

13. Ryabova O.F., Analiza financiară și investițională: Materiale metodologice, - Saratov, SDSEU, 2007, - 76 p.;

14. Semenov V.M., Aseynov S.A., Condiții financiare: Vocabular scurt: manual de bază pentru universităţi - M.: Finanţe şi statistică, 2007, 224 p.

15. Sirotkin S.A. / Evaluarea economică a proiectelor de investiții / S. A. Sirotkin, 2009;

16. Staroverova G.S., Medvedev A.Yu., Sorokina I.V./Evaluarea economică a investițiilor/G.S. Staroverova, A.Yu. Medvedev, I.V Sorokina, a treia vedere. - M.: KnoRus, 2010 - 312 p.,

17. Tkachenko I.Yu. - Investiţii: ghid iniţial - M.: Academia, 2009, 240 p.

18. Yakovsky V.V., Metode și criterii de evaluare a eficacității proiectelor de investiții // RIZIK, 2009, 1 p. 122-125,

19. www.consultant.ru

Evaluarea proiectelor de investiții este un subiect de maximă importanță pentru directorii financiari. Resursele alocate managementului sunt întotdeauna alocate, iar finanțatorii se confruntă cu trei sarcini - să evalueze potențialele beneficii ale proiectului propus și ale implementării acestuia, precum și să crească numărul de investiții alternative pentru distribuirea eficientă a resurselor disponibile.

Proiect de investiții – teorie și practică

Teoretic, proiectul este clar delimitat de timpul implicat în crearea unui produs unic. Un adevărat proiect de investiții este o activitate care creează un rezultat unic prin captarea profiturilor, sechestrarea profiturilor, creșterea profiturilor și economisirea.

Important este că evaluarea eficienței este atribuită perioadei de implementare a proiectului, care este finală. Aparent, în timpul pregătirii unei prezentări despre eficacitatea vinovăției, se formulează formularea unui tip ofensiv - valoarea subsumă a criteriului în perioada N de roci devine X milioane crb. În dreapta este granița între care se vor încheia rezultatele proiectului, care poate fi sau nu importantă.

Prin urmare, perioada de prognoză este selectată conform logicii, de exemplu, până la finalizarea proiectului sau în funcție de transferul indicatorilor, cum ar fi veniturile și cheltuielile. După încheierea termenului de prognoză, proiectul se încheie teoretic, sau se transformă în stadiu operațional și încetează să mai fie proiect.

De fapt, adesea efectul unui proiect nu este finalizat la sfârșitul perioadei de prognoză, ci mai degrabă este evaluat pentru efectul obținut la sfârșitul perioadei de prognoză. Este posibil să se consolideze complet înaintea unui astfel de proiect metodologia de evaluare a temperaturii terminale pentru un nivel mai ridicat de eficiență.

documentele Korisna

Metode de bază de evaluare a proiectelor

Estimarea fluxului net de bănuți către proiect

Din cauza necesității activităților de exploatare, retragem fluxul de bănuți operațional. Fluxul de bani investițional este evaluat într-un mod similar cu industria asigurărilor. Diferența dintre fluxul de exploatare și de investiții oferă o estimare a fluxului net de bănuți pentru proiect. Este evident că fluxul net de bani de economii pentru perioada de prognoză este pozitiv, ceea ce nu înseamnă eficacitatea proiectului ca atare.

de C t - Flux de penny de operare;

I t - Flux de penny de investiții.

Fluxul net de penny după returnarea fluxurilor de penny către creditori oferă valoarea fluxului net de penny către proiect care este pierdut de la investitorul cedat.

Evaluarea folosind metoda VAN

Pentru recuperarea valorii imediate a bănuților se folosește metoda de actualizare - până la fluxurile de bănuți, proiectului i se atribuie un coeficient reducător special, care este utilizat pentru rata finală de actualizare. Procent de reducere În acest caz, reprezintă o alternativă la valoarea de bănuți și riscul proiectului.

Fluxul total de bănuți, bazat pe timpul de extindere pentru o actualizare suplimentară, se numește valoare actuală netă (VAN) sau valoare actuală netă (VAN). Formula pentru rozrakhunku într-o vedere glaciară arată astfel:

NPV = -∑I t (1+i) -t + ∑C t (1+i) -t

De I t - Investiţii;

Ct – cash-flow operațional;

i - Rata de reducere.

Pentru ca proiectul să fie eficient, din punct de vedere metodic, este necesar ca VAN să fie mai mare de zero. Când două proiecte sunt egale, cel cu VAN mai mare este mai eficient decât celălalt.

Unul dintre principalele dezavantaje ale NPV este că, cu o reducere stagnantă, puteți plăti rata și nu abordează riscurile reale ale proiectului. În același timp, nu există o metodă neechivocă și uniform valabilă pentru estimarea ratei de actualizare, dar este întotdeauna o valoare subiectivă. Această problemă metodologică poate fi rezolvată de un alt indicator al eficacității proiectului – RIR.

IRR sau rata internă de rentabilitate a proiectului

Esența metodei este estimarea ratei maxime de actualizare, deoarece construcția proiectului va înceta mai întâi să fie eficientă. Deoarece rata de actualizare este o reflectare a valorii banilor, atunci rata de actualizare maximă va arăta valoarea banilor - credit și investitori. Această rată se numește de obicei rata internă de rentabilitate (IRR) sau Rata internă de rentabilitate (IRR). Formula pentru dezvoltarea IRR arată astfel:

IRR = i, la care NPV=-∑I t (1+i) -t +∑C t (1+i) -t =0

De I t - Investiţii;

C t - Flux de penny de operare;

t - perioada de prognoză (lună, trimestru, perioadă);

i - Rata de reducere.

Pentru ca proiectul să fie eficient, RIR trebuie egalat cu suma de bani câștigată din proiect, suma de capital – Costul Capitalului (CC).

Termenul de totalitate

Un criteriu important pentru acceptarea unei decizii cu privire la un proiect este termenul de rentabilitate a investiției; este important pentru investitor dacă acesta este capabil să returneze banii din investiție. Cu cât termenul de returnare a investițiilor este mai mic, cu atât este mai eficient pentru alte minți egale.

Este important de înțeles că termenul de predare a investițiilor poate fi supus două interpretări – fără reglementarea cursului de schimb valutar în timp util și, în mod similar, cu reglementarea. Apoi evaluăm termenul de inversare pe baza fluxului de penny real și pe baza fluxului de penny actualizat și, prin urmare, evaluăm termenul de rambursare de actualizare și neactualizare.

Este adevărat că, însă, în spatele valorilor indicatorilor unui flux de bănuți puternic, se calculează VAN și IRR pentru diferite proiecte, adică dacă investitorul întoarce investiția și apoi vede efectul net, acestea vor avea o diferit și astfel se va acorda avantaj proiectului cu termenul mai mic de rotație a capitalului.

Randamentul investițiilor

În cadrul metodei Se analizează profitul mediu al proiectului în perioada de implementare și valoarea medie a investiției (atât de capital, cât și de investiție în capital de lucru). Raportul dintre profitul mediu și investiția medie ne oferă valoarea contabilității și rentabilitatea simplă a investiției proiectului - ARR.

Formula pentru rentabilitatea contabilă a investiției, Rata de rentabilitate contabilă (ARR):

De NP – profit net;

I – proiect de investiții.

Aceasta este poate cea mai simplă metodă de evaluare a unei investiții, dar există o serie de caracteristici - natura necostisitoare a deprecierii și valoarea în timp util a bănuților. De asemenea, este necesar să înțelegem că proiectarea proiectului se bazează pe intrări și surplusuri, pentru a nu influența dinamica intrărilor și ieșirilor de stocuri penny, astfel încât să planifice mințile de comerț și achiziții.

Indicele de profit

VAN este adesea un indicator dificil de înțeles și interpretat, așa că este dificil pentru un investitor să-l compare cu alternativele de investiții. Este rezonabil ca acesta să poată face comparații cu costurile de investiții suportate în perioada proiectului, ceea ce îi va permite să compare rezultatele proiectului cu rezultatele companiei în ansamblu, cu direcțiile aferente sau investițiile în hârtii valoroase depozit de chi.

Indicatorul VAN înainte de investiție se numește Indicele de profitabilitate (PI)/

Formula de creștere arată astfel:

De I – investiții primare.

Pentru o vedere mai nuanțată, dacă investițiile în proiect nu sunt epuizate până la perioada zero și pot fi, de asemenea, prelungite pe toată perioada de prognoză, formula este prezentată mai jos:

După cum reiese din formulă, prin evaluarea indicelui de rentabilitate cu investiții ca în perioada de început, se actualizează și fluxul de investiții.

Evaluarea implementării unui proiect de investiții

Un proiect de investiții poate obține o VAN pozitivă, iar criteriile de evaluare a proiectelor de investiții trebuie determinate dincolo de valorile de prag, în caz contrar acestea nu vor fi implementate. Motivul pentru aceasta (să nu vorbim nici măcar despre probleme financiare) poate fi , deoarece la un moment dat, conform prognozei, afacerea va trebui să facă plăți de importanță critică, dar nu sunt mulți bănuți în bancă - implementarea proiectului va fi sub presiune. Până atunci, până când în schema de prognoză nu se vor adăuga noi elemente de finanțare, de exemplu, poziția principalului și împrumutul, proiectul nu va fi implementat.

Pentru a evalua acest criteriu, luați în considerare echilibrul fluxurilor de penny:

St = Ct - It - Ft

De C t - Flux de penny de operare,

I t - Flux de penny de investiții,

F t - Fluxul de bănuți financiar.

Proiectul de investiții este fezabil financiar, întrucât soldul acumulat în perioada de creștere a pielii are un sens pozitiv. În caz contrar, este necesară finanțare suplimentară.

În opinia dumneavoastră, disponibilitatea unei finanțări suplimentare poate fi aplicată implementării ulterioare a proiectului și criteriilor de eficacitate a proiectului.

Evaluarea eficacității participanților la proiect

Mai general, vorbind despre metodele de evaluare a eficacității unui proiect, s-a transmis că guvernul este o singură persoană și o singură companie, dar pentru a implementa efectiv un proiect vor fi o serie de participanți, printre care inițiatorul și investitorii, poate statul. va avea si o parte in creditor.

Inițiatorul este o persoană care a început proiectul și îl implementează. Inițiatorul este în același timp un investitor în proiect și, deoarece fondurile sale proprii sunt cheltuite pentru implementare, atunci cele mai cuprinzătoare metode de analiză sunt descrise atât pentru proiect, cât și pentru partea inițiatorului.

Situația se schimbă atunci când este necesar să obțineți asistență terță parte. Eficiența pentru inițiator este adesea evaluată de venitul penny care se pierde din dispoziția sa, după toate plățile - către creditori, motivația participanților la proiect, plățile către investitori. În acest caz, acest flux este egal cu dividendele pe acțiuni sau părți din fluxul mare de bănuți al părții principale a inițiatorului din proiect. În ce măsură ar trebui să stagneze fluxul și urmărirea de defalcarea indicatorilor de performanță – VAN, IRR și alții.

Investitorul plătește dividende și plăți similare, contribuind cu capitalul său la proiect. Astfel, investițiile sale vor fi achiziționarea de acțiuni/acțiuni și, eventual, poziția de fondator al dezvoltării mondiale a proiectului sub formă de finanțare hibridă. Fluxul de penny către proiect poate fi înlocuit cu fluxul de penny care merge către investitorul dat, care constă în dividende și sute de acțiuni. Până la retragerea fluxului de bănuți, indicatorii de performanță pot fi stagnați.

Indiferent dacă investitorul sau participantul la proiect este fie un stat, fie organe musculo-scheletice proprietate, apoi fluxul lor de bănuți constă în plăți de impozite și alte plăți către buget și investiții - resurse care sunt alocate pentru proiect, de exemplu, terenuri, precum și active precum un împrumut fiscal etc.

De asemenea, un criteriu pentru stat va fi efectele sociale - noi locuri de muncă, fluxuri suplimentare de venituri, asociate cu implementarea proiectului, de exemplu, cheltuielile pentru proiect au devenit venituri pentru alte companii din regiune și de la acestea s-au plătit astfel de taxe. .

Autoritățile de stat, regionale și municipale pot fi afectate de alte rezultate non-financiare ale proiectului - de exemplu, un aflux de turiști, introducerea de apartamente noi. m. viata, obiectele sociale etc.

Proiectul are, de asemenea, un interes pentru proprietar, creditor, deoarece nu este important ca aceștia să aibă dreptul de a garanta fluxul de fonduri sub formă de sute de dolari și rotația poziției, din structura căreia se află fluxul. eficacitatea creditului va rog banca.

5.3.1. Principii de bază pentru evaluarea proiectelor de investiții

Metodele actuale de evaluare a proiectelor de investiții sunt oarecum diferite de cele clasice și se bazează pe următoarele principii:

• 1. Evaluarea rentabilității capitalului investit stă la baza indicatorului fluxului de bănuți, care se formează din suma suplimentară a venitului net și a cheltuielilor cu amortizarea în timpul funcționării proiectului.
• 2. Apariția oficialului de oră, vânzările par a fi reduse la valoarea reală, cum ar fi suma cheltuielilor financiare și a investițiilor.
• 3. selectarea unei rate diferenţiale de actualizare adusă la valoarea reală a fluxurilor de penny ale diverselor proiecte de investiţii. Cu cât proiectul este mai mare, cu atât rata de actualizare este mai mare.

Cu indicatorii dați, estimările provin din următoarele ipoteze:

• - analiza fluxurilor de penny este efectuată de roci
• - se transmite că angajamentul pentru investiții vibrează ca soarta, înainte de prima soartă a scoaterii costului
• - afluenții și afluxurile se formează în funcție de soarta pământului
• - rata de actualizare poate corespunde sfârșitului perioadei care stă la baza proiectului de investiții.

Procesul de luare a deciziilor de management de natură investițională are o metodologie care vă permite să selectați cele mai bune propuneri pentru a investi bănuți și include următorii indicatori:

• - CTOHMOCTb de curgere pură (Noua valoare prezentă, NPV);
• - Indicele rentabilității investițiilor (Indice de profitabilitate, PI);
• - actualizarea termenilor de rambursare a investiției (Discounted Payback Period, DPP);
• - Rata internă de rentabilitate (IRR);
• - Rata internă de rentabilitate modificată (MIRR).

Evaluarea unui proiect de investiții se bazează pe următoarea secvență:

• - Spectacole de weekend Rozrahunok în spatele stâncilor;
• - Dezvoltarea indicatorilor analitici;
• - Analiza indicatorilor.
• 5.3.2. Metoda debitului net (VAN).

Această metodă se bazează pe valoarea declarată a investiției de ieșire (1C) din suma inițială a venitului net actualizat pe bani generat de aceasta pe parcursul termenului prognozat. Reziduurile afluxului de capital din diviziuni în timpul orei sunt actualizate cu un coeficient suplimentar p, stabilit din partea capitalului care se investește.

Este acceptabil să se facă o prognoză că investiția (1C) va genera în timp venituri fluviale în valoare de Pi, P2, P p. Valoarea acumulată a venitului actualizat (PV) și a debitului net (VAN) poate fi asigurată dupa formulele:

Este evident ce înseamnă:

• - VAN> 0, atunci proiectul trebuie lăudat;
• - VAN
• - VAN=0, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Interpretarea financiară a criteriului VAN din funcție

Companiile din Vlasniki sunt după cum urmează:

• - ce este VAN
• - dacă VAN = 0, atunci odată ce proiectul este acceptat, valoarea firmei nu se va modifica, astfel că autoritățile vor pierde mulți bani;
• - dacă VAN>0, atunci odată ce proiectul este acceptat, valoarea companiei va crește.

