Методи зниження ризиків. Ризик та способи його зниження Міжнародні стандарти управління ризиками

1. Способи зниження ризику. Принципи вирішення ризику

2. Хеджування фінансових ризиків

3. Методи зниження банківського ризику

4. Страхування цінних паперівта операцій з ними

Література

1. Способи зниження ризику. Принципи вирішення ризику

Різні ризики знижуються за допомогою різних способівта коштів.

Засобами дозволу ризиків є:

- уникнення ризику;

- утримання;

- передача;

Зниження рівня ризику.

Під уникненням ризикурозуміється просте ухилення від управлінського рішення, що з ризиком. Проте уникнення ризику іноді безпосередньо з відмовою від отримання прибутку.

Утримання ризикупередбачає залишення ризику за інвестором, тобто з його відповідальності. Так, інвестор, вкладаючи кошти у венчурну фірму, наперед упевнений, що він може покрити за рахунок власних коштів можливі збитки.

Передача ризикуозначає, що інвестор передає відповідальність якійсь особі, наприклад страховому товариству. У разі, передача ризику відбувається шляхом його хеджування.

Зниження ступеня ризику- це скорочення ймовірності та обсягу втрат шляхом формування стратегії непередбачених обставин, що включає створення страхових резервів на підприємстві, розробку плану дій у разі ризикової ситуації тощо.

При виборі конкретного засобу вирішення ризику інвесторповинен виходити з наступних принципів:

Не можна ризикувати більше, ніж може дозволити власний капітал;

Потрібно думати про наслідки ризику;

Не можна ризикувати багатьом заради малого.

Реалізація першого принципуозначає, що, перш ніж вкладати капітал, інвестор повинен:

Визначити максимально можливий обсяг збитків за цим ризиком;

Порівняти його з обсягом капіталу, що вкладається;

Зіставити його з усіма власними ресурсами та визначити, чи не призведе втрата цього капіталу до банкрутства підприємства.

Реалізація другого принципувимагає, щоб інвестор, знаючи максимальну величину збитку, визначив, до чого вона може призвести, і прийняв би рішення про відмову від ризику, передачу його під відповідальність іншої особи або про прийняття такої відповідальності на себе.

Дія третього принципуяскраво проявляється під час передачі ризику під відповідальність страхової компанії. У цьому випадку інвестор повинен визначити прийнятне для себе співвідношення між страховою премією та страховою сумою.

Для складання ступеня ризику застосовуються такі способи:

Диверсифікація;

Придбання додаткової інформаціїпро результати;

Лімітування;

Страхування;

Розподіл ризику між учасниками проекту.

Диверсифікація(Розмаїття) являє собою процес розподілу інвестором коштів між різними об'єктами вкладення капіталу. На цьому принципі базується діяльність інвестиційних фондів та компаній, що продають клієнтам свої цінні папери, а отримані кошти вкладають у інструменти фондового ринку з метою отримання доходу.

Будь-яке управлінське рішення, прийняте за умов ризику, характеризується обмеженим (у тому чи іншою мірою) обсягом інформації про результати цього рішення. Тому природно, що інвестор зацікавлений у отриманні додаткової інформаціїпро вирішувану проблему. Зв'язок між обсягом релевантної інформації та ризиком прийнятого управлінського рішення тісний та прямий.

Лімітування- це встановлення граничних сум видатків, продажу, кредиту тощо. Цей спосіб є важливим засобом зниження ризику і широко застосовується:

У банківській сфері, наприклад, при видачі кредиту або під час укладання договору на овердрафт;

Суб'єктами господарювання - при продажу товарів у кредит

Інвесторами - щодо сум вкладення капіталу різні проекти.

Сутність страхуваннявиявляється у тому, що інвестор готовий відмовитися від частини доходів, аби уникнути ризику, тобто він готовий платити за зниження ризику певної операції чи управлінського рішення. Найбільш поширеним шляхом реалізації цього способу зниження ризику є укладання контрактів зі страховими компаніями.

Розподіл ризику між учасниками проектутакож є дієвим способомйого зниження. Він полягає або у розподілі ризику між учасником та виконавцем проекту, або між продавцем та покупцем. Відносини між учасником та виконавцем проекту в більшості випадків ґрунтуються на договірних відносинах. Тому під час укладання договору підряду заздалегідь обмовляються всі штрафні санкції, які будуть застосовані до підрядника за невиконання ним договірних зобов'язань. Тим самим ризик буде розподілено між учасниками договору та певним чином компенсовано.

2. Хеджування фінансових ризиків

Термін «хеджування» у перекладі з англійської мовиозначає «огорожу» і широко використовується в банківській, біржовій та комерційної діяльностідля позначення різних методівстрахування.

Едвард Доллан дає таке трактування хеджування:

«Хеджування- це система укладання термінових трактів і угод, що враховує можливі у майбутньому зраді обмінних валютних курсів і мета мета уникнути несприятливих наслідків цих впливів».

Потім цей термін став застосовуватися у ширшому значенні як страхування ризиків від несприятливих змін цін будь-які товарно-матеріальні цінності за конкретними комерційними операціями, які передбачають постачання (продаж) варів чи активів у майбутньому.

Існують два класи операції хеджування, які є основою формування стратегій поведінки інвесторів фондовому ринку:

Хеджування для підвищення;

Хеджування зниження.

