Kursarbeid:

Metoder for vurdering av investeringsprosjekter

Tast inn

Departement Økonomisk utvikling i henhold til langtidsprognosen frem til 2020-2030. Det er identifisert en utvikling som dreier seg om økt eksport av energiressurser, hvis arv er grunnlaget for det strategiske valget av den mest innovative, sosialt orienterte utviklingen av den russiske økonomien. Det er derfor valgt et tema for videre undersøkelser som er spesielt relevant i dagens sinn.

Med dette navnet kursarbeid Og ut fra dette, nevne vurderingen av metoder for å evaluere investeringsprosjekter.

Det er viktig å bestemme og bestemme den kommende oppgaven før du angir metoden:

Se hovedpunktene som ligger til grunn for analysen av investeringsprosjekter;

De mest omfattende kriteriene for å vurdere den økonomiske effektiviteten til investeringsprosjekter vurderes, inkludert indikatorer på netto generert inntekt, interne overskuddsrater, etc.;

Identifisere problemer knyttet til inflasjon og økonomisk vekst;

Evaluering av effektiviteten til en investering er størst på en respektfull måte i ferd med å ta investeringsbeslutninger. I tillegg vil, i den grad denne vurderingen er utført objektivt, vilkårene for omsetningen av investert kapital og tempoet i foretaksutviklingen fastsettes.

Teorien om økonomisk investeringsstyring, også ofte kaltng, er mye diskutert i både utenlandsk og innenlandsk litteratur. Prote, som analysen av litterære kilder viser, i mange vitenskapelige forfatteres øyne, kan utviklingen og tolkningen av indikatorer for å vurdere effektiviteten av investeringer være av en supersensitiv karakter. Denne situasjonen indikerer det presserende behovet for en grundig og kritisk vurdering av litteraturens grunnleggende synspunkter, og i noen tilfeller deres tilpasning til posisjonen til prinsippet om "rimelig tilstrekkelighet", samt gjennomførbarhet Ingen praktisk stas.

E.S. Nabiullina setter pris på at konkurranseevnen ble støttet av billig mat, arbeidskraft og den undervurderte rubelkursen. Den stadig økende prisen på energiforsyninger fører til en økning i kostnadene til bedriftene. Denne trenden vil neppe endre seg med de kommende skjebnene. Dermed blir viktigheten av å øke effektiviteten ekstremt viktig, og vil også kreve investeringer og ny teknologi.

M.I.Rimer i sitt arbeid indikerer behovet for ytterligere sofistikerte metoder for å vurdere effektiviteten til prosjekter til prognosepriser (med inflasjonsjustert). Du oppfordres også til å gjennomgå en defluvaniseringsprosedyre.

P.L. Vilensky og V.N.Livshits vurderer lav ernæring, noe som er viktig i forhold til metodiske anbefalinger, men som samtidig er enda viktigere i den praktiske økonomiske evalueringen av prosjekter.

Næringsmetoder for å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter ble også utviklet av slike utenlandske forfattere som: Behrens, I.A. Blush, R. Braley og andre.

Prinsipper og metoder for vurdering av investeringsprosjekter.

1.1.Evaluering av prosjektets økonomiske effektivitet

I nyere litteratur er det viktig å se følgende typer effektivitet av investeringsprosjekter:

Effektiviteten til prosjektet som helhet vurderes for presentasjonen av prosjektet og bestemmes i sammenheng med lønnsomheten for potensielle investorer.

Den enorme effektiviteten preger de sosioøkonomiske konsekvensene for ekteskapet som helhet, slik at den sikrer ikke bare de umiddelbare resultatene av prosjektet, men også resultatene som oppstår på andre aktivitetsområder: i mindre sektorer av økonomien. miljømessige, sosiale og andre økonomiske effekter. p align="justify"> Større effektivitet vurderes spesielt for sosialt betydningsfulle investeringsprosjekter og prosjekter som fanger interessene til ikke bare ett land, men mange. For prosjekter som ikke krever eksamen suverene organer ledelse, utvikling av indikatorer for suspinal effektivitet er ikke nødvendig.

Prosjektets kommersielle effektivitet er preget av de økonomiske konsekvensene av denne utviklingen for initiativtakeren, som oppstår fra den mentale antakelsen om at det genererer alt nødvendig for gjennomføringen av prosjektet til en kostnad og kostnad. Alle resultater er fjernet. Noen ganger oppfattes det som effektiviteten av ekstra investeringskostnader og effektiviteten av prosjektet, mens det er viktig at kommersiell effektivitet karakteriseres ut fra et økonomisk syn på tekniske, teknologiske og organisatoriske designbeslutninger.

Blant de grunnleggende prinsippene for å vurdere effektiviteten til investeringer, se:

1) En økning i "bedriftens verdi", som er definert som reell formue i pennyform, lik summen av markedsverdien av firmaets kapital og markedsverdien av bedriftens kapital. Dette kriteriet for å vurdere attraktiviteten til en investering anses som det mest uklare og grunnleggende.

2) Positivitet og maksimering av effekten. Prosjektet anses som effektivt fra investors synspunkt dersom effekten av prosjektets gjennomføring er positiv. Prinsippet forblir det samme i mange alternative investeringsprosjekter.

3) Systematisk vurdering av investeringenes effektivitet. overfører avanserte metoder for å utvikle kommersiell, budsjettmessig og bedriftseffektivitet; typen sosioøkonomiske resultater; utvikling av statiske og dynamiske metoder for å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter; stagnasjon av ulike kriterier.

4) Vikoristannya av showet penny stream. Beholdninger av penny flow kan enten være positive eller negative verdier, endre seg naturlig eller være ganske konstant.

5) Vurdering av livssyklus. Betydningen av økonomisk effektivitet mellom vekstperioden.

6) Opptreden av en tidsfunksjonær. Det er nødvendig å sikre dynamikken i prosjektparametrene, utviklingen av etterslep i produksjonsprosessen, prioriteringen av tidlige resultater og senere kostnader.

7) Kompleksiteten til de oppdaterte alternativene for investeringsprosjekter.

8) Typen av dynamikk til parametrene til investeringsprosjektet

9) Effekten av inflasjon

Eksisterende litteratur viser et generelt lavt nivå av prinsipper for vurdering av investeringsprosjekter, og som følge av dette kursarbeidet tas de viktigste punktene som de viktigste.

Essensen av å evaluere investeringsprosjekter ligger i forholdet mellom fremtidige fordeler og nåværende kostnader. I dagens litteratur anses investeringsprosjekter å være bevisst isolerte, for å sammenligne dem med andre investeringsmuligheter i selskapet.

Den økonomiske utviklingen av investeringsprosjekter er basert på en rekke metoder som kombinerer kriterier (indikatorer) for å vurdere effektivitet, hvis sett og betydning bestemmes av investorer, i henhold til prosjektets spesifikasjoner og andre faktorer.

Vikoristani i ferd med investeringsutviklingsmetoder og kriterier for økonomisk utvikling av prosjekter med et større fundament på den utgående utviklingen. Derfor kan den nåværende vitenskapelige litteraturen kanskje ikke utvikle fundamentalt nye tilnærminger før man vurderer effektiviteten til reelle investeringer.

Teoretisk inkluderer investeringsanalyse to hovedmetoder for å vurdere investeringsprosjekter – dynamiske og statiske (og regnskapsmessige) metoder.

Regnskapsmetoden er basert på oppdelingen av indikatorer som bidrar til de planlagte inntektene og utgiftene til prosjektet uten å ta hensyn til øyeblikket av deres skyld.

Den dynamiske metoden er basert på indikatorer, en algoritme for å identifisere årsakene til etableringen av positive og negative penny-strømmer til prosjektet i samsvar med tidsfaktoren. Utseendet til time-time-aspektet mellom dynamiske indikatorer ser ut til å være en operasjon for å diskontere penny-strømmer. En slik operasjon innebærer reduksjon av ulike nåværende ørestrømmer fra fremtiden til deres nåværende verdi. Oppmuntre deg til å ta deg tid til å investere.

I likhet med viktigere metoder er hovedkriteriene for å vurdere investeringsprosjekter:

1. Basert på skyestimat ("statistiske" metoder):

1.1. Investeringseffektivitetsforhold - ARR (Accounted Rate of Return) eller den enkle (regnskapsmessige) avkastningsmetoden.

1.2. Avkastningsperioden på investeringen er PP (PaybackPeriod);

2. Basert på rabattestimater ("dynamiske" metoder):

2.1. Eiendommen er ren – NPV (NetPresentValue);

2.3. Intern rate of return - IRR (Internal Rate of Return);

2.4. Internrenten har blitt endret - MIRR (Modified Internal Rate of Return);

2.5. Rabattperiode for avkastningen på investeringen – DPP (DiscountedPaybackPeriod).

1.2 Statiske metoder for å vurdere effektiviteten av investeringer

Metode for enkel (regnskapsmessig) overskuddsnorm, ellers – avkastning på investeringen. Indikatoren for regnskapsmessig lønnsomhet for en investeringsavkastning (avkastning) i litteraturen kalles noen ganger gjennomsnittlig avkastning på investeringen eller ARR (gjennomsnittlig avkastning) eller den diversifiserte avkastningsraten ARR (regnskapsrente).

Essensen av metoden er uttrykt med formelen:

E pr => PR r / I ∑ →max, de

PR r – gjennomsnittlig netto regnskapsmessig resultat for prosjektets levetid;

I ∑ – det totale investeringsbeløpet i prosjektet.

Denne indikatoren evaluerer investeringen direkte fra regnskapsindikatorene - fortjenesten til foretaket, og ikke fra økonomistyringen. I tillegg gjenspeiler denne indikatoren gjennomsnittsinntekten til en bedrift regnskaps informasjon opp til gjennomsnittlig investeringsverdi. I dette tilfellet er den regnskapsmessige lønnsomheten til investeringene strukturert på grunnlag av resultat før renter og skattebetalinger - EBIT (inntjening av renter og skatt) eller resultat etter skatt, men før rentebetalinger EBIT (1-H). Vurder størrelsen på overskuddet etter lånet, siden det bedre karakteriserer fordelen mottatt av bedriftseiere og investorer. Investeringsbeløpet, som bestemmes av den enkle avkastningen, er forsikret som gjennomsnittet mellom de regionale eiendelene og setter en stopper for gjennomføringen av prosjektet.

For praktisk utvikling vil følgende formler for lønnsomhet av investeringer bli etablert:

ROI= EBIT/(⅟ 2 A n -⅟ 2 A k)

ROI= EBIT(1-H)/ (⅟ 2 A n -⅟ 2 A k), de

EBIT – resultat før renter og skattebetalinger,

A n – eiendelsvariasjon til begynnelsen av perioden;

A til - eiendelsverdi ved slutten av perioden;

N – tilskuddssats.

Schob er enkel, normen for utarbeidelse av det kurert redegjorte for etnisiteten til ilvestan-prosjektet, på vicennial nærhet til nyabylsh, arten av planen, størrelsen på den ganske enkelt sette standarden for å legge vd-perioden , reversert for den modne. Hvordan kan en så kort periode aksepteres av de som allerede har oppnådd planer for produksjonsprosessprosjektet eller allerede har mestret utviklingen av produksjonsinnsatsen, samt tilbakebetaling av primærlånet.

Et investeringsprosjekt på grunnlag av en enkel avkastning vurderes som akseptabelt, siden investeringsraten oppveier verdien av lønnsomhet akseptert av investoren som basisverdi (eller standardverdi: ROIр> ROIb.

*(⅟ 2 A n -⅟ 2 A k) – deretter investeringer i prosjektet

Fordeler og mangler ved enkle profittnormer.

Fordeler:

Enkelhet av forståelse;

Ukompliserte beregninger;

Ansvar for regnskapsdata;

Vurdering av prosjektets lønnsomhet.

Nedoliky:

Muligheten for reinvestering av trukket inntekt er ikke garantert;

Det er ingen forskjeller når det gjelder gjennomføring av investeringsprosjekter;

Det er viktig å velge en periode som passer for et bestemt prosjekt;

Det er umulig å verdsette det korteste prosjektet for samme ROI og andre investeringer.

Denne metoden brukes for grov og rask avvisning av investeringsprosjekter på tidlige stadier.

En enkel (ikke-rabatt) betegnelse for avkastningen (kapasiteten) til en investering– angir antall risikoer som krever permanent avkastning av primærinvesteringen ved hjelp av tilleggsinntekter fra investeringsprosjektet.

T ok => І ∑ / PR r →min

Et investeringsprosjekt med enkel omløpsperiode vurderes som akseptabelt, siden investeringsraten overstiger verdien akseptert av investor som basis (eller normativ): T av > T b(n).

For budsjettinvesteringer er turnustiden satt til to størrelser.

Når man vurderer effektiviteten av totalperioden, fungerer den som regel som en utveksling: blant prosjektene som tilfredsstiller denne utvekslingen, trenger ikke ytterligere valg for denne indikatoren å utføres.

Fordeler og ulemper med den rabattfrie perioden for investeringsavkastning

Fordeler:

Enkelhet av vikoristannya og rozrakhunkiv;

Lar deg bedømme likviditeten til prosjektet, siden tilbakebetalingsperioden betyr redusert likviditet;

Lar deg bedømme risikoen til prosjektet, siden den trivielle termen for lønnsomhet av prosjektet betyr økt risiko.

Nedoliky:

Ignorerer penny-betalinger etter slutten av tilbakebetalingsperioden. For prosjekter med en bagatellmessig tilbakebetalingstid kan det således trekkes fra en større inntekt enn for prosjekter etter nedbetalingsperioden for investeringene. kortsiktig utnyttelse;

Det er ingen skade i muligheten for å reinvestere inntekter;

Prosjekter med samme aggregeringsperiode og en annen tids-til-time-inntektsstruktur regnskapsføres som like;

Betydningen av begrepet tilbakebetaling sier ikke noe om effektiviteten til prosjektet, men lar oss bare bedømme likviditeten.

Denne metoden er akseptabel for slike sinn:

Investeringsprosjekter har fått nytt begrep;

Penninginntekten endres ikke mye over tid;

Engangsinvesteringer;

Alle statiske metoder dekker følgende mangler:

Ikke forsikre tidspunktet for investering og uttak av inntekt, for ikke å forsikre den rettidige verdien av pennies (timefaktoren), og derfor er beløpene som deltar i ødeleggelsen åpenbart ukorrupte.

En indikator på avkastningen av investeringskapital blir oftest tatt for å være fortjeneste. I real praksis dreier investeringene seg oftest om summen av nettoinntekter og avskrivninger. Vurderingen av effektivitet er imidlertid definert som begrepet for totalen av forutsetninger, og effektivitetskoeffisienten til understatementer.

Ikke ta hensyn til muligheten for å reinvestere inntekter:

Det tidligere oppnådde inntektsoverskuddet over utgiftene kan plasseres under hundrevis av enheter, noe som fremstår som mer lønnsomt enn overskuddet som oppnås senere.

Statiske metoder kan imidlertid være tungvint for dekomponering, forståelse, og resultatene kan tas bort ved hjelp av et raskt og nyttig verktøy for det første utvalget av prosjekter eller deres rangering.

1.3 Metoder for å vurdere effektiviteten av investeringer basert på penny flow-indikatorer

Metoder for å vurdere effektiviteten av investeringer basert på indikatorer på penny flow vil dekke hele Livssyklus prosjekt. Pengestrømmen til et investeringsprosjekt er et innskudd på mottakstidspunktet og utbetalingene, bestemt av hele utviklingsperioden. Verdien av penny-strømmen til huden er preget av:

Tidevannet, som tilsvarer størrelsen på ørepengene (eller resultatene av vortene) på hvilken side;

Uttak, like betalinger til dette beløpet;

Balanse eller effekt lik differansen mellom inn- og utstrømning.

Netto rabattert pris/ netto henvisningsinntekt NPV

Nettoinntekt i dag er en ledende indikator på effektiviteten til investeringsprosjekter. Netto nåverdi refererer til forskjellen i summen av returelementene og produksjonsinvesteringen diskontert for begynnelsen av prosjektet som evalueres. Kriteriet er å respektere verdien av tid kroner verdt. Denne evalueringsmetoden er basert på oppfyllelsen av hovedmålet, som er indikert av selskapets ledere - å øke prisen på selskapet, som er basert på verdien. Det er åpenbart at viktigheten av å akseptere prosjektet ligger i at vi forventer en verdiøkning i selskapet som følge av gjennomføringen av prosjektet.

Rester av beslutningen om å akseptere et investeringsprosjekt, som oftest tilhører ledere i stedet for selskapets ledere, overføres intelligent at deres mål er kongruente.

Denne visningen er indikert med formelen:

hvor I t - investeringer i periode t,

CF t - netto penny flow til periode t,

r-diskonteringsrente

n – kostnaden for prosjektet (antall perioder t).

Når man tar i betraktning at det er et mer grunnleggende formål for å oppnå som aktiviteten til ethvert selskap er direkte rettet, kan vi gi en økonomisk tolkning av tolkningen av NPV-kriteriet fra posisjonen til myndighetene, noe som indikerer logikken til NPV-kriterium:

Hva er NPV?<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, то есть собственники компании понесут убыток, а поэтому проект стоит отвергнуть.

Hvis NPV = 0, vil verdien av selskapet ikke endre seg når prosjektet er akseptert, så eiernes goodwill vil ikke endre seg, og prosjektet vil ikke gi noe overskudd eller overskudd når det er implementert. Derfor kan beslutninger om dens betydning tas på grunnlag av tilleggsargumenter.

Hvis NPV>0, så når prosjektet er rost, øker verdien av selskapet, og dermed goodwillen til dets myndigheter, så prosjektet bør roses.

Således bestemmes NPV-prisen ved diskontering utenfor tidsperioden for forskjellen i alle ut- og innstrømninger (inntekter og kostnader) som akkumuleres over hele driftsperioden for investeringsobjektet for en fast , bak den fastsatte rentesatsen (diskonteringsrente).

Beregningen av følgende formel er manuelt vanskelig å fullføre, så for å lette å etablere denne og andre metoder basert på rabattestimater, er det utviklet spesielle statistiske tabeller som tabulerer verdiene til sammenleggbare bokser, rabatter gjeldende multiplikatorer, rabatten verdien av en penny-enhet er også avhengig av tidsintervallet og verdien av koeffisientdiskontering

Det er nødvendig å merke seg at NPV-indikatoren gjenspeiler den anslåtte vurderingen av endringen i det økonomiske potensialet til foretaket når prosjektet er under vurdering. Denne indikatoren er additiv i timeaspektet, slik at NPV for forskjellige prosjekter kan summeres. Det er svært viktig at myndighetene ser dette kriteriet fra alle andre og lar det brukes som det viktigste når de analyserer optimaliteten til en investeringsportefølje.

Rumpedesign NPV:

Investeringsbeløpet er 115 000 rubler.

for en annen person: 41 000 rubler;

for tredje person: 43 750 rubler;

for det fjerde barnet: 38 250 rubler.

Rabattsatser – 9,2 %

PV (1 rіk) = 32000/(1 + 0,092) = 29 304,03 gni.

PV (2 rіk) = 41000 / (1 + 0,092) ^ 2 = 34 382,59 gni.

PV (3 rіk) = 43 750 / (1 + 0,092) ^ 3 = 33 597,75 gni.

PV (4 rіk) = 38 250 / (1 + 0,092) ^ 4 = 26 899,29 gni.

NPV = - 115 000 + 29 304,03 + 34 382,59 + 33 597,75 + 26 899,29 = 9 183,66 RUB

Dermed er netto produksjonsvolumet 9183,66 rubler, og prosjektet er akseptert.

Investeringslønnsomhetsindeks.

Denne metoden er en etterfølger av metoden for ren nåtid godhet. Lønnsomhetsindeksen (PI) beregnes etter formelen

.

Det er åpenbart hva det betyr:

PI > 1, da skal prosjektet ha ros;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, da er prosjektet verken overskudd eller overskudd.

Logikken bak PI-kriteriet er som følger: det karakteriserer inntekt per utgiftsenhet; Dette kriteriet er det korteste for å rangere de åpenbare investeringsalternativene i hodet til publikum som er involvert i investeringsressurser. Som et resultat av denne effekten er lønnsomhetsindeksen en referanseindikator. Dette gjelder spesielt når man velger ett prosjekt fra flere alternative som har tilnærmet samme NPV-verdier, eller når man fullfører en portefølje av investeringer med maksimale totale NPV-verdier.

Internrente eller IRR (Internal Rate of Return, IRR)- dette er avkastningen, hvis verdien av tilsigene neddiskonteres sammenlignet med den neddiskonterte verdien av tilsigene, da. en koeffisient der den diskonterte renten av nettoinntekt fra et investeringsprosjekt er lik den tidligere diskonterte investeringsrenten, og verdien av netto indusert inntekt (NPV) er null. Til dette formål brukes de samme metodene som for renstrømsproduksjonen, men i stedet for å diskontere kokestrømmene ved innstilling av minimumshastigheten, er verdien den samme som for renstrømningshastigheten, den er lik null.

, de

I t - investeringer i periode t,

CF t - netto penny flow til periode t,

IRR - internrente,

n – trivialitet av prosjektet.

Prosjektet anses som attraktivt dersom de sikrede IRR-verdiene ikke er lavere enn avkastningen som kreves av investorer. Verdien av avkastningskravet bestemmes av investeringspolitikken til selskapet og dets kapitalinvestering.

IRR-indikatoren måles i hundrevis og betyr det maksimalt tillatte utgiftsnivået for finansiering av prosjektet, dersom en gjennomføring av prosjektet ikke gir økonomisk effekt, men ikke gir overskudd. Dermed er følelsen av utvidelsen av intern fortjeneste når man analyserer effektiviteten av planlagte investeringer, som regel i fremtiden: IRR viser den estimerte lønnsomheten til prosjektet, og derfor det maksimalt tillatte inntektsnivået som kan assosieres med dette prosjektet.

For eksempel, hvis prosjektet er finansiert i sin helhet av et banklån, viser verdien av denne indikatoren bankrenten, som har en tendens til å gjøre prosjektet ineffektivt. Faktisk, om en kommersiell organisasjon finansierer sine aktiviteter ved å investere i investeringer ved bruk av ulike ressurser, anses diskonteringsrentens rolle å være verdien av gjennomsnittsprisen på kapital – CC.

Indikatoren SS gjenspeiler dannelsen av foretaket med et minimum av rotasjon på investeringer i kapitalaktiviteten, dens lønnsomhet og er forsikret ved hjelp av formelen for det aritmetiske gjennomsnittet av verdien.