Atunci când se prognozează veniturile în timp, este necesar să se țină cont de toate tipurile de venituri, atât comerciale, cât și non-virale, care pot fi asociate acestui proiect. Astfel, după finalizarea perioadei de implementare a proiectului, se preconizează obținerea de fonduri sub formă de lichidare a părții deținute sau confiscate din fondurile generale, acestea putând fi asigurate ca venit în perioadele ulterioare.

Procedura de stabilire a formulelor suplimentare este laborioasă, prin urmare, pentru claritatea stabilirii acestei și altor metode bazate pe estimări de actualizare, au fost elaborate tabele statistice speciale, în care valorile multiplicatorilor care sunt actualizați trebuie să fie tabulate în conformitate cu intervalul orar și valoarea factorului de reducere (Anexa A).

Indicatorul VAN reflectă evaluarea prognozată a schimbării potenţialului economic al întreprinderii odată ce proiectul este luat în considerare. Prin urmare, acest indicator se adaugă aspectului orar. Valoarea VAN a diferitelor proiecte poate fi rezumată. Această putere ne permite să o folosim ca bază atunci când analizăm optimitatea unui portofoliu de investiții.

Calculăm indicatorii PV și VAN folosind formulele (5.1) și (5.2) pentru situația de afaceri inițială indusă, r = 16%:

PV=29,8x0,862+33,29x0,743+3 8,15x0,641 +35,99x0,552+21,21 x0,4 76= 104,82 mii. crb.

VAN = 104,82 - 100 = 4,82 mii. freca.

VAN> 0, proiectul ar trebui acceptat.

Aceasta înseamnă că, după implementarea proiectului, investitorul (întreprindere, firmă, proprietar) va returna investiția de capital, va asigura o marjă minimă de profit egală cu 16% și va reduce majorarea de capital la o rată de 4, 82 mii ruble.

5.3.3. Metoda de defalcare a indicelui rentabilității investiției (PI)

Indicele rentabilității investiției prezice metodic evaluarea indicatorului care este măsurat anterior, „raportul de eficiență a investiției de capital”. În același timp, în spatele locului economic se află un indicator complet diferit, deoarece venitul dintr-o investiție nu este un profit net, ci un flux de bănuți. În plus, rentabilitatea viitoare a investiției (penny flow) este calculată prin procesul de evaluare la prețul curent și este actualizată.

Indicele de profitabilitate (PI) se calculează folosind următoarea formulă:

Este evident că

PI > 1, atunci proiectul trebuie lăudat;

PI = 1, atunci proiectul nu este nici surplus, nici excedent.

Pe lângă debitul net, indicele de rentabilitate este un indicator general: caracterizează nivelul venitului pe unitatea de intrare, astfel încât eficacitatea investiției este mai mare decât valoarea acestui indicator, cu atât producția pielii este mai mare. rubla și responsabil pentru proiectul danez. Prin urmare, criteriul PI este foarte util atunci când alegeți un proiect dintre alternativele scăzute care au aproximativ aceleași valori VAN (dacă două proiecte au aceleași valori VAN și dacă necesită investiții diferite, atunci este evident că îl alegem pe cel care va asigura o mai mare eficienta depozit) sau la completarea unui portofoliu cu investitii cu valorile maxime VAN totale.

Ultimii indicatori ai „indicelui de rentabilitate” și „debitului net de ieșire” arată că rezultatele evaluării cu ajutorul eficienței investiției sunt direct proporționale: datorită creșterii valorii absolute a fluxului net de ieșire Valoarea indicelui de rentabilitate este, de asemenea, în creștere. Mai mult, cu un debit net zero, indicele de rentabilitate va rămâne întotdeauna o unitate. Aceasta înseamnă că, ca criteriu pentru caracterul complet al implementării unui proiect de investiții, unul sau mai multe dintre ele pot fi luate în considerare. Înainte de a efectua o evaluare egală, atunci este luat în considerare acest tip de dovezi, iar fragmentele acestora permit investitorului din diferite părți să evalueze eficacitatea investiției.

PI pentru fundul din față este semnificativ conform formulei (5.3): PI = PV: IC = 104,82: 100 = 1,05.

Pe baza criteriului de selecție PI> 1, proiectul va fi acceptat.

5.3.4. Metoda de extindere a ratei de profitabilitate a investițiilor interne (IRR)

Sub rata internă de rentabilitate a investiției (IRR - în literatura de specialitate există denumiri mai frecvente precum randamentul intern, rata internă de rentabilitate) se înțelege că valoarea ratei de actualizare pentru care proiectul VAN este Evenimentul 0:

IRR = g, pentru care

Cu alte cuvinte, dacă setăm IC = CFo, atunci IRR este egal cu:

Sensul dezvoltării acestui coeficient sub ora analizei eficacității investițiilor planificate la momentul actual: RIR arată nivelul maxim admisibil al investițiilor care pot fi asociate acestui proiect. De exemplu, dacă proiectul este finanțat cu dobândă suplimentară pentru bancă, atunci valoarea IRR arată limita superioară a nivelului acceptabil al ratei dobânzii a băncii, ceea ce va permite ca proiectul să fie profitabil.

De fapt, orice întreprindere își finanțează activitățile, inclusiv investițiile, din diverse surse. Ca plată pentru plata avansurilor din activitatea întreprinderii cu resurse financiare, aceasta plătește sute de dolari, dividende, struguri etc. Toate acțiunile întreprinse ar trebui cheltuite pentru susținerea potențialului dumneavoastră economic. Indicatorul care caracterizează nivelul actual al acestor cheltuieli poate fi numit costul capitalului anticipat (WACC). Acest indicator reflectă formarea întreprinderii cu o rentabilitate minimă a investițiilor în activitatea sa de capital, rentabilitatea acesteia și este asigurată folosind formula mediei aritmetice a valorii. Valoarea economică a acestui indicator constă în prezent: o afacere poate lua orice decizie de natură investițională, al cărei nivel de profitabilitate nu este mai mic decât valoarea exactă a indicatorului WACC (sau „prețul” estimării costului pentru acest proiect, ca despre întreaga lume). De asemenea, este egal cu indicatorul IRR, acoperire de asigurare pentru un anumit proiect. Din acest motiv:

IRR>WACC, atunci proiectul trebuie lăudat;

IRR = WACC, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Indiferent cu ce este egală IRR, un lucru este evident: proiectul este acceptat dacă IRR-ul său este mai mare decât valoarea de prag; Prin urmare, pentru alte minți egale, de regulă, valoarea mai mare a IRR este respectată de cea mai scurtă.

De fapt, este acceptată metoda iterațiilor succesive cu ajutorul valorilor tabulate ale coeficienților de reducere. Pentru care, pentru ajutor suplimentar, tabelul Addendum A, sunt selectate două

valoarea factorului de scont ri

unde f(rO>0 (f(ri))

Г2-valoarea factorului de actualizare tabelat, pentru care f(r2)0).

Precizia calculului este proporțională cu intervalul (ri,r 2), iar cea mai scurtă aproximare a valorilor vicoristanului se realizează în cazul în care intervalul este minim

(Râul 1%), atunci. g, i g 2 _ cea mai apropiată de o valoare a factorului de reducere care satisface mințile (la schimbarea semnului funcției de la „+” la „-”):

ri este valoarea factorului de actualizare tabelat, care minimizează valoarea pozitivă a indicatorului VAN, atunci. f(r0=min(f(r)>0),

Valoarea G2 a factorului de discount tabelat, care maximizează valoarea negativă a indicatorului VAN, atunci. f(r 2)=max(f(r)

Prin înlocuirea reciprocă a coeficienților ri și g, se scriu 2 spălări similare pentru situația în care funcția schimbă semnul de la „-” la „+”.

Pentru valută străină IRR metoda grafica necesar:

• a) stabiliți o rată de actualizare pentru VAN a proiectului. Marcați punctul de sus pe grafic (de-a lungul axei abscisului - z, de-a lungul axei ordonatelor - NPV);
• b) stabiliți o rată de actualizare mult mai mare (deci VAN se va schimba brusc), calculați VAN și marcați punctul final pe grafic;
• c) conectați aceste două puncte și, dacă este necesar, extindeți curba VAN până la bara transversală de la întregul punct. În punctul în care distanța curbei VAN de la întregul punct, valoarea reală netă a proiectului este egală cu zero, valorile în acest punct sunt egale cu є IRR.

Pentru cap, datele de ieșire pentru defalcarea indicatorului IRR sunt prezentate în Tabelul 5.1.

Date de ieșire pentru defalcare IRR

Tabelul 5.1

		Rozrakhunok 1		Rozrahunok 2

Pentru a determina grafic IRR, este semnificativ pe grafic că punctele corespunzătoare pentru ratele de actualizare sunt ri = 16%, Г2 = 24%, știm de asemenea că NPV = 0 la IRR = 18,3%.

Pe baza criteriului IRR, proiectul revizuit trebuie acceptat.

Atunci când alegeți o metodă de evaluare a proiectelor de investiții, ar trebui să vă concentrați pe un număr de criterii care sunt importante pentru calitatea afacerii dvs. sau să țineți cont suplimentar de poreclele factorilor obiectivi și subiectivi.

5.3.5. Metoda de extindere a perioadei de rambursare redusă (DPP)

Această metodă, în loc de metoda clasică de determinare a termenului de agregare, transmite ordinea de la ora la ora a banului. Algoritmul de dezvoltare a termenului de amortizare (DPP) este un calcul direct al numărului de investiții, care sunt sumele sumelor de investiții care sunt direcționate direct către implementarea proiectului de investiții (dacă investiția este diferită, investiția este dată înainte producția efectivă) va fi rambursată printr-un flux de penny cu reducere cumulativă. Formula pentru dezvoltarea afișajului DPP arată astfel:

Adesea, indicatorul DPP este mai precis, ceea ce face parte din soartă.

În mod evident, termenul de rambursare de actualizare va fi mai mare decât termenul de rambursare folosind metoda clasică.

Indicatorul rentabilității reduse a investiției este simplu în investiții, dar există o serie de deficiențe care trebuie corectate în analiză:

În primul rând, nu dăunează afluxului de fluxuri de bănuți care se formează după perioada de rambursare a investiției. Astfel, pentru proiectele de investiții cu un termen lung de funcționare după perioada de rambursare, se poate deduce o sumă mult mai mare de profit net al fluxului, comparativ cu proiectele de investiții cu termen scurt de funcționare (dacă este similar și cu termenul de totalitate suedez);

Cu alte cuvinte, acestei metode nu îi lipsește puterea aditivității.

Prote, există o situație scăzută în care metoda bazată pe extinderea termenului de rentabilitate a investiției nu este completă. Zokrema în situații, -

• a) dacă eficiența întreprinderii este determinată în mare măsură de problema lichidității, mai degrabă decât de rentabilitatea proiectului, este important ca investiția să se amortizeze cât mai repede posibil;
• b) dacă investiția este asociată cu un nivel ridicat de risc, atunci cu cât termenul de rentabilitate este mai scurt, cu atât proiectul este mai puțin riscant.

Extindem termenul totalității fundului nostru.

Evaluarea acceptabilității proiectului pe baza criteriului DPP

Tabelul 5.2

Termenul de rambursare a proiectului este de 3,52 ruble, iar restul sumei cumulate de bani neți în această perioadă (104,82 mii ruble) depășește obligația de investiție. Dacă sunt îndeplinite criteriile DPP, proiectul va fi acceptat. Dacă urmați termenul de rambursare pentru metoda clasică, stocul este de 3,15 ruble.

5.3.6. Metoda Ratei Interne Modificate (MIRR).

Acest indicator este rata internă a rentabilității, ajustată la securitatea reinvestiției și este asigurată conform algoritmului actual:

• 1. Valoarea totală actualizată a tuturor intrărilor va fi asigurată.
• 2. este asigurat volumul total crescut al intrărilor uscate (volum terminal).

Această rată va fi MIRR:

de OFj_ fluxul de fonduri în perioada i-a,

DACĂ; - aflux de numerar în perioada i-a,

n - trivialitatea proiectului,

g – costul finanțării proiectului (WACC).

Logica acestui criteriu este că pentru MIRR>WACC proiectul este acceptat, pentru MIRR=WACC decizia se ia la discreția managerului, pentru MIRR

Indicatorii ratei interne a profitului și ratei interne modificate a profitului sunt foarte asemănători cu valoarea lor economică. Prote, IRR arată suma maximă de cheltuieli pe care o afacere și le poate permite, iar MIRR este suma reală. Prin urmare, este practic să vedem relația MIRR de acum înainte

Ceea ce se întâmplă în situația de afaceri inițială analizată este în curs de rezolvare de către MIRR.

1. valoarea totală redusă semnificativ a tuturor intrărilor

2. volumul total crescut al tuturor intrărilor este eliberat (volumul terminal)

3. găsiți o rată de actualizare care este egală cu valoarea totală actualizată și valoarea terminală

, zvidsi

Pe baza criteriului MIRR, proiectul trebuie acceptat.

Vom efectua o analiză regulată a rezultatelor evaluării unui proiect de investiții folosind metode clasice și moderne:

O analiză regulată arată că metodele clasice oferă o evaluare avansată a eficacității și completității implementării unui proiect de investiții, ceea ce înseamnă că rezultatele obținute prin metodele clasice sunt nesigure.

Astfel, indicatorii actuali vă permit să evaluați proiecte de investiții și să identificați toate aspectele semnificative ale implementării acestora atât pentru investitor, cât și pentru întreprinderea în care sunt investiți banii.

Înainte de a evalua eficacitatea unei investiții, este important să evaluați în mod expert importanța vitală a proiectului în care este planificată investiția. Proiectele care contribuie la situația de mediu, socială și economică din țară și din lume sunt de mare importanță. Evaluarea ulterioară se realizează în două etape (Fig. 5.3).

În prima etapă, sunt identificați indicatorii eficacității preparatului. Această etapă presupune o evaluare economică agregată a soluțiilor de proiect și crearea minților necesare pentru căutarea investitorilor. Dacă un proiect este considerat a fi semnificativ, eficiența lui comercială este evaluată. Și din cauza lipsei de eficacitate comercială a unui proiect de o importanță vitală, se vede posibilitatea de stagnare a diferitelor forme de susținere a acestuia.

Orez. 5.3. Etapele evaluării eficacității proiectelor de investiții

O altă etapă de evaluare are loc după elaborarea schemelor de finanțare. În această etapă, se clarifică numărul de participanți și eficiența participării la proiect a întreprinderilor și acționarilor vecini. Eficacitatea investițiilor poate fi exprimată sub formă de cheltuieli și rezultate atât sub formă naturală, cât și monetară. Cei mai importanți indicatori ai eficienței economice a investițiilor, indiferent de deficiențele acestora, nu sunt niciunul dintre cei mai importanți indicatori ai organizării programelor și proiectelor.

În funcție de tipul de afișare, metodele de alocare a investițiilor se împart în:

Absolut (pentru care se folosesc alți indicatori, valorile absolute ale diferenței de investiții de capital și costuri de flux pentru implementarea proiectului și preţ penny rezultate yogo);

Date (pentru care următorii indicatori sunt considerați relevanți pentru diferitele evaluări ale rezultatelor și costurilor agregate);

Ore de timp (în care se evaluează perioada de rentabilitate (termenul de rentabilitate) a investiției).

Metodele de analiză a activității investiționale pot fi împărțite în două grupe în funcție de parametrul timp-oră:

Pe baza estimărilor de reducere;

Pe baza evaluărilor cloud.