Хеджування на підвищення, або хеджування покупкоює біржову операцію з купівлі термінових контрактів. Хедж підвищення застосовується у разі, коли потрібно застрахуватися від можливих підвищення ціни деякий актив у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну набагато раніше, ніж буде куплено товар.

Хеджування на пониження, або хеджування продажем- це біржова операція, пов'язана з продажем термінового договору будь-якої актив (товар) із страхування від подальшого падіння ціни нього.

Існуючий ринок термінових контрактів відкриває можливості страхування різних ризиків у вигляді хеджування різноманітних угод. Основними учасниками ринку термінових контрактів є хеджери, головною метою яких є страхування угод. Крім того, ринок не може функціонувати без трейдерів,завдання яких полягає у отриманні прибутку в результаті здійснення угод на біржі (дешево купити та дорого продати).

Щоб проаналізувати механізм хеджування, необхідно докладніше зупинитися на аналізі термінових контрактів.

За видами термінові контракти поділяються на:

1) форвардний договір,який є договір на поставку (продаж) будь-якого активу в встановлений термінза погодженими на момент підписання договору вимогами. Метою укладання форвардного договору є реальне придбання (продаж) цього виду активу.

Постачальник цікавого активу відкриває «коротку позицію», тобто продає контракт, а покупець відкриває «довгу позицію», тобто купує контракт. Економічний зміст такої угоди полягає у грі на курсовій вартості активу: покупець сподівається на підвищення ціни у майбутньому, а продавець – на її зниження.

Особливістю форвардного договору і те, що реалізація взаєморозрахунків і списання прибутків і збитків здійснюється після закінчення термінів договору (на відміну ф'ючерсних договорів).

Як недоліки форвардних контрактів можна назвати те що, що вони нестандартні і низколиквидны;

2) ф'ючерсний контракттакож є договір на продаж (постачання) активу в майбутньому, але, на відміну від форвардного контракту, умови його стандартні у всьому, крім ціни Обсяг, час, місце, спосіб постачання універсальні для будь-якого ф'ючерсного контракту. Відповідно вони високоліквідні і мають розширені можливості обігу на вторинному ринку. Висока ліквідність їх також пов'язана з можливістю будь-якого з контрагентів ліквідувати свою позицію за допомогою офсетної угоди, яка є зворотною угодою контрагента, зафіксованою в контракті.

Характерна рисаФ'ючерсного договору у тому, що він мало є актом купівлі-продажу і націлений не так на реалізацію, але в хеджування угоди.

Виплата чи одержання різниці між ф'ючерсною ціною (ціною, визначеною в контракті) та ціною спот (ринковою ціною на даний момент) стає ціною виконання ф'ючерсного контракту;

3) опціонний контрактявляє собою договір, відповідно до якого один із його учасників набуває права купівлі-продажу будь-якого активу (товару) за фіксованою ціною протягом певного періоду часу, а інший учасник за грошову винагороду зобов'язується реалізувати це право.

Існує три типи опціонів:

Опціон на купівлю (Саll) означає право, але не обов'язок покупця купити даний актив за фіксованою заздалегідь ціною для захисту від потенційного підвищення його ціни;

Опціон на продаж (рut) дає можливість продавцеві продати активи, що у нього є, захищаючи їх від майбутнього знецінення;

Подвійний опціон (stellage) дозволяє покупцеві або купити, або продати активи за фіксованою ціною.

Торги за опціонними контрактами можуть бути проведені відповідно до двох стилів:

Європейський стиль, коли опціон повинен бути проданий на певну дату;

Американський стиль, коли опціон може бути проданий протягом деякого періоду.

Зниження ступеня ризику – це скорочення ймовірності та обсягу втрат шляхом формування стратегії непередбачених обставин.

Існує дві основні стратегії управління ризиками: пасивний захист та активне реагування.

Пасивний захист – це стратегія різних видівта способів страхування. При пасивному захисті від ризиків фінансові менеджери можуть обирати різні способи страхування залежно від джерел ризику та напрямів діяльності, якими може виникнути ризик. Можна використовувати страхування через страхові компанії, процедури хеджування, самострахування.

Зі страховою компанією укладають договори страхування:

- певного майна від втрати (загибелі), недостачі чи ушкодження;

Підприємницьких ризиків (від збитків у підприємницькій діяльності) через порушення своїх зобов'язань контрагентами підприємства, змін умов діяльності за незалежними від підприємства обставинами, неотримання очікуваних доходів;

- відповідальності підприємства перед третіми особами за заподіяння їм шкоди (наприклад, страхування відповідальності транспортного підприємства — перевізника за шкоду, заподіяну пасажирам, вантажовласникам, вантажоодержувачам; страхування відповідальності підприємств — джерел підвищеної небезпеки за шкоду, заподіяну таким джерелом).

Крім того, зі страховою компанією можна укласти договір на надання комплексу послуг з управління ризиками.

3) ліквідацію позиції за ф'ючерсними контрактами в момент постачання реального активу або цінних паперів шляхом здійснення зворотної (офсетної) угоди з ними.

Перші два види біржових угод здійснюються у початковій стадії нейтралізації фінансового ризику, а третій їхній вид — у стадії завершення.