Den økonomiske verdien av denne indikatoren ligger i nåtiden: en bedrift kan ta enhver beslutning av investeringskarakter, hvis lønnsomhetsnivå ikke er lavere enn den nøyaktige verdien av indikatoren CC (eller prisen på prosjektkostnadene for dette prosjektet , som i n mai tsіlove dzherelo). Indikatoren for IRR, forsikringsdekning for et spesifikt prosjekt, og sammenhengen mellom dem er den samme.

Yakscho: IRR > CC. da skal prosjektet ha ros;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Det viktigste kriteriet er objektivitet, uavhengighet fra den absolutte investeringsplikten. I tillegg kan den enkelt brukes til å utjevne prosjekter med ulike risikonivåer: prosjekter med høy risiko er ansvarlige for høyere internrente. Det har imidlertid noen ulemper: kompleksiteten til strukturen og den mulige mangelen på objektivitet i valget av standardlønnsomhet, større staleness i nøyaktigheten av vurderingen av fremtidige penny-strømmer.

IRR-verdien kan bli funnet ved hjelp av en spesialisert finansiell kalkulator eller datamaskin. U vipadku, hvis tekniske funksjoner daglig, beregnes ved hjelp av metoden for lineær tilnærming, som overfører funnet av IRR gjennom påfølgende iterasjoner av verdiene som brukes til å tabulere diskonteringsfaktorer. For dette formålet velges to verdier av diskonteringsrenten fra tabellen, slik at NPV(f)-funksjonen i samme intervall endrer verdien fra "+" til "-" eller omvendt. La oss sette sammen formelen:

, de

der r 1 er verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, når f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, hvor f(r 2)<О (f(r 2)>0).

La oss ta to tilstrekkelige verdier av rabattfaktoren:

Typer av sammenbrudd og tabellverdier er vist i tabell 1.

Tabell 1.

CF	Rozrakhunok 1		Rozrahunok 2		Rozrakhunok 3		Rozrakhunok 4
	r=10 %	PV	r=20 %	PV	r=16 %	PV	r=17 %	PV
0	-10	1,000	-10,00	1,000	-10,00	1,000	-10,00	1,000	-10,00
1	3	0,909	2,73	0,833	2,50	,862	2,59	0,855	2,57
2	4	0,826	3,30	0,694	2,78	0,743	2,97	0,731	2,92
3	7	0,751	5,26	0,579	4,05	0,641	4,49	0,624	4,37
1,29	-0,67	0,05	-0,14

IRR-verdien beregnes ved å bruke følgende formel:

IRR = 10 % + 1,29 / * (20 %-10 %) = 16,6 %

Du kan klargjøre betydningen. Det er akseptabelt at vi gjennom flere iterasjoner har bestemt de nærmeste verdiene for verdien av diskonteringsfaktoren, for hvilken NPV endrer fortegn: ved r = 16% NPV = +0,05; ved r=17 % NРV=-0,14. For å avklare IRR-verdien mer presist:

IRR = 16 % + ¾¾¾¾ (17 % -16 %) = 16,26 %.

Fordeler og ulemper med metoden med intern lønnsomhet

Fordeler:

Ikke fall bak diskonteringsrenten,

har som mål å øke investorinntektene,

Nedoliky:

Viser det maksimale investeringsbeløpet som kan assosieres med investeringsprosjektet som evalueres (for eksempel hvis indikatoren for to prosjekter er høyere enn prisen på prosjektet som inntreffer, så valget av den korteste vrien)

Ikke tilsetningsstoff

For utradisjonelle penny-strømmer kan verdien være

Tillater ikke at bidraget til prosjektet beregnes i bytte mot bedriftens kapital;

Å reinvestere frie penny-strømmer til internrenten er umulig på grunn av praktisk stagnasjon,

Foldbarhet av åpninger.

Den interne profittsatsen (profit rate) er endret

Det er akseptabelt at analysen av kontantstrømmen er uvanlig, slik at tidevannet og pengestrømmene holdes i noenlunde orden. Generelt er situasjonen helt reell hvis prosjektet ender med frigjøring av kapital. Dermed kan handlingene til de analyserte analytiske indikatorene endre seg på en uoverbevist måte, så konklusjonene som er trukket for deres hjelp kan være feil.

Basert på at IRR-funksjonen NPV = f(r) = 0, kan antall positive avgjørelser variere. Med andre ord, siden verdiene til penny-strømmen er merket med fortegn, kan verdien være lik IRR-kriteriet.

Den største ulempen, den kraftige IRR-en til prosjekter med ekstraordinære penny-strømmer, er at med en endring i hundre dollarkursen, kan prosjektet endre seg fra hyggelig til ubehagelig. For å løse dette problemet er det en analog av IRR, som kan formuleres under analysen av alle prosjekter - modifisert inntektsrate (MIRR).

Litteratur har et helt lavt nivå av potensiell motivasjon. La oss se på alternativet som ble sett på av V.V. Kovalyovim:

1. Forsikre den totale neddiskonterte verdien av alle inngående øre og den totale økte verdien av alle inngående øre.

Diskontering er basert på kostnadene for å finansiere prosjektet (prisen på den mottatte kapitalen, finansieringsgraden og avkastningskravet på investeringen, kapitalkostnad, CC og WACC), da. til bartaksten. Veksten er drevet av renten, som er lik reinvesteringsnivået.

Den økte verdien av tilsiget kalles netto terminalverdi (Net Terminal Value, NTV).

2. Etabler en diskonteringsfaktor som tilsvarer det totale volumet av utstrømningene og den terminale flyten av tilsigene. Diskonteringsrenten, som er lik den reelle verdien av investeringen fra dens terminalverdi, kalles MIRR.

Formel for fordeling av den modifiserte internrenten (MIRR):

de

OF k - utstrømning av midler i den k-te perioden i absolutt verdi;

IF k – tilstrømning av kontanter i den kth perioden;

r – mengden av finansiering for prosjektet;

n-trivialitet av prosjektet.

Vær oppmerksom på at formelen bare registrerer at den økte strømmen av tilsig oppveier mengden av diskonterte tilsig.

Denne metoden lar deg eliminere den lille delen av IRR som oppstår når penny-strømmen er uvanlig.

Siden investeringer i et prosjekt innebærer mye kapital, kan pengene som en investor må investere i neste prosjekt investeres i et annet prosjekt som må investeres i fremtiden.

Investeringsbeløp: 115 000 gni.

Investeringsinntekter for første generasjon: RUB 32 000;

for en annen person: 41 000 rubler;

for tredje person: 43 750 rubler;

for det fjerde barnet: 38 250 rubler.

Raten for reinvestering er 6,6 %

(1 + MIRR) 4 = (32 000 * (1 + 0,066) 3 + 41 000 * (1 + 0,066) 2 + 43 750 * (1 + 0,066) + 38 250) / (115 000 / 1) = 8/11, 0,04 = 0,04 = 0,066,

Konklusjon: Internrenten MIRR er modifisert til 10,304 %, som er høyere enn reinvesteringsrenten (6,6 %), slik at prosjektet kan gjennomføres.

Diskonteringsperiode - Gjeldende.

Begrepet tilbakebetaling med diskontering refererer til perioden for ethvert beløp av nettoinntekt diskontert på tidspunktet for fullføring av investeringen, beløpet til den økte investeringen.

Denne showmannen fortjener å bli belønnet med denne formelen:

, de

t – antall perioder;

Дt – tilstrømning av branner i periode t;

E-barrieresats (diskonteringsrente);

Det er mengden produksjonsinvesteringer i nullperioden.

Investeringsbeløpet er 115 000 rubler.

Investeringsinntekter for første generasjon: RUB 32 000;

for en annen person: 41 000 rubler;

for tredje person: 43 750 rubler;

i det fjerde året: 38 250 rubler.

Barrieresats (diskonteringsrente) – 9,2 %

Vi omarbeider penny flows når det gjelder gjeldende priser:

PV1 = 32 000/(1 + 0,092) = 29 304,03 RUB.

PV2 = 41 000/(1 + 0,092)2 = 34 382,59 RUB.

PV3 = 43750/(1+0,092)3 = 33597,75 RUB.

PV4 = 38 250/(1 + 0,092)4 = 26 899,29 RUB.

Det som er viktig er perioden etter at en investering lønner seg.

Mengden av diskontert inntekt for 1. og 2. periode: 29 304,03 + 34 382,59 = 63 686,62 rubler, som er mindre enn størrelsen på investeringen lik 115 000 rubler.

Mengden av diskontert inntekt for 1., 2. og 3. periode: 63686,62 + 33597,75 = 97284,36 rubler, som er mindre enn 115 000 rubler.

Beløp på diskontert inntekt for 1., 2., 3. og 4. periode: 97 284,36 + 26 899,29 = 124 183,66 rubler. mer enn 115.000,- som betyr at dekkene vil være oppbrukt før 4 år.

Hvis vi lar tilstrømningen av kontanter komme steg for steg gjennom hele inneværende periode (det antas at kontantene kommer i slutten av perioden), kan du beregne overskuddet i det fjerde året.

Overskudd = (1 - (124 183,66 - 115 000)/26 899,29) = 0,6586 roku

Bevis: tilbakekjøpsperioden til priser fra fabrikk (lik 4 steiner (nærmere bestemt 3,66 steiner).

Fordeler og ulemper med tilbakebetalingstid med rabatt

Fordeler

Ikke overlev velkomsten, som ofte inkluderer et ekstra element;

Lar oss gi grove estimater av likviditeten til risikoen ved et insektmiddelprosjekt.

Nedoliky:

Det pådrar seg ikke hele investeringsperioden, og derfor er ingen utsatt for utbetalingen som ligger utover tilbakebetalingsperioden

Aditivitetens kraft holder ikke

Evaluerer ikke lønnsomheten av investeringer

Den gjenværende tiden er ideen om at neddiskonteringsperioden for tilbakebetaling ikke skal brukes som et kriterium for valg, men kun velges som en utveksling når en beslutning er tatt. Hvis terminen for avkastningen på investeringen til prosjekter er mer vanlig akseptert, er de ekskludert fra listen over mulige investeringsprosjekter.

Denne indikatoren fremmer økt likviditet, lavere lønnsomhet i selskapet og avslører alle typer risikoer.

På denne måten blir tilbakebetalingsperioden fullstendig suspendert i følgende situasjoner:

Behovet for høy likviditet i investeringsprosjektet;

Mottak av et prosjekt med et høyt nivå av rizik.

2. Virkningen av økende inflasjon og risiko

2.1. Tilstrømningen av inflasjonsprosesser i vurderingen av investeringsprosjekter.

I investeringspraksis er det hele tiden nødvendig å ta hensyn til inflasjonsjusteringsfaktoren, som endrer verdien av penger over tid. Inflasjon har i mange tilfeller en betydelig innvirkning på investeringsprosjektets effektivitet, nivået av økonomisk gjennomførbarhet, behovet for økonomisk støtte og effektiviteten av prosjektets deltakelse i maktkapitalen. Denne tilstrømningen er spesielt viktig for prosjekter med en urolig investeringssyklus, som trekker ut betydelige deler av posisjonskapitalen eller implementeres i valutakurser for flere valutaer. Også når man vurderer effektiviteten til prosjekter, er det en tilstrømning av inflasjon.

For praktiske formål er det hensiktsmessig å klassifisere typene inflasjon som følger:

tilstrømning av prisvisninger;

Tilførsel til behovene til finans;

Tilgang til etterspørselen etter offentlig kapital.

Den første typen tilstrømning av inflasjon akkumulerer faktisk et betydelig beløp, bortsett fra verdien av heterogenitetskoeffisienter og undertrykkelse av intern inflasjon i utenlandsk valuta.

En annen type vil strømme inn på grunn av ujevnheten i inflasjonen (avhengig av timen). Den mest gunstige situasjonen for prosjektet er hvis prosjektet begynner med høy inflasjon (og derfor innskuddskapitalen tas opp mot en høy kredittgrad), og så faller den.

Den tredje typen inflasjon oppstår på grunn av heterogenitet og nivå. I henhold til denne typen er alle prosjekter delt inn i to kategorier (viktigst avhengig av forholdet mellom fordringer og leverandørgjeld). Effektiviteten til prosjekter i den første kategorien avtar med økende inflasjon, mens effektiviteten til den andre kategorien øker.

Bestem hvilken kategori, første eller andre, du skal tilordne prosjektet til;

Hvis det er tatt tilnærminger for å endre tilstrømningen av inflasjon på etterspørselen etter finansiering, er det for prosjekter i andre kategorier nødvendig å opprettholde et minimumsnivå av inflasjon (for eksempel gjennomføre en utvidelse av strømningsrater). For prosjekter av den første kategorien fra alle etablerte inflasjonsprognoser oppnås maksimal rate;

Hvis slike tilnærminger ikke har blitt realisert, er det i tråd med de beskrevne marginale prognosene for inflasjon nødvendig å vurdere scenarier knyttet til størst mulig (fra den faktisk anslåtte) reduksjonen i inflasjonen fra akseptert maksimum til akseptert minimumsstørrelse ;

Estimer det nedre spekteret av mulige endringer i en av egenskapene til endringer i valutakursen (for eksempel Lancian-indeksene for innenlandsk inflasjon av utenlandsk valuta, inkludert valutakursen til utenlandske dollar nye priser for produkter: bak prosjektet og i midten av regionen og utenfor sperringen).

I tillegg må den økonomiske gjennomførbarheten og effektiviteten til prosjektet verifiseres ved ulike inflasjonsnivåer som en del av å vurdere prosjektets følsomhet før man ombestemmer seg eksternt.

Se tilstrømningen av inflasjon på de økonomiske indikatorene for investeringsprosjektet:

1) Kortsiktig tilførsel: tilstrømning av inflasjon på arbeidskapital (lavere varelager av ferdigvarer og kundefordringer, varelager og leverandørgjeld). Rozrahunovene fra Ethnentician Projects er skyldige i skjebnen til sesjonen med betalingen for det leverte produktet, Yak kan nå Killykh Mysyats, som knulles av ilnflats av legitimasjonen til den fiberhårede manualen;

2) Midt-tallet tilstrømning: en endring i den faktiske tankene av kreditt (tilstrømningen av inflasjon til endringen i forbruk i posisjonen kostnader og betalinger for lån). Siden investeringer ofte finansieres med et ekstra banklån, oppstår denne typen utgifter, som for eksempel betaling for lånet (finanskostnad). Siden indikatorer på effektiviteten til et investeringsprosjekt måles til markedspriser, er det ikke mulig å akseptere den nominelle renten per lån, som er fastsatt av långiver. Det er nødvendig å fjerne inflasjonen fra den reelle multi-hundre-raten, slik at kursen er i faste priser (med forbehold om inflasjon), for å sikre samme lønnsomhet av posisjonen som den nominelle. 100 % rate for inflasjonsrate:

, – nominelle og realrente per lån;

r – inflasjonsrate.

3) Dovgostrokovy-tilførsel:

Betydningen av dynamikken til verdien av nye reelle eiendeler og verdiene av avskrivningsinvesteringer: beskyttelse av tilsig gjennom økningen i verdiene av avskrivningsinvesteringer fra de som ville tilsvare priser som ville fremover, på anleggsmidler ( avskrivnings- og amortiseringsforsikring er forsikret basert på objektets primære eiendom, som ikke forsikringsbar inflasjon, Samtidig øker forsyningsgrunnlaget med økende inflasjon, ettersom en drivende faktor manifesterer seg - avskrivning og amortisering av forsikring øker med inflasjon);

Tilstrømningen av inflasjon på dynamikken i lønnsomheten til investeringsprosjektet (på indikatorene for effektiviteten til investeringsprosjektet).

Inflasjonsanalyse kan utføres for to alternativer:

1) en annen inflasjonsrate for andre lagringsressurser (inndata og utganger);

2) den nye inflasjonstakten for ulike lagerutgifter og utgifter.

I det første alternativet, som i stor grad tilsvarer den reelle situasjonen, spesielt i land med ustabile økonomier, sammenlignes netto dagsverdimetoden med standardskjemaet, og alle varehus, utgifter og inntekter iv, samt rabattindikatorer justeres iht. den estimerte inflasjonsraten i henhold til skjebnene. Det er viktig å merke seg at mulig prognose for ulike inflasjonsrater for ulike typer ressurser er en ekstremt viktig og praktisk talt umulig oppgave.

I et annet alternativ har inflasjonstilstrømningen sin egen karakter: inflasjon tilfører tallene (mellomverdier) som finnes i divisjonene, og tilfører deretter det endelige resultatet og andelen av prosjektet.

Formen på inflasjonen kommer fra valutakurser :

Zagalny-indeksen for intern karboninflasjon, som bestemmes av en systematisk justert driftsprognose for inflasjonsforløpet;

prognoser for rubelkursen;

prognoser for ekstern inflasjon;

prognoser for endringer i priser på produkter og ressurser (inkludert gass, nafta, energiressurser, utstyr, bygge- og installasjonsarbeid, råvarer og andre typer materialressurser), samt prognoser for endringer i nivået på gjennomsnittlig inntjening Denne betalingen og andre storskala indikatorer for fremtiden;

Prognose for skattesatser, mit, refinansieringsrenter til sentralbanken i Den russiske føderasjonen og andre økonomiske standarder for myndighetsregulering.

For å bestemme inflasjonsraten bruker vi den nøyaktige prognosen publisert av ZMI:

"Russlands kontantstrømkontoer kan ikke overstige 8-8,5 %," sa Sergiy Shvetsov, leder av sentralbankens finansmarkedsavdeling. "Alle bør ta hensyn til at inflasjonen i 2010 ikke vil overstige 8–8,5 %, så den vil være under målnivået som er lagt til grunn i hovedretningene av penny-kredittpolitikken for 2010."

På dette tidspunktet vil den offisielle prognosen for inflasjonen i dagens marked være 7–8 %. Tjenestemenn i departementet for økonomisk utvikling og handel snakker om 8%. Uavhengige eksperter forventer ikke at inflasjonen overskrider den øvre grensen. Sjefen for Finansdepartementet, Oleksiy Kudrin, deler denne frykten - 19. juni 2010. Han uttalte at inflasjonen kunne nå 8,1–8,2 %.

I følge Rosstat var inflasjonen i Russland som helhet det siste året 8,8%, i 2008 var frekvensen 13,3 prosent, i 2007 var inflasjonsraten 11,9 prosent, og i 200 6. - 9 hundrevis.

Hvis vi antar at inflasjonsraten i 2010 til slutt vil bli 8,2 %, vil gjennomsnittlig inflasjonsrate over de resterende 5 årene bli 10,24 %. La oss ta en titt på korrigeringen av penny-strømmen i hodet av frodig inflasjon. For enkelhets skyld aksepteres det at inflasjonen er enhetlig og blir 10 %.

La prosjektet være trivielt – 3 steiner;

Innsendingsgrad – 24 %;

Ensartet inflasjon – 10 %.

Tabell 1

Penny flyter uten å justere inflasjonen, da.

Tabell 2

Penny flyter på grunn av inflasjon, altså.

Derfor, på grunn av inflasjon, minker penny-strømmer etter utlån over tid, gjenværende avskrivninger og amortisering av avløpet endres ikke vesentlig på grunn av inflasjon, så det er en økning i den deponerte inntektsvevingen

2.2. Metoder for å vurdere risiko ved et investeringsprosjekt.

Ubetydeligheten av sinn i gjennomføringen av et investeringsprosjekt er ikke gitt. Etter hvert som prosjektet skrider frem, vil deltakerne finne ytterligere informasjon om begrunnelsen for implementeringen og den tidligere uviktige karakteren av det som startet er "forstått".

Generelt er systemet for å administrere gjennomføringen av et investeringsprosjekt ansvarlig for å overføre innsamling og behandling av informasjon om tankene bak implementeringen, og følgelig justeringen av prosjektet, tidsplaner og og deltakere, formulere avtaler mellom dem.

For å vurdere risikofaktorer ved vurdering av effektiviteten til et prosjekt, analyseres all tilgjengelig informasjon om begrunnelsen for implementeringen, inkludert ikke reflektert i form av gjensidig gyldige delingslover. I dette tilfellet kan to typer metoder brukes:

Metoder for tydelig risikovurdering

Metoder for risikovurdering

Metoder for klar vurdering. Metoden for tydelig vurdering av prosjektrisiko kan føre til et godt resultat, til en rettferdig vurdering av identifiserte risikoer, deres negative konsekvenser og "stabiliserings"-tilnærminger.

En klar analyse av prosjektrisiko utføres på stadiet av å utvikle en forretningsplan, og en omfattende omfattende undersøkelse av et investeringsprosjekt gjør det mulig å utarbeide god informasjon for analyse av risikoene.

I en klar vurdering kan følgende metoder nevnes:

Ekspertmetode,

Metode for å analysere pre-elvvitrat,

Analog metode.

Ekspertmetodeє behandling av ekspertvurderinger av hudtype risiko og beregning av det integrerte risikonivået.

Dens forskjellige arter:

Delphi-metoden er en metode for enhver ekspert som er mindre i stand til å diskutere typer problemer personlig og følge lederens tanker. Denne metoden gjør det mulig å øke objektivitetsnivået til ekspertvurderinger. Positive sider: enkel layout, mangel på behov for nøyaktig informasjon og faste datamaskiner. Negative aspekter: subjektive vurderinger, vanskeligheter med å rekruttere høyt kvalifiserte eksperter.

Metode for å analysere pre-elvevitrat Fokuser på å identifisere potensielle risikosoner og vikorista, spesielt når du tar beslutninger om investering av kapital, for å minimere risikoen som truer kapitalen. Det antas at overbetaling av midler kan være forårsaket av en av fire hovedfaktorer eller deres kombinasjoner:

Pochatkova undervurderer verdien av prosjektet som helhet eller dets omkringliggende faser og varehus;

Endringen mellom design, er fylt med ikke-preparerte møbler;

Viktigheten av produktivitet (viktigheten av produktivitet overført av prosjektet);

Den økte lønnsomheten i prosjektet skyldes de pågående effektene av inflasjon og endringer i skattelovgivningen.

Disse faktorene kan være detaljerte. På grunnlag av en standardflyt er det mulig å komponere en rapporteringskontrollflyt av mulig økning i utgifter for artiklene i hudvarianten av prosjektet eller dets elementer. Prosessen med å størkne et oppdrag er delt inn i trinn. Bekreftelsesstadiene er knyttet til prosjektfasene og er knyttet til tilleggsinformasjon om prosjektet som er tilgjengelig i din utviklingsverden. På hudstadiet av herding, som har fjernet informasjon om høy risiko, moden for de nødvendige midlene, kan investor ta beslutninger om å investere.

Steg for steg, å se kostnadene gjør at investoren, som et første tegn på at risikoen ved investeringen vokser, enten kan finansiere prosjektet eller generere investeringsmuligheter som vil sikre en reduksjon i utgiftene.