1. pe baza estimărilor de reducere (metode „dinamice”):

Curatat - VPN(Valoarea actuală netă);

Indicele rentabilității investițiilor - P.I.(Indicele de profit);

Rata profitului intern IRR(Rata interna de returnare);

Norma internă de profit a fost modificată MIRR(Rata internă de rentabilitate modificată);

Reducerea condițiilor de rentabilitate a investiției - DPP(Perioada de rambursare redusă).

2. pe baza estimărilor cloud (metode „statistice”):

Termenul de rentabilitate a investiției este PP(Perioada de rambursare);

Rata eficienței investițiilor - ARR(Rata de rentabilitate contabilizată).

Proprietatea este curata. (NPV). Această metodă se bazează pe valoarea declarată a investiției de ieșire (IC) din suma totală a veniturilor nete actualizate generate de aceasta pe parcursul termenului prognozat. Reziduuri ale afluxului de costuri de distribuție în oră, vinul este redus pentru un coeficient suplimentar r, care este instalat de analist (investitor) independent venind din partea mormanului de rotație, care vin dorește sau poate fi pus pe cap. S-a raportat că investește.

Este acceptabil să se facă o prognoză că investiția (IC) este generată de n roci, venituri fluviale în valoare de P 1, P 2, ..., P n. Valoarea totală acumulată a venitului actualizat (PV) și a efectului net (VAN) poate fi asigurată folosind formulele:

, (5.1)

. (5.2)

Evident, dacă: VAN > 0, atunci proiectul trebuie lăudat;

VPN< 0, то проект следует отвергнуть;

VAN = 0, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Atunci când se prognozează veniturile în timp, este necesar să se țină cont de toate tipurile de venituri, atât comerciale, cât și non-virale, care pot fi asociate acestui proiect. Astfel, după finalizarea perioadei de implementare a proiectului, se preconizează obținerea de fonduri sub formă de lichidare a părții deținute sau confiscate din fondurile generale, acestea putând fi asigurate ca venit în perioadele ulterioare.

Deoarece proiectul nu presupune o investiție unică, ci o investiție ulterioară de resurse financiare pe o perioadă de m, atunci formula de dezvoltare a VAN se modifică după cum urmează:

, (5.3)

unde i – previziunile ratei medii ale inflației.

Procedura de ghidare suplimentară a formulelor este dificil de finalizat manual, prin urmare, pentru claritatea definiției acestei metode și a altor metode, baza pentru actualizarea estimărilor, sunt defalcate tabele statistice speciale, în care valorile unităților de pliere, actualizarea sunt multiplicatori tabulați, valoarea actualizată a unei unități de penny depinde și de intervalul de timp și de valoarea coeficientului de actualizare

Este necesar de menționat că indicatorul VAN reflectă evaluarea prognozată a schimbării potențialului economic al întreprinderii odată ce proiectul este în considerare. Acest indicator este aditiv în aspectul orar, astfel încât VAN a diferitelor proiecte poate fi rezumat. Este foarte important ca autoritățile să vadă acest criteriu din toate celelalte și să permită să fie folosit ca principal atunci când se analizează optimitatea unui portofoliu de investiții.

Indicele rentabilității investițiilor (PI). Această metodă este un succesor al metodei bunei puri din zilele noastre. Indicele de profitabilitate (PI) se calculează folosind următoarea formulă:

. (5.4)

Evident, dacă: PI > 1, atunci proiectul ar trebui acceptat;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, atunci proiectul nu este nici surplus, nici excedent.

Logica din spatele criteriului PI este următoarea: caracterizează venitul pe unitatea de cheltuială; Chiar acest criteriu este cel mai restrictiv dacă este necesar să se organizeze proiecte independente pentru a crea un portofoliu optim pentru diferite tipuri de investitori.

Ca urmare a acestui efect, indicele de profitabilitate este un indicator de referință. Prin urmare, este foarte ușor să alegeți un proiect dintre cele alternative scăzute, care au aproximativ aceleași valori VAN. sau pentru completarea unui portofoliu de investiții cu valorile VAN totale maxime.

Rata de rentabilitate a investiției interne (IRR). Un alt mod standard de evaluare a eficacității proiectelor de investiții este metoda de calcul a ratei interne de rentabilitate (IRR) pentru proiect. această rată de actualizare dacă valoarea venitului net indus este egală cu zero.

IRR = r și NPV = f(r) = 0.

Sensul dezvoltării acestui coeficient sub ora analizei eficacității investițiilor planificate la momentul actual: RIR arată nivelul maxim admisibil al investițiilor care pot fi asociate acestui proiect. De exemplu, dacă proiectul este finanțat integral cu ajutorul unei bănci comerciale, atunci valoarea IRR arată limita superioară a nivelului acceptabil al ratei dobânzii băncii, ceea ce va permite ca proiectul să fie profitabil.

Valoarea economică a acestui indicator constă în prezent: o afacere poate lua orice decizie de natură investițională, al cărei nivel de rentabilitate nu este mai mic decât valoarea exactă a indicatorului CC (sau prețul costurilor proiectului pentru acest proiect). , ca în n mai tsіlove dzherelo). Indicatorul IRR, acoperirea asigurării pentru un anumit proiect și legătura dintre ele este aceeași.

Yakscho: IRR > CC. atunci proiectul trebuie lăudat;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Practicitatea acestei metode este mai complicată, deoarece analistul instruit nu are un calculator financiar specializat. În acest caz, metoda iterațiilor succesive cu vicoristane ale valorilor tabulate ale multiplicatorilor de actualizat este stagnantă. În acest scop, din tabel sunt selectate două valori ale factorului de reducere r 1

, (5.5)

unde r 1 este valoarea factorului de actualizare tabelat, când f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - valoarea factorului de actualizare tabelat, la care f(r 2)<О (f(r 2)>0).

Precizia calculului este proporțională cu intervalul (r 1 , r 2), iar cea mai bună aproximare a valorilor tabulate vicoristan se realizează ori de câte ori intervalul este minim (egal cu 1%). r 1 și r 2 - cea mai apropiată valoare de una a factorului de reducere care satisface mințile (la schimbarea semnului funcției de la „+” la „-”):

r 1 - valoarea factorului de actualizare tabelat, care minimizează valoarea pozitivă a indicatorului VAN, atunci. f(r1)=min r (f(r)>0);

r 2 - valoarea factorului de actualizare tabelat, care maximizează valoarea negativă a indicatorului VAN, atunci. f(r 2)=max r (f(r)<0}.

Prin înlocuirea reciprocă a coeficienților r 1 și r 2, se scriu minți similare pentru situația în care funcția schimbă semnul de la „-” la „+”.

Termenul de rentabilitate a investiției. (PP). Această metodă este una dintre cele mai simple și extensii ale practicii mondiale, nu transmite ordinul orar al tranzacțiilor penny. Algoritmul de dezvoltare a termenului de totalitate (PP) se bazează pe nivelul de împărțire a veniturilor din investiții prognozate. Întrucât venitul este împărțit pe etape în mod incremental, termenul de amortizare este asigurat printr-o împărțire a cheltuielilor unice pentru valoarea venitului fluvial contabilizat de acestea. Când un număr fracționar este eliminat, acesta este rotunjit la cel mai apropiat număr întreg. Întrucât veniturile sunt distribuite inegal, termenul de amortizare este acoperit de o contribuție directă la numărul de riscuri pe parcursul cărora investiția va fi rambursată cu venit cumulat. Formula formală pentru designul afișajului RR arată astfel:

РР = n, când Рк > IC.

Indicatorul termenului de rentabilitate a investiției este și mai simplu în investiții, cu toate acestea, există o serie de deficiențe care trebuie corectate în analiză.

În primul rând, nu împiedică fluxul de venituri din perioadele rămase. Într-un mod diferit Deoarece această metodă se bazează pe evaluări neactualizate, este imposibil să se determine diferența dintre proiectele cu aceeași sumă de venit cumulat sau distribuția diferită a destinelor lor.

Raportul eficienței investițiilor (ARR). Această metodă are două caracteristici: nu transferă actualizarea indicatorilor la venituri; venitul se caracterizează prin indicatorul venit net PN (venitul din bilanț din recuperare la buget). Algoritmul de extindere este, de asemenea, simplu, deoarece înseamnă că o gamă largă de indicatori este practică: raportul de eficiență a investiției (ARR) este acoperit de distribuția venitului mediu PN pe suma medie a investiției (care pacientul este luat din sute). Valoarea medie a investiției se împarte în două investiții de capital, care sunt transferate astfel încât după finalizarea proiectului analizat, toate cheltuielile de capital să fie anulate; Dacă prezența excesului de valoare (RV) este permisă, evaluarea vinovăției este dezactivată.

(5.6)

Tseyznik Porcevyvni cu un coeficient al profitabilului captalo avansat, puskhrakhovo cu un trandafir al atașamentului pur bronzat față de pydlnu poshtyv, vanitatea dialistului yogo (vestirea de nord a echilibrului mediu-sedentar al Netto).

fund:

Înainte de a începe o afacere, trebuie să alegeți între două proiecte de investiții, care se caracterizează prin următoarele date:

Proiect	IC	C1	C2
A	-4000
B	-2000

Clasează proiectele după criteriile IRR, PP, NPV, dacă r = 10%.

Decizie.

1) linie de producție curată

pentru proiectul A:

= = 752,07 dolari

pentru proiectul B:

= = 330,58 USD

2) termenul de rambursare a proiectului:

pentru proiectul A:

1 râu + = 1,5 zile sau 1 râu și 6 luni.

pentru proiectul B:

1 râu + = 1,53 zile sau 1 râu și 6 luni.

3) rata internă a profitului pentru proiect se asigură cu următoarea formulă:

, de

r 1 – valoarea factorului de actualizare pentru care VAN > 0 (VAN<0);

r 2 - valoarea factorului de actualizare, la ce VAN<0 (NPV > 0);

IRR este calculat folosind metoda aproximării liniare.

Pentru proiectul A:

VPN 1 (r=10%) = = 752,07 dolari

VPN 2 (r=25%) = = -80 de dolari

= 23,56%.

Pentru proiectul B:

VPN 1 (r=10%) = = 330,58 USD

VPN 2 (r=25%) = = -80 de dolari

= 22,08%.

Clasamentul celor două proiecte după criteriile de asigurare se bazează pe cele care acordă prioritate proiectului A, întrucât debitul său net și rata de profitabilitate internă sunt mai mici decât proiectul B. De asemenea, proiectul A este mai mare decât proiectul B.

REZUMAT

Investiții – acestea, în avans, în numerar, hârtii de valoare, în caz contrar, strict de dragul drepturilor minelor, au o evaluare pe bani, investiții în întreprinderi și (sau) alte activități prin câștig de retragere și (sau) obținerea unui alt efect coristal. Ne separă de realități și investiții financiare.

Orice organizație poate face față problemei dezvoltării alternative a investițiilor reale și financiare. La optimizarea relației dintre investiția reală și cea financiară în procesul de dezagregare a politicii de linie de afaceri, se recomandă să se acționeze pe baza unui număr de factori: directitatea funcțională a activității afacerii, stadiul ciclului de viață al afacerii, dimensiunea. de afaceri, natura schimbărilor strategice în operațiunile de afaceri, rata dobânzii prognozată pe piața financiară ku, prognozele ratei inflației

Proiect de investiții - planificarea și dezvoltarea unui complex de abordări ale investițiilor de capital în diverse sectoare ale economiei cu metoda creșterii acestuia. Formularul este însoțit de un complex de documente în conformitate cu eficiența economică, sub rezerva condițiilor de investiții de capital, inclusiv documentația necesară de proiectare și cost, împărțită conform legislației Federației Ruse a Federației Ruse și standardelor aprobate (norme și reguli), precum și o descriere a acțiunilor practice Cum se face o investiție (plan de afaceri).

Toate investițiile financiare sunt împărțite în interne (interne) și externe. Inainte de costuri ridicate ale întreprinderilor și organizațiilor care implementează proiecte de investiții, se raportează: cheltuieli de amortizare pentru fondurile existente (pentru renovarea acestora); venituri din activitățile guvernului, care merg direct la dezvoltarea economiei; sume deținute de companiile de asigurări în vederea acumulării de excedente ca urmare a unor evenimente naturale și nefericite; costuri pentru vânzarea surplusului de active de capital inutile și imobilizarea surplusului de active circulante; costurile imobilizărilor necorporale (hârtii de valoare de stat, documente de valoare ale altor întreprinderi, brevete, drepturi asupra produselor minerale, metode de producție etc.). Înainte de puterea Jerelms din INvestannes ale AȘTEPTĂRILOR ORGANICE PIDPRUMITARY DIN KOSTI, ei sunt zdrobiți de ei: KOSTI, Otnaslіdok Vypuska vânzarea Aki -Tsinny Paperevs; costul altor întreprinderi și organizații primit înainte de a participa la proiectul de investiții privind drepturile partenerilor și minți similare care participă la împărțirea dividendelor; active care par a fi societăți majore holding și pe acțiuni, grupuri industriale și financiare în mod irevocabil; subvenții guvernamentale, diverse tipuri de contribuții penny și donații de la bugetele regionale și locale, fonduri pentru sprijinirea întreprinderilor și altele, care sunt oferite gratuit. Până la datele actuale ale investițiilor Sunt oferite diferite forme de beneficii de post, precum și: alocații de la bugetele federale, regionale și locale, diverse fonduri pentru sprijinirea întreprinderii, care sunt oferite în mod gratuit; Investiții străine care sunt primite sub formă de participare financiară și de altă natură corporală și necorporală la capitalul statutar al întreprinderilor industriale.

Strategia de investiții este parțial strategia financiară de bază a întreprinderii, a cărei meta principală este investiția profitabilă și reînnoirea continuă a activelor imobilizate ale întreprinderii. Motivul principal pentru formarea unei strategii de investiții este strategia de bază pentru dezvoltarea economică a unei întreprinderi (firme). În raport cu acesta, strategia de investiții este de natură ușoară și trebuie luată în considerare pentru scopurile și etapele implementării. Strategia de investiții este văzută ca unul dintre principalii factori în asigurarea dezvoltării efective a companiei, în concordanță cu strategia economică de ansamblu pe care o adoptă.

Clasificarea strategiilor de investiții ale întreprinderilor transmite o viziune a strategiilor de investiții „pure” (deoarece există un singur motiv) și „mixte” (deoarece există un motiv mai mare). Sunt tipice toate strategiile „pure”, inclusiv cele amestecate cu motivații precum „susținerea eforturilor cu intensificare” și „modernizarea producției”, „producția extinsă de produse noi” (pentru că este semnificativ faptul că vikorurile lor sunt folosite mai des decât „pure". ” strategii de investiții , similar cu un alt motiv), „intensificare și modernizare a producției cu extinderea acesteia” și „creșterea eforturilor cu produse noi”.

Dacă ierarhăm motivele activității investiționale pentru „progresivitatea” lor, de la „eforturile de împingere” aparent conservatoare și până la „lansarea de noi produse”, atunci tipurile de strategii de investiții „pure” pot fi definite ca: principalul motiv al activității investiționale este „intensificarea eforturilor”); extensivă („extinderea producției naturale”); intensiv („intensificarea și modernizarea producției”); progresivă („lansarea de noi produse”). Tipurile „mixte” de strategii includ: conservator-intensive („sprijinirea eforturilor prin intensificarea și modernizarea producției”); extensiv-progresiv („producție extinsă de produse noi”); extensiv-intensiv („producția extinsă prin intensificare și modernizare”); conservator-progresiv („îmbunătățirea tensiunii cu produse noi”).