Принцип механізму хеджування з використанням ф'ючерсних контрактів заснований на тому, що якщо підприємство зазнає фінансових втрат через зміну цін до моменту поставки як продавець реального активу або цінних паперів, то воно виграє в тих же розмірах як покупець ф'ючерсних контрактів на таку саму кількість активів або цінних паперів та навпаки. У зв'язку з цим у механізмі нейтралізації фінансових ризиків цієї групи розрізняють два види операцій з використанням ф'ючерсних контрактів - хеджування купівлею та хеджування продажем цих контрактів;

Хеджування з використанням опціонів. Опціон - це стандартний документ, що закріплює право (а не зобов'язання, як при укладенні ф'ючерсних та форвардних контрактів) його власника на придбання (опціон на купівлю) або продаж (опціон на продаж) у вказаний термін певної кількості відповідного активу за ціною, що зафіксована в опціоні. Власник опціону може скористатися правом, яке закріплено у ньому. Якщо власнику опціону невигідно його використовувати, він втрачає лише премію (ціну, сплачену за опціон), яка становить, як правило, невелику частку ціни базового активу, на який випущено опціон.

Опціони, ф'ючерсні та форвардні контракти - це похідні цінні папери (деривативи), які можуть звертатися на ринку, тобто вони самі є товаром, а не лише способом страхування угод.

Самострахування це спосіб захисту від ризику шляхом створення внутрішніх резервних фондів для фінансування можливих втрат. Цей спосіб доцільно застосовувати при високому рівні ймовірності збитків або коли вартість майна, що страхується, відносно невелика в порівнянні з доходами фірми., Але на створення страхових резервних фондів відволікаються кошти, які могли б принести дохід, тому менеджери, з одного боку, прагнуть їх мінімізувати, а з іншого - знизити ризик втрат.

Визначити оптимальний розміррезервних фондів складно. Необхідно порівнювати витрати з виплат страхових премій (у разі укладання договору зі страховою компанією) із втратами доходу через відволікання коштів у внутрішній страховий фонд. Крім того, потрібно аналізувати збитки, завдані фірмою в результаті реалізації різних ризиків у минулі періоди, зіставляти очікувані втрати у майбутньому із ситуацією на страховому ринку та періодично переглядати рівень внутрішніх страхових резервів.

Активне реагування передбачає такі методи управління ризиком:

Поділ ризиків;

Передача ризиків;

Скорочення ризиків за рахунок здійснення різних технічних заходів та навчання персоналу;

Диверсифікація діяльності, внутрішньофірмове планування, прогнозування.

Фірми можуть застосовувати комбінований підхід, т. е. одночасно використовувати всі перелічені методи чи частина їх.

Поділ ризиків здійснюється, як правило, розосередженням майна підприємства з метою скорочення можливих втрат за одну подію (треба враховувати, що одночасно збільшується кількість випадків ризику).

Майно можна розосередити двома шляхами:

Відокремити фізично (наприклад, відкрити рахунки у різних банках на зберігання коштів;

Зберігати вибухонебезпечні речовини у невеликих кількостях у різних приміщеннях);

Розділити майно між власниками (наприклад, між материнською компанією та дочірніми підприємствами, між корпорацією та довірчим товариством).

Передача ризиків передбачає укладання контрактів, в яких передбачається, які ризики бере на себе інша сторона (наприклад, договір підряду на будівництво, коли підрядна організація бере на себе всі ризики, пов'язані з будівництвом; договір про зберігання та перевезення вантажів, яким транспортної компанії передаються ризики, пов'язані з псуванням чи зникненням вантажів).

Технічні способи скорочення ризиків можуть включати використання різних технічних пристроїв для запобігання аваріям, пожежам, розкраданням та реалізації інших ризиків. Навчання персоналу необхідне скорочення ризиків усім стадіях виробничого процесу реалізації продукції (робіт, послуг), оскільки відсутність технічних знань, безтурботність, недбалість персоналу фірми може бути причиною істотних збитків.

Диверсифікація діяльності може здійснюватися за двома напрямками - виробничою та фінансовою. Виробнича диверсифікація здійснюється в результаті реальних інвестицій (капіталовкладень) в освоєння виробництва нових видів продукції, розширення асортименту продукції, що випускається.

Фінансова диверсифікація здійснюється за допомогою фінансових інвестицій. При цьому в результаті прямих фінансових інвестицій у придбання інших підприємств або значної частки у статутному фонді, що дозволяє контролювати підприємство, до заснування дочірніх підприємств, злиття з іншою фірмою або її поглинання, формування фінансово-промислових груп зазвичай опосередковано досягається виробнича диверсифікація.

Одним із найважливіших критеріїв оцінки обраної стратегії підприємства є прийнятність ризику, закладеного у стратегії. Тому дуже важливо для формування стратегії вміти аналізувати ризик. Аналіз ризику дозволяє не тільки виявити зони ризику для даної стратегії, але й оцінити його кількісні та якісні параметри, тобто визначити ймовірність його настання та наслідки для успіху стратегії.

Алгоритм такого аналізу, як правило, включає такі етапи:

Виявлення можливих ризиків на всіх етапах реалізації стратегічного плану та у всіх галузях виробничо- господарської діяльності;

визначення ймовірності настання даного ризику (у частках одиниці вимірюється в діапазоні від нуля до одиниці);

Визначення тяжкості несприятливої ​​події у балах;

Розрахунок небезпеки даного ризику для плану (твір ймовірності на тяжкість);

Ранжування ризиків за рівнем небезпеки;

Розрахунок втрат від настання несприятливих подій та визначення заходів зниження ризику.