Analog metode– Denne metoden overfører analysen av analytiske prosjekter for å identifisere potensielle risikoer til prosjektet som vurderes. Størst stagnasjon i vurdering av risiko ved prosjekter som gjentas. Analogimetoden brukes oftest i tilfeller hvor andre metoder for å vurdere risikoene er ubehagelige, og er knyttet til en annen database om risikoen ved lignende prosjekter. En viktig oppdagelse ved analyse av prosjektrisiko ved bruk av analogimetoden er vurdering av prosjekter etter ferdigstillelse, praktisert av ledende banker, for eksempel Light Bank. Ved å fjerne arven til slike prosjekter er det mulig å identifisere etterslep i gjennomførte prosjekter, noe som gjør det mulig å identifisere potensielle risikoer under gjennomføringen av et nytt investeringsprosjekt.

Metoder for kilovurdering anta en numerisk verdi for risikoen ved investeringsprosjektet. Stink inkluderer:

bestemmelse av grensenivået for motstand til prosjektet;

analyse av følsomhet for prosjektet;

Analyse av prosjektutviklingsscenarier;

(og annen)

Analyse av grensenivået for motstand i prosjektet overfører det avslørte nivået til sine produkter, hvis inntekter er lik de totale produksjonskostnadene, da. reetablering av no-beat-markedet («no-beat market points»).

Indikatoren for bezbitkovy-nivået til virobnitstva vikorystvayasya for sinnene:

a) fremme utviklingen av nye produkter,

b) opprettelse av et nytt foretak,

c) modernisering av virksomheten.

Det er indikert med følgende formel:

Flekk av bezbitkovy virobnitstva;

FC - konstante utgifter;

P – produktkvalitet;

VC – betydelige utgifter.

Prosjektet anses som stabilt, som EP< 0,7 после освоения проектных мощностей. Если В ЕР >1, kan det hende at prosjektet ikke har tilstrekkelig motstand mot flising på dette stadiet. Tilfredsstillende nivåer av kutan kutan renslighet garanterer ikke effektiviteten til prosjektet (positiv NPV). Samtidig kan et høyt nivå av utløp på kantene ikke ses på som et tegn på at prosjektet ikke kan gjennomføres (for eksempel på stadiet av mestring av innsatsen som bør innføres, eller i perioden med større reparasjoner av dyrt, høyproduktivt utstyr, kan stinken være større vati 100%).

Analyse av sensitivitet for prosjektet overfører verdien av endringer til variable ytelsesindikatorer til prosjektet som en etterfølger til utdataene.

Med denne tilnærmingen blir den overordnede indikatoren for prosjektets effektivitet (for eksempel NPV, IRR, PI) konsekvent revurdert når du endrer én variabel (for eksempel diskonteringsrenter eller salgsforpliktelser).

Indikatoren for følsomhet for prosjektet er bestemt som en endring i verdien på en hundredeler av hundre.

Scenarioanalyse Utviklingen av prosjekter formidler en vurdering av flyten av en times endringer i alle hovedparametrene til prosjektet til indikatorer for effektiviteten til prosjektet.

I denne analysen brukes spesielle dataprogrammer, programvareprodukter og simuleringsmodeller. Tre scenarier vurderes:

a) pessimistisk,

b) optimistisk,

c) mest avansert (midt).

En enklere metode for å vurdere risikoen (foreslått av den russiske føderasjonens økonomidepartement) er at det kreves en justering av prosjektindikatorene for risikoen eller en justering av diskonteringsrenten. Korreksjonskoeffisienten velges fra de spesifiserte standardene. For eksempel blir justeringskoeffisienten 35 % ved investering i pålitelig teknologi og dette indikerer et lavt risikonivå. Høy rabarbra Risikoen skal unngås når investeringer i produksjon og markedsføring av et nytt produkt til markedet, dets justeringskoeffisient blir 13-15%.

Gå for å redusere risikoen for investeringsprosjektet.

Når alle risikoene i investeringsprosjektet er identifisert og analysen er utført, er det nødvendig å komme med anbefalinger for å redusere risikoen på stadiene av prosjektet. Det grunnleggende prinsippet for denne mekanismen for å redusere investeringsrisikoen ligger i kompleksiteten til arten av dens tilstrømning og økonomisk effektivitet.

Før de viktigste tilnærmingene for å redusere investeringsrisikoen i hodet av ubetydeligheten til det økonomiske resultatet er følgende:

1. Omfordelte risikoen mellom deltakere i investeringsprosjektet

2. Oppretting av reservefond (på hvert trinn av investeringsprosjektet) for å dekke ikke-overførte utgifter.

3. Redusere risiko ved finansiering av et investeringsprosjekt - oppnå en positiv balanse av akkumulerte pennies på hudens overflate.

4. Beskyttelse av finansielle eiendeler som er investert.

5. Forsikringsoverføring av juridisk risiko til forsikringsselskapet.

6. Garantisystem – uttak av garantier fra stat, bank, investeringsselskap mv.

7. Oppbevaring av tilleggsinformasjon.

Den russiske føderasjonens lovgivning har forlatt konseptet med akseptprinsippet. Forsikring av foretakets risiko overføres til vilkårene i hovedforsikringsavtalen, hvor den ene parten (assurandøren) forplikter seg til å betale gebyret fastsatt i kontrakten ( forsikringspremie) på det nåværende tidspunkt overført fra avtalen ( forsikring) for å sikre at den andre parten (forsikringsgiveren) eller den andre personen på hvis konto kontrakten er inngått (begunstigelsesmottakeren) vil motta som følge av overskuddet av den forsikrede gruven eller overskuddet av obligasjonen med andre hovedinteresser til forsikringsgiver (å betale forsikringspremier) innenfor beløpet spesifisert i kontrakten (forsikringsbeløp)).

Visnovok

Dermed inkluderer systemet med indikatorer for å vurdere effektiviteten av investeringsprosjekter i markedet to grupper av indikatorer: diskontering og enkel. I dette tilfellet blir rabatterte indikatorer prioritert, så rozrunkovsky-beregningsperioden dekker hele livssyklusen til investeringsprosjekter og timefaktoren er dekket.

Settet med systemgenererende enkle indikatorer er utilstrekkelig, som ikke dekker typene tilkoblinger som er praktisk talt forhåndsbestemt, og deres rolle i å bestemme effektiviteten til prosjekter er undervurdert. Generelt er dette systemet for å vurdere effektiviteten til investeringer mer i samsvar med forståelsen av et sett med indikatorer, snarere enn et system, noen av dem (rabatterte) tjener behovene til noen investorer (investorer), andre deler av andre (virobniks) ).

Den eneste mangelen ved det eksisterende systemet for vurdering av investeringsprosjekters effektivitet er imidlertid etter vår mening at det er rettet mot å velge relativt billige prosjekter. Dette skyldes kompleksiteten til teknologiske prosesser og den forbedrede modusen for deres flyt, som gjør det mulig å fjerne produkter. høy kraft For å redusere sløsingen med industrielle ressurser vil kapitalintensiteten til innovative prosjekter i utviklingsland øke. Investeringene til etablering av nye og nåværende aktiviteter vil øke.

Det viktigste når du utvikler et investeringsprosjekt med tanke på voldsom inflasjon, er å investere riktig i de anslåtte kroneutgiftene: å undervurdere veksten deres under tilstrømningen av prisøkninger kan gjøre prosjektet ufortjent ubehagelig, og revaluering kan føre til store vanskeligheter for fremtiden investorer til å betale tilbake sine krav.

Selve inflasjonsprognosen er kompleks, siden prisdynamikken estimeres av mange forskjellige tjenestemenn. I samtidslitteraturen kan du finne beskrivelser av en rekke prisprognosemetoder - fra de enkleste, til de mest avanserte, til de mest komplekse, basert på makromodeller og sofistikerte matematiske teknikker. I dette tilfellet, som praksis viser, er påliteligheten og nøyaktigheten til prognoser bare svakt relatert til kompleksiteten til prognosemodeller, og noen ganger er ekspertprognoser ikke mer sanne enn resultatene av komplekse simuleringer.

I russisk praksis, systemet med justeringer for rizik, tildelt spesielle metodiske anbefalinger. Det beste alternativet er imidlertid å vurdere risikoen i henhold til kriteriene spesifisert i arbeidet av bedriften selv for tilstedeværelsen av nødvendige ressurser eller av spesialiserte konsulentselskaper.

Det er også nødvendig å gjenkjenne uløste problemer og de viktigste undersøkelsene. Etter vår mening bør vi oppdatere dem:

1) Behovet for at spesifikasjonene til den russiske økonomien erstatter strukturen til systemet med kriterieindikatorer;

2) Forbedring av investeringsmetoder og risikovurdering for ikke-standardiserte investeringsprosjekter;

3) Utvikling av metoder for å forutsi parametere for heterogen inflasjon;

4) Arten av refinansiering av midler for sinn i nærvær av et defekt marked.

Naturligvis er lav upassende ernæring med dette emnet mer bredt, problemet med overtilfredshet er mer presserende for toppen.

Liste over referanser

1. "Sivillovbok Den russiske føderasjonen(Del av en venn)" datert 26. januar 1996 N 14-FZ (vedtatt av den russiske føderasjonens føderale forsamling 22. desember 1995) (som endret 17. juli 2009);

3. Abrahamyan S.I. Time som parameter for vurdering av investeringsprosjekter // Miljøøkonomi, 2009 nr. 1, s. 38-42;

4. Vilensky P.L., Livshits V.M., Smolyak S.A. Evaluering av effektiviteten til investeringsprosjekter: Teori og praksis: sjefskompis. - Andre visning. - M.: Prava, 2009, - 888 s.;

5. Gofrinkel V. Ya., Shvandir V.A., Bedriftsøkonomi: en håndbok for universiteter / Red. prof. Gorfinkel, prof. V.Ya. - M: UNITI-DANA, 2008, 431 s.;

6. Daskovsky V.N: en grundig vurdering av effektiviteten til investeringer // Economist 2009 nr. 1, s 42 -56;

7. Zologorov V.G. Investeringsprosjekt – assistent/V.G. Zolotorogiv - Minsk, Book House, 2009, 368 s.;

8. Ionova A.F., Seleznyova N.M., Finansiell analyse. - M.: Do Velbi, Prospekt, 2006. - 624 s.; Kozhukhar V.M. / Workshop om økonomisk evaluering av investeringer: grunnleggende veiledning/V.M. Kozhukhar 4 typer. - M.: Dashkov og K, 2009 -148 s.;

9. Korolov A.A. Investeringsprosjekter: Skal vi gjennomføre noe? // Russisk foretak 2009 nr. 4 vip. 1 z 65-70;

10. Lyubushin N.P., Leshcheva V.B., Suchkov E.A., Teori om økonomisk analyse. - M.: Ekonomist, 2006 - 450 s.;

11. Makarov A.S., Før problemet med å velge kriterier for å analysere kapasiteten til en organisasjon // Økonomisk analyse: teori og praksis 2008 nr. 23;

12. Rimer M.I., Kasatov A.D. / Økonomisk vurdering investeringer: sjefsassistent/M.I. Rimer, A.D. Kasatov 2. art - St. Petersburg: PITER, 2008 - 472 s.;

13. Ryabova O.F., Finans- og investeringsanalyse: Metodologiske materialer, - Saratov, SDSEU, 2007, - 76 s.;

14. Semenov V.M., Aseynov S.A., økonomiske vilkår: Kort ordforråd: grunnleggende håndbok for universiteter - M.: Finans og statistikk, 2007, 224 s.

15. Sirotkin S.A. / Økonomisk vurdering av investeringsprosjekter / S. A. Sirotkin, 2009;

16. Staroverova G.S., Medvedev A.Yu., Sorokina I.V./Økonomisk vurdering av investeringer/G.S. Staroverova, A.Yu. Medvedev, I.V Sorokina, 3. visning. - M.: KnoRus, 2010 - 312 s.,

17. Tkachenko I.Yu. - Investeringer: innledende veiledning - M.: Akademiet, 2009, 240 s.

18. Yakovsky V.V., Metoder og kriterier for å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter // RIZIK, 2009, 1 s. 122-125,

19. www.consultant.ru

Evaluering av investeringsprosjekter er et tema av største betydning for økonomidirektører. Ressurser som tildeles ledelsen tildeles alltid og finansiører står overfor tre oppgaver - å vurdere de potensielle fordelene med det foreslåtte prosjektet og dets gjennomføring, samt å forbedre utvalget av alternative investeringer for effektiv fordeling av tilgjengelige ressurser.

Investeringsprosjekt – teori og praksis

Teoretisk sett er prosjektet tydelig avgrenset av tiden det tar med å lage et unikt produkt. Et ekte investeringsprosjekt er en aktivitet som skaper et unikt resultat ved å ta overskudd, ta overskudd, øke fortjenesten og spare.

Viktigere er at vurderingen av effektiviteten tilordnes prosjektgjennomføringsperioden, som er endelig. Tilsynelatende, under utarbeidelsen av en presentasjon om effektiviteten av skyld, formuleres formuleringen av en støtende type - subsumverdien av kriteriet i perioden N av bergarter blir X millioner crb. Til høyre er grensen mellom resultatene av prosjektet vil ende, noe som kanskje er viktig eller ikke.

Derfor velges prognoseperioden i henhold til logikk, for eksempel frem til ferdigstillelse av prosjektet eller i henhold til overføring av indikatorer, som inntekter og utgifter. Etter slutten av prognoseperioden avsluttes prosjektet teoretisk, eller det går over i driftsfasen og slutter å være et prosjekt.

Faktisk blir effekten av et prosjekt ofte ikke fullført ved slutten av prognoseperioden, men vurderes for oppnådd effekt ved slutten av prognoseperioden. Det er mulig å fullstendig konsolidere metoden for å vurdere terminaltemperatur for et høyere effektivitetsnivå før et slikt prosjekt.

Korisna dokumenter

Grunnleggende metoder for prosjektevaluering

Estimering av netto ørestrøm til prosjektet

På grunn av behov for driftsaktiviteter trekker vi driftspengestrømmen. Investeringspengestrømmen vurderes på lignende måte som forsikringsbransjen. Forskjellen i drifts- og investeringsflyt gir et estimat på netto ørestrøm til prosjektet. Det er åpenbart at nettopengestrømmen for prognoseperioden er positiv, noe som ikke er å si om effektiviteten til prosjektet som sådan.

de C t - Drift av penny flow;

I t - Investering penny flow.

Netto penny flow etter tilbakeføring av penny flows til långiverne gir verdien av netto penny flow til prosjektet som går tapt fra den disponerte investoren.

Verdivurdering etter NPV-metoden

For å gjenvinne den umiddelbare verdien av øre, brukes diskonteringsmetoden - opp til ørestrømmene tildeles prosjektet en spesiell reduksjonskoeffisient, som brukes for den endelige diskonteringsrenten. Rabattsats I dette tilfellet representerer det et alternativ til verdien av pennies og risikoen ved prosjektet.

Den totale penny-strømmen, basert på ekspansjonstidspunktet for ytterligere diskontering, kalles netto nåverdi (NPV) eller netto nåverdi (NPV). Formelen for rozrakhunku i isbreutsikt ser slik ut:

NPV = -∑I t (1+i) -t + ∑C t (1+i) -t

De I t - Investeringer;

Ct – operasjonell kontantstrøm;

i - Diskonteringsrente.

For at prosjektet skal være effektivt, fra et metodisk synspunkt, er det nødvendig at NPV er mer enn null. Når to prosjekter er like, er det ene med høyere NPV mer effektivt enn det andre.

En av de største ulempene med NPV er at med stillestående rabatter kan du betale ned prisen, og den tar ikke opp de reelle risikoene ved prosjektet. Samtidig er det ingen entydig og enhetlig gyldig metode for å estimere diskonteringsrenten, men det er alltid en subjektiv verdi. Dette metodologiske problemet kan løses med en annen indikator på effektiviteten til prosjektet - IRR.

IRR eller internrente for prosjektet

Essensen av metoden er å estimere den maksimale diskonteringsrenten, siden konstruksjonen av prosjektet først vil slutte å være effektiv. Siden diskonteringsrenten er en refleksjon av verdien av penger, vil den maksimale diskonteringsrenten vise verdien av penger - kreditt og investorer. Denne rentesatsen kalles vanligvis internrenten (IRR) eller Internal Rate of Return (IRR). Formelen for IRR-utvikling ser slik ut:

IRR = i, ved hvilken NPV=-∑I t (1+i) -t +∑C t (1+i) -t =0

De I t - Investeringer;

C t - Drift av penny flow;

t - prognoseperiode (måned, kvartal, periode);

i - Diskonteringsrente.

For at prosjektet skal være effektivt, må IRR utlignes med beløpet mottatt fra prosjektet, kapitalbeløpet – Kapitalkostnad (CC).

Helhetsperiode

Et viktig kriterium for å akseptere en beslutning om et prosjekt er investeringsavkastningstiden, det er viktig for investoren om han eller hun er i stand til å returnere penger fra investeringen. Jo mindre sikt for avkastningen av investeringer er, desto mer effektiv er den for andre likesinnede.

Det er viktig å forstå at begrepet for å omsette investeringer kan være gjenstand for to tolkninger – uten regulering av rettidig valutakurs og tilsvarende med reguleringen. Deretter vurderer vi reverseringsperioden på grunnlag av den reelle penny-strømmen og på grunnlag av den neddiskonterte penny-strømmen, og derfor vurderer vi diskonterings- og ikke-diskonterende tilbakebetalingstid.

Det er sant at bak verdiene av indikatorer på en sterk penny-strøm, beregnes NPV og IRR for forskjellige prosjekter, det vil si at hvis investoren snur investeringen tilbake og deretter ser nettoeffekten, vil de ha en forskjellig, og dermed vil det gis fordel til prosjektet med kortere løpetid på kapitalrotasjon.

Avkastning på investeringen

Innenfor metoden Gjennomsnittlig fortjeneste for prosjektet i gjennomføringsperioden og gjennomsnittlig investeringsbeløp (både kapital og investering i arbeidskapital) analyseres. Forholdet mellom gjennomsnittlig fortjeneste og gjennomsnittlig investering gir oss verdien av regnskapet og enkel avkastning på investeringen til prosjektet - ARR.

Formel for regnskapsmessig avkastning på investeringen, Accounting Rate of Return (ARR):

De NP – netto overskudd;

I – investeringsprosjekt.

Dette er kanskje den enkleste metoden for å evaluere en investering, men det er en rekke funksjoner - den ikke-forsikringsbare, ikke-penny-naturen til avskrivninger og den rettidige verdien av pennies. Det er også nødvendig å forstå at utformingen av prosjektet er basert på innstrømninger og overskudd, for ikke å påvirke dynamikken til inn- og utstrømmer av penny-aksjer, så som planlagt handel og kjøp.

Fortjenesteindeks

NPV er ofte en vanskelig indikator å forstå og tolke, så det er vanskelig for en investor å sammenligne det med investeringsalternativer. Det er rimelig for ham å kunne foreta sammenligninger med investeringskostnadene som påløper i prosjektperioden, noe som vil tillate ham å sammenligne resultatene av prosjektet med resultatene til selskapet som helhet, med relaterte retninger eller investeringer i verdifulle papirer chi innskudd.

Indikatoren for NPV før investering kalles Profitability Index (PI)/

Formelen for vekst ser slik ut:

De I – primærinvesteringer.

For et mer nyansert syn, hvis investeringene i prosjektet ikke er oppbrukt av nullperioden og også kan forlenges gjennom hele prognoseperioden, vises formelen nedenfor:

Som det fremgår av formelen, neddiskonteres også investeringsstrømmen ved å vurdere lønnsomhetsindeksen med investeringer som i startperioden.

Vurdering av gjennomføring av et investeringsprosjekt

Et investeringsprosjekt kan oppnå en positiv NPV og kriteriene for å vurdere investeringsprosjekter må fastsettes utover terskelverdiene, ellers vil de ikke bli gjennomført. Årsaken til dette (la oss ikke engang snakke om økonomiske problemer) kan være , siden på et tidspunkt, ifølge prognosen, vil virksomheten måtte foreta kritiske viktige betalinger, men det er ikke mange kroner i banken - gjennomføringen av prosjektet vil være under press. Inntil da, inntil nye finansieringselementer er lagt inn i prognoseordningen, for eksempel hovedstolens stilling og lånet, vil ikke prosjektet bli gjennomført.

For å evaluere dette kriteriet, vurder balansen mellom penny-strømmer:

St = Ct - It - Ft

De C t - Drift av penny flow,

I t - Investering penny flow,

F t - Finansiell penny flow.

Investeringsprosjektet er økonomisk gjennomførbart, siden den akkumulerte balansen i hudvekstperioden har en positiv betydning. Ellers kreves det ekstra finansiering.

I ditt eget sinn kan tilgjengeligheten av tilleggsfinansiering brukes til den videre implementeringen av prosjektet og til kriteriene for prosjektets effektivitet.

Evaluering av effektiviteten til prosjektdeltakerne

Mer generelt, når vi snakker om metoder for å vurdere effektiviteten til et prosjekt, ble det formidlet at regjeringen er én person og selskap, men for å faktisk gjennomføre et prosjekt vil det være en rekke deltakere, blant dem initiativtaker og investorer, kanskje staten vil også ha del i kreditor.

Initiativtaker er en person som startet prosjektet og gjennomfører det. Initiativtaker er samtidig en investor i prosjektet, og ettersom hans egne midler brukes til gjennomføring, beskrives de mest omfattende analysemetodene både for prosjektet og for initiativtakerens del.

Situasjonen endrer seg når det er nødvendig å innhente bistand fra tredjepart. Effektivitet for initiativtakeren vurderes ofte av kroneinntekten som går tapt fra disposisjonen hans, etter alle utbetalinger - til kreditorer, motivasjon for prosjektdeltakere, utbetalinger til investorer. I dette tilfellet er denne strømmen lik utbytte på aksjer eller deler av den store ørestrømmen til hoveddelen av initiativtakeren i prosjektet. I hvilken grad skal flyten og sporingen stagnere ved sammenbrudd av ytelsesindikatorer – NPV, IRR og andre.

Investoren betaler utbytte og lignende betalinger, og bidrar med sin kapital til prosjektet. Dermed vil hans investeringer være kjøp av aksjer/aksjer og, muligens, posisjonen til grunnleggeren av verdensutviklingen av prosjektet i form av hybridfinansiering. Pengestrømmen til prosjektet kan erstattes av ørestrømmen som går til den gitte investoren, som består av utbytte og hundrevis av aksjer. Inntil penny-strømmen er trukket tilbake, kan resultatindikatorene stagnere.

Både investor og deltaker i prosjektet er enten staten eller muskel- og skjelettorganer eierskap, så består kronestrømmen deres av skattebetalinger og andre innbetalinger til budsjettet, og investeringer - ressurser som er avsatt til prosjektet, for eksempel tomter, samt eiendeler som skattelån osv.