Metodele care sunt utilizate în evaluarea proiectelor de investiții pot fi împărțite în două grupe sub formă de parametri de timp: pe baza estimărilor de actualizare (valoare netă, indice de rentabilitate a investiției, în rata internă de rentabilitate, rata internă de rentabilitate modificată, actualizarea rentabilității). termenii investițiilor) și bazele evaluărilor în cloud (termenul rentabilității investiției, coeficientul eficienței investiției).

Controlați alimentele

1. Care sunt investițiile și principalele lor tipuri?

2. Cum se caracterizează activitatea de investiții a unei întreprinderi?

3. Ce criteriu stă la baza împărțirii investițiilor în directe și de portofoliu? Cum poate fi comparată această formă de investiție cu investițiile reale și financiare?

4. Ce factori ar trebui luați în considerare la alegerea proiectelor de investiții?

5. Ce criterii de evaluare a proiectelor de investiții cunoașteți? Oferiți o scurtă descriere și evaluați zona criteriului de investiție a pielii.

6. Cum afectează rata inflației indicatorii de performanță ai proiectelor de investiții?

7. De câte ori se acceptă proiectul, investiția pe 15 ani, care necesită o investiție de 150.000 de dolari, deoarece în primii 5 ani nu este nevoie să se recupereze, iar în următorii 10 ani va exista un venit semnificativ devin 50.000 de dolari?

SITUAȚIA INIȚIALĂ

Compania canadiană „Agrimax Inc”. s-a angajat să investească 168 milioane de dolari. la dezvoltarea tehnologiei cu reglementarea „vikrittya” rusă - o sursă de energie autonomă cu reglementarea materialelor cum ar fi nisipul de cuarț. Contractul care transferă aceste investiții va fi semnat de acerba soartă a 200-a în prezența premierului rus și a colegului său canadian. Este puțin probabil ca ei să fi ghicit că știința oficială prețuiește „dezgustătoarea” târlait pur.

Autorii proiectului - reprezentanți ai centrului științific și de laborator "GRUS" din Volgograd - nu au putut explica clar esența mesajului lor la o conferință de presă specială. În plus, nu au existat publicații științifice pe tema menționată. Autorii proiectului deduc acum redevențe din exploatarea a două noi fabrici (una în Rusia și în Canada) pentru implementarea „tehnologiilor alternative de energie”. Iar afacerea lui Katsabanis, proprietarul companiei Agrimax Inc., nu are nicio legătură cu tehnologiile înalte.

Hrănire:

1. În ce măsură ar trebui făcute investiții în limitele proiectului descris?

2. Cât de promițător este acest proiect de investiții?

3. Care sunt riscurile asociate implementării acestui proiect de investiții?

1. Baranov V.V. Management financiar/V.V. Baraniv. - M.: Corect, 2002.

2. Melkumov Y.S. Evaluarea economică a eficacității investițiilor și finanțării proiectelor de investiții / Ya.S. Melkumov. - M.: Finanțe și Statistică, 1997.

3. Limitovsky M.A. Fundamentele evaluării investițiilor și deciziilor financiare / M.A. Limitivsky. - M: DeKA, 1997.

4. Chetirkin E.M. Analiza financiară a investițiilor globale/E.M. Chotirkin. - M.: Corect, 1998.

5. Grechishkina M.V. Selectarea optiunii optime de investitie (abordarea optimizarii)/M.V. Grechishkina, D.Ye. Ivakhnik // Management financiar. – 2006. – Nr. 3. - P. 82-96.

6. Kovalov V.V. Metode de evaluare a proiectelor de investiții/V.V. Kovalov. – M., 2004.

1. Introducere............................................... ........................................................ ............... ... 3

2. Esența investițiilor.................................................. ........ ................................ 5

2.1. Concepte de investiție.................................................................. ...................................... 5

2.2. Investiții reale............................................................. .... ................................. 8

Participanții la proiecte de investiții.................................................. ...... .......... 8

Obiecte de investiție reală.................................................. ...... .. ..................... 9

Tipuri de proiecte.................................................................. .... ............................................... 10

2.3. Tipuri de riscuri de investiții.................................................. ...... .............. 13

2.4. Deciziile privind proiectele de investitii. Criterii și reguli de acceptare a acestora.................................................. ........................................................ ............. ................................ 15

Criterii de luare a deciziilor de investiții............................................................. ........ 17

Reguli pentru luarea deciziilor de investiții................................................ ..................... 17

3. Evaluarea proiectului de investiții. Metode, sisteme de afișare.................................................. ...................................................... ... 19

3.1. Proprietatea este curata. (VAN)................................................ .... .22

Zona de stagnare și dificultate în metoda NPV 23

Dimensiunile ІРІ (PI) din alte metode de evaluare a unui proiect de investiții 25

3.3. Rata internă de rentabilitate a investiției. (IRR) ............................................... 26

Zona de stagnare și dificultate în metoda IRR 27

3.4. Termenul de rentabilitate a investiției. (PP) ................................................. .... ..... treizeci

3.5. Termenul de rambursare a reducerii (DPP) 31

3.6. Raportul eficienței investițiilor. (ARR)................................ 32

3.7. Metode speciale de evaluare a proiectelor de investiții 33

3.8. Analiza de rutină a proiectelor de diferite tipuri.

Metoda de repetare Lacug netăiată a proiectelor aliniate............................................ 35

3.9. Caracteristici egale ale criteriilor NPV și IRR 36

4. Fața creșterii inflației și a riscului.................................................. ........... 38

Modelul de simulare al feței.................................................. .......... ............. 38

Ajustare pentru rata de actualizare ................................................. ............... 39

5. Visnovok.................................................. .... ................................................. .42

Lista literaturii Wikipedia.................................................. ....... 44

Activitatea de investiții este unul dintre cele mai importante aspecte ale funcționării oricărei organizații comerciale. Motivele necesității de investiții sunt modernizarea bazei materiale și tehnice evidente, creșterea obligațiilor de producție și dezvoltarea de noi tipuri de activități.

Procesul investițional joacă un rol în economia oricărei regiuni. Investiții semnificative înseamnă creșterea economică a puterii, ocuparea forței de muncă a populației și devine un element esențial al bazei pe care se bazează dezvoltarea economică a parteneriatului. Prin urmare, problema asociată investițiilor eficiente merită un respect serios.

Este important să se reevalueze importanța analizei economice pentru planificarea și activitățile de investiții în curs. Prin urmare, analiza prealabilă, care se realizează în stadiul de dezvoltare a proiectelor de investiții și asigură acceptarea unor decizii de management rezonabile și informate, este deosebit de importantă.

Obiectivul principal al analizei anticipate este identificarea indicatorilor de posibilă eficiență economică a investiției, deci. contribuții din investițiile de capital transferate pentru proiect. De regulă, în magazinele de vânzare cu amănuntul se ia în considerare aspectul orar al valorii bănuților.

Destul de des, afacerile se confruntă cu o situație în care există puține proiecte de investiții alternative (se exclud reciproc). Desigur, vina este numărul acestor proiecte și selecția celor mai avantajoase dintre ele în funcție de anumite criterii.

În activitatea de investiții, un rol mai important îl joacă funcționarul guvernamental. Investiția este întotdeauna legată de imobilizarea resurselor financiare ale întreprinderii și are ca rezultat o stare de nesemnificație în minte, etapă care poate fi variată semnificativ.

Într-o economie de piață, există o mulțime de oportunități de investiții. Lista resurselor financiare disponibile pentru investiții în orice întreprindere. Prin urmare, optimizarea bugetului de capital are o relevanță deosebită.

În legătură cu glanda tiroidă, vor fi luate în considerare următoarele alimente:

Principalele puncte care stau la baza analizei proiectelor de investiții;

Criterii de evaluare a eficienței economice a proiectelor de investiții, inclusiv indicatorii venitului net generat, rentabilitatea investiției de capital, marjele de profit interne;

Probleme cu inflația și creșterea economică;

Caracteristicile indicatorilor venitului net indus și ratelor profitului intern sunt consistente;

Metodologie de analiză a proiectelor de investiții de diferite tipuri.

Investițiile sunt investiții pe termen lung de capital privat și guvernamental ale diferitelor economii naționale (investiții interne) și străine (investiții străine) din Galusi prin reducerea profiturilor. În conformitate cu legea „Cu privire la investițiile în Federația Rusă” din 1991. investițiile înseamnă numerar; depozite bancare întregi; acțiune; acțiuni și în. hârtii valoroase; tehnologii; Mașină și instalație; licențe; credite; drepturile minelor; Valori intelectuale care sunt investite în activități antreprenoriale și alte tipuri de activități pentru a reduce profitul (venitul) și efectul social.

Depus la Regulamente aspectul contabil investiții pe termen lung (fișa suplimentară a Ministerului de Finanțe al Federației Ruse din 30 decembrie 1993, nr. 160) Investițiile pot lua forma cheltuielilor de capital și adăugarea de facilități de bază.

Investițiile se realizează pe o perioadă de timp, începând cu stabilirea țintei investiționale și terminând cu închiderea întreprinderii după reintroducerea capitalului investit. Perioada medie de returnare a capitalului investit în Rusia va deveni de 10 până la 12 ani.

Investițiile sunt împărțite în reale, financiare și intelectuale.

Investițiile reale (directe) sunt investiții în capitalul unei companii private sau a unei puteri în producerea oricărui produs.

Investițiile financiare sunt investiții ale instituțiilor financiare, deci. investiții în acțiuni, obligațiuni și alte documente de valoare emise de companii private sau guverne, precum și obiecte de tezaurizare, depozite bancare.

Investiții intelectuale – formarea fasciștilor în cursuri, transfer de cunoștințe, licențe și know-how, dezvoltări științifice avansate etc.

Conceptul de management al investițiilor în mintea economiilor în tranziție se referă de obicei la gestionarea a două tipuri de investiții: reale și financiare.

Pe baza totalității acestor două tipuri de investiții în întreprinderi, se definește conceptul de portofoliu de investiții, iar investițiile în diferite tipuri de active sunt asociate cu o singură politică de investiții, numite investiții de portofoliu.

Ca rentabilitate a investiției, se ia diferența dintre veniturile pe termenul aportului resurselor investiționale și cheltuielile de fonduri în perioada respectivă (cheltuieli de producție, impozite etc.). Această diferență în general este fie un surplus, fie un surplus.

Toate întreprinderile sunt în alte moduri legate de activități de investiții. Decizia de a investi este complicată de următorii factori:

Multe opțiuni disponibile pentru investirea capitalului;

Partajarea resurselor financiare pentru investiții;

Risc, legături cu acceptarea uneia sau alteia decizii de a investi etc.

Motivele necesității investițiilor pot fi diferite, dar în general pot fi combinate în conformitate cu principiul deducerii venitului:

Investițiile reale se realizează prin reducerea costurilor de producție a produselor;

Investițiile financiare se realizează prin scăderea veniturilor din diferențele de curs valutar și din dividende.

De asemenea, este important să se acorde atenție mărimii investiției, astfel încât să existe o analiză analitică profundă a laturii economice a proiectului de investiții, care să conducă la acceptarea unei decizii.

În multe întreprinderi și asociații, este o practică obișnuită să se diferențieze dreptul de a lua o decizie de natură investițională, pentru a limita valoarea maximă a investiției între care poate fi acceptată una sau alta investiție.Deciziile noastre.

Adesea, deciziile pot fi abandonate atunci când există puține oportunități de investiții alternative sau independente reciproc. Și aici este necesar să selectați una sau mai multe opțiuni pe baza criteriilor acceptate. Evident, pot exista mai multe astfel de criterii, iar probabilitatea ca orice opțiune să fie mai bună decât altele este de obicei mai mică de unul.

Într-o economie de piață, există o mulțime de oportunități de investiții. În același timp, orice întreprindere poate implica partajarea resurselor financiare disponibile și a investițiilor disponibile. Aceasta este sarcina de optimizare a portofoliului de investiții.

Există un factor rizu foarte real aici. Activitatea de investiții va continua să existe în mintea nesemnificativă, a cărei etapă se poate schimba semnificativ. De exemplu, atunci când sunt adăugate noi caracteristici de bază, este imposibil să transmiteți cu exactitate efectul economic al acestei operațiuni. Prin urmare, deciziile sunt adesea luate pe o bază intuitivă, logică, motiv pentru care sunt susținute de dezvoltarea economică.

Valoarea oportunităților de investiții este punctul de plecare pentru activitățile de investiții. Acesta poate fi începutul mobilizării fondurilor de investiții.

Impactul riscului investitorului este influențat de creșterea ratei reale a dobânzii, care este compensată de bănci, cu valoarea „primei de risc”.

Investiția de risc sau „capital de risc” este un termen care este folosit pentru investiții de capital, pentru care este important să se evalueze posibilele profituri și costurile asociate. Capitalul de risc reprezintă investiții în noi domenii de activitate asociate cu un risc mare. De regulă, capitalul de risc este investit în proiecte care nu au legătură cu o rată a rentabilității investiției.

În spatele graniței, se creează companii specializate independente de capital de risc, care primesc capitalul altor investitori și creează un fond de capital de risc. Acest fond are o cotă fixă ​​de fonduri, care este firma de capital de risc care administrează fondul și este responsabilă de proiecte. De altfel, toți investitorii știu dinainte că investiția de capital de către capitalul de risc, care este foarte coroziv, în natură, apoi prin metoda firmei de risc, este reducerea venitului maxim practic fără ajustarea riscului. Singura modalitate de a reduce riscul este diversificarea ridicată a proiectelor.

Specializate în proiecte finanțate cu un grad ridicat de incertitudine cu privire la rezultat, firmele de risc asigură investiții sub forma unei poziții și schimbă o mare parte din capitalul social al companiei de risc creată. Acest lucru vă permite să controlați strict situația financiară, rezultatele financiare, precum și fluxul de muncă dintr-un proiect de risc.

Astfel, scopul principal al investiției este de a aduce investitorului un venit transferabil la un nivel minim de risc, care se realizează prin formarea unui portofoliu de investiții diversificat.

Fiecare companie, ca urmare a funcționării sale, se confruntă cu nevoia de a investi în dezvoltarea infrastructurii de apă. Întreprinderile virale investesc bani în modernizarea instalațiilor, vânzări în cercetări de marketing etc. mugur. Cu alte cuvinte, pentru ca o companie să se dezvolte eficient, trebuie să aibă o politică clară pentru activitățile sale de investiții. Pentru orice companie care funcționează eficient, managementul procesului investițional ocupă unul dintre cele mai importante locuri.

Deși motivele necesității investițiilor reale pot varia, acestea pot fi împărțite în trei tipuri:

Actualizarea materialului evident și a bazei tehnice,

Creșterea obligațiilor activității industriale,

Stăpânirea noilor tipuri de activități.

Este recunoscut nivelul de recunoaștere pentru laudele deciziilor de investiții în aceste domenii. Când vine vorba de înlocuirea tulpinilor evidente, decizia poate fi luată de a finaliza fără durere, deoarece conducerea întreprinderii dezvăluie în mod clar modul în care noile caracteristici de bază necesare depind de anumite caracteristici. . Când vine vorba de investiții legate de extinderea activităților de bază, sarcina devine mai complicată, iar în acest caz este necesar să se țină cont de o serie de factori noi: posibilitatea de schimbare a poziției grupului pe piața de bunuri, disponibilitatea unor aprovizionarea cu resurse materiale, forțe de muncă și financiare, posibilitatea dezvoltării de noi piețe și în. .

Elementul principal al structurii unui proiect de investiții îl reprezintă participanții la proiect, care vor asigura ei înșiși implementarea planului și atingerea obiectivelor proiectului.