Для аналізу ризику застосовуються такі методи: аналіз чутливості; перевірка стійкості; коригування параметрів плану; аналіз сценаріїв; метод Монте-Карло, дерево рішень. Особливість застосування зазначених методів для аналізу ризику ось у чому. По-перше, проводиться формалізований опис можливих умов реалізації плану у формі різних сценаріїв чи моделей, що враховують основні параметри плану підприємства (мети та обмеження). По-друге, проводиться аналіз можливих сценаріїв розвитку подій та їхнього впливу на показники ризику. Тут можливі три підходи до аналізу сценаріїв.

Перший підхід ґрунтується на найгіршому розвитку подій (песимістичний сценарій). Його застосування не вимагає знання ймовірностей настання несприятливих подій і це полягає перевага даного підходу. Для цього сценарію всі фактори ризику та рішення, спрямовані на зниження ризику, мають бути ранжовані. Планове рішення за критерієм песимізму визначається шляхом відшукання для кожного рішення найгіршої оцінки за всіма ситуаціями і наступним вибором найкращої з них (найкраще з найгірших рішень).

Другий сценарій відповідає критерію оптимізму: Оптимальне за критерієм оптимізму рішення визначається шляхом відшукання для кожного рішення найкращої оцінки по всьому можливим ситуаціямі наступним вибором кращої з них (найкраще рішення з кращих).

Третій підхід базується на найбільш ймовірному сценарії та максимумі середнього виграшу. Ранг рішення в даному випадку є середнім виграшем, який виходить при кожному рішенні по всіх ситуаціях. В основу вибору закладається ймовірність настання запланованої ситуації, а її визначення є досить складним завданням.

Планування сценаріїв дозволяє сформувати повний перелікфакторів ризику, проранжувати можливі ризики та змоделювати процес реалізації плану розвитку підприємства, оцінити з певною ймовірністю наслідки несприятливих ситуацій, запланувати заходи зниження їх впливу та нарешті здійснювати коригування плану в ході його реалізації.

Сукупність цих методів становить суть процесу планування ризику.

При плануванні сценарію та ризику необхідно мати на увазі, що ризик завжди пов'язаний із проблемною ситуацією. Тому виявлення причин виникнення проблемної ситуації є найважливішою умовою прийняття правильного рішенняз мінімальним ризиком. Знання причин дозволяє своєчасно виявити проблему на момент її зародження і знизити цим ризик настання несприятливих подій. І тут виявляються тенденції, які ведуть зародження проблеми. У будь-який момент спостереження за розвитком проблемної ситуації може бути скориговано планове рішення.

Відсутність знань про причини виникнення проблемної ситуації призводить до того, що може виникнути раптово. У цьому випадку часу на прийняття правильного рішення буде менше, а отже, ризик буде найбільшим. Тому думка, що ризик з'являється раптово, несподівано, - помилково і свідчить про відсутність на підприємстві механізму виявлення причин виникнення проблем, що становить основу стратегічного планування.

Прогнозування причин виникнення проблем та несприятливих ситуацій може здійснюватися трьома способами.

Перший - з використанням формальної моделі, що адекватно описує події у господарській діяльності підприємства. До таких видів діяльності можна віднести процеси, що відбуваються в організаційно-технологічних об'єктах (складальний конвеєр, автоматична лінія механічної обробки тощо). Наявність формальної моделі дозволяє судити про те, як зміниться стан запланованого процесу при зміні одного або декількох параметрів його функціонування, що зводить ризик настання несприятливих подій до мінімуму.

Другий спосіб застосовується у разі, якщо формальна модель об'єкта (процесу) відсутня, але є статистичні дані за період, що передує плановому періоду, що дозволяє екстраполювати на майбутній розвиток процесів у господарській діяльності та зовнішньому середовищі. Ці події та несприятливі наслідки можна передбачити з певною часткою ймовірності та передбачити у плані компенсуючі заходи. Отже, у цьому випадку величина ризику визначається тим, наскільки точно розрахована ймовірність появи змін у зовнішньому та внутрішньому середовищі.

Третій спосіб ґрунтується на застосуванні експертних оцінок фахівців, які розробляють стратегічний план.

Після ідентифікації та оцінки рівня ризиків бізнес-проекту необхідно розробити заходи щодо зниження негативних наслідківвід ризиків та заходи, які скорочують рівень ризикованості проекту в цілому.

Оцінивши відповідні ризики, компанія в першу чергу повинна визначити, яким чином на них реагувати, тобто йдеться про вибір стратегії поведінки компанії щодо ризиків, що виникають під час реалізації проекту. Окремі ризики компанія може передати, інші - прийняти, ймовірність виникнення будь-яких ризиків знизити, а деяких може відмовитися, у комплексі це називається вибором стратегії стосовно ризику. У момент прийняття рішення про вибір стратегії компанії по відношенню до ризику, велику роль відіграють особистість приймаючого управлінські рішення на даному рівні, стратегія ризик-менеджменту, прийнята в компанії, а також рівень ризик-апетиту, встановленого власником активів або інвестором.

Рішення про вибір стратегії поведінки компанії щодо ризику потребує серйозних розрахунків. Причому найчастіше організація має вибір: здійснити заплановані заходи щодо зниження ризиків власними силами (силами своєї організації) або скористатися послугами сторонніх фірм. У певних обставин кожна з цих дій має свої мінуси та плюси. І справа не лише в економічній доцільності з погляду чистих прибутків та збитків. Наприклад, довіряючи сторонній організації деякі елементи свого захисту, компанія певним чином породжує нові ризики, пов'язані з можливістю витоку інформації, більшою мірою, якщо йдеться про інноваційні бізнес-проекти.