Et kriterium for staten vil også være sosiale effekter - nye arbeidsplasser, ekstra inntektsstrømmer, knyttet til gjennomføringen av prosjektet, for eksempel har utgifter til prosjektet blitt inntekter for andre selskaper i regionen og fra dem ble slike skatter betalt .

Statlige, regionale og kommunale myndigheter kan bli påvirket av andre ikke-økonomiske resultater av prosjektet – for eksempel turisttilstrømning, innføring av nye leiligheter. m. liv, sosiale objekter mm.

Prosjektet har også en interesse i eieren, kreditoren, da det ikke er viktig at de har rett til å garantere strømmen av midler i form av hundrevis av dollar og rotasjonen av posisjonen, fra strukturen som flyten ligger effektiviteten av kreditten vennligst banken.

5.3.1. Hovedprinsipper for vurdering av investeringsprosjekter

Nåværende metoder for å vurdere investeringsprosjekter er noe annerledes enn de klassiske og er basert på følgende prinsipper:

• 1. Vurderingen av avkastningen på investert kapital danner grunnlaget for indikatoren for penny flow, som dannes av den ekstra summen av nettoinntekter og avskrivningskostnader under driften av prosjektet.
• 2. Utseendet til den offisielle i timen, salg synes å være redusert til reell verdi, for eksempel mengden av finansielle utgifter og investeringer.
• 3. valg av en differensiell diskonteringsrente brakt til den reelle verdien av penny-strømmer av ulike investeringsprosjekter. Jo større prosjekt, jo høyere diskonteringsrente.

Med de gitte indikatorene kommer estimatene fra følgende forutsetninger:

• - analyse av penny flows utføres av bergarter
• - det formidles at engasjementet til investeringer vibrerer som skjebnen, før den første skjebnen med å ta av kostnadene
• - sideelver og tilløp dannes i henhold til jordens skjebne
• - diskonteringsrenten kan tilsvare slutten av perioden som ligger til grunn for investeringsprosjektet.

Prosessen med å ta ledelsesbeslutninger av investeringskarakter har en metodikk som lar deg velge de beste forslagene for å investere pennies og inkluderer følgende indikatorer:

• - ren flyt CTOHMOCTb(New Present Value, NPV);
• - Investeringslønnsomhetsindeks (Profitability Index, PI);
• - diskonteringsvilkår for tilbakebetaling av investeringen (Discounted Payback Period, DPP);
• - Intern avkastning (IRR);
• - Modifisert intern avkastning (MIRR).

Vurderingen av et investeringsprosjekt er basert på følgende rekkefølge:

• - Rozrahunok helgeshow bak steinene;
• - Utvikling av analytiske indikatorer;
• - Analyse av indikatorer.
• 5.3.2. Netto flow rate (NPV) metode

Denne metoden er basert på den oppgitte verdien av produksjonsinvesteringen (1C) fra det opprinnelige beløpet av diskonterte netto penny-inntekter generert av den i løpet av prognoseperioden. Rester av kapitaltilstrømningen fra divisjoner i løpet av timen neddiskonteres med en tilleggskoeffisient p, fastsatt fra siden av kapitalen som investeres.

Det er akseptabelt å lage en prognose om at investeringen (1C) vil generere over tid elveinntekter i mengden Pi, P2, P p. Den akkumulerte verdien av diskontert inntekt (PV) og netto strømningshastighet (NPV) kan forsikres i henhold til formlene:

Det er åpenbart hva det betyr:

• - NPV> 0, da skal prosjektet ha ros;
• - NPV
• - NPV=0, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Økonomisk tolkning av NPV-kriteriet fra stillingen

Vlasniki-selskapene er som følger:

• - hva er NPV
• - hvis NPV = 0, så vil ikke verdien av selskapet endres når prosjektet er akseptert, slik at myndighetene vil tape mye penger;
• - hvis NPV>0, vil verdien av selskapet øke når prosjektet er akseptert.

Ved prognoser for inntekter over tid er det nødvendig å ta hensyn til alle typer inntekter, både kommersielle og ikke-virale, som kan være knyttet til dette prosjektet. Etter gjennomføringen av prosjektgjennomføringsperioden planlegges det således å skaffe midler i form av avvikling av den eide eller tapte delen av de generelle midlene, de kan være forsikret som inntekt i Etterfølgende perioder.

Prosedyren for å etablere tilleggsformler er arbeidskrevende, derfor, for klarheten av å etablere denne og andre metoder basert på diskonteringsestimater, er det utviklet spesielle statistiske tabeller, der verdiene til multiplikatorene som er diskontert må tabelleres i Iht. timeintervallet og verdien av diskonteringsfaktoren (vedlegg A).

NPV-indikatoren reflekterer prognosevurderingen av endringen i det økonomiske potensialet til foretaket når prosjektet er vurdert. Denne indikatoren er altså additiv til timeaspektet. NPV for ulike prosjekter kan oppsummeres. Denne kraften lar oss bruke den som grunnlag når vi analyserer optimaliteten til en investeringsportefølje.

Vi beregner indikatorene for PV og NPV ved å bruke formlene (5.1) og (5.2) for den induserte innledende forretningssituasjonen, r = 16 %:

PV=29,8x0,862+33,29x0,743+3 8,15x0,641 +35,99x0,552+21,21 x0,4 76= 104,82 tusen. crb.

NPV = 104,82 - 100 = 4,82 tusen. gni.

NPV> 0, prosjektet bør aksepteres.

Dette betyr at etter gjennomføringen av prosjektet vil investoren (bedrift, firma, eier) returnere kapitalinvesteringen, sikre en minimum fortjenestemargin lik 16% og redusere kapitaløkningen med en hastighet på 4, 82 tusen rubler

5.3.3. Metode for nedbryting av investeringsavkastningsindeksen (PI)

Investeringsavkastningsindeksen predikerer metodisk vurderingen av indikatoren som tidligere er målt, «kapitalinvesteringseffektivitetsforholdet». Samtidig, bak det økonomiske stedet, er det en helt annen indikator, siden inntekten fra en investering ikke er et netto overskudd, men en kronestrøm. I tillegg beregnes fremtidig avkastning på investeringen (penny flow) gjennom verdsettelsesprosessen til gjeldende pris og neddiskonteres.

Lønnsomhetsindeksen (PI) beregnes ved å bruke følgende formel:

Det er åpenbart det

PI > 1, da skal prosjektet ha ros;

PI = 1, da er prosjektet verken overskudd eller overskudd.

I tillegg til nettostrømhastigheten er lønnsomhetsindeksen en generell indikator: den karakteriserer inntektsnivået per innsatsenhet, så effektiviteten til investeringen er større enn verdien av denne indikatoren, og jo større utgang av huden rubel, og ansvarlig for det danske prosjektet. Derfor er PI-kriteriet svært nyttig når du velger ett prosjekt fra lave alternativer som har omtrent samme NPV-verdier (hvis to prosjekter har samme NPV-verdier, og hvis de krever forskjellige investeringer, er det åpenbart at vi velger den ene som vil sikre større effektivitet innskudd) eller når du fullfører en portefølje med investeringer med maksimale totale NPV-verdier.

De siste indikatorene for "lønnsomhetsindeksen" og "nettostrømproduksjonen" viser at resultatene av vurderingen med ytterligere investeringseffektivitet står i direkte forhold: på grunn av økningen i absoluttverdien av nettostrømproduksjonen. Verdien av lønnsomhetsindeksen er også økende. Dessuten, med en null netto strømningshastighet, vil lønnsomhetsindeksen alltid forbli en enhet. Dette betyr at som et kriterium for fullstendigheten av gjennomføringen av et investeringsprosjekt kan en eller flere av dem vurderes. Før du utfører en lik vurdering, vurderes denne typen bevis, og fragmenter av det lar investoren fra forskjellige parter vurdere effektiviteten til investeringen.

PI for den fremre rumpa er signifikant i henhold til formel (5.3): PI = PV: IC = 104.82: 100 = 1.05.

Ut fra utvalgskriteriet PI> 1 vil prosjektet bli akseptert.

5.3.4. Metode for utvidelse av intern investering lønnsomhetsrate (IRR)

Under den interne avkastningen på investeringen (IRR - i litteraturen er det mer vanlige navn som intern avkastning, internrente) er det forstått at verdien av diskonteringsrenten som NPV-prosjektet er hendelse 0 for:

IRR = g, for hvilket

Med andre ord, hvis vi setter IC = CFo, er IRR lik:

Følelse av utviklingen av denne koeffisienten under timen for analyse av effektiviteten til de planlagte investeringene på det nåværende tidspunkt: IRR viser det maksimalt tillatte investeringsnivået som kan knyttes til dette prosjektet. For eksempel, hvis prosjektet er finansiert med tilleggsrenter til banken, så viser IRR-verdien den øvre grensen for akseptabelt nivå på bankens rente, noe som vil gjøre at prosjektet blir lønnsomt.

Faktisk finansierer enhver bedrift sine aktiviteter, inkludert investeringer, fra ulike kilder. Som en betaling for betaling av forskudd fra virksomheten til virksomheten med økonomiske ressurser, betaler den hundrevis av dollar, utbytte, druer, etc. Alle handlinger som tas bør brukes på å støtte ditt økonomiske potensial. Indikatoren som karakteriserer det nåværende nivået på disse utgiftene kan kalles forskuddskostnad (WACC). Denne indikatoren gjenspeiler dannelsen av foretaket med en minimumsavkastning på investeringer i dets kapitalaktivitet, dets lønnsomhet og er forsikret ved hjelp av formelen for det aritmetiske gjennomsnittet av verdien. Den økonomiske verdien av denne indikatoren ligger i den nåværende situasjonen: en bedrift kan ta alle beslutninger av investeringskarakter, hvis lønnsomhetsnivå ikke er lavere enn den nøyaktige verdien av WACC-indikatoren (eller "prisene" til kostnadsestimatet for dette prosjektet, som om hele verden). Det er også lik indikatoren for IRR, forsikringsdekning for et spesifikt prosjekt. Av denne grunn:

IRR>WACC, så skal prosjektet ha ros;

IRR = WACC, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Uansett hva IRR er lik, er én ting åpenbart: prosjektet blir akseptert hvis IRR er større enn terskelverdien; Derfor, for andre likesinnede, respekteres som regel den større verdien av IRR av den kortere.

Faktisk støttes metoden for suksessive iterasjoner ved hjelp av tabulerte verdier av rabattkoeffisienter. For hvem, for ytterligere hjelp, tabell tillegg A, to er valgt

verdien av diskonteringsfaktoren ri

hvor f(rO>0 (f(ri))

Г2-verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, for hvilken f(r2)0).

Nøyaktigheten av beregningen er proporsjonal med intervallet (ri,r 2), og den korteste tilnærmingen til vicoristanverdiene oppnås i tilfellet når intervallet er minimalt

(Elv 1%), altså. g, i g 2 _ den nærmeste en til en verdi av diskonteringsfaktoren som tilfredsstiller sinnene (når du endrer funksjonens fortegn fra “+” til “-”):

ri er verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, som minimerer den positive verdien av NPV-indikatoren. f(r0=min(f(r)>0),

G2-verdien til den tabellerte diskonteringsfaktoren, som maksimerer den negative verdien til NPV-indikatoren, da. f(r 2)=maks(f(r)

Ved å erstatte koeffisientene ri og g gjensidig, skrives det 2 like vasker for situasjonen når funksjonen endrer tegnet fra "-" til "+".

For utenlandsk valuta IRR grafisk metode nødvendig:

• a) angi en diskonteringsrente for prosjektets NPV. Marker topppunktet på grafen (langs abscis-aksen - z, langs ordinataksen - NPV);
• b) sett en mye høyere diskonteringsrente (så NPV vil endre seg kraftig), beregn NPV og merk det siste punktet på grafen;
• c) koble disse to punktene og, om nødvendig, forleng NPV-kurven til tverrstangen fra hele punktet. På punktet hvor spennet til NPV-kurven fra hele punktet, er den netto reelle verdien av prosjektet lik null, verdiene på dette tidspunktet er lik є IRR.

For baken er utdataene for sammenbruddet av IRR-indikatoren presentert i tabell 5.1.

Utgangsdata for IRR-sammenbrudd

Tabell 5.1

		Rozrakhunok 1		Rozrahunok 2

For å bestemme IRR grafisk er det signifikant på grafen at de tilsvarende punktene for diskonteringsrenter er ri = 16 %, Г2 = 24 %, vi vet også at NPV = 0 ved IRR = 18,3 %.

Ut fra IRR-kriteriet skal det gjennomgåtte prosjektet aksepteres.

Når du velger en metode for å evaluere investeringsprosjekter, bør du fokusere på en rekke kriterier som er viktige for kvaliteten på virksomheten din, eller ta hensyn til ytterligere objektive og subjektive faktorer kallenavn

5.3.5. Metode for utvidelse av den nedsatte tilbakebetalingsperioden (DPP)

Denne metoden, i stedet for den klassiske metoden for å bestemme aggregeringstiden, formidler tid-til-time-bestilling av penny-penger. Algoritmen for å utvikle tilbakebetalingstid (DPP) er en direkte beregning av antall investeringer, som er summen av investeringssummer som er rettet direkte til gjennomføringen av investeringsprosjektet (hvis investeringen er annerledes, gis investeringen før den faktiske produksjonen) vil bli tilbakebetalt med en kumulativ rabattert penny-strøm. Formelen for utviklingen av DPP-skjermen ser slik ut:

Ofte er DPP-indikatoren mer nøyaktig, noe som er en del av skjebnen.

Åpenbart vil neddiskonteringstiden for tilbakebetaling være større enn tilbakebetalingstiden ved bruk av den klassiske metoden.

Indikatoren for neddiskontert avkastning på investeringen er enkel i investeringer, men det er en rekke mangler som må rettes opp i analysen:

Først av alt skader det ikke tilstrømningen av penny-strømmer som dannes etter perioden med tilbakebetaling av investeringen. For investeringsprosjekter med lang driftstid etter tilbakebetalingsperioden kan det således trekkes fra en mye større mengde nettostrømfortjeneste sammenlignet med investeringsprosjekter med kort driftstid (hvis tilsvarende og med den svenske totalperioden);

Med andre ord, denne metoden mangler ikke kraften til additivitet.

Prote, det er en lav situasjon der metoden basert på utvidelse av varigheten av avkastningen på investeringen ikke er fullstendig. Zokrema i situasjoner, -

• a) hvis effektiviteten til foretaket i stor grad er drevet av likviditetsproblemet snarere enn lønnsomheten til prosjektet, er det viktig at investeringen betaler seg så raskt som mulig;
• b) hvis investeringen er forbundet med et høyt risikonivå, jo kortere breakeven-sikt, jo mindre risikabelt er prosjektet.

Vi utvider varigheten av totalen av baken vår.

Vurdere prosjektets akseptabilitet basert på DPP-kriteriet

Tabell 5.2

Tilbakebetalingstiden for prosjektet er 3,52 rubler, og resten av det kumulative beløpet av netto pennies i løpet av denne perioden (104,82 tusen rubler) overstiger investeringskostnaden. Hvis DPP-kriteriene er oppfylt, vil prosjektet bli akseptert. Hvis du følger tilbakebetalingstiden for den klassiske metoden, er aksjen 3,15 rubler.

5.3.6. Modified Internal Rate of Rate (MIRR) metode

Denne indikatoren er den interne lønnsomhetsraten, justert til sikkerheten ved reinvestering og er forsikret i henhold til gjeldende algoritme:

• 1. Den totale neddiskonterte verdien av alle tilførsler vil være forsikret.
• 2. det totale økte volumet av tørre tilsig (terminalvolum) er forsikret

Denne prisen vil være MIRR:

de OFj_ flyt av midler i den i-te perioden,

HVIS; - tilstrømning av kontanter i den i-te perioden,

n - trivialitet av prosjektet,

g – kostnad for finansiering av prosjektet (WACC).

Logikken i dette kriteriet er at for MIRR>WACC aksepteres prosjektet, for MIRR=WACC tas beslutningen etter skjønn fra lederen, for MIRR

Indikatorer for intern fortjeneste og modifisert intern fortjeneste er svært lik deres økonomiske verdi. Prote, IRR viser det maksimale beløpet av utgifter som en bedrift har råd til, og MIRR er det virkelige beløpet. Derfor er det praktisk å se forholdet MIRR fra nå av

Hva som skjer i den analyserte innledende forretningssituasjonen blir løst av MIRR.

1. betydelig nedsatt totalverdi av alle innganger

2. det totale økte volumet av alle tilsig frigjøres (terminalvolum)

3. finne en diskonteringsrente som er lik den totale diskonterte og terminalverdien

, zvidsi

Ut fra MIRR-kriteriet skal prosjektet aksepteres.

Vi vil gjennomføre en regelmessig analyse av resultatene av evaluering av et investeringsprosjekt ved bruk av klassiske og moderne metoder:

En jevnlig analyse viser at klassiske metoder gir en avansert vurdering av effektiviteten og fullstendigheten av gjennomføringen av et investeringsprosjekt, noe som betyr at resultatene oppnådd med klassiske metoder er upålitelige.

Dermed lar nåværende indikatorer deg evaluere investeringsprosjekter og identifisere alle viktige aspekter ved implementeringen av dem både for investoren og for bedriften der pengene er investert.

Før du vurderer effektiviteten til en investering, er det viktig å ekspertvurdere den avgjørende betydningen av prosjektet der investeringen er planlagt. Prosjekter som bidrar til den miljømessige, sosiale og økonomiske situasjonen i landet og verden er av stor betydning. Videre vurdering utføres i to trinn (fig. 5.3).

I det første trinnet identifiseres indikatorer for effektiviteten til preparatet. Dette stadiet innebærer en samlet økonomisk vurdering av prosjektløsninger og opprettelsen av de nødvendige hjernene for å lete etter investorer. Hvis et prosjekt viser seg å være meningsfullt, vurderes dets kommersielle effektivitet. Og på grunn av mangelen på kommersiell effektivitet til et livsviktig prosjekt, ser man muligheten for stagnasjon av ulike former for støtte.

Ris. 5.3. Stadier for å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter

Et annet trinn i vurderingen finner sted etter utviklingen av finansieringsordninger. På dette stadiet er antall deltakere og effektiviteten av deltakelse i prosjektet til nabobedrifter og aksjonærer avklart. Effektiviteten av investeringer kan uttrykkes i form av utgifter og resultater i både naturlig og monetær form. De viktigste indikatorene på den økonomiske effektiviteten til investeringer, uavhengig av deres mangler, er ingen av de viktigste indikatorene for organisering av programmer og prosjekter.

Avhengig av type visning er metodene for investeringstildelinger delt inn i:

Absolutt (som andre indikatorer brukes for, de absolutte verdiene av forskjellen i kapitalinvesteringer og flytkostnader for gjennomføringen av prosjektet og øre pris yogo resultater);

Data (for hvilke følgende indikatorer anses som relevante for de ulike vurderingene av resultatene og samlede kostnader);

Tidstimer (der avkastningsperioden (avkastningsperioden) for investeringen vurderes).

Metoder for å analysere investeringsaktivitet kan deles inn i to grupper avhengig av time-time-parameteren:

Basert på rabattestimater;

Basert på skyvurderinger.

1. basert på rabattestimater ("dynamiske" metoder):

Ryddet opp - NPV(Netto nåverdi);

Investeringsavkastningsindeks - P.I.(Lønnsomhetsindeks);

Intern profit rate IRR(Internrente);

Internresultatnormen er endret MIRR(Endret intern avkastning);

Rabattbetingelser for avkastning på investeringen - DPP(Rabattert tilbakebetalingstid).

2. basert på skyestimat ("statistiske" metoder):

Avkastningstiden på investeringen er PP(Tilbakebetalingsperiode);

Investeringseffektivitetsforhold - ARR(Regnskapsmessig avkastning).

Eiendommen er ren. (NPV). Denne metoden er basert på den oppgitte verdien av exit-investeringen (IC) fra det totale beløpet av diskonterte netto penny-inntekter generert av den i løpet av prognoseperioden. Rester av tilstrømningen av distribusjonskostnader i timen, vinen er rabattert for en ekstra koeffisient r, som installeres av analytikeren (investoren) uavhengig kommer fra siden av rotasjonshaugen, hvilken vin ønsker eller kan settes på lokket Det ble rapportert at han investerer.

Det er akseptabelt å lage en prognose om at investeringer (IC) genereres av n bergarter, elveinntekter i mengden P 1, P 2, ..., P n. Den totale akkumulerte verdien av diskontert inntekt (PV) og nettoeffekt (NPV) kan forsikres ved å bruke formlene:

, (5.1)

. (5.2)

Selvfølgelig, hvis: NPV > 0, så skal prosjektet ha ros;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Ved prognoser for inntekter over tid er det nødvendig å ta hensyn til alle typer inntekter, både kommersielle og ikke-virale, som kan være knyttet til dette prosjektet. Etter gjennomføringen av prosjektgjennomføringsperioden planlegges det således å skaffe midler i form av avvikling av den eide eller tapte delen av de generelle midlene, de kan være forsikret som inntekt i Etterfølgende perioder.

Siden prosjektet ikke involverer en engangsinvestering, men en påfølgende investering av økonomiske ressurser over en periode på m, endres NPV-utviklingsformelen som følger:

, (5.3)

hvor i – gjennomsnittlig inflasjonsprognose.

Prosedyren for ytterligere veiledning av formler er manuelt vanskelig å fullføre, derfor, for klarheten av definisjonen av denne og andre metoder, grunnlaget for diskontering av estimater, er spesielle statistiske tabeller brutt ned, der verdiene til foldeenheter, diskontering er tabellformede multiplikatorer, den neddiskonterte verdien av en penny-enhet er også avhengig av tidsintervallet og verdien av koeffisientdiskonteringen

Det er nødvendig å merke seg at NPV-indikatoren gjenspeiler den anslåtte vurderingen av endringen i det økonomiske potensialet til foretaket når prosjektet er under vurdering. Denne indikatoren er additiv i timeaspektet, slik at NPV for forskjellige prosjekter kan summeres. Det er svært viktig at myndighetene ser dette kriteriet fra alle andre og lar det brukes som det viktigste når de analyserer optimaliteten til en investeringsportefølje.

Avkastning på investeringsindeks (PI). Denne metoden er en etterfølger av metoden for ren nåtid godhet. Lønnsomhetsindeksen (PI) beregnes ved å bruke følgende formel:

. (5.4)

Åpenbart, hvis: PI > 1, bør prosjektet aksepteres;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, da er prosjektet verken overskudd eller overskudd.

Logikken bak PI-kriteriet er som følger: det karakteriserer inntekt per utgiftsenhet; Nettopp dette kriteriet er det mest restriktive dersom det er nødvendig å arrangere uavhengige prosjekter for å skape en optimal portefølje for ulike typer investorer.