În funcție de tipul de proiect, implementarea poate implica participarea de la una până la câteva zeci de organizații. Fiecare dintre ele are propriile funcții, nivelul de participare la proiect și lumea responsabilității pentru partea sa.

În același timp, puteți afla despre toate aceste organizații, inclusiv despre funcțiile pe care le implică, de la un anumit grup de participanți la proiect:

1. Zamovnik – Maybutniy vlasnik și koristuvach a rezultatelor proiectului. În calitate de deputat, poți acționa ca persoană fizică sau juridică. În acest caz, managerul poate fi fie o singură organizație, fie mai multe organizații care și-au pus în comun punctele forte, interesele și capitalul pentru implementarea proiectului și a rezultatelor rezultate.

2. investitor - cel care contribuie cu bani la proiect. Adesea, un investitor devine adjunct în același timp. Deoarece Investitorul și Adjunctul nu sunt aceeași persoană, investitorul încheie un acord cu Adjunctul, controlează încheierea contractelor și aranjamentelor curente cu alți participanți la proiect.

3.Designer – cel care deconstruiește proiectarea și documentația costurilor.

4.Postalnik– suport material și tehnic actual pentru proiect (achiziții și aprovizionare).

5.Contractant- persoana juridica care reprezinta societatea si lucreaza in conformitate cu contractul.

6. Consultant– acestea sunt companiile și managerii care sunt contractați să furnizeze servicii de consultanță altor participanți la proiect în toate scopurile și în toate etapele implementării acestuia.

7.Manager de proiect– aceasta este o persoană juridică, un adjunct (fie un investitor, fie un alt participant la proiect) care deleagă responsabilitatea pentru activitatea proiectului: planificarea, controlul și coordonarea activității participanților la proiect.

8. Echipă de proiect - o structură organizatorică specifică, definită de nucleul proiectului și creată pe durata proiectului pentru a-și atinge în mod eficient obiectivele.

9. Licențiator - o persoană juridică sau fizică - deținătorul de licențe și „know-how” care vor fi utilizate în proiect. Licențiatorul acordă (în funcție de mințile comerciale) dreptul de a obține realizările științifice și tehnice necesare din proiect.

10. Bancă - unul dintre principalii investitori care va oferi finanțare pentru proiect. Înainte de a obliga banca să ofere garanție neîntreruptă pentru proiect, este imposibil să acorde împrumuturi antreprenorului general pentru dezvoltări de la subcontractanți, întrucât deputatul nu are costurile necesare.

Acesta va include numărul de participanți la proiect.

Pentru ca un investitor să ia rapid o decizie despre cum să investească în orice altă afacere, este necesar să se creeze un proiect de investiții care să indice scopul a ceea ce poate realiza compania, strategia activității de afaceri Și, în același timp, să folosească termenii de acoperire.

Proiectul de investiții, în înfățișarea sa, este adoptat din practica mondială și este un complex de abordări reciproc legate care vizează atingerea obiectivelor stabilite în mintea împărtășirii resurselor financiare, a timpului și a altor resurse.

Obiectele investițiilor reale pot fi de natură diferită. Într-un proiect tipic, investițiile de capital pot fi cheltuite pe terenuri, clădiri și bunuri. Pe lângă cheltuielile pentru diverse tipuri de cheltuieli, afacerea trebuie să crească și alte cheltuieli numerice, care generează mai multe venituri pentru perioada respectivă. Astfel de cheltuieli includ, de exemplu, investiții în cercetare, produse avansate, publicitate pe termen lung, oferta de forță de muncă, reorganizarea întreprinderii și formarea personalului.

Sarcina principală atunci când alegeți investiția directă este de a evalua eficiența economică a costului de investiție al obiectului. În funcție de obiectul pielii, este necesar să se creeze complet un proiect de silicon.

De asemenea, obiectele investițiilor reale sunt:

Vor fi întreprinderi în curs de reconstrucție sau extindere (active fixe);

Programe la nivel federal, regional și la alte niveluri;

Investițiile pot acoperi atât noul ciclu științific, tehnic și de fabricație al produselor create (resurse, servicii), cât și elementele acestuia (etape): cercetare științifică, lucrări de proiectare și construcție, lucrări de extindere și reconstrucție producție, organizarea producției noi și lansarea de noi produse, eliminare etc.

Obiectele de investiții reale sunt clasificate astfel:

Scara proiectului;

Directitate la proiect;

natura și direcția ciclului investițional;

caracterul este stadiul destinului puterii;

Eficiența vicorizării costurilor de investiții.

Sunt disponibile următoarele forme de investiții reale:

1. Costuri și echivalentele acestora;

3. Au existat, desigur, mașini și echipamente, metode experimentale și de testare, echipamente și unelte, orice altceva s-ar putea găsi în industrie și au lichiditate.

Privind la scară, proiectele sunt împărțite în proiecte mici și megaproiecte.

Proiecte Mali permit o serie de simplificări în procedura de proiectare și implementare și formarea comenzilor de proiect. În același timp, dificultatea corectării compromisurilor permise necesită o luare în considerare foarte importantă a caracteristicilor volumetrice ale proiectului, a participanților la proiect și a metodelor lor de lucru, a graficii proiectului și a formelor de construcție, precum și a mintea contractului.

Megaproiecti Acestea sunt scopul programelor care constau dintr-un număr de proiecte reciproc legate, unite printr-o metodă comună, resurse video și timpul eliberat pe ele.

Astfel de programe pot fi internaționale, de stat, naționale, regionale.

Megaproiectele prezintă o serie de cifre importante:

Valoare mare (aproape de 1 miliard USD și mai mult);

Capitalism – nevoia financiară pentru astfel de proiecte va necesita forme netradiționale (acționari, mixte) de finanțare;

Dificultatea travaliului;

Trival de implementare: 5-7 pietre și mai mult;

În funcție de zona de implementare, vor fi necesare și costuri suplimentare de infrastructură.

Particularitățile megaproiectelor sunt determinate de echilibrul factorilor scazuți și de la sine:

împărțirea elementelor proiectului în diferite domenii și necesitatea coordonării activităților acestora;

Necesitatea de a analiza mediul socio-economic al regiunii, regiunea în ansamblu și, probabil, participarea regiunii la proiect este scăzută;

Elaborarea și actualizarea treptată a planului de proiect.

În ceea ce privește implementarea, proiectele sunt împărțite în linie scurtă, linie medie și linie lungă.

Proiecte scurte Asigurați-vă că acestea sunt implementate în întreprinderi cu producția de produse noi de diferite tipuri, cele mai recente instalații și roboți noi.

Pe astfel de obiecte, managerul se așteaptă la o creștere a valorii reziduale (reale) a proiectului față de cea inițială, lăsând cea mai mare cantitate de întârzieri la momentul finalizării acestuia.

Mijlocul secolului Proiectele sunt definite doar de termenii de dezvoltare și se caracterizează prin neprelungirea fazei de planificare cob.

După cum arată, este delicios, proiectele sunt împărțite în defecte și nedefecte.

Proiecte fără defecte Ca factor dominant, vigoarea este schimbată.

Valoarea proiectelor fără defecte este chiar mare și se ridică la sute de milioane și miliarde de dolari.

Medicii și factorul de interconectare a resurselor, puteți vedea mai multe proiecte, mono-proiecte și proiecte internaționale.

Multiproiecti Vicorista în aceste cazuri, dacă managerul de proiect plănuiește să se ocupe de multe proiecte reciproc dependente, care nu au propriul schimb de resurse.

Multiproiectul se referă la execuția impersonală a (proiectelor) și a serviciilor în cadrul programului de producție al companiei, înconjurat de capacitățile sale de producție, financiare, de timp și de management.

Cum acţionează multi-proiectele alternative monoproiect, Ce se poate spune clar despre resurse, perioade de timp și altele. un cadru care este implementat de o singură echipă de proiect și alte investiții, sociale etc.

Proiecte internaționale Se disting prin complexitate și virtuozitate semnificative. Ei sunt, de asemenea, preocupați de rolul important al economiei și politicii țărilor în care se dezvoltă.

Specificul unor astfel de proiecte constă în situația actuală: posesiunea și materialele pentru astfel de proiecte trebuie achiziționate pe piața luminii. Contacte – avansuri la organizarea achizițiilor curente pentru proiect.

Nivelul de pregătire al unor astfel de proiecte poate fi semnificativ mai scăzut decât pentru proiectele „interne” similare.

Există diferite tipuri de riscuri de investiții. Autorul cărții „Managementul investițiilor”, Blank, clasifică următoarele semne de bază:

1. Voi arăta în spatele sferelor:

1.1. Economic Până atunci, va exista un risc asociat cu schimbarea oficialilor economici. Întrucât activitatea de investiții se desfășoară în sfera economică, aceasta este cel mai strâns legată de riscul economic.

1.2. Politic. Anterior, există diferite tipuri de restricții administrative privind activitățile de investiții care decurg din schimbările în cursul politic actual al țării.

1.3. Social. Există încă riscul de greve care apare din cauza afluxului de investiții în afaceri, a programelor sociale neplanificate și a altor tipuri similare de riscuri.

1.4. Ecologic. Până atunci, există riscul apariției diverselor dezastre de mediu sau dezastre (din nou, sau altfel) care vor afecta negativ activitățile obiectelor investite.

1.5. Viziuni diferite. Acestea includ rachetul, furtul de mine, înșelăciunea din partea partenerilor de investiții și guvernamentali etc.

Pentru formele de investitii:

1.6. Investiție reală. Acest rhizik de tricotat cu o alegere din apropiere de roztashuvannya va fi obiectul; întreruperi în aprovizionarea cu materiale și echipamente; creșterea actuală a prețurilor la bunurile de investiții; alegerea unui antreprenor necalificat sau lipsit de scrupule și alți factori care împiedică punerea în funcțiune a facilității de investiții sau reduc veniturile (profiturile) în procesul de funcționare a acesteia.

1.7. Investiție financiară. Acest risc provine din selecția prost concepută a instrumentelor financiare pentru investiții; dificultăți financiare și faliment al altor emitenți; schimbări netransferabile ale minții investiționale, înșelăciune directă a investitorilor etc.

În spatele dzherel viniknenya există două tipuri principale de rhizika:

1.8. Sistematic (chi rinkovy). Acest tip de risc afectează toți participanții la activități de investiții și forme de investiții. Acest lucru este indicat de o modificare a etapelor ciclului de dezvoltare economică și a ciclului de piață al pieței de investiții; Datorită schimbărilor semnificative în legislația fiscală din sectorul investițiilor și a altor factori similari, investitorul nu poate fi influențat de alegerea obiectelor de investiții.

1.9. Nesistematic (sau mai specific). Acest tip de risc este inerent unui anumit obiect de investiție și activității unui anumit investitor. Aceasta poate rezulta din profesionalismul necalificat al firmei (firmei) – obiect de investitie, concurenta crescuta pe un anumit segment al pietei de investitii; Datorită structurii iraționale a activelor care sunt investite și a altor factori similari, ale căror consecințe negative pot fi în mare măsură depășite pentru gestionarea eficientă a procesului investițional.

În mai multe dzherel se pot vedea și următoarele veșminte:

Rizik, legat de galuzza procesului de selecție, este o investiție în selecția bunurilor populare din sectorul mediu-minor, mai jos în procesul de selecție, să spunem, instalație;

Sergent administrativ, adică. legat de responsabilitățile echipei de conducere pentru întreprindere;

Timing rizik (cu cât este mai lung termenul pentru a investi bani într-o afacere, cu atât este mai mare rizik);

Riscul comercial (legat de indicatorii dezvoltării acestei întreprinderi și termenul de înființare a acesteia).

Riscul investițional caracterizează posibilitatea recuperării cheltuielilor financiare netransferate, care este estimată ca o reducere a rentabilității veniturilor din investiții de la mărimea medie ї. Prin urmare, evaluarea riscurilor investiționale este întotdeauna legată de evaluarea veniturilor curente și a cheltuielilor acestora. Evaluarea proteică a riziku este un proces subiectiv. Indiferent de modul în care modelele matematice se bazează pe evoluția curbei de risc și pe valoarea ei exactă, pentru fiecare tip specific, investitorului i se cere să determine riscul investiției într-o anumită întreprindere.

Investițiile sunt câte investiții există într-un proiect, câte persoane sunt implicate în implementarea acestui proiect. Investițiile fac obiectul unor investigații amănunțite și sunt însoțite de o monitorizare constantă a întreprinderii, în fazele inițiale ale cărora se identifică posibilitatea tuturor riscurilor posibile.

Toate întreprinderile sunt în alte moduri legate de activități de investiții. Luarea deciziilor privind proiectele de investiții este determinată de o varietate de funcționari: tipul investiției, calitatea proiectului de investiții, numărul de proiecte disponibile, gama de resurse financiare disponibile pentru investiții, dimensiunea investiției, ce acceptă acestea și alte decizii. Apropo, toate deciziile pot fi clasificate în acest fel.

Clasificarea soluțiilor largi de investiții:

1. Investiții obligatorii, acele măsuri care sunt necesare pentru ca societatea să își poată continua activitățile:

1.1. a fost luată decizia de a schimba prejudiciul la mijlocul inutil;

1.2. Expansiunea minții a atins apogeul. normal

Soluții realizate pentru reducerea costurilor:

1.3. soluții pentru tehnologii temeinic dezvoltate;

1.4. pentru a îmbunătăți calitatea produselor, locurilor de muncă, serviciilor;

1.5. Organizare și management îmbunătățit.

Soluții care vizează extinderea și renovarea companiei:

1.6. investiții într-o nouă viață (înființarea de obiecte care determină statutul unei persoane juridice);

1.7. investiții ale companiilor în expansiune (construcție de noi instalații);

1.8. investiții în reconstrucția companiei (construirea BIS în zone active din cauza înlocuirii frecvente a proprietății);

1.9. investitii in retehnologizare tehnica (inlocuire si modernizare echipamente).

Solutii pentru achizitia de active financiare:

1.10.decizii care vizează stabilirea de alianțe strategice (sindicate, consorții etc.);

1.11.soluții de la firmele lustruite;

1.12.decizia de eliminare a riscului de pliere a instrumentelor financiare în operațiuni cu capital fix.

decizii de dezvoltare a unor noi piețe și servicii;

decizie shodo pridbannya NMA.

Nivel de recunoaștere pentru lauda unui proiect de investiții în cadrul altor recunoașteri directe. Deci, atunci când vine vorba de înlocuirea tensiunilor hiperactive evidente, deciziile pot fi luate fără durere, deoarece întreprinderea profesională dezvăluie clar în ce sens și cu ce caracteristici noile fundamentale necesare o primesc. Situația devine din ce în ce mai complexă pe măsură ce se fac investiții legate de extinderea activităților de bază, caz în care este necesar să se țină cont de noi factori: posibilitatea de a modifica intrarea firmei pe piața produselor iv, disponibilitatea de material suplimentar, resursele de muncă și financiare, posibilitatea dezvoltării de noi piețe etc. d.

Puteți vedea care este nutriția mărimii investițiilor. Astfel, rata de diversitate asociată cu acceptarea proiectelor este de 100 de mii. $ ta 1 milion $ rizny. Prin urmare, există valoare și profunzime în analiza analitică a laturii economice a proiectului, ceea ce se traduce într-o soluție lăudabilă. Pe de altă parte, firmele bogate au o practică de rutină de a diferenția dreptul de a lua decizii de natură investițională. Valoarea maximă a investiției este limitată, între care una și alta cariera poate lua decizii independente.