У ризик-менеджменті використовуються такі стратегії реагування на ризик:

ухилення від ризику,тобто припинення діяльності, що веде до ризику;

перерозподіл (передача) ризику -зменшення впливу ризику на діяльність компанії за рахунок передачі його на певних умовах партнеру, який має найкращі умови для компенсації негативних наслідків ризику;

скорочення ризику -використання певних дій, спрямованих на зменшення ймовірності та (або) впливу ризику, що вимагає ухвалення більшої кількості оперативних рішень, що стосуються організації та здійснення поточної діяльності у процесі реалізації проекту;

прийняття ризику -компанія погоджується з наявністю певного ризику в ході здійснення проекту та у зв'язку з незначністю втрат не робить жодних дій для того, щоб знизити ймовірність чи вплив ризику.

Компанія в процесі реалізації бізнес-процесу може відмовитися від здійснення певних операцій або від видів діяльності, пов'язаних з високим рівнемризику, тобто ухилитися від ризику. Ця стратегія по відношенню до ризиків є найпростішою та найрадикальнішою. З одного боку, вона дозволяє повністю уникнути потенційних втрат, пов'язаних із ризиками, але з іншого боку, не дозволяє отримати дохід, пов'язаний із ризикованою діяльністю. Крім того, в окремих випадках ухилення від ризику може бути неможливим, а також уникнення одного виду ризику може призвести до виникнення інших. Тому відмова від ризику ефективна, якщо:

• 1) відмова від одного виду ризику не тягне за собою виникнення інших видів ризиків вищого чи однозначного рівня;
• 2) рівень ризику набагато вищий за рівень можливої ​​прибутковості окремої угоди або діяльності в цілому,
• 3) втрати за даному видуризику фірма немає можливості відшкодувати рахунок власних коштів, т.к. ці втрати надто високі.

Ще одна можлива стратегія поведінки компанії щодо ризиків - це передача або трансферт ризику партнерам за окремими угодами або господарськими операціями шляхом укладання контрактів. При цьому господарським партнерам передається та частина ризиків компанії, за якою вони мають більше можливостей нейтралізації їх негативних наслідків і, як правило, мають більш ефективні способи внутрішнього страхового захисту. Передача ризику відбувається, якщо у укладеному сторонами контракті є специфічне положення щодо передачі конкретних (або всіх) ризиків підприємництва контрагенту.

Найбільш небезпечні за своїми наслідками ризики підлягають передачі шляхом страхування, стороною ризику, що приймає, в даному випадку виступає страхова компанія. При цьому страхування є інструментом передачі ризиків, використовуючи який компанія збільшує витрати (оплата страхового внеску), не збільшуючи при цьому ефективність діяльності. У той же час компанії можуть використовувати ще один метод передачі ризиків - аутсорсинг, який дозволяє їм знижувати витрати на допоміжні функції, збільшуючи при цьому ефективність діяльності.

Аутсорсинг-Передача частини функцій з обслуговування діяльності компанії іншій компанії-виконавцю. У сучасному світікомпанії зіштовхуються з безпрецедентним тиском із боку ринку. Виживають і досягають успіху лише ті організації, які ведуть бізнес найбільше ефективним способом, домагаючись зниження операційних витрат за збереження високої якостітоварів та послуг. Однією з найсучасніших та найуспішніших бізнес-моделей, що дозволяють керувати ризиками, є аутсорсинг. Найпоширенішими (основними) вважаються такі види аутсорсингу: бухгалтерський, юридичний, кадровий, 1Т-аутсорсинг, прибирання приміщень (клінінг), аутсорсинг експлуатації об'єктів нерухомості, логістичний або транспортний аутсорсинг, аутсорсинг персоналу.

Природно, що не від усіх видів ризиків, що виникають у процесі реалізації проекту, компанія може відмовитись, не все вона може передати, тому більшу частину з них вона скорочує, тобто свідомо йде на ризик, але при цьому розробляє шляхи та методи зниження ймовірності виникнення ризиків та скорочення можливих втрат від ризиків. До основних механізмів, що дозволяють знижувати ризики бізнес-проектів, належать такі: диверсифікація діяльності, постачальників, ринків збуту тощо; прогнозування та планування діяльності; активний маркетинг; організація безпеки компанії; захист комерційної інформації; робота з персоналом компанії; здійснення превентивних заходів тощо.

З настанням окремих ризиків компанії просто погоджуються, приймаючи їх без змін, тому що ймовірність їх настання та можливі втрати дуже незначні для компанії в цілому і відповідно цей ризик підходить під ризик-апетит, встановлений компанією. У деяких випадках, навіть якщо ризик не застосовується, можливості компанії зробити щось з деякими ризиками можуть бути обмежені або вартість дій буде незрівнянна з можливими вигодами. Прийняття ризику має бути усвідомленим рішенням, що ґрунтується на результатах аналізу ризику та оцінці його важливості. Компанії не повинні допускати прийняття за промовчанням ризику через помилку в його ідентифікації або оцінці.

При виборі стратегії реагування на ризик керівництво компанії має враховувати такі моменти:

• можливий вплив потенційних способів реагування на ймовірність виникнення та ступінь впливу ризику;
• відповідність обраної стратегії допустимого рівня ризику компанії;
• відповідність витрат та вигод від певної стратегії реагування на ризик;
• потенційні можливості досягнення цілей організації, що виходять за межі вирішення проблеми конкретного ризику.