Som et resultat av denne effekten er lønnsomhetsindeksen en referanseindikator. Det er derfor veldig enkelt å velge ett prosjekt fra lave alternative, som har omtrent samme NPV-verdier. eller for å fullføre en portefølje av investeringer med maksimale totale NPV-verdier.

Intern investeringsavkastningsrate (IRR). En annen standard måte å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter på er metoden for å beregne internrenten (IRR) for prosjektet. slik diskonteringsrente dersom verdien av netto indusert inntekt er lik null.

IRR = r, og NPV = f(r) = 0.

Følelse av utviklingen av denne koeffisienten under timen for analyse av effektiviteten til de planlagte investeringene på det nåværende tidspunkt: IRR viser det maksimalt tillatte investeringsnivået som kan knyttes til dette prosjektet. For eksempel, hvis prosjektet er fullfinansiert ved hjelp av en kommersiell bank, så viser IRR-verdien den øvre grensen for akseptabelt nivå på bankens rente, noe som vil gjøre prosjektet lønnsomt.

Den økonomiske verdien av denne indikatoren ligger i nåtiden: en bedrift kan ta enhver beslutning av investeringskarakter, hvis lønnsomhetsnivå ikke er lavere enn den nøyaktige verdien av indikatoren CC (eller prisen på prosjektkostnadene for dette prosjektet , som i n mai tsіlove dzherelo). Indikatoren for IRR, forsikringsdekning for et spesifikt prosjekt, og sammenhengen mellom dem er den samme.

Yakscho: IRR > CC. da skal prosjektet ha ros;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Det praktiske ved denne metoden er mer komplisert, siden den trente analytikeren ikke har en spesialisert finanskalkulator. I dette tilfellet er metoden for påfølgende iterasjoner med vicoristans av tabellverdier av multiplikatorer som skal diskonteres stillestående. For dette formålet velges to verdier av diskonteringsfaktoren r 1 fra tabellen

, (5.5)

der r 1 er verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, når f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, hvor f(r 2)<О (f(r 2)>0).

Beregningsnøyaktigheten er proporsjonal med verdien av intervallet (r 1 , r 2), og den beste tilnærmingen til vicoristansene til de tabulerte verdiene oppnås når verdien av intervallet er minimal (lik 1%), deretter. r 1 og r 2 - den nærmeste en til en verdi av diskonteringsfaktoren som tilfredsstiller sinnene (når du endrer funksjonens tegn fra "+" til "-"):

r 1 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, som minimerer den positive verdien av NPV-indikatoren, da. f(rl)=min r (f(r)>0);

r 2 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, som maksimerer den negative verdien av NPV-indikatoren, da. f(r 2)=maks r (f(r)<0}.

Ved gjensidig å erstatte koeffisientene r 1 og r 2, skrives lignende tanker for situasjonen når funksjonen endrer tegnet fra "-" til "+".

Avkastningsperioden på investeringen. (PP). Denne metoden er en av de enkleste og utvidelser av verdenspraksis, formidler ikke time-time-rekkefølgen til penny-transaksjoner. Algoritmen for å utvikle totalperioden (PP) er basert på nivået for deling av den anslåtte investeringsinntekten. Siden inntekten er delt trinnvis i trinn, er amortiseringsperioden forsikret ved en deling av engangsutgifter for mengden av elveinntekter de står for. Når et brøktall fjernes, rundes det opp til nærmeste hele tall. Siden inntekten er ujevnt fordelt, dekkes amortiseringstiden av et direkte bidrag til antall risikoer som investeringen vil bli tilbakebetalt med kumulativ inntekt. Den formelle formelen for utformingen av RR-skjermen ser slik ut:

РР = n, når Рк > IC.

Indikatoren for investeringsavkastningstiden er enda enklere i investeringer, men det er en rekke mangler som må rettes opp i analysen.

For det første hindrer det ikke inntektsflyten fra de resterende periodene. På en annen måte Siden denne metoden er basert på ikke-neddiskonterte verdivurderinger, er det umulig å fastslå forskjellen mellom prosjekter med samme mengde akkumulert inntekt, eller ulik fordeling av deres skjebne.

Investeringseffektivitetsforhold (ARR). Denne metoden har to kjennetegn: den overfører ikke diskontering av indikatorer til inntekt; inntekt er preget av indikatoren nettoinntekt PN (balanseinntekter fra utvinning til budsjett). Utvidelsesalgoritmen er også enkel, siden det betyr at et bredt spekter av indikatorer er praktiske: in(ARR) dekkes av fordelingen av gjennomsnittlig PN-inntekt per gjennomsnittlig investeringsbeløp (som pasienten er tatt fra hundrevis). Gjennomsnittlig investeringsverdi deles inn i to anleggsinvesteringer, som overføres slik at etter gjennomføring av det analyserte prosjektet vil alle anleggsutgifter bli avskrevet; Hvis tilstedeværelse av merverdi (RV) tillates, slås skyldvurderingen av.

(5.6)

Tseyznik Porcevyvni med en forening av den lønnsomme avanserte captaloen, puskhrakhovo med en rose av den solbrune rene tilknytningen til pydlnu poshtyv, forfengeligheten til yogo dialisti (narthexen til middels bondebalanse).

Rumpe:

Før du starter en bedrift, må du velge mellom to investeringsprosjekter, som er preget av følgende data:

Prosjekt	IC	C1	C2
EN	-4000
B	-2000

Ranger prosjekter i henhold til kriteriene IRR, PP, NPV, hvis r = 10%.

Beslutning.

1) ren produksjonslinje

for prosjekt A:

= = 752,07 dollar

for prosjekt B:

= = $330,58

2) tilbakebetalingstid for prosjektet:

for prosjekt A:

1 elv + = 1,5 dager eller 1 elv og 6 måneder.

for prosjekt B:

1 elv + = 1,53 dager eller 1 elv og 6 måneder.

3) internrenten for prosjektet er forsikret ved hjelp av følgende formel:

, de

r 1 – verdien av diskonteringsfaktoren som NPV > 0 (NPV<0);

r 2 - verdi av diskonteringsfaktoren, ved hvilken NPV<0 (NPV > 0);

IRR beregnes ved hjelp av den lineære tilnærmingsmetoden.

For prosjekt A:

NPV 1 (r=10%) = = 752,07 dollar

NPV 2 (r=25%) = = -80 dollar

= 23,56%.

For prosjekt B:

NPV 1 (r=10%) = = $330,58

NPV 2 (r=25%) = = -80 dollar

= 22,08%.

Rangeringen av de to prosjektene i henhold til forsikringskriteriene er basert på de som prioriterer prosjekt A, siden dets netto strømningshastighet og intern lønnsomhet er lavere enn prosjekt B. Dessuten er prosjekt A større enn prosjekt B.

SAMMENDRAG

Investeringer – dette, på forhånd, i kontanter, verdifulle papirer, ellers, strengt tatt av hensyn til minerettighetene, har en kronevurdering, investeringer i foretak og (eller) andre aktiviteter gjennom uttaksgevinst og (eller) oppnåelse av en annen korystaleffekt. De skiller oss fra realiteter og finansielle investeringer.

Enhver organisasjon kan takle problemet med alternativ utvikling av reelle og økonomiske investeringer. Når du optimerer forholdet mellom reelle og finansielle investeringer i prosessen med å disaggregere linje-of-business-politikken, anbefales det å handle på grunnlag av en rekke faktorer: funksjonell direktehet av forretningsaktivitet, fase av livssyklusen til virksomheten, størrelse av virksomheten, arten av strategiske endringer i forretningsdriften, anslått rente på finansmarkedet ku, inflasjonsprognoser

Investeringsprosjekt - planlegging og utvikling av et kompleks av tilnærminger til kapitalinvesteringer i ulike sektorer av økonomien med metoden for økning. Skjemaet er ledsaget av et kompleks av dokumenter i samsvar med økonomisk effektivitet, underlagt vilkårene for kapitalinvesteringer, inkludert nødvendig design- og kostnadsdokumentasjon, delt i henhold til lovgivningen i Den russiske føderasjonen. i Den russiske føderasjonen og godkjente standarder (normer) og regler), samt en beskrivelse av praktiske handlinger Hvordan foreta en investering (forretningsplan).

Alle finansielle investeringer er delt inn i interne (interne) og eksterne. Før høye kostnader for bedrifter og organisasjoner som gjennomfører investeringsprosjekter, er det rapportert: avskrivningskostnader for eksisterende fond (for deres renovering); inntekter fra statens virksomhet, som går direkte til utviklingen av økonomien; beløp som holdes av forsikringsselskaper med tanke på akkumulering av overskudd som følge av naturlige og uheldige hendelser; kostnader for salg av unødvendige overskuddskapitaleiendeler og immobilisering av overskytende sirkulerende eiendeler; kostnader til immaterielle eiendeler (statlige verdipapirer, verdifulle papirer fra andre foretak, patenter, rettigheter til mineralprodukter, produksjonsmetoder, etc.). Før makten til Jerelms av INvestannes av PIDPRUMITÆR ORGANISKE FORVENTNINGER I KOSTI, blir de knust av dem: KOSTI, Otnaslіdok Vypuska salget av Aki -Tsinny Paperevs; kostnadene for andre foretak og organisasjoner mottatt før de deltok i investeringsprosjektet om rettighetene til partnere og på lignende sinn som deltar i deling av utbytte; eiendeler som ser ut til å være store holding- og aksjeselskaper, industrielle og finansielle grupper på en ugjenkallelig basis; statlige tilskudd, ulike typer ørebidrag og donasjoner fra regionale og lokale budsjetter, midler til støtte for bedrifter og andre, som tilbys på gratis basis. Inntil gjeldende investeringsdatoer Ulike former for stillingsfordeler gis, samt: bevilgninger fra føderale, regionale og lokale budsjetter, ulike fond for å støtte bedrifter, som gis på gratis basis; Utenlandske investeringer som mottas i form av finansiell og annen materiell og immateriell deltakelse i industribedrifters lovfestede kapital.

Investeringsstrategien er delvis den underliggende finansielle strategien til foretaket, hvor hovedmetaen er den lønnsomme investeringen og den pågående fornyelsen av foretakets anleggsmidler. Den primære årsaken til dannelsen av en investeringsstrategi er den underliggende strategien for økonomisk utvikling av et foretak (firma). I forhold til den er investeringsstrategien av lett karakter og må tas i betraktning for formål og stadier av gjennomføringen. Investeringsstrategien blir sett på som en av hovedfaktorene for å sikre effektiv utvikling av selskapet, i tråd med den overordnede økonomiske strategien det vedtar.

Klassifiseringen av investeringsstrategier til foretak formidler en visjon om "rene" (ettersom det er ett enkelt motiv) og "blandet" investeringsstrategier (ettersom det er et større motiv). Typiske er alle "rene" strategier, inkludert de som er blandet med motivasjoner som "opprettholde innsats med intensivering" og "modernisering av produksjonen", "utvidet produksjon av nye produkter" (for det er betydelig at vikorene deres brukes oftere enn "rene" " investeringsstrategier , som ligner på et annet motiv), "intensivering og modernisering av produksjonen med dens utvidelse" og "økende innsats med nye produkter."

Hvis vi rangerer motivene for investeringsaktivitet for deres «progressivitet», fra den tilsynelatende konservative «oppskyvningsinnsatsen» og til «utgivelsen av nye produkter», så kan typene «rene» investeringsstrategier defineres som: konservative (den hovedmotivet for investeringsaktivitet er «opprykk innsats»); omfattende ("utvidelse av naturlig produksjon"); intensiv ("intensivering og modernisering av produksjonen"); progressiv ("utgivelse av nye produkter"). "Blandede" typer strategier inkluderer: konservativ-intensiv ("støtte innsats med intensivering og modernisering av produksjonen"); omfattende-progressiv ("utvidet produksjon av nye produkter"); omfattende-intensiv («utvidet produksjon gjennom intensivering og modernisering»); konservativ-progressiv ("forbedrer spenningen med nye produkter").

Metoder som brukes i evalueringen av investeringsprosjekter kan deles inn i to grupper avhengig av tidsparameteren: basert på rabattestimater (nettoverdi, investeringslønnsomhetsindeks, internrente, modifisert internrente, diskontering av avkastning på investeringsvilkår ) og grunnlag for skyvurderinger (avkastningsperiode,ient).

Kontroller maten

1. Hva er investeringer og deres hovedtyper?

2. Hvordan karakteriseres investeringsaktiviteten til et foretak?

3. Hvilket kriterium ligger til grunn for inndelingen av investeringer i direkte og portefølje? Hvordan kan denne investeringsformen sammenlignes med reelle og finansielle investeringer?

4. Hvilke faktorer bør vurderes ved valg av investeringsprosjekter?

5. Hvilke kriterier for å evaluere investeringsprosjekter kjenner du til? Gi en kort beskrivelse og vurder området for hudinvesteringskriteriet.

6. Hvordan påvirker inflasjonstakten resultatindikatorene for investeringsprosjekter?

7. Antall ganger for å godta prosjektet, forsikringen i 15 år, som krever en investering på $ 150 000, siden i de første 5 årene av livet er det ikke nødvendig å komme seg, og i de neste 10 årene vil det være en betydelig inntekt blitt 50 000 dollar?

STARTSITUASJON

Det kanadiske selskapet "Agrimax Inc." forpliktet seg til å investere 168 millioner dollar. ved utvikling av teknologi med regulering av den russiske "vikrittya" - en autonom energikilde med regulering av materialer som kvartssand. Kontrakten, som overfører disse investeringene, vil bli signert av den voldsomme 200. skjebnen i nærvær av den russiske statsministeren og hans kanadiske kollega. Det er usannsynlig at de ville ha gjettet at offisiell vitenskap verdsetter "motbydelig" rent kvaksalveri.

Forfatterne av prosjektet - representanter for Volgograd vitenskapelige og laboratoriesenter "GRUS" - klarte ikke tydelig å forklare essensen av budskapet deres på en spesiell pressekonferanse. I tillegg var det ingen vitenskapelige publikasjoner om det oppgitte emnet. Forfatterne av prosjektet trekker nå royalties fra driften av to nye fabrikker (en hver i Russland og Canada) for implementering av "alternative energiteknologier." Og virksomheten til Katsabanis, eieren av selskapet Agrimax Inc., har ingenting med høyteknologi å gjøre.

Fôring:

1. I hvilken grad bør det investeres innenfor rammen av det beskrevne prosjektet?

2. Hvor lovende er dette investeringsprosjektet?

3. Hva er risikoen forbundet med gjennomføringen av dette investeringsprosjektet?

1. Baranov V.V. Økonomistyring/V.V. Baraniv. - M.: Høyre, 2002.

2. Melkumov Y.S. Økonomisk vurdering av effektiviteten av investeringer og finansiering av investeringsprosjekter / Ya.S. Melkumov. - M.: Finans og statistikk, 1997.

3. Limitovsky M.A. Grunnleggende om vurdering av investerings- og økonomiske beslutninger / M.A. Limitivsky. - M: DeKA, 1997.

4. Chetirkin E.M. Finansiell analyse av globale investeringer/E.M. Chotirkin. - M.: Høyre, 1998.

5. Grechishkina M.V. Velge det optimale investeringsalternativet (optimaliseringstilnærming)/M.V. Grechishkina, D.Ye. Ivakhnik // Økonomistyring. – 2006. – Nr. 3. - S. 82-96.

6. Kovalov V.V. Metoder for vurdering av investeringsprosjekter/V.V. Kovalov. – M., 2004.

1. Introduksjon............................................... ............................................................ ............... ... 3

2. Essensen av investeringer........................................... ........................................ 5

2.1. Konsepter for investeringer ................................................... ............................................ 5

2.2. Reelle investeringer ................................................... ............................................ 8

Deltakere i investeringsprosjekter........................................... ........................ 8

Gjenstander for reell investering........................................... ...... ................................ 9

Typer prosjekter ................................................... ............................................................... 10

2.3. Typer investeringsrisiko ................................................... ...... .............. 1. 3

2.4. Vedtak vedrørende investeringsprosjekter. Kriterier og regler for deres aksept.......................................... ........................................................ ............................................ 15

Kriterier for å ta investeringsbeslutninger.......................................... ........ 17

Regler for å ta investeringsbeslutninger.......................................... ..................... 17

3. Evaluering av investeringsprosjektet. Metoder, visningssystemer......................................................... ............................................................ ... 19

3.1. Eiendommen er ren. (NPV)........................................ .... .22

Områder med stagnasjon og vanskeligheter i NPV-metoden 23

Dimensjoner på ІРІ (PI) fra andre metoder for å vurdere et investeringsprosjekt 25

3.3. Intern avkastning på investeringen. (IRR) ................................... 26

Område med stagnasjon og vanskelighetsgrad i IRR-metoden 27

3.4. Avkastningsperioden på investeringen. (PP) ................................................... .... ..... tretti

3.5. Nedbetalingstid (DPP) 31

3.6. Investeringseffektivitetsforhold. (ARR)............................ 32

3.7. Spesielle metoder for å vurdere investeringsprosjekter 33

3.8. Rutineanalyse av prosjekter av ulike typer.

Metode for ukuttet Lancug-repetisjon av justerte prosjekter........................... 35

3.9. Like egenskaper ved NPV- og IRR-kriterier 36

4. Ansiktet til økende inflasjon og risiko........................................... ........... 38

Simuleringsmodell av ansiktets ansikt........................................... ............................ 38

Justering for diskonteringsrente ................................................... ............... 39

5. Visnovok................................................... ................................................................... 42

Liste over Wikipedia-litteratur.................................................. ...... 44

Investeringsaktivitet er en av de viktigste aspektene ved funksjonen til enhver kommersiell organisasjon. Årsakene til investeringsbehovet er modernisering av det åpenbare materielle og tekniske grunnlaget, økningen i produksjonsforpliktelser og utvikling av nye typer aktiviteter.

Investeringsprosessen spiller en rolle i økonomien til enhver region. Betydelige investeringer betyr den økonomiske veksten av makten, sysselsettingen av befolkningen og blir en vesentlig del av grunnlaget for den økonomiske utviklingen av partnerskapet. Derfor fortjener problemet knyttet til effektive investeringer alvorlig respekt.

Det er viktig å revurdere betydningen av økonomisk analyse for planlegging og pågående investeringsaktiviteter. Derfor er forhåndsanalyse, som utføres på utviklingsstadiet av investeringsprosjekter og sikrer aksept av rimelige og informerte ledelsesbeslutninger, spesielt viktig.

Hovedfokuset i den videre analysen er identifisering av indikatorer på den mulige økonomiske effektiviteten til investeringen, da. bidrag fra kapitalinvesteringer overført til prosjektet. Som regel tas timeaspektet av verdien av pennies i betraktning i detaljbutikker.

Ganske ofte står bedrifter overfor en situasjon der det er få alternative (gjensidig utelukkende) investeringsprosjekter. Selvfølgelig ligger feilen i antallet av disse prosjektene og valget av de mest fordelaktige av dem avhengig av visse kriterier.

I investeringsaktiviteten spiller den offentlige tjenestemannen en viktigere rolle. Investeringer er alltid knyttet til immobilisering av bedriftens økonomiske ressurser og resulterer i en tilstand av ubetydelighet i hodet, et stadium som kan varieres betydelig.

I en markedsøkonomi er det mange investeringsmuligheter. Listen over økonomiske ressurser tilgjengelig for investering i enhver bedrift. Derfor er optimalisering av kapitalbudsjettet av særlig relevans.

I forbindelse med skjoldbruskkjertelen vil roboten se på følgende matvarer:

Hovedpunktene som ligger til grunn for analysen av investeringsprosjekter;

Kriterier for å vurdere den økonomiske effektiviteten til investeringsprosjekter, inkludert indikatorer på netto generert inntekt, avkastning på kapitalinvesteringer, interne fortjenestemarginer;

Problemer med inflasjon og økonomisk vekst;

Karakteristikkene til indikatorene for netto indusert inntekt og interne profittrater er konsistente;

Metodikk for å analysere investeringsprosjekter av ulike typer.

Investeringer er langsiktige investeringer av privat og statlig kapital i de forskjellige galusiske nasjonale (innenlandske investeringene) og utenlandske (utenlandske investeringer) økonomiene ved å kutte av fortjenesten. I samsvar med loven "Om investeringer i den russiske føderasjonen" av 1991. investeringer betyr kontanter; hele bankinnskudd; dele; aksjer og inn. verdifulle papirer; teknologier; Maskin og installasjon; lisenser; studiepoeng; mine rettigheter; Intellektuelle verdier som investeres i gründervirksomhet og andre typer aktiviteter for å redusere profitt (inntekt) og sosial effekt.

Forelagt forskriften regnskapsaspekt langsiktige investeringer (tilleggsark fra finansdepartementet i Den russiske føderasjonen datert 30. desember 1993, nr. 160) Investeringer kan ta form av kapitalutgifter og tillegg av basisfasiliteter.

Investeringer gjøres for en periode, som starter med etableringen av investeringsmålet og slutter med nedleggelsen av foretaket etter gjeninnføring av den investerte kapitalen. Den gjennomsnittlige perioden for avkastning av investert kapital i Russland vil bli 10 til 12 år.

Investeringer er delt inn i reelle, finansielle og intellektuelle.

Reelle (direkte) investeringer er investeringer i kapital i et privat selskap eller en makt i produksjonen av ethvert produkt.

Finansielle investeringer er investeringer av finansinstitusjoner, da. investeringer i aksjer, obligasjoner og andre verdifulle papirer utstedt av private selskaper eller myndigheter, samt hamstring av gjenstander, bankinnskudd.

Intellektuelle investeringer – opplæring av fasister i kurs, overføring av kunnskap, lisenser og kunnskap, avansert vitenskapelig utvikling, etc.

Konseptet med investeringsstyring i hodet til overgangsøkonomier refererer vanligvis til forvaltningen av to typer investeringer: reelle og finansielle.

Basert på totalen av disse to typer investeringer i foretak, defineres konseptet med en investeringsportefølje, og investeringer i ulike typer eiendeler er knyttet til en enkelt investeringspolitikk, kalt porteføljeinvesteringer.

Som avkastning på investeringen tar vi forskjellen mellom inntekt i løpet av investeringsressursene og utgifter til fond i denne perioden (investeringsutgifter, skatter osv.). Denne forskjellen er generelt enten et overskudd eller et overskudd.

Alle virksomheter er på annen måte knyttet til investeringsvirksomhet. Beslutningen om å investere kompliseres av følgende faktorer:

Mange tilgjengelige alternativer for å investere kapital;

Deling av finansielle ressurser for investering;

Risiko, bånd med aksept av en eller annen beslutning om å investere, etc.