Adesea, deciziile pot fi luate atunci când există puține proiecte alternative sau independente reciproc. În acest caz, este necesar să selectați unul sau mai multe proiecte pe baza anumitor criterii. Evident, orice criteriu poate fi diferit, iar probabilitatea ca un proiect să fie superior altor criterii este de obicei mai mică de unul.

independent deoarece decizia de a accepta unul dintre ele nu influenţează decizia de a accepta pe celălalt.

Sunt numite două analize ale proiectului alternativăȘi, din moment ce pot fi realizate peste noapte, atunci. Acceptarea unuia dintre ele înseamnă automat că celălalt proiect poate fi abandonat.

Într-o economie de piață, există o mulțime de oportunități de investiții. În orice caz, orice întreprindere poate limita resursele financiare disponibile pentru investiții. Aceasta este sarcina de optimizare a portofoliului de investiții.

Cel mai important factor este riziku. Activitatea de investiții va exista întotdeauna în mintea nesemnificativă, a cărei etapă poate fi variată în consecință. Astfel, în momentul adăugării de noi caracteristici de bază, este imposibil să transferați cu exactitate efectul economic al acestei operațiuni. Prin urmare, deciziile sunt adesea lăudate pe o bază intuitivă.

Luarea unei decizii de natură investițională, precum și orice alt tip de activitate de management, se bazează pe o varietate de metode și criterii formale și informale diferite. Nivelul conexiunii lor este indicat de diferite condiții, inclusiv de cât de familiar este managerul cu dispozitivul evident care va sta într-o anumită situație. În practica internă și străină, există o întreagă gamă de metode formalizate, pe lângă anumite structuri, care pot sta la baza luării deciziilor în politica investițională. Nu există o astfel de metodă universală, aplicabilă tuturor situațiilor din viață. Desigur, gestionarea lumii mai mari este încă o chestiune de mister, mai puțin de știință. Tim nu mai puțin, posibilele acțiuni de evaluare, eliminate prin metode formalizate, lasă mintea să meargă cu lumea cântului, este mai ușor să accepti deciziile rămase.

1. Criterii care ne permit să evaluăm fezabilitatea proiectului:

1.1. criterii normative (juridice), atunci. norme de drept național și internațional, standarde, convenții, brevetabilitate etc.;

1.2. criterii de resurse, după tip:

Criterii științifice și tehnice;

Criterii tehnologice;

Criterii virologice;

Obsyag și dzherela resurse financiare.

Mai multe criterii care ne permit să evaluăm eficacitatea proiectului.

1.3. Relevanța proiectului pentru obiectivele pe termen lung de dezvoltare a mediului de afaceri;

1.4. Riscuri și moșteniri financiare (care duc la creșterea costurilor de investiții și la scăderea costului de producție, prețuri și vânzări);

1.5. Nivelul de durabilitate al proiectului;

1.6. Internaționalitatea scenariului proiectului și starea mediului de afaceri.

Mai multe criterii (financiare și economice) care vă permit să selectați dintre aceste proiecte, a căror implementare este completă. (Criterii de plăcere)

1.7. angajamentul față de proiect;

1.8. linie de producție curată;

1.9. profit;

1.10. rentabilitatea;

1.11.rata profitului intern;

1.12.perioada de rambursare;

1.13.sensibilitate la orizontul (linia) de planificare, la schimbările din mediul de afaceri, la ajustarea evaluării datelor.

În general, luarea unei decizii de investiție va necesita munca unor oameni bogați cu calificări diferite și opinii diferite asupra investițiilor. Cu toate acestea, restul cuvântului îi revine managerului financiar, care aderă la aceste reguli.

1. Investiția banilor în producția de hârtie valoroasă are sens pentru că poți lua venitul net în loc să economisești bani la bancă;

Există un sentiment că profitabilitatea investițiilor va depăși rata inflației;

Investiția poate avea ca rezultat cea mai mare profitabilitate datorită reducerii proiectului.

Astfel, decizia de a investi în proiect este acceptată dacă îndeplinește următoarele criterii:

Ieftinitatea proiectului;

Minimizarea riscului costurilor inflaționiste;

Conformitate cu termenul de ocupare;

Stabilitatea și concentrarea sunt esențiale;

Rentabilitatea ridicată ca atare după reducere;

Numărul de alternative viabile.

În practică, proiectele sunt selectate nu atât de mult cât cele cu cel mai mare profit și cel mai mic risc, ci mai degrabă cele care se potrivesc cel mai bine în strategia companiei.

Proiectele de investiții, analizate în procesul de realizare a investițiilor de capital la buget, urmează aceeași logică.

Fiecare proiect de investiții este de obicei asociat cu un flux de bani (Flux de numerar), elemente fie ale ieșirii nete de numerar, fie ale intrărilor nete de numerar. Sub fluxul net în direcția k, înțelegem deplasarea cheltuielilor curente de bani pentru proiect față de cheltuielile curente fără bani (cu efect de inversare, are loc o creștere netă). Fluxul penny, care urmează fluxul mareei, se numește obișnuit. Deoarece intrările și fluxurile alternează, fluxul de penny se numește extraordinar.

Cel mai adesea, analiza se efectuează pe roci, deși acest lucru nu este obligatoriu. Analiza poate fi efectuată pe perioade regulate de orice fel (lună, trimestru, râu etc.). În acest caz, totuși, este necesar să ne amintim despre complexitatea valorilor elementelor fluxului penny, rata dobânzii și ultima perioadă.

Este important de remarcat faptul că investiția se va desfășura în funcție de soarta care precede primul pas în implementarea proiectului, deși în principiu poate fi realizată pe parcursul unor roci cu implementare redusă.

Afluxul (influxul) de kostiv trebuie să continue până la sfârșitul zilei.

p align="justify"> Factorul de reducere care este utilizat pentru evaluarea proiectelor folosind alte metode bazate pe evaluări cu discount depinde de perioada anterioară care stă la baza proiectului de investiție (de exemplu, Pariul este luat numai în cazul în care acesta este finalul a perioadei - rik ).

Este necesar să subliniem în special faptul că stabilirea metodelor de evaluare și analiză a proiectelor transmite o multitudine de estimări și evoluții de prognoză care trebuie analizate. Multiplicitatea este semnificată de posibilitatea stagnării criteriilor scăzute și de importanța nebună a variației parametrilor de bază. Acest lucru poate fi realizat prin utilizarea diferitelor modele de simulare în mijlocul tabelelor electronice.

Criteriile care sunt utilizate în analiza activității investiționale pot fi împărțite în două grupe în funcție de parametrul oră:

1. Pe baza estimărilor de reducere (metode „dinamice”):

1.1. Curatat - VPN(Valoarea actuală netă);

1.3. Rata profitului intern IRR(Rata interna de returnare);

1.4. Norma internă de profit a fost modificată MIRR(Rata internă de rentabilitate modificată);

1.5. Reducerea condițiilor de rentabilitate a investiției - DPP(Perioada de rambursare redusă).

Pe baza estimărilor din cloud (metode „statistice”):

1.6. Termenul de rentabilitate a investiției este PP(Perioada de rambursare);

1.7. Rata eficienței investițiilor - ARR(Rata de rentabilitate contabilizată).

Până la ultima oră de evoluții în eficiența investițiilor de capital, acest lucru a fost observat în principal din punct de vedere „viral” și a arătat puține dovezi ale beneficiilor prezentate de investitorii financiari:

În primul rând, s-au folosit metode statice pentru a evalua eficacitatea investițiilor, pentru a nu ignora factorul timp, care este mai important pentru un investitor financiar;

În alt fel, indicatorii vicoristici au fost un indiciu direct al efectului viral al investițiilor, deci. Creșterea productivității muncii, scăderea profitabilității rezultatelor investițiilor și eficiența financiară a cărei eficiență a mers la alt plan.

De asemenea, evaluarea eficienței financiare a proiectului este complet stagnantă. Metodele „dinamice” se bazează în primul rând pe fluxurile de penny actualizate care sunt stabilite în timpul implementării proiectului. Utilizarea reducerii face posibilă modificarea principiului de bază „banii de mâine sunt mai ieftini decât banii de azi” și, astfel, de a recunoaște posibilitatea unor investiții alternative la rata de actualizare. Schema generală a tuturor metodelor dinamice de evaluare a eficacității este, în principiu, aceeași și se bazează pe fluxurile de bănuți pozitive și negative prezise (aproximativ aparente, cheltuieli și venituri asociate implementării proiectului) pentru perioada planificată și stabilită. soldul retras al fluxurilor de penny, actualizat la o rată de actualizare, cu investiție.

Evident, o astfel de abordare este legată de necesitatea de a accepta ipoteze scăzute, dar este dificil de realizat practic (mai ales în mințile rusești). Hai să aruncăm o privire cele două greşeli cele mai evidente.

În primul rând, este necesar să se evalueze clar cum este cheltuită investiția de capital inițială și cum va fi cheltuită pe toată perioada de implementare a proiectului. Toată înțelepciunea unor astfel de date este evidentă în mintea unei economii stabile, cu o structură stabilă a prețurilor și un nivel ridicat de volatilitate a pieței. Economia rusă este capabilă să își asume câtă muncă va fi făcută în timpul expansiunii fluxurilor de bănuți (acuratețea prognozei este o funcție de nivelul de risc sistematic).

În alt mod, atunci când cursurile de schimb sunt modificate prin metode dinamice, stabilitatea monedei în care sunt evaluate fluxurile de penny este modificată. De altfel, această schimbare de gândire va fi implementată prin stagnarea suplimentară a prețurilor fixe (cu posibile ajustări ulterioare ale rezultatelor ajustării ratelor prognozate de inflație) și corectarea valutelor străine stabile. O altă metodă este cea mai eficientă atunci când implementați un proiect de investiții cu investitori străini.

În mod nebunesc, aceste metode sunt departe de a fi minuțioase: în prima etapă, privăm cu respect de eventualele modificări ale structurii prețurilor; Într-un alt caz, rezultatul final este influențat și de schimbările în structura prețurilor monedei și rublei, inflația monedei străine în sine și fluctuațiile cursului de schimb.

În legătură cu aceasta este importanța stabilirii unor metode dinamice de analiză a investițiilor viitoare: chiar și în mintea de mare nesemnificație și atunci când acceptăm diferite tipuri, permiteți și simplificați rezultatele unor calcule de tipuri similare pot apărea și mai departe de adevăr. De remarcat, însă, că metoda de evaluare a eficienței nu este o prognoză ideală a sumei veniturilor generate, ci, în primul rând, asigurarea validității analizei proiectelor din punct de vedere al eficienței, rezultate din anumite obiective. și sunt verificate prin criterii, pregătind astfel baza pentru acceptarea deciziei reziduale.

Analiza dezvoltării și extinderii metodelor dinamice de evaluare a eficacității investițiilor demonstrează necesitatea și posibilitatea utilizării acestora pentru evaluarea proiectelor de investiții. În țările puternic industrializate, în urmă cu 30 de ani, stabilirea acestor metode de evaluare a eficacității a fost aproximativ aceeași ca în vremea noastră în Rusia: în 1964. În SUA, doar 16% din totalul întreprinderilor au stagnat în timpul analizei investițiilor folosind metoda expansiunii dinamice. La mijlocul anilor '80, acest procent a crescut la 86%. În ţările Europei Centrale (FRN, Austria, Elveţia) 1989 r. Peste 88% dintre întreprinderile alimentare au folosit metode dinamice de investiții pentru a evalua eficacitatea investițiilor. În acest caz, este important de menționat că în toate cazurile au fost urmărite industriile care investesc cel mai adesea în nevoi tehnice. Ceea ce este și mai important este o analiză dinamică a proiectelor de investiții în activitățile unei instituții financiare, orientată spre retragerea profiturilor și posibilitatea numerică de investiții alternative.

Să venim la evaluarea riscului investițiilor și la stabilirea unor metode de evaluare a incertitudinii în evoluțiile financiare, care vă vor permite să modificați afluxul de previziuni incorecte asupra rezultatului final și, prin urmare, să creșteți probabilitatea unei previziuni corecte. Acest lucru poate fi semnificativ îmbunătățește consistența și corectitudinea rezultatelor analizei.

Datorită varietății mari de metode dinamice de dezvoltare a eficacității investițiilor, cea mai comună și cel mai adesea practică metodă de estimare a ratei interne de rentabilitate a unui proiect și metoda de estimare a venitului net indus din implementarea proiectului ii. În plus, există o nevoie redusă de metode speciale.

Această metodă se bazează pe valoarea declarată a investiției de ieșire (IC) din suma totală a veniturilor nete actualizate generate de aceasta pe parcursul termenului prognozat. Reziduuri ale afluxului de costuri de distribuție în oră, vinul este redus pentru un coeficient suplimentar r, care este instalat de analist (investitor) independent venind din partea mormanului de rotație, care vin dorește sau poate fi pus pe cap. S-a raportat că investește.

Este acceptabil să se facă o prognoză că investiția (IC) este generată de n roci, venituri fluviale în valoare de P 1, P 2, ..., P n. Valoarea totală acumulată a venitului actualizat (PV) și a efectului net (VAN) poate fi asigurată folosind formulele:

Este evident ce înseamnă:

VAN > 0, atunci proiectul trebuie lăudat;

VPN< 0, то проект следует отвергнуть;

VAN = 0, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Atunci când se prognozează veniturile în timp, este necesar să se țină cont de toate tipurile de venituri, atât comerciale, cât și non-virale, care pot fi asociate acestui proiect. Astfel, după finalizarea perioadei de implementare a proiectului, se preconizează obținerea de fonduri sub formă de lichidare a părții deținute sau confiscate din fondurile generale, acestea putând fi asigurate ca venit în perioadele ulterioare.

Deoarece proiectul nu presupune o investiție unică, ci o investiție ulterioară de resurse financiare pe o perioadă de m, atunci formula de dezvoltare a VAN se modifică după cum urmează:

unde i – previziunile ratei medii ale inflației.

Procedura de ghidare suplimentară a formulelor este dificil de finalizat manual, prin urmare, pentru claritatea definiției acestei metode și a altor metode, baza pentru actualizarea estimărilor, sunt defalcate tabele statistice speciale, în care valorile unităților de pliere, actualizarea sunt multiplicatori tabulați, valoarea actualizată a unei unități de penny depinde și de intervalul de timp și de valoarea coeficientului de actualizare

Este necesar de menționat că indicatorul VAN reflectă evaluarea prognozată a schimbării potențialului economic al întreprinderii odată ce proiectul este în considerare. Acest indicator este aditiv în aspectul orar, astfel încât VAN a diferitelor proiecte poate fi rezumat. Este foarte important ca autoritățile să vadă acest criteriu din toate celelalte și să permită să fie folosit ca principal atunci când se analizează optimitatea unui portofoliu de investiții.

Este necesar să se analizeze proiectul de investiții cu caracteristicile actuale (milioane de ruble): - 150, 30, 70, 70, 45. Ne vom uita la două tipuri:

a) coeficientul de capital 12%;

b) rezultă că prețul capitalului se modifică în funcție de pietre astfel: 12%, 13%, 14%, 14%.

Ce este a) formula rapidă (1): VAN = 11,0 milioane de ruble, atunci. Proiectul este placut.

b) Aici VAN este o comparație directă:

NPV=-150+30/1,12+70/(1,12*1,13)+70/(1,12*1,13*1,14)+30/(1,12*1,13* 1,14 * 1,14) = -1,2

tobto. proiectul zbitkovy.

Zona de stagnare și probleme ale metodei NPV.