Практичне застосування обраних шляхів та методів зниження ризиків передбачає проведення профілактичних та розробку оперативних заходів, а також дій, спрямованих на зниження наслідків ризиків. Профілактичні заходи покликані знизити ймовірність виникнення ризику. Оперативні дії є негайними діями на ризик, що виникає в даний проміжок часу. Такі дії потребують високого професіоналізму та спрямовані на можливе зниження потенційних наслідків ризику. У разі, якщо такі дії робляться недостатньо швидко і якісно, ​​залишається лише перейти до стадії зниження наслідків ризику, що реалізувався.

• Управління ризиками організацій. Інтегрована модель. Концептуальні засади. Комітет спонсорських організацій Комісії Тредвея (COSO), 2004 р.

Зниження ступеня ризику – це скорочення ймовірності та обсягу втрат.

Для зниження рівня ризику застосовуються різні прийоми. Найбільш поширеними є:

• - диверсифікація;
• - придбання додаткової інформації про вибір та результати;
• - лімітування;
• - Самострахування;
• - Страхування;
• - Страхування від валютних ризиків;
• - хеджування;
• - придбання контролю за діяльністю у пов'язаних областях;
• - облік та оцінка частки використання специфічних фондів компанії та її загальних фондів та ін.

Диверсифікація є процесом розподілу капіталу між різними об'єктами вкладення, які безпосередньо не пов'язані між собою.

Диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику під час розподілу капіталу між різноманітними видами діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п'яти різних акціонерних товариств замість акцій одного товариства збільшує можливість отримання ним середнього доходу і відповідно знижує ступінь ризику.

Диверсифікація є найобгрунтованішим і щодо менш издержкоемким методом зниження ступеня фінансового ризику.

Диверсифікація – це розсіювання інвестиційного ризику. Проте вона може звести інвестиційний ризик до нуля. Це пов'язано з тим, що на підприємництво та інвестиційну діяльність суб'єкта господарювання впливають зовнішні фактори, які не пов'язані з вибором конкретних об'єктів вкладення капіталу, і, отже, на них не впливає диверсифікація.

Зовнішні чинники зачіпають весь фінансовий ринок, тобто. вони впливають на фінансову діяльність усіх інвестиційних інститутів, банків, фінансових компаній, а не на окремі суб'єкти господарювання.

До зовнішніх факторів належать процеси, що відбуваються в економіці країни в цілому, воєнні дії, громадянські хвилювання, інфляція та деінфляція, зміна облікової ставки Банку Росії, зміна процентних ставокза депозитами, кредитами у комерційних банках, тощо. буд. Ризик, обумовлений цими процесами, не можна зменшити з допомогою диверсифікації.

Таким чином, ризик складається з двох частин: диверсифікованого і недиверсифікованого ризику. Ризик, що диверсифікується, званий ще несистематичним, може бути усунений шляхом його розсіювання, тобто диверсифікацією. Недиверсифікований ризик, званий ще систематичним, не може бути зменшений диверсифікацією.

Придбання інформації про вибір та результати. Інформація відіграє у ризик-менеджменті. Фінансовому менеджеру часто доводиться приймати ризикові рішення, коли результати вкладення капіталу не визначено та засновані на обмеженій інформації. Якби в нього була більша повна інформація, то він міг би зробити точніший прогноз і знизити ризик. Інвестор готовий сплатити за повну інформацію.

Вартість повної інформації розраховується як різниця між очікуваною вартістю будь-якого придбання чи вкладення капіталу, коли є повна інформація, та очікуваною вартістю, коли інформація неповна. (Див. Приклад 1)

Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат, продажу, кредиту тощо. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позичок, під час укладання договору на овердрафт тощо під час продажу товарів у кредит, наданні позик, визначенні сум вкладення капіталу тощо.

Самострахування означає, що підприємець вважає за краще підстрахуватися сам, ніж купувати страховку у страховій компанії. Тим самим він заощаджує на витратах капіталу зі страхування. Самострахування являє собою децентралізовану форму створення натуральних та страхових (резервних) фондів безпосередньо в господарюючому суб'єкті, особливо в тих, чия діяльність схильна до ризику.

Створення підприємцем відокремленого фонду відшкодування можливих збитків у виробничо-торговельному процесі виражає сутність самострахування. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів фінансово-комерційної діяльності. У процесі самострахування створюються різні резервні та страхові фонди. Ці фонди залежно від мети призначення можуть створюватися у грошовій чи натуральній формі.

Так, фермери та інші суб'єкти сільського господарства створюють, перш за все, натуральні страхові фонди: насіннєвий, фуражний та ін. Їх створення викликано ймовірністю настання несприятливих кліматичних та природних умов.

Резервні грошові фонди створюються, передусім, у разі покриття непередбачених витрат, кредиторську заборгованість, витрат із ліквідації суб'єкта господарювання. Створення їх обов'язковим для акціонерних товариств.

Акціонерні товариства та підприємства за участю іноземного капіталу зобов'язані у законодавчому порядку створювати резервний фонд у розмірі не менше 15% та не більше 25% від статутного капіталу.

Акціонерне товариство зараховує до резервного фонду також емісійний дохід, тобто. суми різниці між продажною та номінальною вартістю акцій, вирученою при їх реалізації за ціною, що перевищує номінальну вартість. Ця сума не підлягає будь-якому використанню або розподілу, крім випадків реалізації акцій за ціною, нижчою за номінальну вартість.