Årsakene til investeringsbehovet kan være forskjellige, men generelt kan de kombineres under prinsippet om inntektsfradrag:

Reelle investeringer utføres ved å redusere kostnadene for produksjon av produkter;

Finansielle investeringer gjennomføres ved å trekke inntekter fra valutakursdifferanser og utbytte.

Det er også viktig å ta hensyn til størrelsen på investeringen, slik at det er en dybde av analytisk analyse av den økonomiske siden av investeringsprosjektet, noe som fører til aksept av en beslutning.

I mange virksomheter og foreninger er det vanlig praksis å differensiere retten til å fatte vedtak av investeringskarakter, for å begrense det maksimale investeringsbeløpet som en eller annen investering kan aksepteres mellom Våre beslutninger.

Ofte kan beslutninger bli forlatt når det er få alternative eller gjensidig uavhengige investeringsmuligheter. Og her er det nødvendig å velge ett eller flere alternativer basert på de aksepterte kriteriene. Det kan selvsagt være flere slike kriterier, og sannsynligheten for at ethvert alternativ vil være bedre enn andre er vanligvis mindre enn ett.

I en markedsøkonomi er det mange investeringsmuligheter. Samtidig kan enhver virksomhet involvere deling av tilgjengelige økonomiske ressurser og tilgjengelige investeringer. Dette er oppgaven med å optimalisere investeringsporteføljen.

Det er en veldig reell rizu-faktor her. Investeringsaktivitet vil fortsette å eksistere i sinnet av ubetydelighet, hvis stadium kan endres betydelig. For eksempel, når nye grunnleggende funksjoner legges til, er det umulig å nøyaktig formidle den økonomiske effekten av denne operasjonen. Derfor tas beslutninger ofte på et intuitivt, logisk grunnlag, og det er derfor de støttes av økonomisk utvikling.

Verdien av investeringsmuligheter er utgangspunktet for investeringsaktiviteter. Dette kan være begynnelsen på mobiliseringen av investeringsmidler.

Virkningen av investorrisiko påvirkes av økningen i realrenten, som kompenseres av bankene, med størrelsen på "risikopremien".

Risikoinvestering eller "venturekapital" er et begrep som brukes om kapitalinvesteringer, hvor det er viktig å vurdere mulig fortjeneste og tilhørende kostnader. Venturekapital er investeringer i nye virksomhetsområder forbundet med stor risiko. Risikokapital investeres som regel i ikke-relaterte prosjekter med en avkastning på investeringen.

Bak grensen opprettes spesialiserte uavhengige venturekapitalselskaper, som mottar kapitalen til andre investorer og oppretter et venturekapitalfond. Dette fondet har en fast andel av midler, som er venturekapitalselskapet som forvalter fondet og er ansvarlig for prosjektene. Faktisk vet alle investorer på forhånd at investeringen av kapital fra venturekapitalen, som er svært etsende, i sin natur, deretter ved metoden til venturefirmaet, er reduksjon av maksimal inntekt praktisk talt uten å justere risikoen. Den eneste måten å redusere risiko på er høy diversifisering av prosjekter.

Med spesialisering i finansierte prosjekter med høy grad av usikkerhet om resultatet, gir ventureselskaper investeringer i form av en posisjon, og utveksler en stor del av aksjekapitalen i det opprettede ventureselskapet. Dette lar deg strengt kontrollere den økonomiske situasjonen, økonomiske resultater, samt flyten av arbeid fra et ventureprosjekt.

Dermed er hovedformålet med å investere å gi investoren en overførbar inntekt på et minimumsnivå av risiko, som oppnås ved å danne en diversifisert investeringsportefølje.

Hvert selskap, som et resultat av dets funksjon, står overfor behovet for å investere i utvikling av vanninfrastruktur. Virale bedrifter investerer penger i modernisering av installasjoner, salg i markedsundersøkelser, etc. bud. Med andre ord, for at et selskap skal utvikle seg effektivt, må det ha en klar policy for sine investeringsaktiviteter. For ethvert effektivt opererende selskap opptar ledelsen av investeringsprosessen en av de viktigste stedene.

Selv om årsakene til behovet for reelle investeringer kan variere, kan de deles inn i tre typer:

Oppdatering av det åpenbare materialet og tekniske grunnlaget,

Økende forpliktelser til industriell aktivitet,

Mestring av nye typer aktiviteter.

Nivået av anerkjennelse for ros av investeringsbeslutninger på disse områdene er anerkjent. Når det gjelder å erstatte åpenbare belastninger, kan beslutningen tas om å fullføre uten smerte, siden ledelsen av virksomheten tydelig avslører hvordan de nødvendige nye grunnleggende funksjonene avhenger av visse egenskaper. . Når det gjelder investeringer knyttet til utvidelse av kjernevirksomhet, blir oppgaven mer komplisert, og i dette tilfellet er det nødvendig å ta hensyn til en rekke nye faktorer: muligheten for å endre konsernets posisjon på varemarkedet, tilgjengelighet av ytterligere forsyninger av materiell, arbeidskraft og økonomiske ressurser, muligheten for å utvikle nye markeder og inn. .

Hovedelementet i strukturen til et investeringsprosjekt er deltakerne i prosjektet, som selv skal sørge for gjennomføring av planen og oppnåelse av målene for prosjektet.

Avhengig av type prosjekt kan gjennomføringen innebære deltakelse fra ett til flere titalls organisasjoner. Hver av dem har sine egne funksjoner, nivået av deltakelse i prosjektet og verden av ansvar for sin del.

Samtidig kan du lære om alle disse organisasjonene, inkludert funksjonene de innebærer, fra en bestemt gruppe prosjektdeltakere:

1. Zamovnik – Maybutniy vlasnik og koristuvach av resultatene av prosjektet. Som stedfortreder kan du opptre som fysisk eller juridisk person. I dette tilfellet kan lederen enten være én enkelt organisasjon eller flere organisasjoner som har samlet sine styrker, interesser og kapital for gjennomføringen av prosjektet og de resulterende resultatene.

2. Investor - den som bidrar med penger til prosjektet. Ofte blir en investor samtidig stedfortreder. Siden investor og stedfortreder ikke er samme person, inngår investor avtale med stedfortreder, kontrollerer inngåelse av kontrakter og gjeldende ordninger med andre deltakere i prosjektet.

3.Designer – den som dekonstruerer design og kostnadsdokumentasjon.

4.Postalnik– gjeldende materiell og teknisk støtte for prosjektet (innkjøp og forsyninger).

5.Entreprenør- en juridisk person som representerer selskapet og arbeider i henhold til kontrakten.

6. Konsulent– dette er selskapene og lederne som er inngått i kontrakt for å yte konsulenttjenester til andre deltakere i prosjektet for alle formål og på alle stadier av gjennomføringen.

7.Prosjektleder– dette er en juridisk person, en stedfortreder (enten en investor eller en annen deltaker i prosjektet) som delegerer ansvaret for arbeidet med prosjektet: planlegging, kontroll og koordinering av arbeidet til prosjektdeltakerne.

8. Prosjektgruppe - en spesifikk organisasjonsstruktur, definert av kjernen i prosjektet og opprettet for prosjektets varighet for å effektivt nå sine mål.

9. Lisensgiver – en juridisk eller fysisk person - innehaveren av lisenser og "knowhow" som skal brukes i prosjektet. Lisensgiveren gir (avhengig av kommersielle sinn) rett til å oppnå nødvendige vitenskapelige og tekniske prestasjoner fra prosjektet.

10. Bank – en av hovedinvestorene som skal sørge for finansiering av prosjektet. Før man forplikter banken til å stille uavbrutt sikkerhet for prosjektet, er det umulig å gi lån til totalentreprenøren for utbygginger fra underleverandører, siden stedfortreder ikke har de nødvendige kostnadene.

Dette vil inkludere antall deltakere i prosjektet.

For at en investor raskt skal kunne ta en beslutning om hvordan han skal investere i enhver annen virksomhet, er det nødvendig å lage et investeringsprosjekt som indikerer målet om hva selskapet kan oppnå, strategien for forretningsaktivitet og samtidig bruke vilkår for rekkevidde.

Investeringsprosjektet, i sitt utseende, er adoptert fra verdens praksis, og er et kompleks av gjensidig relaterte tilnærminger som tar sikte på å oppnå de fastsatte målene i hodet om å dele økonomiske, tid og andre ressurser.

Gjenstandene for reelle investeringer kan være av ulik karakter. I et typisk prosjekt kan kapitalinvesteringer brukes på tomter, bygninger og eiendeler. I tillegg til utgifter til ulike typer utgifter, må virksomheten også øke andre numeriske utgifter, som genererer mer inntekter for perioden. Slike utgifter inkluderer for eksempel investeringer i forskning, avanserte produkter, langsiktig annonsering, arbeidstilbud, omorganisering av virksomheter og opplæring av personell.

Hovedoppgaven ved valg av direkte investering er å evaluere den økonomiske effektiviteten til investeringskostnaden til objektet. I henhold til hudobjektet er det nødvendig å lage et silikonprosjekt fullstendig.

Objektene for reelle investeringer er også:

Det vil være foretak som rekonstrueres eller utvides (anleggsmidler);

programmer på føderale, regionale og andre nivåer;

Investeringer kan dekke både den nye vitenskapelige, tekniske og produksjonssyklusen av opprettede produkter (ressurser, tjenester), og dens elementer (stadier): vitenskapelig forskning, design- og konstruksjonsarbeid, produksjon av utvidelse og gjenoppbygging, organisering av ny produksjon og utgivelse av nye produkter, avhending etc.

Virkelige investeringsobjekter er klassifisert som:

Prosjekt skala;

Direkte til prosjektet;

arten og retningen til investeringssyklusen;

karakter er scenen for maktens skjebne;

Effektivitet av vikorisering av investeringskostnader.

Følgende former for reelle investeringer er tilgjengelige:

1. Kostnader og deres ekvivalenter;

3. Det var selvfølgelig maskiner og utstyr, eksperimentelle og testingsmetoder, utstyr og verktøy, hva som ellers måtte finnes i bransjen og har likviditet.

Ser på skalaen, prosjekter er delt inn i små prosjekter og megaprosjekter.

Mali-prosjekter tillate en rekke forenklinger i design- og implementeringsprosedyren og dannelsen av prosjektkommandoer. Samtidig krever vanskeligheten med å korrigere de tillatte kompromissene en svært viktig vurdering av de volumetriske egenskapene til prosjektet, deltakerne i prosjektet og deres arbeidsmetoder, prosjektets grafikk og konstruksjonsformene, samt tankene til kontrakten.

Megaprosjekti Dette er hensikten med programmer som består av en rekke gjensidig relaterte prosjekter, forent med en felles metode, synlige ressurser og tid som frigjøres på dem.

Slike programmer kan være internasjonale, statlige, nasjonale, regionale.

Megaprosjekter presenterer en rekke viktige tall:

Høy verdi (nær 1 milliard dollar og mer);

Kapitalisme – de økonomiske behovene til slike prosjekter vil kreve utradisjonelle (aksjonærer, blandede) former for finansiering;

Arbeidsvansker;

Trival av implementering: 5-7 steiner og mer;

Avhengig av implementeringsområdet vil det også kreves ekstra infrastrukturkostnader.

Det særegne ved megaprosjekter er avhengig av balansen mellom lave faktorer, og følgende:

inndeling av prosjektelementer i ulike områder og behovet for å koordinere deres aktiviteter;

Behovet for å analysere det sosioøkonomiske miljøet i regionen, regionen som helhet, og kanskje regionens deltakelse i prosjektet er lav;

Utvikling og gradvis oppdatering av prosjektplan.

Når det gjelder gjennomføring, prosjekter er delt inn i kortlinje, midtlinje og langlinje.

Kortlinjeprosjekter Sørg for at de implementeres i bedrifter med produksjon av nye produkter av ulike typer, nyeste installasjoner og nye roboter.

På slike objekter forventer lederen en økning i den gjenværende (faktiske) verdien av prosjektet mot den opprinnelige, og etterlater den største mengden forsinkelser på tidspunktet for fullføringen.

Midten av århundret Prosjekter er kun definert av vilkårene for utvikling og de er preget av ikke å forlenge fasen av cob-planlegging.

Fra utseendet til den er den kjempegod, prosjekter er delt inn i defekte og ikke-defekte.

Defektfrie prosjekter Som en dominerende faktor flyttes kraften.

Verdien av feilfrie prosjekter er til og med høy og beløper seg til hundrevis av millioner og milliarder av dollar.

Leger og faktoren for sammenkobling av ressurser, kan du se multiprosjekter, monoprosjekter og internasjonale prosjekter.

Multiprosjekti Vicorista i disse tilfellene, hvis prosjektlederen planlegger å håndtere mange gjensidig avhengige prosjekter, som ikke har egen utveksling for ressurser.

Multiprosjektet er opptatt av upersonlig gjennomføring av (prosjekter) og tjenester innenfor rammen av selskapets produksjonsprogram, omgitt av produksjons-, økonomi-, tids- og ledelsesevner.

Hvordan alternative multiprosjekter opptrer monoprosjekt, Hva kan tydelig sies om ressurser, tidsperioder og annet. et rammeverk som implementeres av et enkelt prosjektteam og andre investeringer, sosiale osv.

Internasjonale prosjekter De er preget av betydelig kompleksitet og virtuositet. De er også bekymret for den viktige rollen til økonomien og politikken i landene de utvikler seg i.

Spesifisiteten til slike prosjekter ligger i dagens situasjon: besittelse og materialer for slike prosjekter må kjøpes på det lette markedet. Kontakter – går videre til organisering av nåværende innkjøp for prosjektet.

Forberedelsesnivået for slike prosjekter kan være betydelig lavere enn for tilsvarende «interne» prosjekter.

Det finnes ulike typer investeringsrisiko. Forfatteren av boken "Investment Management", Blank, klassifiserer følgende grunnleggende tegn:

1. Jeg vil vise bak kulene:

1.1. Økonomisk Inntil da vil det være en risiko forbundet med bytte av økonomiske tjenestemenn. Siden investeringsaktiviteten foregår i den økonomiske sfæren, er den nærmest knyttet til den økonomiske risikoen.

1.2. Politisk. Tidligere er det ulike typer administrative begrensninger på investeringsvirksomhet som følger av endringer i dagens politiske kurs i landet.

1.3. Sosial. Det er fortsatt en risiko for streiker som oppstår på grunn av tilstrømningen av næringsinvesteringer, uplanlagte sosiale programmer og andre lignende typer risiko.

1.4. Økologisk. Inntil da er det en risiko for ulike miljøkatastrofer eller katastrofer (igjen eller andre) som vil påvirke aktiviteten til objektene som investeres negativt.

1.5. Ulike synspunkter. Disse inkluderer utpressing, minetyveri, bedrag fra investerings- og regjeringspartnere, etc.

For investeringsformer:

1.6. Virkelig investering. Denne rhizik av strikking med et nærliggende valg av roztashuvannya vil være objektet; avbrudd i forsyningen av materialer og utstyr; den nåværende økningen i prisene på investeringsvarer; valget av en ukvalifisert eller skruppelløs entreprenør og andre faktorer som hindrer idriftsettelse av investeringsfasiliteten eller reduserer inntekter (fortjeneste) i prosessen med driften.

1.7. Finansiell investering. Denne risikoen oppstår fra dårlig gjennomtenkt utvalg av finansielle instrumenter for investering; økonomiske vanskeligheter og konkurs hos andre utstedere; ikke-overførbare endringer i investeringstanker, direkte bedrag av investorer, etc.

Bak dzherel viniknenya er det to hovedtyper av rhizika:

1.8. Systematisk (chi rinkovy). Denne typen risiko påvirker alle deltakere i investeringsaktiviteter og investeringsformer. Dette indikeres av en endring i stadiene i den økonomiske utviklingssyklusen og markedssyklusen til investeringsmarkedet; På grunn av betydelige endringer i skattelovgivningen i investeringssektoren og andre lignende forhold kan investor ikke påvirkes av valg av investeringsobjekter.

1.9. Usystematisk (eller mer spesifikk). Denne typen risiko er iboende til et spesifikt investeringsobjekt og aktiviteten til en bestemt investor. Dette kan skyldes ukvalifisert profesjonalitet til selskapet (firmaet) – investeringsobjektet, økt konkurranse i et bestemt segment av investeringsmarkedet; På grunn av den irrasjonelle strukturen til eiendelene som er investert, og andre lignende faktorer, hvis negative konsekvenser i stor grad kan overvinnes for effektiv styring av investeringsprosessen.

I flere dzherels kan man også se følgende klær:

Rizik, knyttet til galuzza av utvelgelsesprosessen, er en investering i utvelgelsen av folkegoder i middels-mollsektoren, lavere i utvelgelsesprosessen, la oss si, installasjon;

Administrativ sersjant, altså. relatert til ansvaret til ledergruppen for bedriften;

Timing rizik (jo lengre sikt for å investere pennies i en virksomhet, jo større rizik);

Kommersiell risiko (relatert til indikatorene for utviklingen av denne virksomheten og varigheten av dens grunnlag).

Investeringsrisikoen karakteriserer muligheten for gjenvinning av ikke-overførte finanskostnader, som er estimert som en reduksjon i avkastningen av investeringsinntekter fra gjennomsnittlig størrelsesorden. Derfor er vurderingen av investeringsrisiko alltid knyttet til vurderingen av løpende inntekter og deres utgifter. Prote-evaluering av riziku er en subjektiv prosess. Uansett hvor matematiske modeller er basert på utviklingen av risikokurven og dens eksakte verdi, for hver spesifikk type, er investoren pålagt å bestemme risikoen ved investeringen i et gitt foretak.

Investeringer er hvor mange investeringer det er i et prosjekt, hvor mange personer som er involvert i å gjennomføre dette prosjektet. Investeringer er gjenstand for grundige undersøkelser, og de er ledsaget av konstant overvåking av foretaket, i de innledende stadiene av hvilke muligheten for alle mulige risikoer er identifisert.

Alle virksomheter er på annen måte knyttet til investeringsvirksomhet. Beslutninger om investeringsprosjekter bestemmes av en rekke tjenestemenn: type investering, kvaliteten på investeringsprosjektet, antall tilgjengelige prosjekter, omfanget av økonomiske ressurser tilgjengelig for investering, størrelsen på investeringen, hva som aksepterer disse og andre vedtak. Alle vedtak kan forresten klassifiseres på denne måten.

Klassifisering av brede investeringsløsninger:

1. Obligatoriske investeringer, de tiltakene som er nødvendige for at selskapet kan fortsette sin virksomhet:

1.1. beslutningen er tatt om å endre skaden til den unødvendige midten;

1.2. Utvidelsen av sinnene har nådd sitt høydepunkt. normal

Løsninger laget for å redusere kostnadene:

1.3. løsninger på gjennomutviklede teknologier;

1.4. å forbedre kvaliteten på produkter, jobber, tjenester;

1.5. Forbedret organisering og ledelse.

Løsninger rettet mot utvidelse og renovering av selskapet:

1.6. investeringer i et nytt liv (etablering av objekter som bestemmer statusen til en juridisk enhet);

1.7. investeringer fra ekspanderende selskaper (bygging av nye anlegg);

1.8. investeringer i gjenoppbyggingen av selskapet (konstruksjon av BIS i aktive områder på grunn av hyppig utskifting av eiendom);

1.9. investeringer i teknisk oppussing (utskifting og modernisering av utstyr).

Løsninger for anskaffelse av finansielle eiendeler:

1.10 beslutninger som tar sikte på å etablere strategiske allianser (syndikater, konsortier osv.);

1.11.løsninger fra polerte firmaer;

1.12.beslutning om å eliminere risikoen for å brette finansielle instrumenter i virksomhet med fast kapital.

beslutninger om å utvikle nye markeder og tjenester;

beslutning shodo pridbannya NMA.

Nivå av anerkjennelse for ros av et investeringsprosjekt innenfor rammen av annen direkte anerkjennelse. Så når det gjelder å erstatte åpenbare hyperaktive spenninger, kan avgjørelser tas smertefritt, siden den profesjonelle virksomheten tydelig avslører i hvilken henseende og med hvilke egenskaper de nødvendige nye grunnleggende tingene får det. Situasjonen blir mer kompleks ettersom det foretas investeringer knyttet til utvidelse av kjerneaktiviteter, i så fall er det nødvendig å ta hensyn til nye faktorer: muligheten for å endre firmaets inntreden i produktmarkedet iv, tilgjengeligheten av tilleggsmateriell, arbeidskraft og økonomiske ressurser, muligheten for å utvikle nye markeder mv. d.

Du kan se hva som er ernæringen av størrelsen på den globale investeringen. Dermed er mangfoldet knyttet til aksept av prosjekter 100 tusen. $ ta 1 million $ rizny. Derfor er det verdi og dybde i den analytiske analysen av den økonomiske siden av prosjektet, noe som slår ut i en prisverdig løsning. På den annen side har rike firmaer en rutinemessig praksis med å differensiere retten til å ta beslutninger av investeringskarakter. Det maksimale investeringsbeløpet er begrenset, mellom hvilke en og annen steinbruddet kan ta selvstendige beslutninger.

Ofte kan beslutninger tas når det er få alternative eller gjensidig uavhengige prosjekter. I dette tilfellet er det nødvendig å velge ett eller flere prosjekter basert på visse kriterier. Selvfølgelig kan alle kriterier være forskjellige, og sannsynligheten for at et prosjekt vil være overlegent andre kriterier er vanligvis mindre enn ett.

uavhengig fordi beslutningen om å akseptere en av dem ikke påvirker beslutningen om å akseptere den andre.

To analyser av prosjektet kalles alternativ Og siden de kan realiseres over natten, da. Aksept av en av dem betyr automatisk at det andre prosjektet kan bli forlatt.

I en markedsøkonomi er det mange investeringsmuligheter. Uansett kan ethvert foretak begrense de økonomiske ressursene som er tilgjengelige for investeringer. Dette er oppgaven med å optimalisere investeringsporteføljen.

Den mest materielle faktoren er riziku. Investeringsaktivitet vil alltid eksistere i tankene av ubetydelighet, hvis stadium kan varieres deretter. Dermed, på tidspunktet for å legge til nye grunnleggende funksjoner, er det umulig å nøyaktig overføre den økonomiske effekten av denne operasjonen. Derfor blir beslutninger ofte berømmet på intuitivt grunnlag.

Å fatte beslutninger av investeringskarakter, så vel som enhver annen type forvaltningsaktivitet, er basert på en rekke forskjellige formaliserte og uformelle metoder og kriterier. Nivået på forbindelsen deres indikeres av forskjellige forhold, inkludert hvor kjent lederen er med den åpenbare enheten som vil stå i en bestemt situasjon. I innenlandsk og utenlandsk praksis finnes det en hel rekke formaliserte metoder, i tillegg til visse strukturer, som kan ligge til grunn for beslutninger i investeringspolitikken. Det er ingen slik universell metode som kan brukes i alle situasjoner i livet. Å administrere den større verden er selvfølgelig fortsatt et spørsmål om mystikk, mindre om vitenskap. Tim ikke mindre, de mulige handlingene for vurdering, eliminert av formaliserte metoder, la sinnene gå med sangverdenen, det er lettere å akseptere de gjenværende avgjørelsene.