Folosind metoda NPV suplimentară, puteți evalua eficiența comercială a proiectului și puteți dezvolta o serie de indicatori suplimentari. O gamă atât de largă de investiții și simplitatea aparentă a dezvoltării au asigurat că metoda VAN a fost extinsă pe scară largă, iar acum este una dintre metodele standard de evaluare a eficacității investițiilor, recomandată înainte de înființarea ONU și a Băncii Mondiale.

Prote korektne vikoristannya NPV-metoda mozhlive lishe za dotrimannya minți scăzute:

Analiza fluxurilor de bănuți între proiectul de investiții poate fi estimată pentru întreaga perioadă planificată și angajamente până la intervalele orare curente. Fluxurile de bănuți din cadrul proiectului de investiții pot fi văzute ca fiind izolate de decizia activității comerciale a întreprinderii, deci. caracterizează plățile și cheltuielile direct legate de implementarea acestui proiect. Principiul actualizării, care stagnează atunci când venitul net indus este decomprimat, din punct de vedere economic transferă posibilitatea unor câștiguri imediate și costuri de investiții dincolo de rata de actualizare. Metoda corespunzătoare de egalizare a eficacității mai multor proiecte transferă o rată de actualizare uniformă pentru toate proiectele și un singur interval de timp (definit ca termen maxim de implementare față de cele existente).

La elaborarea VAN se determină o rată de actualizare constantă, dar în funcție de circumstanțe (de exemplu, există o modificare a nivelului ratelor de cost ridicat), rata de actualizare poate fi diferențiată în funcție de soartă. Dacă, sub ora de extindere, diferențele de rate de actualizare devin constante, atunci, în primul rând, formulele (1) și (2) sunt inacceptabile, în caz contrar, un proiect acceptat pentru o rată de actualizare constantă poate fi neplăcut.

Această metodă este un succesor al metodei bunei puri din zilele noastre. Indicele de rentabilitate (PI) se calculează după formula

Este evident ce înseamnă:

PI > 1, atunci proiectul trebuie lăudat;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, atunci proiectul nu este nici surplus, nici excedent.

Logica din spatele criteriului PI este următoarea: caracterizează venitul pe unitatea de cheltuială; Chiar acest criteriu este cel mai restrictiv dacă este necesar să se organizeze proiecte independente pentru a crea un portofoliu optim pentru diferite tipuri de investitori.

Ca urmare a acestui efect, indicele de profitabilitate este un indicator de referință. Acest lucru este valabil mai ales atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de proiecte alternative, care au aproximativ aceleași valori VAN, sau când completați un portofoliu de investiții cu valorile VAN totale maxime.

Un alt mod standard de evaluare a eficacității proiectelor de investiții este metoda de calcul a ratei interne de rentabilitate (IRR) pentru proiect. această rată de actualizare dacă valoarea venitului net indus este egală cu zero.

IRR = r și NPV = f(r) = 0.

Sensul dezvoltării acestui coeficient sub ora analizei eficacității investițiilor planificate la momentul actual: RIR arată nivelul maxim admisibil al investițiilor care pot fi asociate acestui proiect. De exemplu, dacă proiectul este finanțat integral cu ajutorul unei bănci comerciale, atunci valoarea IRR arată limita superioară a nivelului acceptabil al ratei dobânzii băncii, ceea ce va permite ca proiectul să fie profitabil.

De fapt, orice întreprindere își finanțează activitățile, inclusiv investițiile, din diverse surse. Ca plată pentru plata avansurilor din activitatea întreprinderii cu resurse financiare, aceasta plătește sute de dolari, dividende, struguri etc. Toate acțiunile întreprinse ar trebui cheltuite pentru susținerea potențialului dumneavoastră economic. Indicatorul care caracterizează rata aparentă a acestor cheltuieli poate fi numit „prețul” capitalului avansat. Acest indicator reflectă formarea întreprinderii cu o rentabilitate minimă a investițiilor în activitatea sa de capital, rentabilitatea acesteia și este asigurată folosind formula mediei aritmetice a valorii.

Valoarea economică a acestui indicator constă în prezent: o afacere poate lua orice decizie de natură investițională, al cărei nivel de rentabilitate nu este mai mic decât valoarea exactă a indicatorului CC (sau prețul costurilor proiectului pentru acest proiect). , ca în n mai tsіlove dzherelo). Indicatorul IRR, acoperirea asigurării pentru un anumit proiect și legătura dintre ele este aceeași.

Yakscho: IRR > CC. atunci proiectul trebuie lăudat;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici profitabil.

Practicitatea acestei metode este mai complicată, deoarece analistul instruit nu are un calculator financiar specializat. În acest caz, metoda iterațiilor succesive cu vicoristane ale valorilor tabulate ale multiplicatorilor de actualizat este stagnantă. În acest scop, din tabel sunt selectate două valori ale factorului de reducere r 1

unde r 1 este valoarea factorului de actualizare tabelat, când f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - valoarea factorului de actualizare tabelat, la care f(r 2)<О (f(r 2)>0).

Precizia calculului este proporțională cu intervalul (r 1 , r 2), iar cea mai bună aproximare a valorilor tabulate vicoristan se realizează ori de câte ori intervalul este minim (egal cu 1%). r 1 și r 2 - cele mai apropiate valori ale factorului de reducere care satisfac mințile (atunci când se schimbă semnul funcției de la „+” la „-”):

r 1 - valoarea factorului de actualizare tabelat, care minimizează valoarea pozitivă a indicatorului VAN, atunci. f(r1)=min r (f(r)>0);

r 2 - valoarea factorului de actualizare tabelat, care maximizează valoarea negativă a indicatorului VAN, atunci. f(r 2)=max r (f(r)<0}.

Prin înlocuirea reciprocă a coeficienților r 1 și r 2, se scriu minți similare pentru situația în care funcția schimbă semnul de la „-” la „+”.

Să luăm două valori suficiente ale factorului de reducere: r = 10%, r = 20%. Tipurile de defalcări și valorile tabulate sunt prezentate în tabelul 1.

Tabelul 1.

Valoarea IRR este calculată folosind următoarea formulă:

IRR = 10% + 1,29 / * (20%-10%) = 16,6%

Puteți clarifica sensul. Este acceptabil ca prin mai multe iterații să fi determinat cele mai apropiate valori pentru valoarea factorului de reducere, pentru care VAN își schimbă semnul: la r = 16% VAN = +0,05; la r = 17% NРV = -0,14. Pentru a clarifica valoarea IRR mai precis:

IRR = 16% + ¾¾¾¾ (17% -16%) = 16,26%.

Decontarea termenului de rambursare a investiției se calculează folosind următoarea formulă:

Deci, estimările actualizate ale termenului totalității sunt întotdeauna mai mari decât estimările simple. DCOI(DPP)>COI(PP).

Dezavantajele metodei DPP:

Afluxul de afluxuri de bănuți a celor rămași nu minte;

Nu jefuiați diferența dintre fluxurile de bănuți acumulate și împărțirea acesteia de-a lungul anilor;

Nu există putere în activitate.

Avantajele acestei metode:

Iertare pentru rozrahunks;

Se potrivește, deci, lichidității afacerii. randamentul investițiilor;

Afișează nivelul de risc al unui anumit proiect de investiții, cu cât termenul de rambursare este mai mic, cu atât riscul este mai mic și așa mai departe.

Această metodă are două caracteristici: nu transferă actualizarea indicatorilor la venituri; venitul se caracterizează prin indicatorul venit net PN (venitul din bilanț din recuperare la buget). Algoritmul de extindere este, de asemenea, simplu, deoarece înseamnă că o gamă largă de indicatori este practică: raportul de eficiență a investiției (ARR) este acoperit de distribuția venitului mediu PN pe suma medie a investiției (care pacientul este luat din sute). Valoarea medie a investiției se împarte în două investiții de capital, care sunt transferate astfel încât după finalizarea proiectului analizat, toate cheltuielile de capital să fie anulate; Dacă prezența excesului de valoare (RV) este permisă, evaluarea vinovăției este dezactivată.

Tseyznik Porcevyvni cu un coeficient al profitabilului captalo avansat, puskhrakhovo cu un trandafir al atașamentului pur bronzat față de pydlnu poshtyv, vanitatea dialistului yogo (vestirea de nord a echilibrului mediu-sedentar al Netto).

Metodele IRR și NPV descrise se află înaintea metodelor tradiționale de evaluare a investițiilor și au fost studiate de mai bine de trei decenii. În majoritatea absolută a cazurilor, rezultatele venitului net indus și ale ratei interne de rentabilitate a proiectului se bazează pe analiza eficienței. Acest tip de discurs are o bază obiectivă: aceste metode sunt simple, nu implică calcule greoaie și pot fi combinate cu metoda de evaluare practic a oricăror proiecte de investiții, deci. Universal.

Cu toate acestea, dezavantajul acestei universalități este imposibilitatea înțelegerii specificului implementării anumitor proiecte de investiții, ceea ce reduce, în consecință, acuratețea și corectitudinea analizei. Metodele speciale vă permit să vă concentrați asupra anumitor puncte care pot fi de importanță majoră pentru investitorul financiar și să monitorizați în continuare proiectul de investiții în ansamblu. Deoarece indicatorii ratei interne a rentabilității și venitului net generat oferă indicații suplimentare despre ceea ce este proiectul, utilizarea metodelor speciale permite indicații despre alte aspecte ale acestui aspect și, prin urmare, promovează dorința subiacentă de a investi analize valoroase.

Principalele metode speciale de evaluare a eficacității pot fi împărțite în două grupe: metode bazate pe valoarea finală determinată a proiectului de investiții etc. Acesta vizează nu începutul, ci sfârșitul perioadei de planificare, ceea ce vă permite să priviți ratele dobânzilor la câștiguri și investițiile de capital. Astfel, ele se bazează pe o abordare fundamental diferită de metodele tradiționale; metode care implică modificarea schemelor tradiţionale de extindere.

În practica investițiilor, acest lucru apare adesea din necesitatea unor proiecte în derulare de importanță variată.

Fie ca proiectele A și B să fie asigurate pentru rocile i și j. In acest caz se recomanda:

Găsiți cel mai mic multiplu al liniei proiectului - N;

Considerând pielea proiectelor drept repetiții, luați în considerare VAN total al proiectelor A și B, care sunt implementate de numărul necesar de ori pe o perioadă N;

Selectați proiectul din weekendul pentru care fluxul total VAN, care se repetă, este cel mai semnificativ.

Valoarea VAN totală a fluxului, care se repetă, este determinată de formula:

de NPV (i) – venitul net generat de proiect;

i- trivialitatea proiectului;

r - coeficient de reducere pentru părți ale unui;

N – cel mai mic multiplu;

n este numărul de repetări ale proiectului de ieșire (acest lucru caracterizează numărul de completări în brațe).

În orice situație dată, este necesar să selectați cel mai mare proiect (în milioane de ruble), deoarece costul capitalului devine 10%:

a) proiect A: -100, 50, 70; proiect B: -100, 30, 40, 60;

b) proiect Z: -100, 50, 72; proiect B: -100, 30, 40, 60.

Odată ce VAN este dezvoltat pentru proiectele A, B și C, atunci suma va fi însumată: 3,30 milioane de ruble, 5,4 milioane de ruble, 4,96 milioane de ruble. Datele nu pot fi ajustate direct, deci este necesară determinarea VAN a fluxurilor induse. În ambele cazuri, cel mai mic multiplu comun este 6. Pe parcursul acestei perioade, proiectele A și C pot fi repetate de trei ori, iar proiectul de două ori.

Odată ce proiectul A este repetat de trei ori, VAN totală ajunge la 8.280.000 RUB:

NPV = 3,30 + 3,30 / (1 +0,1) 2 +3,30 / (1 +0,1) 4 = 3,30 + 2,73 +2,25 = 8,28,

de 3.30 - venituri din prima implementare a proiectului A;

2,73 - venituri din altă implementare a proiectului A;

2.25 - venituri din a treia implementare a proiectului A.

Rămășițele din VAN total pentru fiecare implementare a proiectului sunt mai mari (9,46 milioane de ruble), proiectul este mai scurt.

Dacă creăm planuri similare pentru opțiunea (b), se poate concluziona că VAN total pentru o repetare de trei ori a proiectului C devine 12.450.000 de ruble. (4,96+4,10+3,39). Astfel, cea mai importantă opțiune este proiectul C.

Metoda de mai sus poate fi aplicată planului de calcul. Astfel, atunci când sunt analizate un număr de proiecte și există multă concurență pentru eficacitatea implementării, defalcările pot deveni complexe. Ei pot fi iertați că admit că analiza proiectelor poate fi implementată de mai multe ori. În acest caz, n®¥ numărul de adunări la formula de creștere NPV(i, n) va fi extins la infinitezimal, iar valoarea NPV(i, ¥) poate fi găsită din formula pentru o progresie geometrică infinit descendentă:

În două proiecte egale, proiectul care este mai mare decât NPV(i, ¥) este cel mai mic.

Deci, pentru o privire mai bună asupra fundului:

varianta a):

proiectul A: i = 2, că

NPV(2, ¥) = 3,3 (1+0,1) 2 /((1+0,1) 2 -1) = 3,3×5,76 = 19,01 milioane de ruble;

proiect: i = 3, că

NPV(3, ¥) = 5,4 (1+0,1) 3 /((1+0,1) 3 -1) = 5,4×4,02=21,71 milioane ruble;

varianta b):

proiect B: VAN (3, ?) = 21,71 milioane de ruble,

proiect Z: VAN (2, ¥) = 28,57 milioane de ruble.

În acest fel, se înlătură aceleași rezultate: în opțiunea a) proiectul este important; în varianta b) proiectul C este important.

1. U analize regulate Modelele alternative ale criteriilor IRR pot fi considerate sub rezerva anumitor avertismente. Astfel, deoarece valoarea IRR pentru proiectul A este mai mare decât cea pentru proiect, atunci proiectul A în sensul final poate fi văzut ca fiind scurt, deoarece permite o mai mare flexibilitate în gama de investiții de finanțare, al căror preț poate de fapt distra-te. Protejează un astfel de avantaj poate crește caracterul mental al cuiva. IRR este un indicator definitiv, iar pe baza acestuia este imposibil de formulat concluzii corecte despre proiecte alternative din perspectiva contribuției lor potențiale la un capital mai mare al întreprinderii. Acest neajuns se manifestă în mod deosebit în mod clar, deoarece proiectele variază în principal în ceea ce privește mărimea fluxurilor de bănuți.

Principalul dezavantaj al criteriului VAN este că este un indicator absolut și nu oferă nicio indicație privind rezerva de siguranță pentru proiect. Este important de menționat că există un compromis în previziunile fluxului de bănuți (ceea ce nu este exclus mai ales având în vedere riscurile rămase de implementare a proiectului) sau factorul de discount, cât de mare este riscul proiectului pe care l-am avut considerat anterior la pributkovy, apar zbitkovym?
Informațiile despre rezerva de siguranță a proiectului sunt furnizate de criteriile IRR și PI. Deci, pentru alte minți egale, cu cât IRR este mai mare față de costul capitalului avansat, cu atât rezerva de securitate este mai mare. În ceea ce privește criteriul PI, regula aici este următoarea: cu cât valoarea PI depășește mai mult unul, cu atât rezerva de siguranță este mai mare. Cu alte cuvinte, din poziția de risc, două proiecte pot fi comparate pe baza criteriilor IRR și PI, dar nu pe baza criteriului VAN. O valoare VAN mare nu ar trebui să fie argumentul principal atunci când se ia o decizie de investiție, deoarece, în primul rând, depinde de amploarea proiectului și, în caz contrar, poate fi asociată cu un risc ridicat. Cu toate acestea, valoarea ridicată a IRR în multe cazuri indică prezența unei rezerve speciale de securitate pentru proiect.