Резервний фонд акціонерного товариствавикористовується для фінансування непередбачених витрат, у тому числі також на виплату відсотків за облігаціями та дивідендами за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку для цих цілей.

Суб'єкти господарювання та громадяни для страхового захисту своїх майнових інтересів можуть створювати товариства взаємного страхування.

Найбільш важливим та найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризику є страхування ризику.

Сутність страхування - інвестор готовий відмовитися від своїх доходів, щоб уникнути ризику, тобто. він готовий заплатити зниження ступеня ризику до нуля.

Нині виникли нові види страхування (титулу, підприємницького ризику та інших.).

Титул – законне право власності на нерухомість, що має документальну юридичну сторону. Страхування титулу - це страхування від подій, що відбулися у минулому, наслідки яких можуть позначитися у майбутньому. Воно дозволяє покупцям нерухомості розраховувати на відшкодування збитків у разі розірвання судом договору купівлі-продажу нерухомості.

Підприємницький ризик - це ризик неотримання очікуваних доходів від підприємницької діяльності (ст. 933 ЦК України). За договором страхування підприємницького ризику може бути застраховано підприємницький ризиклише самого страхувальника і лише на користь, тобто. не можна укласти такий договір на користь третьої особи. Страхова сума має перевищувати страхову вартість підприємницького ризику. Страховою вартістю підприємницького ризику є сума збитків від підприємницької діяльності, які страхувальник, як очікується, зазнав би при настанні страхового випадку.

За договором майнового страхування (ст. 929 ДК РФ) то, можливо застрахований ризик збитків від підприємницької діяльності через порушення своїх зобов'язань контрагентами підприємця чи зміни умов цієї діяльності, за незалежними від підприємця обставинами, зокрема ризик неотримання очікуваних доходів.

Хеджування використовується в банківській, біржовій та комерційній практиці для позначення різних методів страхування валютних ризиків. «Хеджування - система укладання термінових контрактів і угод, що враховує ймовірнісні в майбутньому зміни обмінних валютних курсів і мета уникнути несприятливих наслідків цих змін». У вітчизняній літературі термін «хеджування» став застосовуватися у більш широкому значенні як страхування ризиків від несприятливих змін цін на будь-які товарно-матеріальні цінності за контрактами та комерційними операціями, що передбачають постачання (продаж) товарів у майбутніх періодах.

Контракт, який служить для страховки від ризиків зміни курсів (цін), має назву «хедж». Суб'єкт господарювання, що здійснює хеджування, називається «хеджер». Існують дві операції хеджування: хеджування для підвищення і зниження.

Хеджування на підвищення або хеджування покупкою. Є біржовою операцією з придбання термінових контрактів або опціонів. Застосовуються тоді, коли потрібно застрахуватися від можливого підвищення цін (курсів) у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну набагато раніше, ніж було придбано реальний товар.

Хеджування зниження, чи хеджування продажем - це біржова операція з продажем термінового договору. Хеджер, здійснює хеджування зниження, передбачає здійснити у майбутньому продаж товару, і тому, продаючи біржі терміновий договір чи опціон, він страхує себе можливого зниження цін у майбутньому.

Хеджер прагне знизити ризик, викликаний невизначеністю цін на ринку за допомогою купівлі або продажу термінових контрактів. Це дає можливість зафіксувати ціну та зробити доходи чи витрати більш передбачуваними. При цьому ризик, пов'язаний із хеджуванням, не зникає. Його беруть він спекулянти, тобто. підприємці, які на певний, заздалегідь розрахований ризик.

Спекулянти над ринком термінових контрактів грають велику роль. Приймаючи він ризик у надії отримання прибутку під час гри різниці цін, виконують роль стабілізатора цін. При купівлі термінових контрактів біржі спекулянт вносить гарантійний внесок, яким визначається величина ризику спекулянта. Якщо ціна товару (курс валюти, цінних паперів) знизилася, то спекулянт, який купив раніше контракт, втрачає суму, що дорівнює гарантійному внеску. Якщо ціна товару зросла, то спекулянт повертає собі суму, що дорівнює гарантійному внеску, і отримує додатковий дохід від різниці в цінах товару та купленого контракту.

Дії щодо зниження ризику у діяльності підприємства, як правило, ведуться у двох напрямках:

• уникнення появи можливих ризиків,
• зниження впливу неминучого ризику не є результатами виробничо-фінансової діяльності.

Перший напрямок полягає у прагненні уникнути будь-якого можливого для підприємства ризику. Рішення про відмову від ризику може бути прийняте як на попередній стадії, тобто на стадії прийняття рішення, так і пізніше, шляхом відмови від якогось виду діяльності, в якому підприємство вже бере участь, якщо фактичний ризик виявився вищим за передбачуване.

Відмова від діяльності тягне за собою значні фінансові та інші втрати, а часто вона скрутна у зв'язку з контрактними зобов'язаннями, тому більшість рішень про уникнення ризику приймається на попередній стадії. Цей напрямок зниження ризику є найпростішим і радикальнішим. Воно дозволяє повністю уникнути можливих втрат і виключити невизначеність, але очевидно, що такий підхід виключає й одержання прибутку, пов'язаного з ризикованою діяльністю.