1. Kriterier som gjør at vi kan evaluere prosjektets gjennomførbarhet:

1.1. normative kriterier (lovlig), da. normer for nasjonal og internasjonal lov, standarder, konvensjoner, patenterbarhet, etc.;

1.2. ressurskriterier, etter type:

Vitenskapelige og tekniske kriterier;

Teknologiske kriterier;

Virologiske kriterier;

Obsyag og dzherela økonomiske ressurser.

Flere kriterier som gjør at vi kan vurdere effektiviteten til prosjektet.

1.3. Prosjektets relevans for de langsiktige målene om å utvikle forretningsmiljøet;

1.4. Risikoer og finansielle arv (som fører til en økning i investeringskostnader og en reduksjon i produksjonskostnader, priser og salg);

1.5. Prosjektets holdbarhetsnivå;

1.6. Internasjonaliteten til prosjektscenarioet og tilstanden til forretningsmiljøet.

Det er flere kriterier (finansielle og økonomiske) som lar deg velge fra disse prosjektene, hvis gjennomføring er fullført. (Kriterier for hyggelighet)

1.7. forpliktelse til prosjektet;

1.8. ren produksjonslinje;

1.9. profitt;

1.10. lønnsomhet;

1.11 intern fortjenesterate;

1.12.nedbetalingstid;

1.13. følsomhet for horisonten (linjen) for planlegging, for endringer i forretningsmiljøet, til justering av datavurdering.

Generelt vil det å ta en investeringsbeslutning kreve arbeid fra rike mennesker med ulike kvalifikasjoner og ulike syn på investeringer. Resten av ordet ligger imidlertid hos økonomisjefen, som forholder seg til disse reglene.

1. Å investere penger i produksjon av verdifullt papir er fornuftig fordi du kan ta bort nettoinntekten i stedet for å spare penger i banken;

Det er en følelse av at investeringslønnsomheten vil oppveie inflasjonsraten;

Investering kan gi størst lønnsomhet på grunn av neddiskontering av prosjektet.

Dermed aksepteres beslutningen om å investere i prosjektet hvis det oppfyller følgende kriterier:

Prosjektets billighet;

Minimere risikoen for inflasjonskostnader;

Overensstemmelse med brukstiden;

Stabilitet og konsentrasjon er avgjørende;

Høy lønnsomhet som sådan etter diskontering;

Antall levedyktige alternativer.

I praksis velges prosjekter ikke så mye som de med størst fortjeneste og minst risiko, men heller de som passer best inn i selskapets strategi.

Investeringsprosjekter, analysert i prosessen med å gjøre kapitalinvesteringer til budsjettet, følger samme logikk.

Ethvert investeringsprosjekt er vanligvis forbundet med en kontantstrøm (Cash Flow), hvor elementer enten er netto kontantstrøm eller netto kontantstrøm. Under netto flyt i kth retning forstår vi forskyvningen av dagens øreutgifter for prosjektet over dagens pengeløse utgifter (med en reverseringseffekt skjer det en netto økning). Pennystrømmen, som følger strømmen av tidevannet, kalles vanlig. Siden innstrømningene og strømmene veksler, kalles pennystrømmen ekstraordinær.

Oftest utføres analysen på berg, selv om dette ikke er obligatorisk. Analysen kan gjennomføres over vanlige perioder av alle slag (måned, kvartal, elv osv.). I dette tilfellet er det imidlertid nødvendig å huske på kompleksiteten til verdiene til elementene i penny-strømmen, renten og den siste perioden.

Det er viktig å merke seg at investeringen vil bli utført i henhold til skjebnen som går forut for det første trinnet i gjennomføringen av prosjektet, selv om den i prinsippet kan gjennomføres i løpet av lavimplementerte bergarter.

Tilstrømningen (tilstrømningen) av kostivs må fortsette til slutten av dagen.

p align="justify"> Diskonteringsfaktoren som brukes til å evaluere prosjekter ved bruk av andre metoder basert på verdivurderinger, er avhengig av den forrige perioden som ligger til grunn for investeringsprosjektet (for eksempel veddemålet tas kun i tilfelle det er slutten av perioden - rik ).

Det er spesielt nødvendig å understreke at etablering av evalueringsmetoder og prosjektanalyse formidler en rekke prognoseestimater og utviklinger som må analyseres. Multiplisitet er betegnet med muligheten for stagnasjon av lave kriterier, og den vanvittige viktigheten av å variere de grunnleggende parameterne. Dette kan oppnås ved å bruke ulike simuleringsmodeller i midten av elektroniske tabeller.

Kriteriene som brukes i analysen av investeringsaktivitet kan deles inn i to grupper i henhold til time-time parameteren:

1. Basert på rabattestimater ("dynamiske" metoder):

1.1. Ryddet opp - NPV(Netto nåverdi);

1.3. Intern profit rate IRR(Internrente);

1.4. Internresultatnormen er endret MIRR(Endret intern avkastning);

1.5. Rabattbetingelser for avkastning på investeringen - DPP(Rabattert tilbakebetalingstid).

Basert på skyestimat ("statistiske" metoder):

1.6. Avkastningstiden på investeringen er PP(Tilbakebetalingsperiode);

1.7. Investeringseffektivitetsforhold - ARR(Regnskapsmessig avkastning).

Inntil den siste timen med utviklingen i effektiviteten av kapitalinvesteringer, ble dette hovedsakelig observert fra et "viralt" synspunkt og viste lite bevis på fordelene presentert av finansielle investorer:

For det første ble statiske metoder brukt for å vurdere effektiviteten til investeringer, for ikke å ignorere tidsfaktoren, som er viktigere for en finansiell investor;

På en annen måte var de vikoristiske indikatorene en direkte indikasjon på den virale effekten av investeringer, da. Økt produktivitet av arbeidet, redusert lønnsomhet av investeringsresultater, og økonomisk effektivitet som gikk til en annen plan.

Også vurderingen av den økonomiske effektiviteten til prosjektet er fullstendig stillestående. «dynamiske» metoder er primært basert på de neddiskonterte penny-strømmene som etableres under gjennomføringen av prosjektet. Bruken av diskontering gjør det mulig å modifisere det grunnleggende prinsippet om «morgendagens penger er billigere enn dagens penger» og dermed anerkjenne muligheten for alternative investeringer til diskonteringsrenten. Det generelle opplegget for alle dynamiske metoder for å vurdere effektivitet er i prinsippet det samme og er basert på de forutsagte positive og negative penny-strømmene (omtrent tilsynelatende, utgifter og inntekter knyttet til gjennomføringen av prosjektet) for den planlagte perioden og satt і den trukket saldo av penny-strømmer, diskontert med en diskonteringsrente, med investering.

Åpenbart er en slik tilnærming forbundet med behovet for å akseptere lave forutsetninger, men det er vanskelig å oppnå praktisk (spesielt i russiske sinn). La oss ta en titt de to mest åpenbare feilene.

For det første er det nødvendig å tydelig vurdere hvordan den innledende kapitalinvesteringen blir brukt, og hvordan den vil bli brukt gjennom hele gjennomføringsperioden av prosjektet. All visdommen til slike data er åpenbar i hodet til en stabil økonomi med en stabil prisstruktur og et høyt nivå av markedsvolatilitet. Den russiske økonomien er i stand til å anta hvor mye arbeid som vil bli gjort under utvidelsen av penny-strømmer (nøyaktigheten av prognosen er en funksjon av nivået på systematisk risiko).

På en annen måte, når valutakursen endres ved hjelp av andre dynamiske metoder, endrer stabiliteten til valutaen som penny-strømmene vurderes i mening. Faktisk vil denne tankeendringen implementeres gjennom ytterligere stagnasjon av faste priser (med mulige ytterligere justeringer av resultatene av justeringen av de anslåtte inflasjonsratene) og korreksjon av stabile utenlandske valutaer. En annen metode er den mest effektive når man gjennomfører et investeringsprosjekt med utenlandske investorer.

Vanvittig nok er disse metodene langt fra grundige: i den første fasen fratar vi respektfullt mulige endringer i prisstrukturen; I et annet tilfelle er det endelige resultatet også påvirket av endringer i strukturen til valuta- og rubelpriser, inflasjon av selve utenlandsk valuta og svingninger i valutakursen.

Sammen med dette er viktigheten av å etablere dynamiske metoder for å analysere fremtidige investeringer: selv i hodet av høy ubetydelighet, og når man aksepterer forskjellige typer, kan tillate og forenkle resultatene av lignende typer beregninger vises enda lenger fra sannheten. Det skal imidlertid bemerkes at metoden for å vurdere effektivitet ikke er en ideell prognose for mengden av inntekter som genereres, men først og fremst å sikre gyldigheten av å analysere prosjekter fra et effektivitetssynspunkt, et resultat av visse objektive. og verifiseres etter kriterier, og forbereder dermed grunnlaget for aksept av den gjenværende beslutningen.

Analyse av utvikling og utvidelse av dynamiske metoder for å vurdere effektiviteten av investeringer viser behovet og muligheten for å bruke dem til å vurdere investeringsprosjekter. I høyt industrialiserte land, for 30 år siden, var innstillingen for disse metodene for å vurdere effektivitet omtrent den samme som i vår tid i Russland: i 1964. I USA ble bare 16 % av de totale foretakene stagnert under investeringsanalyse ved bruk av dynamisk ekspansjonsmetode. På midten av 80-tallet steg denne andelen til 86 %. I landene i Sentral-Europa (FRN, Østerrike, Sveits) 1989 r. Over 88 % av næringsmiddelforetakene brukte dynamiske investeringsmetoder for å evaluere investeringenes effektivitet. I dette tilfellet er det viktig å merke seg at i alle tilfeller ble de bransjene som oftest investerer i tekniske behov fulgt. Det som er enda viktigere er en dynamisk analyse av investeringsprosjekter i virksomheten til en finansinstitusjon, orientert mot tilbaketrekking av overskudd og den numeriske muligheten for alternative investeringer.

La oss komme til vurderingen av investeringsrisikoen og etableringen av metoder for å vurdere usikkerhet i den økonomiske utviklingen, som vil tillate deg å endre tilstrømningen av uriktige prognoser på det endelige resultatet og dermed øke sannsynligheten for riktig prognose Dette kan betydelig forbedre konsistensen og riktigheten til analyseresultatene.

På grunn av det store utvalget av dynamiske metoder for å utvikle effektiviteten til investeringer, er den vanligste og oftest praktiske metoden for å estimere internrenten til et prosjekt og metoden for å estimere netto indusert inntekt fra implementering ii-prosjektet. I tillegg er det et lavt behov for spesielle metoder.

Denne metoden er basert på den oppgitte verdien av exit-investeringen (IC) fra det totale beløpet av diskonterte netto penny-inntekter generert av den i løpet av prognoseperioden. Rester av tilstrømningen av distribusjonskostnader i timen, vinen er rabattert for en ekstra koeffisient r, som installeres av analytikeren (investoren) uavhengig kommer fra siden av rotasjonshaugen, hvilken vin ønsker eller kan settes på lokket Det ble rapportert at han investerer.

Det er akseptabelt å lage en prognose om at investeringer (IC) genereres av n bergarter, elveinntekter i mengden P 1, P 2, ..., P n. Den totale akkumulerte verdien av diskontert inntekt (PV) og nettoeffekt (NPV) kan forsikres ved å bruke formlene:

Det er åpenbart hva det betyr:

NPV > 0, da skal prosjektet ha ros;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Ved prognoser for inntekter over tid er det nødvendig å ta hensyn til alle typer inntekter, både kommersielle og ikke-virale, som kan være knyttet til dette prosjektet. Etter gjennomføringen av prosjektgjennomføringsperioden planlegges det således å skaffe midler i form av avvikling av den eide eller tapte delen av de generelle midlene, de kan være forsikret som inntekt i Etterfølgende perioder.

Siden prosjektet ikke involverer en engangsinvestering, men en påfølgende investering av økonomiske ressurser over en periode på m, endres NPV-utviklingsformelen som følger:

hvor i – gjennomsnittlig inflasjonsprognose.

Prosedyren for ytterligere veiledning av formler er manuelt vanskelig å fullføre, derfor, for klarheten av definisjonen av denne og andre metoder, grunnlaget for diskontering av estimater, er spesielle statistiske tabeller brutt ned, der verdiene til foldeenheter, diskontering er tabellformede multiplikatorer, den neddiskonterte verdien av en penny-enhet er også avhengig av tidsintervallet og verdien av koeffisientdiskonteringen

Det er nødvendig å merke seg at NPV-indikatoren gjenspeiler den anslåtte vurderingen av endringen i det økonomiske potensialet til foretaket når prosjektet er under vurdering. Denne indikatoren er additiv i timeaspektet, slik at NPV for forskjellige prosjekter kan summeres. Det er svært viktig at myndighetene ser dette kriteriet fra alle andre og lar det brukes som det viktigste når de analyserer optimaliteten til en investeringsportefølje.

Det er nødvendig å analysere investeringsprosjektet med de nåværende egenskapene (millioner rubler): - 150, 30, 70, 70, 45. Vi vil se på to typer:

a) kapitaldekning 12 %;

b) det viser seg at prisen på kapital endres i henhold til bergarter som dette: 12%, 13%, 14%, 14%.

Hva er a) hurtigformelen (1): NPV = 11,0 millioner rubler, da. Prosjektet er hyggelig.

b) Her er NPV en direkte sammenligning:

NPV=-150+30/1,12+70/(1,12*1,13)+70/(1,12*1,13*1,14)+30/(1,12*1,13* 1,14 * 1,14) = -1,2

tobto. zbitkovy-prosjektet.

Området med stagnasjon og problemer med NPV-metoden.

Ved å bruke den ekstra NPV-metoden kan du evaluere den kommersielle effektiviteten til prosjektet, og utvikle en rekke tilleggsindikatorer. Et så bredt spekter av investeringer og den tilsynelatende enkelheten i utviklingen sørget for at NPV-metoden ble bredt utvidet, og nå er den en av standardmetodene for å vurdere effektiviteten av investeringer, anbefalt før etableringen av FN og Verdensbanken.

Prote korektne vikoristannya NPV-metoden mozhlive lishe za dotrimannya lave sinn:

Analysen av ørestrømmer mellom investeringsprosjektet kan estimeres for hele planperioden og forpliktelser opp til gjeldende timeintervaller. Pengestrømmene innenfor investeringsprosjektet kan sees på som isolert fra beslutningen om bedriftens kommersielle aktivitet. karakterisere betalinger og utgifter direkte knyttet til gjennomføringen av dette prosjektet. Diskonteringsprinsippet, som stagnerer når netto indusert inntekt dekomprimeres, overfører fra et økonomisk synspunkt muligheten for umiddelbar inntjening og investeringskostnader utover diskonteringsrenten. Den tilsvarende metoden for å utjevne effektiviteten til flere prosjekter overfører en enhetlig diskonteringsrente for alle prosjekter og et enkelt tidsintervall (definert som maksimal gjennomføringstid fra de eksisterende).

Ved utvikling av NPV bestemmes en konstant diskonteringsrente, men avhengig av omstendighetene (for eksempel er det en endring i nivået på høykostnadsrenter), kan diskonteringsrenten differensieres avhengig av skjebnen. Hvis forskjellene i diskonteringsrenter blir konstante under ekspansjonstimen, er først og fremst formlene (1) og (2) uakseptable, ellers kan et prosjekt akseptert for en konstant diskonteringsrente være ubehagelig.

Denne metoden er en etterfølger av metoden for ren nåtid godhet. Lønnsomhetsindeksen (PI) beregnes etter formelen

Det er åpenbart hva det betyr:

PI > 1, da skal prosjektet ha ros;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, da er prosjektet verken overskudd eller overskudd.

Logikken bak PI-kriteriet er som følger: det karakteriserer inntekt per utgiftsenhet; Nettopp dette kriteriet er det mest restriktive dersom det er nødvendig å arrangere uavhengige prosjekter for å skape en optimal portefølje for ulike typer investorer.

Som et resultat av denne effekten er lønnsomhetsindeksen en referanseindikator. Dette gjelder spesielt når man velger ett prosjekt fra flere alternative som har tilnærmet samme NPV-verdier, eller når man fullfører en portefølje av investeringer med maksimale totale NPV-verdier.

En annen standard måte å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter på er metoden for å beregne internrenten (IRR) for prosjektet. slik diskonteringsrente dersom verdien av netto indusert inntekt er lik null.

IRR = r, og NPV = f(r) = 0.

Følelse av utviklingen av denne koeffisienten under timen for analyse av effektiviteten til de planlagte investeringene på det nåværende tidspunkt: IRR viser det maksimalt tillatte investeringsnivået som kan knyttes til dette prosjektet. For eksempel, hvis prosjektet er fullfinansiert ved hjelp av en kommersiell bank, så viser IRR-verdien den øvre grensen for akseptabelt nivå på bankens rente, noe som vil gjøre prosjektet lønnsomt.

Faktisk finansierer enhver bedrift sine aktiviteter, inkludert investeringer, fra ulike kilder. Som en betaling for betaling av forskudd fra virksomheten til virksomheten med økonomiske ressurser, betaler den hundrevis av dollar, utbytte, druer, etc. Alle handlinger som tas bør brukes på å støtte ditt økonomiske potensial. Indikatoren som karakteriserer den tilsynelatende hastigheten på disse utgiftene kan kalles "prisen" på den avanserte kapitalen. Denne indikatoren gjenspeiler dannelsen av foretaket med en minimumsavkastning på investeringer i dets kapitalaktivitet, dets lønnsomhet og er forsikret ved hjelp av formelen for det aritmetiske gjennomsnittet av verdien.

Den økonomiske verdien av denne indikatoren ligger i nåtiden: en bedrift kan ta enhver beslutning av investeringskarakter, hvis lønnsomhetsnivå ikke er lavere enn den nøyaktige verdien av indikatoren CC (eller prisen på prosjektkostnadene for dette prosjektet , som i n mai tsіlove dzherelo). Indikatoren for IRR, forsikringsdekning for et spesifikt prosjekt, og sammenhengen mellom dem er den samme.

Yakscho: IRR > CC. da skal prosjektet ha ros;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, da er prosjektet verken lønnsomt eller lønnsomt.

Det praktiske ved denne metoden er mer komplisert, siden den trente analytikeren ikke har en spesialisert finanskalkulator. I dette tilfellet er metoden for påfølgende iterasjoner med vicoristans av tabellverdier av multiplikatorer som skal diskonteres stillestående. For dette formålet velges to verdier av diskonteringsfaktoren r 1 fra tabellen

der r 1 er verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, når f(r 1)>0 (f(r 1)<0);

r 2 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, hvor f(r 2)<О (f(r 2)>0).

Beregningsnøyaktigheten er proporsjonal med verdien av intervallet (r 1 , r 2), og den beste tilnærmingen til vicoristansene til de tabulerte verdiene oppnås når verdien av intervallet er minimal (lik 1%), deretter. r 1 og r 2 - de nærmeste verdiene av diskonteringsfaktoren som tilfredsstiller sinnene (når du endrer tegnet på funksjonen fra "+" til "-"):

r 1 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, som minimerer den positive verdien av NPV-indikatoren, da. f(rl)=min r (f(r)>0);

r 2 - verdien av den tabellerte diskonteringsfaktoren, som maksimerer den negative verdien av NPV-indikatoren, da. f(r 2)=maks r (f(r)<0}.

Ved gjensidig å erstatte koeffisientene r 1 og r 2, skrives lignende tanker for situasjonen når funksjonen endrer tegnet fra "-" til "+".

La oss ta to tilstrekkelige verdier av diskonteringsfaktoren: r = 10 %, r = 20 %. Typer av sammenbrudd og tabellverdier er vist i tabell 1.

Tabell 1.

IRR-verdien beregnes ved å bruke følgende formel:

IRR = 10 % + 1,29 / * (20 %-10 %) = 16,6 %

Du kan klargjøre betydningen. Det er akseptabelt at vi gjennom flere iterasjoner har bestemt de nærmeste verdiene for verdien av diskonteringsfaktoren, for hvilken NPV endrer fortegn: ved r = 16% NPV = +0,05; ved r = 17 % NРV = -0,14. For å avklare IRR-verdien mer presist:

IRR = 16 % + ¾¾¾¾ (17 % -16 %) = 16,26 %.

Å neddiskontere investeringens tilbakebetalingstid beregnes ved å bruke følgende formel:

Rabatterte estimater av totalperioden er alltid større enn enkle estimater. DCOI(DPP)>COI(PP).

Ulemper med DPP-metoden:

Tilstrømningen av penny-tilstrømninger av de resterende lyver ikke;

Ikke ran forskjellen mellom de akkumulerte penny-strømmene og dens fordeling over årene;

Det er ingen kraft i aditivitet.

Fordeler med denne metoden:

Tilgivelse for rozrahunkene;

Det passer likviditeten i virksomheten, da. avkastning på investeringen;

Viser risikonivået til et bestemt investeringsprosjekt, jo mindre tilbakebetalingstid, jo mindre risiko, og så videre.

Denne metoden har to kjennetegn: den overfører ikke diskontering av indikatorer til inntekt; inntekt er preget av indikatoren nettoinntekt PN (balanseinntekter fra utvinning til budsjett). Utvidelsesalgoritmen er også enkel, siden det betyr at et bredt spekter av indikatorer er praktiske: in(ARR) dekkes av fordelingen av gjennomsnittlig PN-inntekt per gjennomsnittlig investeringsbeløp (som pasienten er tatt fra hundrevis). Gjennomsnittlig investeringsverdi deles inn i to anleggsinvesteringer, som overføres slik at etter gjennomføring av det analyserte prosjektet vil alle anleggsutgifter bli avskrevet; Hvis tilstedeværelse av merverdi (RV) tillates, slås skyldvurderingen av.

Tseyznik Porcevyvni med en forening av den lønnsomme avanserte captaloen, puskhrakhovo med en rose av den solbrune rene tilknytningen til pydlnu poshtyv, forfengeligheten til yogo dialisti (narthexen til middels bondebalanse).

De beskrevne IRR- og NPV-metodene ligger foran de tradisjonelle metodene for investeringsevaluering og har blitt studert i mer enn tre tiår. I de aller fleste tilfeller er resultatene av prosjektets netto induserte inntekt og internrente basert på effektivitetsanalyse. Denne typen tale har et objektivt grunnlag: disse metodene er enkle, involverer ikke tungvinte beregninger og kan da kombineres med metoden for å vurdere praktisk talt alle investeringsprosjekter. Universell.