Deoarece depozitul VAN în raport cu rata de actualizare r este neliniar, valorile VAN pot fi de fapt în raport cu r, iar nivelul ratei depozitului este determinat de dinamica elementelor fluxului de penny.

Pentru proiectele de natură clasică, criteriul IRR arată doar nivelul maxim al cheltuielilor pentru proiect. Cu toate acestea, deoarece prețul investiției în proiecte alternative este mai mic, valoarea IRR pentru acestea este mai mică, alegerea se poate face doar cu ajutorul unor criterii suplimentare. Cu toate acestea, criteriul RIR nu permite diferențierea situației dacă se modifică valoarea capitalului.

Unul dintre principalele dezavantaje ale criteriului IRR este că nu are putere de aductivitate la înlocuirea criteriului NPV. pentru două proiecte de investiții A și B, care pot fi implementate simultan:

VAN (A+B) = VAN (A) + VAN (B),

ale IRR (A + B) ¹ IRR (A) + IRR (B).

În principiu, situația nu este dezactivată dacă criteriul IRR nu are cu ce să se compare. De exemplu, nu există niciun motiv să vikorizăm prețul constant al capitalului în analiză. Cum a decurs finanțarea - o poziție bancară cu un fix dobândă, prețul capitalului nu se modifică, dar cel mai adesea proiectul este finanțat din diferite resurse, pentru evaluarea firmei se ia în considerare prețul mediu al capitalului companiei, ale cărui valori pot fi variate lent. , permanent, sau indirect situația economică, profiturile curente etc.

Criteriul IRR este absolut nepotrivit pentru analiza fluxurilor investiționale extraordinare (așa-numitele). Această problemă apare atât din multiplicitatea valorii RIR, cât și din lipsa de evidență a interpretării economice a relației care apare între indicatorul RIR și costul capitalului. Aceeași situație este posibilă dacă nu există o valoare IRR pozitivă.

Evaluarea eficacității investițiilor de capital este obligată să țină seama de creșterea inflației. Acest lucru se realizează prin ajustarea elementelor fluxului de penny și a ratei de actualizare a indicelui de inflație (i).

Cea mai amănunțită metodă este aceea de a ajusta toți factorii (cheltuieli, venituri și cheltuieli) care se revarsă în fluxurile de bănuți ale proiectelor. Atunci când se compară diferiți indici, dinamica prețurilor la produsele întreprinderii și la bunurile asociate poate crește semnificativ din cauza dinamicii inflației. Fluxurile de penny eliberate din cauza inflației sunt analizate folosind criteriul VAN suplimentar.

Metoda de ajustare a indicelui de inflație și a ratei de actualizare este simplă. Să aruncăm o privire la fund.

Rentabilitatea proiectului este de 10% din veniturile fluviale. Aceasta înseamnă 1 milion de ruble. pentru un cob de stâncă 1,1 milioane de ruble. În același timp, soarta are propria ei valoare. Este acceptabil să existe o inflație de 5% în râu. Prin urmare, pentru a asigura o majorare de capital de 10% și a evita valoarea acestuia, rentabilitatea proiectului poate deveni: 1,10 × 1,05 = 1,155% din râu.

Puteți scrie o formulă formală care raportează rata de actualizare primară (r), care este determinată de inflația din minte, rata de actualizare nominală (p) și indicele de inflație (i): 1 + p= (1 + r) ( 1 + i).

Proiectul de investiții are următoarele caracteristici: valoarea investiției – 5 milioane de ruble; Perioada de implementare a proiectului – 3 zile; venit pe piatră (în mii de ruble) - 2000, 2000, 2500; rata actuală de actualizare (fără ajustarea inflației) – 9,5%; Indicele mediu de inflație este de 5%. Ar trebui să lăudați pe deplin proiectul?

Având în vedere evaluarea lucrărilor fără ajustarea la inflație, proiectul a fost acceptat, rămânând VAN = +399 mii. crb. Dacă doriți să faceți o ajustare pentru indicele de inflație, atunci. vikorystuvat în factorul de reducere nominal rozrakhunkah (p=15%, 1,095×1,05=1,15), rezultatul va fi prelungit, fragmentele la momentul NPV = -105 mii. crb.

După cum s-a afirmat, principalele caracteristici ale unui proiect de investiții sunt elementele fluxului de penny și rata de actualizare, astfel încât riscul este afectat de ajustarea unuia dintre acești parametri.

Prima abordare este legată de defalcarea valorilor posibile ale fluxului de penny și de defalcarea viitoare a VAN a tuturor opțiunilor. Analiza se realizează în următoarele domenii:

În spatele proiectului de piele vor fi trei yoga Opțiuni posibile dezvoltare: pesimist, cel mai optimist, optimist;

În fiecare caz, VAN corespunzătoare este acoperită, atunci. calculați trei valori: NPV p, NPV ml, NPV o;

Pentru un proiect de piele, intervalul de variații NPV este calculat folosind formula R(NPV) = NPV o - NPV p;

Dintre cele două proiecte egale, cel cu o gamă mai mare de variație a VAN este considerat a avea un risc mai mare.

Să aruncăm o privire la cel mai simplu fund.

Este necesar să se analizeze două proiecte care se exclud reciproc, A și B, care pot fi totuși banale în implementare (5 puncte). Proiectul A, ca și proiectul în sine, costă mulți bani. Prețul capitalului este de 10%. Datele de ieșire și rezultatele diviziunilor sunt prezentate în Tabelul 2.

Masa 2.

Astfel, proiectul este caracterizat de un VAN mare, dar în același timp există și mai multe riscuri.

Metodologia examinată poate fi modificată prin modul de stabilire a evaluărilor calității competențelor. În această privință:

Pentru fiecare opțiune sunt acoperite evaluări pesimiste, cel mai probabil și optimiste ale cerințelor financiare și ale VAN;

Pentru un proiect de piele, valorile NPV p, NPV ml NPV o sunt atribuite semnificației efectelor lor;

Pentru un proiect de piele, se determină cea mai importantă valoare VAN, care este importantă pentru acești indicatori, și recuperarea medie din aceasta;

Proiectul, datorită valorilor mari ale valorii medii patratice, este respectat de experți.

Baza metodologiei este ipoteza că profitabilitatea unui proiect de investiții este direct proporțională cu riscul asociat acestuia, adică care este costul riscului unui anumit proiect de investiții față de un standard (de bază) fără riscuri, deci rentabilitatea proiectului este mai necesară u.

Riscul este asigurat în felul următor: la factorul de actualizare fără risc sau orice valoare de bază se adaugă o ajustare pentru risc, iar atunci când sunt elaborate criteriile de evaluare pentru proiect, valoarea ratei este ajustată (Risk-Adjusted). Rata de reducere, RADR).

Astfel, tehnica arată astfel:

Se stabilește prețul de ieșire al capitalului, CC, alocat pentru investiție (de multe ori cum se ia WACC):

Premiul se stabilește (de regulă, de către un expert) pentru contribuția asociată acestui proiect: pentru proiectul A - r a, pentru proiectul B - r b;

VAN este asigurat cu un factor de reducere r (pentru proiectul A: r = CC + ra, pentru proiectul B: r = CC + r b);

Un proiect cu un VAN mare este foarte apreciat.

Să aruncăm o privire la exemplele de criterii utilizate pentru NPV, PI și IRR.

Compania are în vedere fezabilitatea dezvoltării unei noi linii tehnologice. Valoarea liniei devine 10 milioane de dolari; durata de funcționare – 5 ani; amortizarea se percepe folosind metoda liniei egale (20% la curs); Capacitatea de lichidare va fi suficientă pentru a acoperi costurile asociate cu demontarea liniei. Veniturile din vânzările de produse sunt proiectate pe baza datoriilor viitoare (mii de dolari): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Cheltuielile exacte bazate pe pasivele curente sunt estimate la costuri curente: 3400 mii. dolari cu 3%. Rata profitului este stabilită la 30%. Structura financiar-statală a întreprinderii a fost formată astfel încât prețul capitalului anticipat (WACC) să fie de 19%. Chi Varto laudă proiectul?

Analiza constă în trei etape: 1) defalcarea indicatorilor de realizare; 2) elaborarea indicatorilor de eficacitate a investiţiilor de capital; 3) analiza indicatorilor.

Etapa 1. Dezvoltarea spectacolelor de weekend în culise

Tabelul 3.

Etapa 2. Elaborarea indicatorilor de eficacitate a investițiilor de capital

a) Defalcare VAN conform formulei (1), r = 19%:

NPV=-10000+2980×0,8403+3329×0,7062+3815×0,5934+3599×0,4987+
+2121×0,4191 = -198 mii. dol;

b) rozrahunok PI (3): PI = 9802,4/10000 = 0,98;

c) defalcarea RIR pentru proiect conform formulei (5): RIR = 18,1%;

Etapa 3. Analiza indicatorilor

Otje, VPN< 0, PI < 1, IRR < CC. Согласно критериям NPV, РI и IRR проект нужно отвергнуть.

Investiția este unul dintre cele mai importante aspecte ale activității oricărei organizații comerciale care se dezvoltă dinamic.

Pentru planificarea aceleiași sănătoși, un aliat al lui MAH LIGHTS ANALIZA, Yakiy este efectuat pe turmele de rosoblin ai Rosemani Rosemanny, acesta este okrug -rhuntal rosylinsky roshen.

Obiectivul principal al analizei anticipate este identificarea indicatorilor de posibilă eficiență economică a investiției, deci. contribuțiile din investițiile de capital care sunt transferate în proiect. De regulă, în magazinele de vânzare cu amănuntul se ia în considerare aspectul orar al valorii bănuților.

În cadrul investițiilor pe termen lung în principalele active (investiții de capital), este posibil să se cheltuiască pentru crearea și dezvoltarea principalelor active. Investițiile de capital pot fi făcute sub formă de activități de capital și adăugarea de facilități de bază.

Atunci când analizați proiecte de investiții, evitați ipotezele anterioare. În primul rând, se obișnuiește să se asocieze un flux de bănuți cu un proiect de investiții în piele. Cel mai adesea, analiza se face pe baza soartei. Este important de remarcat faptul că investiția se va desfășura în funcție de soarta care precede primul pas în implementarea proiectului, deși în principiu poate fi realizată pe parcursul unor roci cu implementare redusă. Afluxul (influxul) de kostiv trebuie să continue până la sfârșitul zilei.

Indicatorii dezvoltați în timpul analizei eficienței investițiilor pot fi împărțiți pe baza evaluărilor cu discount și a evaluărilor cloud.

Indicatorul venitului net indus (VAN) caracterizează valoarea curentă a efectului din implementarea unui proiect de investiții.

Pe lângă indicatorul VAN, indicele de profitabilitate (PI) este un indicator suplimentar. Vіn caracterizează nivelul venitului pe unitatea de cheltuială, atunci. eficienta depozitului.

O înlocuire economică a criteriului ratei de rentabilitate a investiției interne (IRR) este imediată: IRR arată rata maximă admisă de investiție pentru proiect.

Termenul de rentabilitate a investiției este una dintre cele mai simple metode și extensii din practica mondială; transmite ordonarea la timp a tranzacţiilor financiare. Algoritmul de dezvoltare a termenului de totalitate (PP) se bazează pe nivelul de împărțire a veniturilor din investiții prognozate. Situația este complet stagnantă dacă lichiditatea este importantă pentru noi, mai degrabă decât profitabilitatea proiectului și dacă investițiile sunt asociate cu un nivel ridicat de risc.

Metoda raportului de performanță a investițiilor (ARR) are două caracteristici: transferă actualizarea indicatorilor în venituri; venitul se caracterizează prin indicatorul venit net PN (venitul din bilanț din recuperare la buget). Algoritmul pentru rozrakhunku folosind metoda Vinyatkovo este simplu.

Evaluarea eficacității investițiilor de capital este obligată să țină seama de creșterea inflației. Acest lucru se realizează prin ajustarea elementelor fluxului de penny și a ratei de actualizare a indicelui de inflație. Însuși acest principiu stă la baza metodei de cultivare a riziku-ului.

După cum arată rezultatele simulărilor numerice ale practicii în luarea deciziilor în mintea pieței, în analiza eficienței proiectelor de investiții, criteriile VAN și RIR sunt cel mai des utilizate. Cu toate acestea, sunt posibile situații când aceste criterii sunt comparabile, de exemplu, atunci când se evaluează proiecte alternative.

În practica investițiilor, acest lucru apare adesea din necesitatea unor proiecte în derulare de importanță variată. Pentru a selecta una dintre ele, se folosește una dintre metode: metoda de descompunere a valorii totale a VAN și metoda repetarea continuă Lacug a proiectelor nivelate.

Într-o situație reală, problema analizei investițiilor de capital poate fi dificilă. În mod neobișnuit, studiile practicii recente în luarea deciziilor de investiții au arătat că ceea ce este important pentru majoritatea companiilor este, în primul rând, setul de criterii de asigurare și, într-un alt mod, deducerea de către vikoryst a setului de evaluări ca îngrijire înainte de acțiune, ca informație înainte de acțiune. reflecţie. Prin urmare, trebuie subliniat încă o dată că metodele de evaluări cantitative nu sunt în niciun caz autoprovocate, deoarece complexitatea lor poate fi o garanție a corectitudinii nebunești a deciziilor luate cu ajutor.

1. Reglementări temporale privind finanțarea și împrumutul dezvoltării capitalului pe teritoriul Federației Ruse (aprobate prin Regulamentele Federației Ruse din 21 martie 1994 nr. 220).

2. Legea RRFSR din 26 iunie 1991 „Cu privire la activitatea investițională în RRFSR”.

3. PBU 6/97 „Sfera de aplicare a principalelor caracteristici” (aprobat prin ordin al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 3 septembrie 1997 nr. 65n).

4. PBU 2/94 „Sfera de aplicare a acordurilor (contractelor) pentru producția de capital” (aprobat prin ordin al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 20 decembrie 1994 nr. 167).

5. Reglementări privind forma contabilă a investițiilor pe termen lung (Lista suplimentară a Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 30 decembrie 1993 nr. 160).

6. Birman G., Shmidt S. Analiza economică a proiectelor de investiții. - M.: Bănci și burse, UNITY, 1999.

7. Bromvich M. Analiza eficienţei economice a investiţiilor de capital. - M: INFRA-M, 1996. - 432 p.

8. Efimova O. V. Analiză financiară. - M: Bukhgalterskiy oblik, 1999. - 320 p.

9. Idrisov A.B., Kartishev S.V., Postnikov A.V. Planificarea strategică și analiza eficienței investițiilor. - M.: Editura de informare „Filin”, 1997. - 272 p.

10. Kovaliov V.V. Metode de evaluare a proiectelor de investiții. - M: Finanțe și statistică, 1998. - 144 p.

11. Kovaliov V.V.Analiza financiară. - M: Finanțe și statistică, 1996. - 432 p.

12. Buze I. V., Kossov V.V. Proiect de investiții: metode de pregătire și analiză. - M: Vidavnitstvo BEK, 1999.

13. Melkumov Y. S. Evaluarea economică a eficienței investițiilor. - M.: ICC „DIS”, 1997. - 160 p.

14. Northcott D. Luarea deciziilor de investiții. - M.: Bănci și burse, UNITI, 1997. - 247 p.

15. Horn J. K. Van Fundamentele managementului financiar. - M: Finanțe și statistică, 1996. - 800 p.

16. Chetirkin E. M. Metode de dezvoltare financiară şi comercială. – M.: Right LTD, 1995. – 320 p.