Зрозуміло, що на практиці не всі господарські ризики у діяльності підприємства можна уникнути, багато підприємств доводиться «приймати він», використовуючи певні шляхи їх зниження. При цьому треба розрізняти такі моменти:

• втрати, що виникають у результаті діяльності (поломка обладнання, дрібні крадіжки, помилки персоналу), тобто втрати, які легко передбачити та прорахувати, слід враховувати як оперативні витрати, а не як збитки внаслідок дії ризику;
• втрати, які викликаються поодинокими «небезпеками», такими, як пожежа або загибель вантажів, що перевозяться в результаті аварій, також необхідно виділяти з усіх інших втрат. Зазвичай ризики легко піддаються оцінці, тому вони можуть бути мінімізовані шляхом страхування.

Один із найпростіших і найдоступніших методів зниження ризику - самострахування, тобто створення підприємством спеціального резервного фонду (фонду ризику) за рахунок відрахування від прибутку, на випадок виникнення непередбаченої ситуації. І тут, зазвичай, підприємству відома частота можливих втрат. Самострахування доцільне, коли вартість майна, що страхується, відносно невелика в порівнянні з майновими та фінансовими параметрами підприємства в цілому.

Самострахування також має сенс, коли ймовірність збитків дуже мала. З січня 1996 р. російським підприємствамдозволено з допомогою собівартості створювати страхові фонди (резерви) у вигляді трохи більше 1% обсягу реалізованої продукції (робіт, послуг).

Наступний метод мінімізації господарського ризику у діяльності підприємств – передача (трансфер) ризику. Можна виділити три причини, через які передача ризику вигідна як для сторони передавальної (трансферу), так і для приймаючої (трансфери):

• втрати, які великі для сторони, що передає підприємницький ризик, можуть бути незначними для сторони, що ризик на себе приймає;
• трансфері може знати найкращі способиі мати кращі можливості для скорочення можливих втрат, ніж трансфер;
• трансфер може знаходитися в кращій позиції для скорочення втрат або контролю за господарським ризиком.

Передача ризику здійснюється шляхом укладання таких типів контрактів:

1. Будівельні договори.Під час укладання такого контракту всі ризики, пов'язані з будівництвом, перебирає будівельне підприємство. До ризиків, з якими воно стикається і які збільшують вартість об'єкта, можуть належати: збої в поставках матеріалів, погані погодні умови, страйки, розкрадання будівельних матеріалів та ін. пошкоджень конструкцій під час будівництва.

Відповідно до ст. 741 ГК РФ ризик випадкової загибелі або випадкового пошкодження об'єкта будівництва, що становить предмет договору будівельного підряду, до прийняття цього об'єкта замовником несе будівельна організація-підрядник. У разі якщо об'єкт будівництва пошкоджений внаслідок недоброякісності наданого замовником матеріалу чи обладнання або виконання помилкових вказівок замовника, всі втрати лягають на замовника.

2. Оренда- широко використовується метод передачі ризиків. Широкого поширення набула фінансова оренда (лізинг). Частина ризиків, пов'язаних із орендованим майном, залишається лежати на власнику повністю (наприклад, ризик фізичних пошкоджень власності, збільшення податків на майно) або частково (наприклад, ризик зниження комерційної цінності об'єкта лежить на орендарі лише в межах терміну оренди). Однак вагома частина ризиків може бути передана шляхом спеціальних застережень у договорі оренди. Відповідно до ст. 669 ЦК України. до орендаря повністю переходить ризик випадкової загибелі та ризик випадкового псування орендованого майна в момент передачі йому цього майна.

3. Контракти на зберігання та перевезення вантажів. У разі обсяг переданих ризиків залежить від статусу сторін, які укладають договір, і зажадав від умов, обумовлених у договорі. Укладаючи договір на перевезення та зберігання продукції, підприємство передає транспортній компанії в основному статистичні ризики, пов'язані з випадковим тибо з вини транспортної компанії загибеллю або псуванням продукції. При цьому втрати, пов'язані з падінням ринкової ціни продукції, зазнає підприємство-підприємець, навіть якщо таке падіння спричинене затримкою у доставці вантажу.

4. Контракти продажу, обслуговування, постачання. Договори, пов'язані з поширенням товарів та послуг, також надають підприємству широкі можливості для зниження ризику шляхом їх передачі. Виробник чи дистриб'ютор зазвичай пропонує споживачеві гарантію усунення дефектів чи заміни недоброякісного товару чи недоброякісно виконаної послуги. У цьому споживач, купуючи товар чи послугу, передає ризики, пов'язані з його експлуатацією, виробнику чи дистриб'ютору період гарантії.

Можлива також угода між оптовим торговцем та виробником або між роздрібним та оптовим торговцями про повернення частини непроданих товарів. У цьому випадку йдеться про передачу ринкового ризику.

До цієї ж групи контрактів належать:

• угоду про постачання товаром за умов підтримки незнижуваного залишку складі;
• оренда обладнання з гарантією його технічного обслуговування та поточного ремонту;
• гарантія підтримки продуктивності (певних технічних характеристик) устаткування, що використовується;
• договору на обслуговування техніки.

5. Договір факторингу(Фінансування під відступлення грошової вимоги). У цьому випадку йдеться також про передачу кредитного ризику.

6. Біржові угоди,що знижують ризик постачання в умовах інфляційних очікувань та відсутності надійних оперативних каналів закупівель. Мінімізація ризиків постачання у цьому випадку також здійснюється за рахунок передачі ризику шляхом:

• придбання опціонів на закупівлю товарів та послуг, ціна на які у майбутньому збільшиться;
• укладання ф'ючерсних контрактів на закупівлю товарів, що зростають у ціні.