Ulempen med denne universaliteten er imidlertid umuligheten av å forstå detaljene ved gjennomføringen av visse investeringsprosjekter, noe som følgelig reduserer nøyaktigheten og riktigheten av analysen. Spesielle metoder lar deg fokusere på enkelte punkter som kan være av stor betydning for den finansielle investoren og for å overvåke investeringsprosjektet som helhet videre. Siden indikatorer på intern lønnsomhet og netto generert inntekt gir en klar indikasjon på hva prosjektet er, gjør bruk av spesielle metoder det mulig å identifisere andre aspekter ved dette aspektet og dermed fremme det underliggende ønsket om å investere verdifull analyse.

De viktigste spesialmetodene for å vurdere effektiviteten kan deles inn i to grupper: metoder basert på den fastsatte sluttverdien av investeringsprosjektet, etc. Det er ikke rettet mot begynnelsen, men mot slutten av planperioden, som lar deg se på renten på inntjening og kapitalinvesteringer. Dermed er de basert på en fundamentalt annen tilnærming enn tradisjonelle metoder; metoder som innebærer modifikasjon av tradisjonelle utvidelsesordninger.

I investeringspraksis oppstår dette ofte ved behov for pågående prosjekter av ulik betydning.

La prosjekt A og B være forsikret for i og j bergarter. I dette tilfellet anbefales det:

Finn det minste multiplumet av linjen i prosjektet - N;

Vurder huden på prosjekter som repetisjoner, vurder den totale NPV for prosjekt A og B, som implementeres det nødvendige antall ganger over en periode N;

Velg prosjektet fra helgen som den totale NPV-strømmen, som gjentas, er mest betydningsfull.

Den totale NPV for strømmen, som gjentas, bestemmes av formelen:

de NPV (i) – netto inntekt generert av prosjektet;

i- trivialitet av prosjektet;

r - rabattkoeffisient for deler av en;

N – det minste multiplumet;

n er antall repetisjoner av produksjonsprosjektet (dette karakteriserer antall tillegg i armene).

I enhver gitt situasjon er det nødvendig å velge det største prosjektet (i millioner rubler), siden kapitalkostnaden blir 10%:

a) prosjekt A: -100, 50, 70; prosjekt B: -100, 30, 40, 60;

b) prosjekt Z: -100, 50, 72; prosjekt B: -100, 30, 40, 60.

Når NPV er utviklet for prosjektene A, B og C, vil summen summeres: 3,30 millioner rubler, 5,4 millioner rubler, 4,96 millioner rubler. Dataene kan ikke justeres direkte, så det er nødvendig å bestemme NPV for de induserte strømmene. I begge tilfeller er minste felles multiplum 6. I løpet av denne perioden kan prosjekt A og C gjentas tre ganger, og prosjektet to ganger.

Når prosjekt A er gjentatt tre ganger, når den totale NPV 8 280 000 RUB:

NPV = 3,30 + 3,30 / (1 +0,1) 2 +3,30 / (1 +0,1) 4 = 3,30 + 2,73 +2,25 = 8,28,

de 3,30 - inntekt fra den første gjennomføringen av prosjekt A;

2,73 - inntekt fra annen gjennomføring av prosjekt A;

2,25 - inntekt fra tredje gjennomføring av prosjekt A.

Rester av den totale NPV for hver gårdsimplementering av prosjektet er større (9,46 millioner rubler), prosjektet er kortere.

Hvis vi lager lignende planer for alternativ (b), kan det konkluderes med at den totale NPV for en tre gangers repetisjon av prosjekt C blir 12 450 000 rubler. (4,96+4,10+3,39). Dermed er det viktigste alternativet prosjekt C.

Ovennevnte metode kan brukes på beregningsplanen. Når en rekke prosjekter analyseres og det er stor konkurranse om effektiviteten av gjennomføringen, kan sammenbruddene bli komplekse. De kan tilgis for å innrømme at analysen av prosjekter kan gjennomføres mange ganger. I dette tilfellet vil n®¥ antall tillegg til NPV(i, n) utvidelsesformelen utvides til uendelig, og verdien av NPV(i, ¥) kan finnes fra formelen for en uendelig synkende geometrisk progresjon:

I to like prosjekter er prosjektet som er større enn NPV(i, ¥) det minste.

Så, for en bedre titt på baken:

alternativ a):

prosjekt A: i = 2, det

NPV(2, ¥) = 3,3 (1+0,1) 2 /((1+0,1) 2 -1) = 3,3×5,76 = 19,01 millioner rubler;

prosjekt: i = 3, det

NPV(3, ¥) = 5,4 (1+0,1) 3 /((1+0,1) 3 -1) = 5,4×4,02=21,71 millioner rubler;

alternativ b):

prosjekt B: NPV (3, ?) = 21,71 millioner rubler,

prosjekt Z: NPV (2, ¥) = 28,57 millioner rubler.

På denne måten fjernes de samme resultatene: i alternativ a) er prosjektet viktig; i alternativ b) er prosjekt C viktig.

1. U regelmessig analyse Alternative utforminger av IRR-kriterier kan vurderes med visse forbehold. Dermed, siden IRR-verdien for prosjekt A er større enn for prosjektet, kan prosjekt A i siste forstand sees på som kort, siden det gir større fleksibilitet i spekteret av finansieringsinvesteringer, hvis pris faktisk kan være ha det gøy. Å beskytte en slik fordel kan øke ens mentale karakter. IRR er en definitiv indikator, og på grunnlag av den er det umulig å formulere korrekte konklusjoner om alternative prosjekter med tanke på deres potensielle bidrag til større bedriftskapital. Denne mangelen er spesielt tydelig manifestert, siden prosjekter i det vesentlige varierer når det gjelder størrelsen på penny-strømmer.

Hovedmangelen ved NPV-kriteriet er at det er en absolutt indikator, og det gir ingen indikasjon på sikkerhetsreserven for prosjektet. Det er viktig å merke seg at det er et kompromiss i prognosene for penny flow (som ikke er utelukket spesielt med tanke på de gjenværende risikoene ved prosjektets gjennomføring) eller diskonteringsfaktoren, hvor stor er risikoen for prosjektet som jeg hadde tidligere ansett for å pributkovy, vises zbitkovym?
Informasjon om prosjektets sikkerhetsreserve er gitt av IRR- og PI-kriteriene. Så, for andre likesinnede, jo større IRR i forhold til kostnadene for den avanserte kapitalen, desto større er sikkerhetsreserven. Når det gjelder PI-kriteriet, er regelen her: Jo mer PI-verdien overstiger én, desto større er sikkerhetsreserven inkludert. Med andre ord, fra risikoposisjonen kan to prosjekter sammenlignes basert på IRR- og PI-kriteriene, men ikke basert på NPV-kriteriet. En høy NPV-verdi bør ikke være hovedargumentet når man tar en investeringsbeslutning, siden det for det første avhenger av prosjektets omfang og ellers kan det være forbundet med høy risiko. Imidlertid indikerer den høye verdien av IRR i mange tilfeller tilstedeværelsen av en spesiell sikkerhetsreserve for prosjektet.

Siden NPV-innskuddet i forhold til diskonteringsrenten r er ikke-lineært, kan NPV-verdiene faktisk ligge i forhold til r, og nivået på innskuddsforholdet bestemmes av dynamikken til elementene i penny-strømmen.

For prosjekter av klassisk karakter viser IRR-kriteriet kun maksimalt utgiftsnivå for prosjektet. Men siden prisen på investeringer i alternative prosjekter er lavere, er IRR-verdien for dem lavere, valget kan bare gjøres ved hjelp av tilleggskriterier. IRR-kriteriet tillater imidlertid ikke at situasjonen kan differensieres dersom verdien av kapitalen endres.

En av hovedulempene med IRR-kriteriet er at det ikke har kraften til adduktivitet når det erstatter NPV-kriteriet. for to investeringsprosjekter A og B, som kan gjennomføres samtidig:

NPV (A+B) = NPV (A) + NPV (B),

ale IRR (A + B) ¹ IRR (A) + IRR (B).

I prinsippet slås ikke situasjonen av dersom IRR-kriteriet ikke har noe å sammenligne med. For eksempel er det ingen grunn til å vikorisere den konstante prisen på kapital i analysen. Hvordan gikk finansieringen frem - en bankposisjon med fast rente, prisen på kapital endres ikke, men som oftest finansieres prosjektet fra forskjellige ressurser, for evaluering av firmaet tas den gjennomsnittlige prisen på kapital til selskapet i betraktning, hvis verdier kan varieres sakte , permanent eller indirekte økonomisk situasjon, løpende overskudd etc.

IRR-kriteriet er absolutt uegnet for analyse av ekstraordinære investeringsstrømmer (såkalt). Dette problemet stammer fra både mangfoldet av IRR-verdien og mangelen på åpenhet i den økonomiske tolkningen av forholdet som oppstår mellom IRR-indikatoren og kapitalkostnaden. Den samme situasjonen er mulig hvis det ikke er noen positiv IRR-verdi.

Vurdering av effektiviteten til kapitalinvesteringer er bundet til å ta hensyn til økningen i inflasjonen. Dette oppnås ved å justere elementene i penny-strømmen og rabattkoeffisienten til inflasjonsindeksen (i).

Den mest grundige metoden er å justere alle faktorer (utgifter, inntekter og utgifter) som strømmer inn i pengestrømmene til prosjekter. Når forskjellige indekser sammenlignes, kan dynamikken i prisene for bedriftsprodukter og tilhørende varer øke betydelig på grunn av dynamikken i inflasjonen. Pennystrømmer som frigjøres på grunn av inflasjon, analyseres ved å bruke det ekstra NPV-kriteriet.

Metoden for å justere inflasjonsindeksen og diskonteringsrenten er enkel. La oss ta en titt på baken.

Lønnsomheten til prosjektet er 10 % av elveinntektene. Dette betyr 1 million rubler. for en steinkolbe 1,1 millioner rubler. Samtidig har skjebnen sin egen verdi. Det er akseptabelt at det kan være en inflasjon på 5 % i elva. Derfor, for å sikre en kapitaløkning på 10% og unngå verdien, kan lønnsomheten til prosjektet bli: 1,10 × 1,05 = 1,155% av elven.

Du kan skrive en formell formel som relaterer den primære diskonteringsrenten (r), som bestemmes av inflasjon i hodet, den nominelle diskonteringsrenten (p) og inflasjonsindeksen (i): 1 + p= (1 + r) ( 1 + i).

Investeringsprosjektet har følgende egenskaper: investeringsbeløp - 5 millioner rubler; Prosjektgjennomføringsperiode - 3 dager; inntekt per stein (i tusen rubler) - 2000, 2000, 2500; gjeldende diskonteringsrente (uten inflasjonsjustering) – 9,5 %; Den gjennomsnittlige inflasjonsindeksen er 5 %. Bør du gi full ros til prosjektet?

Gitt vurderingen av arbeidet uten å tilpasse seg inflasjonen, ble prosjektet akseptert, og etterlot NPV = +399 tusen. crb. Hvis du vil gjøre en justering for inflasjonsindeksen, da. vikorystuvat i rozrakhunkah nominelle diskonteringsfaktor (p=15%, 1,095×1,05=1,15), vil resultatet bli langvarig, fragmentene på tidspunktet NPV = -105 tusen. crb.

Som det ble sagt, er hovedkarakteristikkene til et investeringsprosjekt elementene i penny flow og diskonteringsrenten, så risikoen påvirkes av justeringen av en av disse parameterne.

Den første tilnærmingen er relatert til sammenbruddet av mulige verdier av penny-strømmen og den kommende sammenbruddet av NPV av alle alternativer. Analysen er utført på følgende områder:

Bak hudprosjektet vil det ligge tre yogaer Mulige alternativer utvikling: pessimistisk, mest optimistisk, optimistisk;

I hvert tilfelle dekkes den tilsvarende NPV. beregne tre verdier: NPV p, NPV ml, NPV o;

For et hudprosjekt beregnes rekkevidden av NPV-variasjoner ved å bruke formelen R(NPV) = NPV o - NPV p;

Av de to likestilte prosjektene anses det med størst spennvidde i NPV-variasjon å ha større risiko.

La oss ta en titt på den enkleste baken.

Det er nødvendig å analysere to gjensidig utelukkende prosjekt A og B, som imidlertid kan være trivielle i gjennomføringen (5 poeng). Prosjekt A, som selve prosjektet, koster mye penger. Kapitalprisen er 10 %. Utdataene og resultatene fra divisjonene er vist i tabell 2.

Tabell 2.

Dermed er prosjektet preget av stor NPV, men det er samtidig flere risikoer.

Den undersøkte metodikken kan modifiseres ved å etablere kvalitetsvurderinger av kompetansene. I denne forbindelse:

For hvert alternativ dekkes pessimistiske, mest sannsynlige og optimistiske vurderinger av økonomiske krav og NPV;

For et hudprosjekt blir verdiene av NPV p, NPV ml NPV o tilordnet betydningen av effektene deres;

For et hudprosjekt bestemmes den viktigste NPV-verdien, som er viktig for disse indikatorene, og gjennomsnittlig utvinning fra den;

Prosjektet, på grunn av de store verdiene av den gjennomsnittlige kvadratiske verdien, respekteres av ekspertene.

Grunnlaget for metodikken er antakelsen om at lønnsomheten til et investeringsprosjekt er direkte proporsjonal med risikoen knyttet til det, dvs. hva er kostnaden for risikoen for et spesifikt investeringsprosjekt i forhold til en risikofri (grunnleggende) standard, så lønnsomheten til prosjektet er mer nødvendig u.

Risikoen forsikres på følgende måte: en justering for risikoen legges til den risikofrie diskonteringsfaktoren eller en eventuell grunnverdi, og når evalueringskriteriene er utviklet for prosjektet, justeres prisens verdi (Risk-Justert). Rabattsats, RADR).

Teknikken ser derfor slik ut:

Utgangsprisen på kapital, CC, tildelt for investering er etablert (ofte hvordan tar man WACC):

Prisen fastsettes (som regel av en ekspert) for bidraget knyttet til dette prosjektet: for prosjekt A - r a, for prosjekt B - r b;

NPV er forsikret med en diskonteringsfaktor r (for prosjekt A: r = CC + ra, for prosjekt B: r = CC + r b);

Et prosjekt med stor NPV er høyt verdsatt.

La oss ta en titt på eksemplene på kriteriene som brukes for NPV, PI og IRR.

Selskapet vurderer muligheten for å utvikle en ny teknologisk linje. Verdien av linjen blir 10 millioner dollar; driftsperiode - 5 år; avskrivninger belastes med jevn-line-metoden (20 % til satsen); Avviklingskapasitet vil være tilstrekkelig til å dekke kostnadene forbundet med demontering av ledningen. Inntekter fra salg av produkter er anslått basert på fremtidige forpliktelser (tusen dollar): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Nøyaktige utgifter basert på løpende forpliktelser er estimert til løpende kostnader: 3400 tusen. dollar med 3 %. Overskuddsgraden er satt til 30 %. Den finansielle statstrukturen til foretaket er dannet slik at prisen på forhåndskapital (WACC) er 19%. Chi Varto rose prosjektet?

Analysen består av tre trinn: 1) nedbryting av produksjonsindikatorer; 2) utvikling av indikatorer for effektiviteten av kapitalinvesteringer; 3) analyse av indikatorer.

Trinn 1. Utvikling av helgeshow bak kulissene

Tabell 3.

Trinn 2. Utvikling av indikatorer på effektiviteten av kapitalinvesteringer

a) NPV-fordeling i henhold til formel (1), r = 19 %:

NPV=-10000+2980×0,8403+3329×0,7062+3815×0,5934+3599×0,4987+
+2121×0,4191 = -198 tusen. dol;

b) rozrahunok PI (3): PI = 9802,4/10000 = 0,98;

c) fordeling av IRR for prosjektet i henhold til formel (5): IRR = 18,1 %;

Trinn 3. Analyse av indikatorer

Otje, NPV< 0, PI < 1, IRR < CC. Согласно критериям NPV, РI и IRR проект нужно отвергнуть.

Investering er en av de viktigste aspektene ved aktiviteten til enhver kommersiell organisasjon som utvikler seg dynamisk.

For planleggingen av den sunnheten til den samme, en allywood av MAH LIGHTS ANALIZA, Yakiy utføres på flokkene av rosobliner av Rosemani Rosemanny, dette er okrug-rhuntal rosylinsky roshen.

Hovedfokuset i den videre analysen er identifisering av indikatorer på den mulige økonomiske effektiviteten til investeringen, da. bidrag fra kapitalinvesteringer som overføres til prosjektet. Som regel tas timeaspektet av verdien av pennies i betraktning i detaljbutikker.

Under langsiktige investeringer i hovedaktiva (kapitalinvesteringer) er det mulig å bruke på opprettelse og utvikling av hovedaktiva. Kapitalinvesteringer kan gjøres i form av kapitalvirksomhet og tillegg av basisfasiliteter.

Når du analyserer investeringsprosjekter, unngå tidligere forutsetninger. Først av alt er det vanlig å knytte en penny flow til et hudinvesteringsprosjekt. Oftest utføres analyse basert på skjebne. Det er viktig å merke seg at investeringen vil bli utført i henhold til skjebnen som går forut for det første trinnet i gjennomføringen av prosjektet, selv om den i prinsippet kan gjennomføres i løpet av lavimplementerte bergarter. Tilstrømningen (tilstrømningen) av kostivs må fortsette til slutten av dagen.

Indikatorer utviklet under analysen av investeringseffektivitet kan deles inn på grunnlag av diskonteringsvurderinger og skyverdier.

Indikatoren for netto indusert inntekt (NPV) karakteriserer nåverdien av effekten fra gjennomføringen av et investeringsprosjekt.

I tillegg til NPV-indikatoren er lønnsomhetsindeksen (PI) en tilleggsindikator. Vіn karakteriserer inntektsnivået per utgiftsenhet, da. innskuddseffektivitet.

En økonomisk erstatning for kriteriet intern investeringsavkastningsgrad (IRR) er umiddelbar: IRR viser maksimal tillatt investeringsrate for prosjektet.

Begrepet avkastning på investeringen er en av de enkleste metodene og utvidelsene i verdenspraksis; formidler rettidig bestilling av økonomiske transaksjoner. Algoritmen for å utvikle totalperioden (PP) er basert på nivået for deling av den anslåtte investeringsinntekten. Situasjonen er fullstendig stillestående dersom likviditet er viktig for oss, fremfor lønnsomhet i prosjektet, og hvis investeringer er forbundet med høy risiko.

Metoden for investeringsytelsesratio (ARR) har to kjennetegn: den overfører diskontering av indikatorer til inntekt; inntekt er preget av indikatoren nettoinntekt PN (balanseinntekter fra utvinning til budsjett). Algoritmen for rozrakhunku ved å bruke Vinyatkovo-metoden er enkel.

Vurdering av effektiviteten til kapitalinvesteringer er bundet til å ta hensyn til økningen i inflasjonen. Dette oppnås ved å justere elementene i penny-strømmen og diskonteringsrenten til inflasjonsindeksen. Dette prinsippet er grunnlaget for metoden for å dyrke riziku.

Som vist av resultatene av numeriske simuleringer av praksis for å ta beslutninger i hodet av markedet, i analysen av effektiviteten til investeringsprosjekter, brukes kriteriene for NPV og IRR oftest. Situasjoner er imidlertid mulige når disse kriteriene er sammenlignbare, for eksempel ved vurdering av alternative prosjekter.

I investeringspraksis oppstår dette ofte ved behov for pågående prosjekter av ulik betydning. For å velge en av dem, brukes en av metodene: metoden for å dekomponere den totale NPV-verdien og metoden for kontinuerlig Lancug-repetisjon av utjevnede prosjekter.

I en reell situasjon kan problemet med å analysere kapitalinvesteringer være vanskelig. Uvanlige studier av nyere praksis ved å ta investeringsbeslutninger har vist at det som er viktig for de fleste selskaper for det første er forsikringskriteriene og på en annen måte vikorystens fradrag av settet med vurderinger som omsorg før handling, som informasjon før refleksjon. . Derfor bør det igjen understrekes at metodene for kvantitative vurderinger ikke er selvforskyldt, siden deres kompleksitet kan være en garanti for den vanvittige riktigheten av beslutningene som tas med hjelp.

1. Tidsbestemmelser for finansiering og utlån av kapitalutvikling i den russiske føderasjonens territorium (godkjent av den russiske føderasjonens forskrifter datert 21. mars 1994 nr. 220).

2. Lov i RRFSR datert 26. juni 1991 "Om investeringsaktivitet i RRFSR".

3. PBU 6/97 "Omfanget av hovedtrekkene" (godkjent etter ordre fra Finansdepartementet i Den russiske føderasjonen datert 3. september 1997 nr. 65n).

4. PBU 2/94 "Omfanget av avtaler (kontrakter) for kapitalproduksjon" (godkjent etter ordre fra finansdepartementet i Den russiske føderasjonen datert 20. desember 1994 nr. 167).

5. Forskrifter om regnskapsformen for langsiktige investeringer (tilleggsliste fra Finansdepartementet i Den russiske føderasjonen datert 30. desember 1993 nr. 160).

6. Birman G., Shmidt S. Økonomisk analyse av investeringsprosjekter. - M.: Banker og børser, UNITY, 1999.

7. Bromvich M. Analyse av den økonomiske effektiviteten til kapitalinvesteringer. - M: INFRA-M, 1996. - 432 s.

8. Efimova O. V. Finansiell analyse. - M: Bukhgalterskiy oblik, 1999. - 320 s.

9. Idrisov A.B., Kartishev S.V., Postnikov A.V. Strategisk planlegging og analyse av investeringseffektivitet. - M.: Informasjons- og forlag "Filin", 1997. - 272 s.

10. Kovaliov V.V. Metoder for vurdering av investeringsprosjekter. - M: Finans og statistikk, 1998. - 144 s.

11. Kovaliov V.V. Finansiell analyse. - M: Finans og statistikk, 1996. - 432 s.

12. Lipsitter I. V., Kossov V.V. Investeringsprosjekt: metoder for forberedelse og analyse. - M: Vidavnitstvo BEK, 1999.

13. Melkumov Y. S. Økonomisk vurdering av investeringseffektivitet. - M.: ICC "DIS", 1997. - 160 s.

14. Northcott D. Ta investeringsbeslutninger. - M.: Banker og børser, UNITI, 1997. - 247 s.

15. Horn J. K. Van Fundamentals of financial management. - M: Finans og statistikk, 1996. - 800 s.

16. Chetirkin E. M. Metoder for finansiell og kommersiell utvikling. – M.: Right LTD, 1995. – 320 s.